作者 | 杜航

“項目是一定要管的，不然就像生了孩子放養一樣，很難自己成型。”

“不要把投后變成一個職能部門。”

“投后服務其實比較高端，而且因緣而產生。”

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受政策因素影響，今年下半年國內一級市場投資項目數大概率將有所回落，理論上投資機構將有更多精力用于投后管理等后端環節，與此同時，為求平穩發展被投企業必然對政策調整做出應對，這也要求投資機構對被投企業傾注更多心血加以支持。

那么，國內投資機構如何做投后管理，加速被投企業成長，降低投資風險？對此，創頭條采訪了十多位一線投資機構投資人，并將采訪實錄整理如下：

（排名不分先后，內容略有刪減）

許莉（華蓋資本創始合伙人）：由不同服務者搭建起投后服務體系

一、向被投企業派駐董監事，或者監事，至少有觀察員，定期參與公司重大會議，這是常規層面，現在要求溝通信息進入管理系統，動態記錄企業信息。

二、數據服務，每個月后臺數據更改，中臺人員、投后部門負責與企業聯系更新企業發展情況、財務數據、投后需求反饋。

這兩個是所有被投企業都有。

三、深度個性化服務，分ABC三類，A類項目是發展比較好的，未來估算至少帶來10倍收益的項目，C類是紅燈項目，遇到各種問題的，比如現金流、合伙人流失這樣的問題，剩下是B類，不同企業會有不同服務內容。

A類在戰略規劃、財務，特別是投融資籌劃，包括對外投資并購，幫助企業獲取需要的產業資源，C類主要是解決現有問題，盡力幫他平安著陸再發展，B類側重階段性單一方面輔助，滿足企業所提需求。

第一類服務派駐的董監事一般是項目負責人，他們和項目團隊關系比較好，對項目有邏輯。第二類服務由中臺人員和投后部門負責。第三類服務由核心團隊成員負責。

除此之外，我們還聘請了外部專家顧問，提供資源導入和顧問服務，甚至個別還會參與投資。另外我們體系內有企業服務的平臺，政策服務、法務、知產服務都是平臺來提供。

吳玲偉（AA加速基金創始合伙人）：好的投后不只是一個職能部門

投后是一個很專業的工作。做投后的人首先要認知創業者是誰，創業者要什么，然后，投后都要承擔一個責任，就是幫助項目拿下一輪融資或者退出，所以還要認知投資人的特點和需求。

它不能只是投后，不要把自己變成一個職能部門，像投資人一樣思考，像創業者一樣工作，像專家一樣去賦能，我覺得這個是一個好的投后。投后應該要有系統的工具和方法。我們很希望把我們的加速“八布法”變成一套標準。

林濤（濤略投資創始人）：用債權思維做股權投后管理

用債權思維管理股權的投后管理，貸后的管理方式比投后更細致更全面，更有持續性，更全面考量企業的生產經營狀況，包括短、中、長期，尤其是短期及中期，更能真實反映企業的訴求和問題。

我們幾十個被投企業，用一套標準化體系在做。我們設計了一套體系，每月、每季、每半年定期采集數據，來實現量化服務和管理。

通過電話、郵件及其他方式，來實現定性管理，確定企業狀態，確定訴求，訴求有時需要將定量和定性結合起來，定量包括企業的經營，每個月的報表，我們比較關注現金量表、資產負債表、人員變動情況表、庫存變動表，來判定企業經營狀態。這比一般的投后管理嚴謹得多。

從企業狀態來看真實性，我們有復核，重合率有80%我們就認可。規模化企業，10個億以上的，我們會單獨管理，通過公開信息交叉信息驗證，還沒數據，在研發產品的，打幾個電話交叉驗證，中間大量爬坡的企業，數據未公開，我們對交易數據和交付產品的控制會比較強。

11個指標，涉及企業是否經營正常，關鍵領導人有沒有問題等。我們的監控分成綠藍黃橙紅5級預警，綠是好的，藍的正常，黃的一般性預警，要注意觀察，橙的要趕快交談，可能要止損，紅的不是止損的問題了，是清算。

邱浩（蓮花資本創始合伙人）：戰略指導、方向校正、當啦啦隊

投后分兩部分，1、專業性的，幫你做PR、做HR、BD政府關系，2、基礎的，做財務支持、招人的支持、法律的支持。像孵化器做的未來我們不會去做，好的創業者應該都擁有這個。長期來講蓮花一定會招高端合伙人，做幫助融資的支撐、PR和政府BD。

