“不專業的天使投資人數量在減少，減幅甚至可能達到80%。”

并不只麓晨創投創始人王小野察覺到一級市場的變化，龍翌資本合伙人周宏光告訴創頭條記者，當下天使投資處于降溫階段，一兩年時間少了至少80%的天使投資機構。

研究報告顯示，相比互聯網泡沫前設立并沒有回本的VC（風險投資）基金（占比達64%）和次貸危機前成立的房地產基金（占比達48%），在資金面寬松并且同質化競爭激烈時（2015-2017年）設立的基金中，最終無法兌現收益的占比可能達到70%-90%。

2017年，國內創投及私募股權機構募資規模達2624億美元。而2018年1-5月，募資規模僅為234億美元，相比2017年1102億美元的募資規模，同比下降78.77%。

中國一級市場10000多家GP（一般合伙人）洗牌在即。業績好、投資風格突出、專業能力強的GP將脫穎而出，持續做大基金規模，投資業務專業化多元化，而一些“打醬油”的GP，將逐漸退出舞臺。

如何定義GP的專業化？如何進一步夯實自身的專業化水平，在優勝劣汰中為自己贏得更多生機？對此，創頭條記者采訪了近十位一線投資人，并將采訪實錄整理如下：

（排名不分先后，內容略有刪減）

樂德芳（大唐元一管理合伙人）：標簽化個性化

風投機構面臨最大的問題，一是募資，二是投資競爭會更激烈。傳統的風投已經有了自己的行業位置，在某些細分領域的看法上，未必有聚焦在某個領域的風投深入。

未來最大的挑戰是能否標簽化個性化。原來很多風投在策略和打法上挺相似的，現在很多投資業績好的，有獨到投資方法論的投資機構，不是這些大的VC，反而是創業型VC。

GP應該是帶標簽的，這是未來的趨勢。比如提到某個VC，大家都知道他投消費的A輪投得非常好。世界再牛的人，也不可能既懂這個行業，也懂那個行業，進入行業里你會發現深的像無底洞。

很多GP募資材料上說覆蓋ABCD四個行業，一個行業拆開已經很大了，為什么還關注4個行業？我們分大行業，大行業里面找細分行業，比如生物醫藥，大行業是醫療健康，含醫療器械、生物醫藥、分子診斷、體外診斷、醫院等，標簽化應該是細的。

王小野（麓晨創投創始人）：投前能力與退出能力

專業化在募投管退，重中之重有2點：1、對公司的判斷，盡調能力，行業判斷能力，趨勢判斷能力；2、退出的能力。這兩個能力對投資機構至關重要，募資能力、投后管理能力可以相對弱一點。我不是做概率投資的，比如投100個成功2個是有些機構的投資策略，我做精準投資。

邱浩（蓮花資本創始合伙人）：獨立判斷與風險平衡

第1個層面，最基本的專業化，比如如何簽訂TS（投資意向書），怎么做DD（盡責調查）等。

第2個層面，風投對行業要有自己的認識，才能真正做出獨立的判斷，才能真正對事情有一些確信。

第3個層面，知道平衡風險，使最終的回報最大化。早期基金單個項目成功回報很高，怎么擁抱風險；中后期基金怎么更加穩妥，更加降低風險，早期基金要穩妥的話可能回報很差，特別好的A輪基金（項目）死亡率可能接近40%，那些5倍回報的基金。

像創新工場等早期基金，會做一個很奇怪的檢討，說這段時間我們企業為什么死得這么少。死得少說明你的風險偏好過于保守，不敢大膽投入一些比較激進的項目，看著沒死，但是也沒有爆發的。

對基金整體風險平衡的控制怎么形成投資策略，并且堅持這種策略，最壞的策略是變來變去的策略。就像在二級市場，特別保守或特別激進，都有賺錢的時候，散戶的特點是隨著情緒起伏一會保守一會激進。

麥剛（創業工場創始人）：聚焦核心領域

核心領域的聚焦是非常重要的專業化。

林濤（濤略投資創始人）：細分化精準化

專業分成兩部分。1、專，我的主業是金融，最多再加兩三個副業，我不是無所不能的人，我加了文體和消費升級。我不是全才，我更多是專才，一體兩翼，主體是金融科技，左翼文體右翼消費升級，這是我們的定位。

2、業，行業的細分會越來越清晰。現在說金融科技其實也有點大，區塊鏈是金融科技的一種，未來會越來越細分。風投未來的專業化應該朝細分化和精準化走，希望更多專才出現而不是全才，全才的日子可能一去不復返了。

有人會說做投資只負責把所有行業的共同規律拉出來，只負責經濟判斷，這個也沒問題，但那個是戰略投資判斷，有很多投趨勢的。這種對個人要求太高了，包括個人能力和個人資源的要求、超強的判斷能力，而且要保持好的項目傳遞到身邊。國內目前只有十幾人能做到，大部分人適合做專業化。

陳雪濤（十方麟璽創投合伙人）：開飯館的最好是個好廚子

開飯館的最好是個好廚子。投某個領域最好是熟知這個賽道，或最好是創立一個賽道。我們只投IT、高科技、互聯網，利用我們的認知能力快速學習一個新的賽道。

周宏光（龍翌資本合伙人）：獨有的投資風格

每個機構有自己的風格。鼎輝投的是能奔跑的大象，紅杉投的是人類未來的生活方式，IDG投的是萬中取一的人杰，君聯資本偏重選擇傳統行業的璞玉，加以擦拭，使之煥發光澤。

龍翌投的是玉石中的原石，精雕細琢，使之玲瓏奪目，屬于天使投資中的匠派，不是仙派。仙派練的是火眼金睛，一年看1000個項目，見100個項目，投10個8個。

我們哪怕是相對普通的中等生，在我們體系下能夠一步一步緩慢成長，戰略上不出錯，我們投了很多慢公司，不投當下熱點，投之前都不是熱點，投會唐網的時候還沒有O2O一詞。

種子輪到A輪一般要幾年時間，投當下熱點根本來不及。天使機構不用太關注當下熱點，要在還沒火的時候提前布局，早期機構要探索所有新鮮未知的領域。

創頭條記者梳理發現，接受采訪的一線投資人認為投資機構專業化的核心集中在如下幾點：

?GP標簽化個性化是未來的趨勢，且應該是細分標簽，而非大行業。

?平衡基金整體風險，形成獨有投資策略（風格），并堅持這種策略（風格）。

?投前能力，包括盡調能力、獨立的行業趨勢判斷能力。

?退出能力。

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