11月5日，國(guó)家主席習(xí)近平在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上指出，將在上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

隨后，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、上交所依次發(fā)表官方聲音，并提出系列舉措。上交所當(dāng)日中午立即成立了科創(chuàng)板工作領(lǐng)導(dǎo)小組，由相關(guān)所領(lǐng)導(dǎo)直接負(fù)責(zé)。對(duì)于在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的具體工作，則將依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)后續(xù)具體部署予以落實(shí)。

消息一出，立即成為創(chuàng)投市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

科創(chuàng)板之于創(chuàng)投市場(chǎng)究竟影響幾何？是喜是憂？對(duì)此，創(chuàng)頭條記者通過(guò)采訪，并結(jié)合公開發(fā)表的觀點(diǎn)，將近30位一線投資人的觀點(diǎn)梳理如下：

（內(nèi)容略有刪減，排名不分先后）

雷軍（小米科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)）：更多科技創(chuàng)新企業(yè)能夠成功上市

小米作為一個(gè)科技創(chuàng)新企業(yè)，為這個(gè)政策深深感到高興，這樣的話，將會(huì)有更多科技創(chuàng)新的企業(yè)能夠成功上市。

王霖（鼎暉投資創(chuàng)始合伙人）：提供全新融資綠色通道

科創(chuàng)板的設(shè)立將大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的戰(zhàn)略實(shí)施，鼎力支持中小科技企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步改善科技創(chuàng)新企業(yè)的資本環(huán)境，有利于新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和新產(chǎn)業(yè)的培育。

科創(chuàng)板設(shè)立將對(duì)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)產(chǎn)生非常積極的影響。設(shè)立科創(chuàng)板對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)重大利好：這為中國(guó)科技型企業(yè)提供了一條全新融資的綠色通道，有利于中國(guó)創(chuàng)新型和成長(zhǎng)型企業(yè)的成長(zhǎng)；有利于吸收全球的投資者一起用市場(chǎng)化的方式給新公司定價(jià)；科創(chuàng)板注冊(cè)制將有助于創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)形成真正的閉環(huán)，使得國(guó)內(nèi)優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)不再依賴海外資本市場(chǎng)。

在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制也將進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，加快國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)國(guó)際化的步伐，完善私募投資和創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制，從而進(jìn)一步繁榮中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

李政（梧桐領(lǐng)航資本創(chuàng)始合伙人）：對(duì)人民幣投資機(jī)構(gòu)募資是重大利好

創(chuàng)立科創(chuàng)板是目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，國(guó)家深化資本市場(chǎng)改革，將資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)從短期套利投機(jī)向長(zhǎng)期價(jià)值投資轉(zhuǎn)變的重要舉措。簡(jiǎn)而言之，我認(rèn)為科創(chuàng)板對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)來(lái)說(shuō)，有3點(diǎn)重要影響：

1、從機(jī)制層面，科創(chuàng)板明確了科技創(chuàng)新型企業(yè)可以以較低財(cái)務(wù)指標(biāo)或靈活的測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)IPO，從而鼓勵(lì)了科技型企業(yè)更便利地登陸A股市場(chǎng)，為科技型企業(yè)的投資者（主要是人民幣創(chuàng)投機(jī)構(gòu)）提供了一個(gè)全新的、有效的、成本可控的、收益可觀的退出通道。這對(duì)于中國(guó)科技創(chuàng)新類股權(quán)投資市場(chǎng)是實(shí)打?qū)嵉闹卮罄谩?zhàn)略機(jī)遇，其影響不亞于當(dāng)初創(chuàng)業(yè)板的開板。

2、從募資層面，科創(chuàng)板是為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)科技企業(yè)直接融資不便、優(yōu)質(zhì)企業(yè)大量外流美股港股上市而創(chuàng)設(shè)的。科創(chuàng)板提供了一個(gè)可類比于納斯達(dá)克和港股的上市機(jī)會(huì)，而且A股長(zhǎng)期以來(lái)市盈率高于其他市場(chǎng)，可以推測(cè)，這將吸引更多投資者進(jìn)入這一市場(chǎng)，理論上將推高人民幣創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期投資回報(bào)，對(duì)人民幣投資機(jī)構(gòu)的募資將是重大利好。