建立這樣的團隊，要找的是行業里面資深的人，提供的服務也不是普適的服務，這些服務其實比較高端，而且因緣而產生，這些服務真正有價值的東西都不是一定會發生，需要資深的人真正去努力，有緣分找了個合伙人、COO，或者拉起很重要的業務關系，或者在投資上做了很多推動。這個是所謂專業服務的領域。

真正的投后是投資人本身做投后，這個往往更為重要，能做的有三個層次。第一，假設你對行業認識特別深刻，如果能參與公司核心戰略和產品戰略的討論，對創始人來說非常有價值。

第二，如果沒那么懂，幫助創始人保持專注，投資人一般在董事會層面工作，創始人在“叢林”里面會碰到很多溝溝坎坎，過不去就得稍微繞一繞，投資人在高空，創始人繞著繞著有時就偏離了出發的方向，投資人在高空一眼就能看出來偏離，可以提醒他，我認為這是所有投資人只要愿意都可以做的事情。

第三點很重要但也不難，就是當啦啦隊，對他的信心要超過他對自己的信心，特別在他困難的時候告訴他你可以。有些投資人喜歡說你真笨，如果你不能解決問題，那就是純粹的傷害，沒有任何幫助。

張志勇（元航資本管理合伙人）：以元航天匯硬科技智造谷做重投后

投后更多從業務維度、融資維度、企業發展策略出發。審閱財務報表是基本的，看財務報表如果有什么問題，我們財務團隊立馬能夠給CEO及財務總監指出來應該怎么改進，還輸送過財務總監給被投公司。

我們做元航天匯硬科技智造谷，是很重的投后，價值也非常大，可能不亞于幫他拿到下一輪融資。也會設立一些董事會機制和治理方式，對CEO權力做一定制衡。

楊歌（星瀚資本創始合伙人）：如果像放養孩子一樣，項目很難自己成型

主要分成四步。一、健康體檢，所有公司每個季度我們都會給一個健康體檢報告，進行市場輿情觀察，公司提供財務報告，通過健康檢查各項指標判斷公司好不好，看公司的問題是什么。

二、提供咨詢，出具戰略意見，給公司整體分析問題。

三、匹配資源，（1）資本，長期為企業做資金規劃、資本運作，（2）市場資源，超過200家合作媒體，把企業專業觀點寫成有影響的文章，（3）BD其他各類資源，特別是人力資源、企業資源。

四、定期總結報告，看企業修正之后的成長變化。

項目是一定要管的，不然就像生了孩子放養一樣，很難自己成型，我們分成主管、協管、托管，托管比例很少，一般是合投之后另外一方強管。

孟凡（黑蝶資本創始合伙人）：對接資源與提供咨詢服務

我們跟項目交流溝通非常緊密，投后給他們對接資源，做咨詢服務也很多，基本按月記錄財務數據。我們有規范、有系統性的工作要求，比如項目負責人多長時間和項目開會溝通等。

孫敬偉（騰業創投合伙人）：項目接觸越深，投后管理越有效

天使投資人看著項目長大，跟創業者之間信任度比較高，也了解團隊發展情況，給出的建議、對接的資源比較有效。

比如，找適合的投資機構融下一輪，和創業者溝通梳理未來的規劃；資源對接，我們投的項目多數是科學家，在市場、業務上有短板，我們在行業里有合作資源、合作基金，給企業牽線，幫他們創造一些機會；幫助團隊介紹、引薦人才；提供管理咨詢，給他們建議，但最后決定還是創業者。

這個茶室是我們企業比較愛來的地方，過來喝喝茶聊聊天，因為他們壓力也很大，來這聊一聊，壓力就放下來了，然后可以全力以赴去做。

周宏光（龍翌資本創始合伙人）：幫助企業完善基因圖譜

投后需要穩定輸出。我們投資前約定好至少每個月能交流一次，幫助企業完善基因圖譜，包括股東結構、團隊結構、信息化工具。

王小野（麓晨創投創始人）：戰略探討與資源對接

每個項目投資以后會經常和他們開會，做商業模式探討、戰術手段制定、融資對接、政府單位對接。

李麗金（原鏈資本創始人）：急他所急，急他所需

我們會關心實際數據情況、財務情況，每個月永遠有兩張表，財務報表和實際運營進度表。投資部更清楚項目的情況，知道接下來要協助什么。急他所急，急他所需是我們永遠的原則。

陳雪濤（十方麟璽創投合伙人）：圍繞項目做核心投資甚至合投

我們要求項目第一年開始要有財務，有真實記錄，不把錢裝到自己兜里。我們本身在行業里，不但給他們對接資源，也圍繞他們做一些核心投資，甚至一起投。

本文作者：杜航? ?郵箱：duhang@ctoutiao.com

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