周小川：對高杠桿、低資本、不良貸款等不可寬容

很高興參加2017年陸家嘴論壇。中國建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟(jì)，就是要通過參與競爭，優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的進(jìn)步和繁榮。在此過程中，對外開放起了重要的作用，在這里我想結(jié)合對國際國內(nèi)有關(guān)經(jīng)驗(yàn)和背景的觀察，就對外開放問題談幾點(diǎn)理解。供大家參考。

第一，制造業(yè)的開放讓中國成為世界工廠。制造業(yè)在我國開放較早，早期也有爭議。對制造業(yè)的開放，我的一條觀察是，較早參與開放和競爭的大多數(shù)行業(yè)最終都發(fā)展壯大得快，競爭力強(qiáng)。開放是資源配置優(yōu)化的進(jìn)程，是通過市場和競爭機(jī)制帶來了優(yōu)化的配置。具體來說，在引進(jìn)來方面，是通過進(jìn)口和引進(jìn)國外企業(yè)到國內(nèi)投資辦廠，與國內(nèi)企業(yè)形成競爭。在改革開放之前，國內(nèi)企業(yè)就沒有來自外資企業(yè)的競爭，只面臨少量的國內(nèi)競爭。競爭給工業(yè)企業(yè)帶來了巨大的動力、壓力和進(jìn)步。在走出去方面，通過出口和國內(nèi)企業(yè)走出國門參與國際競爭。一開始國內(nèi)企業(yè)也不大參與國際競爭，出口也只是一些大宗資源類的產(chǎn)品，80年代很少有人相信中國制造制成品出口能夠有什么太大的前途。然而對外開放之后，從加工貿(mào)易到工業(yè)制成品都參與了國際競爭。隨后又走出去辦企業(yè)，中國的制造業(yè)和企業(yè)不僅沒有被沖垮，反而快速發(fā)展。中國成為制造業(yè)強(qiáng)國、世界工廠，不少領(lǐng)域正在邁向全球產(chǎn)業(yè)鏈的中高端。

通過競爭也改掉了國內(nèi)過去存在的壟斷，過去國內(nèi)的競爭也不充分，外貿(mào)企業(yè)之間也缺乏競爭。有些人可能還記得，過去的外貿(mào)紡織品、輕工、器械、儀器儀表等公司都是按行業(yè)切塊的，相互之間的財(cái)務(wù)規(guī)則也不同，不允許相互之間競爭。為了吸引外資，1979年中國專門頒布了第一部中外合資企業(yè)法。外資企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)形成了競爭壓力，制造業(yè)的行業(yè)切分和壟斷開始消散。有了競爭機(jī)制之后，國內(nèi)企業(yè)有了很大的進(jìn)步，越是開放充分、競爭激烈的行業(yè)競爭越快，制造業(yè)開始走向繁榮和強(qiáng)大。

第二，開放促進(jìn)了國內(nèi)的政策改革，開放過程強(qiáng)烈沖擊了傳統(tǒng)的集中型計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的政策體系，并引發(fā)了國內(nèi)一系列重大改革。回想起來，包括價(jià)格體制改革、增值稅改革、出口退稅、匯率市場化，以及當(dāng)時(shí)開啟的關(guān)貿(mào)總協(xié)定和WTO談判等影響深遠(yuǎn)的改革，都是由開放所引發(fā)的。80年代初，為了吸引外資，國內(nèi)體系要加快向市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則靠攏，要有平等競爭，隨后還要考慮與其他國家的企業(yè)在國際市場上的平等競爭。平等競爭和開放是相互關(guān)聯(lián)的，也包括國內(nèi)企業(yè)之間的公平和充分的競爭。對外開放促進(jìn)了放開國內(nèi)的民營資本的準(zhǔn)入。隨后我們又引入了“國民待遇”的概念，無論是對內(nèi)資還是外資，準(zhǔn)入條件應(yīng)該是一致的。對外開放推動了貿(mào)易與投資自由化、便利化、匯率市場化，以及放寬外匯管制等政策改革。降低了市場準(zhǔn)入的門檻，使市場和競爭成為普遍適用的政策機(jī)制。

第三，回顧一下服務(wù)業(yè)的開放，也有類似的進(jìn)程。過去經(jīng)濟(jì)學(xué)把服務(wù)業(yè)列為非貿(mào)易或者說不可貿(mào)易行業(yè)。但是隨著信息、交通運(yùn)輸?shù)拇蠓M(jìn)步，隨著全球化的進(jìn)展，有不少服務(wù)都已經(jīng)變成是可貿(mào)易的。人們開始說“世界是平的”。我國服務(wù)業(yè)開放體現(xiàn)出與制造業(yè)類似的規(guī)律，也是通過對外開放引入競爭，推動經(jīng)營效率和服務(wù)質(zhì)量提升，并帶動國內(nèi)相關(guān)的政策改革。在工業(yè)領(lǐng)域，除了國防等例外行業(yè)不適用于一般的市場競爭原則，絕大多數(shù)行業(yè)都是可以引入開放和競爭的。服務(wù)業(yè)也有一些領(lǐng)域涉及敏感行業(yè)，也有一些服務(wù)難以跨境提供，市場經(jīng)濟(jì)難以全部覆蓋，但大多數(shù)服務(wù)業(yè)是可以開放的。對服務(wù)業(yè)開放的認(rèn)識和政策改革的進(jìn)程，與制造業(yè)也是相似的。在引進(jìn)來方面，服務(wù)業(yè)先從酒店、餐飲、交通等行業(yè)吸引外資起步，隨后不斷向其他服務(wù)業(yè)拓展。在走出去方面，一開始是工業(yè)企業(yè)、出口產(chǎn)品和售后服務(wù)一起走出去，后來發(fā)展為銀行、保險(xiǎn)、醫(yī)療、行業(yè)、旅游、軟件、零售、支付、文化等多個(gè)領(lǐng)域走出去。這方面上海也是很突出的，比如上海的航運(yùn)業(yè)就是比較典型的例子。