3、從投資邏輯和理念方面，科創(chuàng)板確立了長(zhǎng)期價(jià)值投資終將獲得回報(bào)的理念，將引導(dǎo)一級(jí)市場(chǎng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更多關(guān)注科技創(chuàng)新企業(yè)，尤其是通過(guò)對(duì)科技創(chuàng)新能力的實(shí)質(zhì)性審核，引導(dǎo)資本對(duì)硬科技企業(yè)的關(guān)注。同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)和投資者，也被引導(dǎo)放棄短線投機(jī)理念，通過(guò)提高投資者進(jìn)入門檻、放大漲跌停和引入做空機(jī)制，使投資者主動(dòng)加強(qiáng)價(jià)值判斷和價(jià)值投資能力。

王嘯（IDG資本合伙人）：關(guān)鍵不在交易所

交易場(chǎng)所無(wú)外乎是一個(gè)交易平臺(tái)的牌照，它的生命力取決于三要素：第一，.造假被威懾和懲戒，否則劣幣驅(qū)良幣；第二，退市流暢，可以大起大落來(lái)洗牌，但不能只進(jìn)不出，否則要么垃圾股拖累估值中樞，要么殼炒作熱鬧一時(shí)；第三，投資者準(zhǔn)入門檻適度把握，高了缺乏活躍度，低了被割韭菜。

這些都不是交易所本身的一紙規(guī)則所能決定的。例如四年前建設(shè)新三板時(shí)，有三個(gè)命門：轉(zhuǎn)板，分層，交易。推出的輕重緩急，背后是很多復(fù)雜而現(xiàn)實(shí)的考量因素。

如何破局？關(guān)鍵不在交易所本身，在于系統(tǒng)配套設(shè)施，尤其是機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍建設(shè)和法律體系建設(shè)。總之，既要有只爭(zhēng)朝夕的緊迫感，也要有愚公移山的扎實(shí)功夫。畢竟自上而下釋放制度紅利的時(shí)代逐漸遠(yuǎn)去了，未來(lái)靠市場(chǎng)自發(fā)的活力和政府提供基礎(chǔ)設(shè)施的保障。

吳世春（梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人）：注冊(cè)制會(huì)更加市場(chǎng)化

注冊(cè)制從2005年起開始被倡導(dǎo)，投資人對(duì)此一直很期待。IPO市場(chǎng)應(yīng)該是有進(jìn)有退的，那些僵尸企業(yè)、靠收房租存活的沒(méi)價(jià)值的企業(yè)早就該退市。好的科創(chuàng)類公司應(yīng)該在資本市場(chǎng)上活躍，讓投資人發(fā)現(xiàn)更多有價(jià)值的企業(yè)。對(duì)VC/PE來(lái)講是很大一波紅利，可以很好地解決創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目上市“堰塞湖”問(wèn)題。

劉昊飛（盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人）：創(chuàng)新需要獎(jiǎng)勵(lì)

創(chuàng)新需要獎(jiǎng)勵(lì)，需要讓創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)獲得更高的回報(bào)。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)行業(yè)經(jīng)歷較長(zhǎng)的企業(yè)發(fā)展期，創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也很大，需要一個(gè)高增長(zhǎng)的回報(bào)來(lái)調(diào)動(dòng)好整個(gè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)的積極性。

通過(guò)近期國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人及證監(jiān)會(huì)的頻繁表態(tài)，在國(guó)家政策層面和機(jī)制設(shè)計(jì)上，更加明確了對(duì)于創(chuàng)新的資本支持，突顯了股權(quán)投資尤其是創(chuàng)業(yè)投資的重要性，肯定了創(chuàng)業(yè)投資資金的組織形式主要通過(guò)創(chuàng)投母基金這樣的方式。我們可以看到國(guó)家在政策層面上鼓勵(lì)并支持的思路是非常清晰的。接下來(lái)，我們更加期待在資本市場(chǎng)上政策的落地，例如，科創(chuàng)板上板的具體細(xì)則和時(shí)間表。

