個人化還是機構化？天使投資人生存指南“十人談”
“天使天使天天死。”看似是投資人一句玩笑話，卻道出天使投資的本質——高風險。
年初，在一場天使投資大會上，望著臺下相比兩年前有點蔫的天使投資人們，清華控股董事長徐井宏安慰道，做天使的人必須積極起來，“雖然過去一年天使投資人都很艱難”。
80、90%天使投資人離場？
有多艱難呢？“這一兩年天使投資人大概少了80、90%。”龍翌資本合伙人周宏光說。
一般的理解是，天使投資回報周期長、退出難，以致于絕大多數天使項目難以讓投資人掙到錢。
沒有確切數據證明天使投資人少了多少，但這個群體的確在明顯減少，投資行為也在下降。
周宏光發現身邊好多原先做天使投資的朋友都在往后靠，“因為越往后安全性越高”。
“（GP）敢于投資的體量在變大，通常都是千萬量級或上億量級，很少再大量投給一些沒有體系的早期（項目）。”星瀚資本創始合伙人楊歌告訴創頭條記者。
此外，近年來由于一線城市房租、人力成本持續升高，投資50萬、100萬元天使資金很難啟動一個初創項目，投資500萬元風險又太高，這讓天使投資略顯尷尬。
創頭條融資報（ctoutiao.com/invest）統計顯示，2018年第一季度，公開披露的融資案中，億級259起，千萬級391起。早期、百萬級融資事件反而比后期、億級的要少。同期只有135起。
VC SaaS數據顯示，2015年到2017年，經歷了從天使輪融資事件多于A輪融資事件、到天使輪與A輪持平、再到天使輪少于A輪的過程。2017年，泛A輪融資事件占比達到34.49%，超過天使輪26.47%的占比。
個人化還是機構化？
當國內天使投資進入洗牌期，不少天使投資人轉型甚至離場，怎樣的天使投資人更容易在淘汰潮中求生？天使投資更適合個人化還是機構化？都值得思考。對此，創頭條記者采訪了近10位一線投資人，并將采訪實錄整理如下：
（排名不分先后，內容略有刪減）
樂德芳（大唐元一管理合伙人）：個人化或個人為中心的機構化
我認為是個人化或個人為中心的機構化，它的標簽會更明顯。天使是在商業模式沒有定論的時候進入，如果可以通過機構分析判斷出來，這個機構就可以自己創業了。
周宏光（龍翌資本合伙人）：適合抱團合作的個人化
具有一定財富積累的話，個人化反而好一些，機構化也很難生存下來。天使投資更適合像中國青年天使會這樣抱團，個人力量太弱了，所以中國青年天使會存在的價值、意義都很大。
抱團帶來項目機會分享和專業能力互補，有人擅長講項目，有人擅長找項目，有人擅長在臺上亮相吸引項目，我們擅長做投后輸出輔導，我們和很多青年天使會機構合作投項目。越是早期合投越多，越需要合作共贏，我們希望越多投資方幫助項目方越好，哪怕股份少一點，共同分散風險，加大幫助他的力量。
李麗金（原鏈資本創始人）：個人化決策快
適合個人，我們機構其實還是相當于個人，只是公司化。個人是一人看項目，最多帶個助理而已。機構則更有流程性，由項目組去找項目，由投資部專門判斷項目，投后團隊跟蹤項目。
原鏈還是偏個人，因為投資決策幾個投資人能夠當下拍板，決策快，不需要很多流程。去年很多項目，從見項目到給合同不到24小時。這跟我們不用募資有一定關系。
現在很多天使機構，單盡調文件和投資合同就50張紙那么厚，這不是天使。原鏈現在合同是3張紙，我們一直在爭取做出1張紙的合同。早期本來就是投資夢想，不要那么多條條框框，只需要幾個定義就好，我們對財務數據只有兩個需求點——真實和規范。
陳雪濤（十方麟璽創投合伙人）：個人化能保證投資風格
個人化，因為機構很難統一眼光、態度和文化，很難保證投資風格。絕大多數出名的天使投資人都是以個人為品牌，比如蔡文勝、李開復、薛蠻子，極具個人魅力和個人風格。
麥剛（創業工場創始人）：適合個人化
適合個人化，我一直是自由投資人。應該是有經驗有教訓的成功企業家，能判斷商業趨勢，能判斷人，愿意幫助年輕人成長，也虧得起，這很重要，虧了也坦坦蕩蕩。
羅闐（博將資本創始合伙人）：兩者并行，沒有標準答案
是并行的，是不是機構化不重要，沒有標準答案必須個人化還是機構化。如果沒有那些有情懷的天使投資人前赴后繼，百花齊放，也不會有創新的東西出來，但是真要做這個行業門檻很高，不是大家想象那么簡單。
天使最好是個人化。因為機構多數用的是別人的錢，會有退出壓力，個人的錢投對了賺錢投錯了拉倒，不要傾家蕩產去做，不要用杠桿，自己有多少能力，做多少事情。機構有時還是相對保守一些，畢竟兼顧著LP（有限合伙人）的壓力，不過做得好的最好還是機構化。
在采訪中創頭條（ctoutiao.com）記者發現，大多數投資人認為個人化或者個人為主的機構化更加適合天使投資，理由主要為如下幾點：
?個人化或個人為中心的機構化標簽會更明顯。
?投資決策更快，不受過多流程限制。
?利于統一眼光、態度及文化，保證穩定的投資風格。
?沒有過多退出壓力，不會像機構那樣相對保守，可能更激進。
?抱團的個人化利于帶來項目機會分享和專業能力互補。
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