楊金同（利得科技集團(tuán)副總裁）：對(duì)科創(chuàng)企業(yè)是重大利好

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)科創(chuàng)企業(yè)是重大利好。過(guò)去十多年來(lái)，我國(guó)的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展迅速，但融資難一直是困擾比較嚴(yán)重的問(wèn)題。科創(chuàng)板的建立，能從一定程度上解決部分技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)對(duì)資金的需求，通過(guò)資本渠道解決部分資金問(wèn)題。

同時(shí)，科創(chuàng)板的推出，也會(huì)吸引部分偏好風(fēng)險(xiǎn)投資的資金投資于科創(chuàng)企業(yè)，資金規(guī)模預(yù)計(jì)將會(huì)遠(yuǎn)超科創(chuàng)板的直接融資規(guī)模。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，由于目前科創(chuàng)板的規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)都不確定，不好判斷其具體影響，但可以肯定的是，資金會(huì)有結(jié)構(gòu)化分流。

盛希泰（洪泰基金創(chuàng)始合伙人）：核心在于流動(dòng)性?

科創(chuàng)板和注冊(cè)制推出，中國(guó)資本市場(chǎng)將真正迎來(lái)第三次重構(gòu)。我們期待多層次資本市場(chǎng)體系的健全和注冊(cè)制的真正到來(lái)，以及實(shí)現(xiàn)與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌。科創(chuàng)板和注冊(cè)制的推出，尤其是注冊(cè)制，是中國(guó)資本市場(chǎng)加大改革開放的契機(jī)，也是資本市場(chǎng)更加市場(chǎng)化的一種表現(xiàn)方式。

科創(chuàng)板將再一次堅(jiān)定民營(yíng)企業(yè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)要真正起到對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，就要讓資本市場(chǎng)擁抱創(chuàng)業(yè)，推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的提升，最終對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)起到應(yīng)盡的作用。

科創(chuàng)板將還原資本市場(chǎng)不確定性的、多元化的本來(lái)面目，將有力推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，將催生偉大的創(chuàng)新型企業(yè)。科創(chuàng)板淡化了對(duì)企業(yè)盈利的要求，強(qiáng)化了企業(yè)在科技和成長(zhǎng)增速方面的要求，這就是對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的一種支持。

科創(chuàng)板將為上交所發(fā)揮市場(chǎng)功能，彌補(bǔ)制度短板，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。上交所在現(xiàn)有主板之外新設(shè)立一個(gè)服務(wù)于科技創(chuàng)新企業(yè)的單獨(dú)板塊，旨在補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場(chǎng)的增量改革。

科創(chuàng)板將成為真正的創(chuàng)業(yè)板，鏈接創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)投資和資本市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目原來(lái)與資本市場(chǎng)尤其是二級(jí)市場(chǎng)離的很遠(yuǎn)，科創(chuàng)板將大幅縮短上市時(shí)間、大幅提高上市的可能性，使得創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)直接連通。

科創(chuàng)板要回歸資本市場(chǎng)的核心功能：融資和財(cái)富效應(yīng)，不要重蹈新三板的覆轍。新三板之前的問(wèn)題出在投資者門檻太高，流動(dòng)性不足。科創(chuàng)板的投資門檻預(yù)計(jì)設(shè)定在50萬(wàn)元。合理的投資者門檻是保證市場(chǎng)活躍度的重要條件。

“五維度”打造注冊(cè)制，讓市場(chǎng)的歸市場(chǎng)，讓政府的歸政府。此次科創(chuàng)板注冊(cè)制的先進(jìn)在于，避免了在審核制度下，為了免責(zé)而過(guò)于要求利潤(rùn)，而放棄對(duì)企業(yè)全方位客觀的評(píng)價(jià)。

二十年以來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)錯(cuò)過(guò)了整整一代互聯(lián)網(wǎng)，科創(chuàng)板的推出將一洗這種遺憾。港交所今年進(jìn)行上市制度改革后，包括小米、美團(tuán)在內(nèi)的大批新經(jīng)濟(jì)公司赴港上市。這一批獨(dú)角獸是過(guò)去十年培養(yǎng)起來(lái)的，如果錯(cuò)過(guò)了他們意味著要再等十年。

科創(chuàng)板要加強(qiáng)信息披露，呼吁國(guó)家修改刑法，加大對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)造假的懲罰力度。如果企業(yè)主觀造假，嚴(yán)厲處罰中介機(jī)構(gòu)是不合理的。目前企業(yè)造假相比于其獲得的巨額收益，懲罰帶來(lái)的成本和代價(jià)太低。

科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)應(yīng)簡(jiǎn)化審核，實(shí)行真正的注冊(cè)制，并實(shí)現(xiàn)平衡發(fā)展。科創(chuàng)板監(jiān)管層和管理者一定要解放思想，管理層需要簡(jiǎn)化審核機(jī)制，將審核交予市場(chǎng)，相信中介機(jī)構(gòu)，讓市場(chǎng)選擇。

王鈞（昆仲資本創(chuàng)始管理合伙人）：最關(guān)鍵在初期落地與政策實(shí)施

科創(chuàng)板和注冊(cè)制的推出，將對(duì)中國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈，中國(guó)的VC/PE行業(yè)，及資本市場(chǎng)產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。如果最優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)只能到美國(guó)或香港上市，整個(gè)創(chuàng)新生態(tài)圈在國(guó)內(nèi)就完不成閉環(huán)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)很難對(duì)優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)形成好的反哺和促進(jìn)。

現(xiàn)在最關(guān)鍵的還是科創(chuàng)板初期的落地與政策實(shí)施。首先，要看能否吸引得到一批優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)掛牌，而不是簡(jiǎn)單的開閘放水；其次，要看能否形成一個(gè)嚴(yán)格的監(jiān)管生態(tài)防止“亂象”的發(fā)生；第三，要看能否形成一個(gè)科創(chuàng)板生態(tài)圈，包括優(yōu)質(zhì)投資人、中介機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)等，幫助這些優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)，促進(jìn)成長(zhǎng)；最后，也要看投資人能否在這個(gè)市場(chǎng)上掙到錢。

牛文文（創(chuàng)業(yè)黑馬董事長(zhǎng)）：

科創(chuàng)板的推出，不只是小部分科技創(chuàng)業(yè)公司的春天，最重要的是拉開了中國(guó)用科技創(chuàng)新升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的序幕，推出科創(chuàng)板對(duì)科技創(chuàng)業(yè)行業(yè)來(lái)講是一個(gè)巨大的鼓舞和利好。

科創(chuàng)板為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提供了抓手。此外，試點(diǎn)注冊(cè)制意味著資本市場(chǎng)邁出改革的一步，可以讓金融支持實(shí)業(yè)，支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

傅帆（上海科創(chuàng)基金董事長(zhǎng)）：資本市場(chǎng)的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”?

設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大舉措。從增強(qiáng)資本市場(chǎng)有效性、增加優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)資源配置角度來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是資本市場(chǎng)的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。

科創(chuàng)板的設(shè)立，將補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，有利于在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革浪潮中，更好推動(dòng)科技創(chuàng)新，更好引導(dǎo)價(jià)值投資，培育優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)。

對(duì)創(chuàng)投行業(yè)來(lái)說(shuō)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制無(wú)異于“忽如一夜春風(fēng)來(lái)”。股權(quán)創(chuàng)投市場(chǎng)的特點(diǎn)就是投資期限長(zhǎng)、市場(chǎng)流動(dòng)性弱、退出通道有限等，科創(chuàng)板的推出，將有效完善資本退出通道，打通“募投管退”的股權(quán)投資閉環(huán)，從而引導(dǎo)更多資本助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

趙令歡（弘毅投資董事長(zhǎng)）：鼓舞投資機(jī)構(gòu)支持新經(jīng)濟(jì)

政府近期政策導(dǎo)向十分明確，比如設(shè)立科創(chuàng)板、試點(diǎn)注冊(cè)制、肯定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)作用，這對(duì)資本市場(chǎng)是重大利好，將鼓勵(lì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步支持新經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新成長(zhǎng)企業(yè)，大幅提升A股的市場(chǎng)化定價(jià)水平，有利于吸引長(zhǎng)期投資者入市。我們也希望監(jiān)管層進(jìn)一步創(chuàng)新和完善股市監(jiān)管制度，通過(guò)增強(qiáng)市場(chǎng)的進(jìn)出便捷性，吸引更多以價(jià)值投資為主線的投資機(jī)構(gòu)入場(chǎng)參與。

劉晝（達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)）：對(duì)中國(guó)原創(chuàng)高科技是巨大推動(dòng)

科創(chuàng)板的設(shè)立，對(duì)創(chuàng)投行業(yè)是個(gè)好事情，增加了一個(gè)退出渠道，同時(shí)，對(duì)中國(guó)原創(chuàng)高科技也是巨大推動(dòng)，進(jìn)一步助推科技創(chuàng)新。

短期來(lái)看，可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成小利空，畢竟與中小創(chuàng)有一定的重疊，分流部分資金，但不管怎樣，從長(zhǎng)期來(lái)看，都將對(duì)中國(guó)原創(chuàng)技術(shù)、底層技術(shù)產(chǎn)生推動(dòng)和促進(jìn)作用，這是大方向大趨勢(shì)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看是利大于弊。具體到監(jiān)管層，要做好協(xié)調(diào)工作，目前市場(chǎng)剛恢復(fù)，節(jié)奏的把握比較重要，特別考驗(yàn)監(jiān)管藝術(shù)。

邵俊（德同資本創(chuàng)始合伙人）：改變科技投資格局

在參與支持科創(chuàng)企業(yè)方面，人民幣基金與美元基金相比一直處于劣勢(shì)，關(guān)鍵原因在于退出渠道不通暢。科創(chuàng)板及注冊(cè)制試點(diǎn)將從此改變這樣的格局，從而為人民幣資本市場(chǎng)注入源頭活水和長(zhǎng)期發(fā)展的活力。

周水文（上海聯(lián)創(chuàng)總裁）：促進(jìn)市場(chǎng)走向規(guī)范、完善、成熟

試行注冊(cè)制將是我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的重大突破，在促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)走向更加規(guī)范、完善、成熟具有重要意義，一個(gè)規(guī)范、完善的資本市場(chǎng)，能在資源配置上發(fā)揮更大作用，更有效、高效地配置資本資源，激發(fā)、激活創(chuàng)新活力。一個(gè)市場(chǎng)化的、規(guī)范的資本市場(chǎng)，比任何局部性的優(yōu)惠政策、扶持政策都是更大的利好。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，也將對(duì)投資策略和投資理念產(chǎn)生積極的影響。

岑賽銦（基巖資本副總裁）：將改變資本市場(chǎng)生態(tài)

借助上交所設(shè)立科創(chuàng)板的契機(jī)，實(shí)際上強(qiáng)調(diào)了科技創(chuàng)新仍然是未來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)，這必將給中國(guó)資本市場(chǎng)的生態(tài)帶來(lái)巨大改變。

對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)而言，科創(chuàng)板的設(shè)立將會(huì)為一級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)有利的正循環(huán)，在引入新經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)入的同時(shí)，也為VC、PE引入了新的退出渠道，而明確退出通道反過(guò)來(lái)又有利于資本進(jìn)入，這有助于新經(jīng)濟(jì)龍頭加速形成，但也加速了企業(yè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言，科創(chuàng)板可以說(shuō)是中國(guó)版的納斯達(dá)克，對(duì)于A股的影響意在長(zhǎng)遠(yuǎn)。但短期來(lái)看，市場(chǎng)可能會(huì)擔(dān)心注冊(cè)制的開閘會(huì)拉低市場(chǎng)估值，尤其是對(duì)創(chuàng)業(yè)板以及高估值的科技股是大利空，因?yàn)橥悩?biāo)的在科創(chuàng)板可以更便捷地上市，已有標(biāo)的稀缺性當(dāng)然會(huì)下降。不過(guò)，中國(guó)資本市場(chǎng)體系里的各個(gè)部分，會(huì)逐漸形成自己的特點(diǎn)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，不必?fù)?dān)心科創(chuàng)板對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成不利影響。

于立峰（源星資本管理合伙人）：最直接的是起引導(dǎo)作用

科創(chuàng)板的設(shè)立和注冊(cè)制的試點(diǎn)是重大利好，有利于提振市場(chǎng)信心，大力促進(jìn)科技創(chuàng)新。不僅僅是對(duì)科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)都是重大利好。對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，最直接的影響當(dāng)然是一個(gè)引導(dǎo)，加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的投資力度。

姜陽(yáng)之（德聯(lián)資本合伙人）：為項(xiàng)目?jī)r(jià)值確定提供參考

科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新對(duì)行業(yè)是一個(gè)很大利好，科創(chuàng)板的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目的價(jià)值確定提供了參考，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)越來(lái)越有效，二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。并為科技創(chuàng)新投資提供了很好的退出渠道，增強(qiáng)了投資人對(duì)科技創(chuàng)新項(xiàng)目的投資信心，將會(huì)有更多的資金流向科技創(chuàng)新型項(xiàng)目。

夏信（大唐元一母基金董事總經(jīng)理）：投資會(huì)更加趨于理性

長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)股權(quán)投資行業(yè)是利好，有利于股權(quán)投資在多層次資本市場(chǎng)退出機(jī)制的建立。不過(guò)科創(chuàng)板的推出將進(jìn)一步弱化一二級(jí)市場(chǎng)估值差異，未來(lái)一級(jí)市場(chǎng)的估值將進(jìn)一步降低，投資會(huì)更加趨于理性。

馮一名（原子創(chuàng)投合伙人）：注冊(cè)制是大勢(shì)所趨

注冊(cè)制是大勢(shì)所趨，是資本市場(chǎng)化的重要標(biāo)志。優(yōu)秀企業(yè)可以更好地利用資本市場(chǎng)，尤其是二級(jí)市場(chǎng)獲得融資，從而解決過(guò)去中小企業(yè)一直頭痛的融資難問(wèn)題。

對(duì)VC/PE來(lái)說(shuō)，利好主要是退出。過(guò)去上市審核制，退出出口相對(duì)較窄。但可能對(duì)晚期投資者會(huì)有一些影響，因?yàn)槠髽I(yè)如果可以更早步入二級(jí)市場(chǎng)，那么很多晚期資金會(huì)面臨投資標(biāo)的減少的風(fēng)險(xiǎn)。

孫建波（中閱資本總經(jīng)理）：要處理好不同層次資本市場(chǎng)關(guān)系

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接對(duì)接資本市場(chǎng)，改善科技創(chuàng)新企業(yè)的資本環(huán)境，真正意義上實(shí)現(xiàn)了多層次資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐。

如何充分發(fā)揮科創(chuàng)板在多層次資本市場(chǎng)中的作用，推動(dòng)科技創(chuàng)新企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)其資本戰(zhàn)略，讓科創(chuàng)板名副其實(shí)，需要更多具體的務(wù)實(shí)的政策配套。特別是科創(chuàng)板與新三板的關(guān)系，是需要特別關(guān)注的，要處理好不同層次資本市場(chǎng)的關(guān)系。

朱鵬煒（眾投邦合伙人）：完善創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈

科創(chuàng)板的推出會(huì)促進(jìn)科技型企業(yè)的融資和快速發(fā)展。在創(chuàng)投公司幾萬(wàn)億產(chǎn)值的巨大鏈條中，沒(méi)有科創(chuàng)板，投資人的退出周期是面臨挑戰(zhàn)的。如果這方面能有所完善，不僅完善了創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，整個(gè)社會(huì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也是非常有必要的。

應(yīng)文祿（毅達(dá)資本董事長(zhǎng)）：需完善投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制

科創(chuàng)板的及時(shí)推出，有利于一級(jí)市場(chǎng)的正向循環(huán)，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資投向科技，如果設(shè)計(jì)好務(wù)實(shí)的退出機(jī)制，那將是大好事，但是在具體的操作過(guò)程中需要更多智慧。

試點(diǎn)注冊(cè)制釋放了非常有益的信號(hào)，為未來(lái)上市制度從審批制到注冊(cè)制的整體轉(zhuǎn)型積累經(jīng)驗(yàn)，不斷優(yōu)化監(jiān)管，讓市場(chǎng)在資金、資源配置之中發(fā)揮更大的作用。

具體來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制試點(diǎn)帶來(lái)三點(diǎn)好處。首先，推動(dòng)了二級(jí)市場(chǎng)估值體系更加市場(chǎng)化，企業(yè)估值將更加趨于理性。第二，拓寬了民營(yíng)企業(yè)融資渠道，激發(fā)民企創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的熱情。第三，激發(fā)更多中長(zhǎng)期資本更加堅(jiān)定地通過(guò)投資支持科技創(chuàng)新企業(yè)。

同時(shí)值得注意的是，科創(chuàng)板交易制度和機(jī)制的設(shè)計(jì)考驗(yàn)監(jiān)管智慧，需要在監(jiān)管適當(dāng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性之間做好權(quán)衡。注冊(cè)制高度依賴信息披露，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)信息披露水平有待提高，投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制需要繼續(xù)完善。

洪榕（大智慧執(zhí)行總裁）：歷史的必然選擇

設(shè)立科創(chuàng)板是時(shí)代發(fā)展的必然，中美貿(mào)易摩擦讓我們感受到科創(chuàng)發(fā)展的緊迫性，今年管理層在A股如此弱勢(shì)的情況下，依然力推中概股回歸、CDR、獨(dú)角獸，現(xiàn)在決定設(shè)立科創(chuàng)板都是這個(gè)思維邏輯。所以說(shuō)，通過(guò)資本市場(chǎng)支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展是歷史的必然選擇，這點(diǎn)已無(wú)商量余地，可以商量的只剩下如何做好這件事。

科創(chuàng)板能不能成功設(shè)立，一要看科創(chuàng)板能不能解決目前資本市場(chǎng)面臨的難題，另一方面還要看其設(shè)立會(huì)不會(huì)影響目前股市的穩(wěn)定，會(huì)不會(huì)給目前的A股市場(chǎng)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。只要有一個(gè)目的沒(méi)達(dá)到，科創(chuàng)板就談不上成功，甚至?xí)胸舱鄣奈ｋU(xiǎn)。

傅剛（河?xùn)|資產(chǎn)聯(lián)合創(chuàng)始人）：前景尚需細(xì)則明確

目前還需要看到細(xì)則，才能理解科創(chuàng)板會(huì)更接近創(chuàng)業(yè)板還是新三板。如果最終的細(xì)則更接近于之前討論的戰(zhàn)略新興板，則會(huì)加速A股的估值體系向國(guó)際市場(chǎng)靠攏。公司管理制度良好、質(zhì)量高的股份以及指數(shù)成份股會(huì)得到提升，而主要依托概念和殼價(jià)值的股份會(huì)長(zhǎng)期受壓。與此同時(shí)，A股中新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的比例和成色也可能會(huì)大幅提升。

陳平（匯豐晉信基金經(jīng)理）：對(duì)短期資金面實(shí)際影響非常有限

明確科創(chuàng)板試點(diǎn)，從政策上體現(xiàn)了管理層對(duì)于我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)向研發(fā)驅(qū)動(dòng)與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的強(qiáng)力支持，是長(zhǎng)期來(lái)看“正確的事情”，有利于提振市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的信心。但短期內(nèi)市場(chǎng)或有對(duì)“擠出效應(yīng)”（即拋棄現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板股票）的擔(dān)憂。

前期管理層僅僅明確了預(yù)期，具體細(xì)則和時(shí)間表尚未出臺(tái)，因此該消息對(duì)短期資金面的實(shí)際影響也是非常有限的。未來(lái)的投資機(jī)會(huì)不在于某一個(gè)板塊或行業(yè)，而在于真正有價(jià)值的、能夠持續(xù)高速成長(zhǎng)的優(yōu)秀公司。從這方面而言，無(wú)論是科創(chuàng)板還是中小創(chuàng)還是主板，未來(lái)都有望為投資者培育出不少優(yōu)秀公司，從而帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。所謂“英雄不問(wèn)出處”，好公司不論板塊。

創(chuàng)頭條（Ctoutiao.com）獨(dú)家稿件，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明鏈接及出處。本文作者：杜航，微信：duhang16

您也可以關(guān)注我們的官方微信公眾號(hào)（ID：ctoutiao），給您更多好看的內(nèi)容。