第四，中國的區(qū)域性試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)增強(qiáng)了開放的信心。早期中國決定開放是開放四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，當(dāng)時(shí)有不同意見，后來特區(qū)取得了效果，向其他地區(qū)進(jìn)行了推廣。中國剛加入WTO時(shí)，當(dāng)時(shí)對各種試點(diǎn)也很有爭議，但是事實(shí)證明，入世對中國產(chǎn)生了深刻的積極影響。本屆政府成立以來，有力推動了上海自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)，開始時(shí)也有一些不同的聲音，現(xiàn)在自貿(mào)區(qū)的數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)大到11個(gè)，很多先行先試的經(jīng)驗(yàn)推向全國，說明大家看到了開放帶來的實(shí)實(shí)在在的好處。

第五，金融服務(wù)業(yè)是競爭性的服務(wù)業(yè)，金融是服務(wù)業(yè)的重要組成部分。不管是從WTO談判的內(nèi)容還是中國統(tǒng)計(jì)體系，對服務(wù)業(yè)的分類都可以看出，金融是服務(wù)業(yè)的重要組成部分。同時(shí)人們也經(jīng)常說，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。1993年十四屆三中全會將金融業(yè)描述為“國民經(jīng)濟(jì)的命脈行業(yè)”。在90年代初期，金融業(yè)特別是銀行業(yè)對資源配置的作用非常突出。當(dāng)時(shí)銀行業(yè)還是四大專業(yè)銀行體制，各管一個(gè)專業(yè)，相互之間競爭較少。再有就是當(dāng)時(shí)的金融機(jī)構(gòu)還承擔(dān)著少量的政策性金融業(yè)務(wù)，未充分市場化。90年代經(jīng)驗(yàn)也告訴我們，金融如果不穩(wěn)定，往往會出大亂子。90年代十四屆三中全會確定的市場經(jīng)濟(jì)的50條，已經(jīng)將四大專業(yè)銀行全面轉(zhuǎn)入市場。十八屆三中全會明確了市場在資源配置中起決定性作用。

全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，要防范金融危機(jī)首先要保證金融機(jī)構(gòu)的健康性。對那些高杠桿、低資本、不良貸款等等現(xiàn)象均不得寬容。而越是不開放不競爭往往會縱容這些低標(biāo)準(zhǔn)。此后，金融服務(wù)業(yè)作為市場競爭中的服務(wù)業(yè)的屬性變得十分清晰。從全球來看，絕大多數(shù)金融行業(yè)都是競爭性服務(wù)業(yè)。當(dāng)年我國引入外資銀行，最開始希望引入資本。回過頭來看，國內(nèi)商業(yè)銀行從競爭中學(xué)習(xí)到了很多內(nèi)容，為我國金融業(yè)帶來了產(chǎn)品的演變、市場建設(shè)、業(yè)務(wù)模式、管理經(jīng)驗(yàn)等一系列的變化。后來又通過競爭性股改上市，國內(nèi)銀行的經(jīng)營效率、資產(chǎn)質(zhì)量、公司治理等都有了較大的提高。外資銀行的進(jìn)入也對國內(nèi)政策帶來了改革的壓力，其中包括會計(jì)準(zhǔn)則、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及最近所進(jìn)展的營改增的改革。

個(gè)別人也許會從自身行業(yè)的利益出發(fā)，主張對金融業(yè)進(jìn)行保護(hù)，等成長壯大后了再開放、再參與國際競爭。各國的經(jīng)驗(yàn)也包括我們中國自身的經(jīng)驗(yàn)表明，保護(hù)導(dǎo)致懶惰。財(cái)務(wù)軟約束等問題反而使競爭力更弱，損害行業(yè)發(fā)展。市場和機(jī)構(gòu)的不健康導(dǎo)致市場不穩(wěn)定，容易產(chǎn)生危機(jī)。其中一個(gè)例子就是亞洲金融風(fēng)暴前后所發(fā)生的那些現(xiàn)象。

再有，國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在已經(jīng)有很多都走出去，適應(yīng)了國際競爭，他們在風(fēng)險(xiǎn)管理、定價(jià)、反洗錢等各個(gè)方面都有了實(shí)質(zhì)性的變化。目前，中國已經(jīng)有五大商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司，已經(jīng)成為資本充足、經(jīng)營穩(wěn)健的市場化經(jīng)營主體。金融市場的發(fā)展和健康化已經(jīng)受到股票指數(shù)的關(guān)注。這些均說明金融服務(wù)業(yè)是競爭性服務(wù)業(yè)，受益于對外開放，今后還要進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放。

第六，“一帶一路”為中國金融業(yè)開放提供了新的機(jī)遇。中央提出建設(shè)“一帶一路”號召，各方面都積極響應(yīng)，推動各項(xiàng)政策落地生效。“一帶一路”是開放之路，涉及大量的新興金融合作，會帶來進(jìn)一步開放的需求，也為我國金融開放和國際合作提供了新的機(jī)遇。開發(fā)性金融在“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮了積極的作用。我國首先探索了開發(fā)性金融，服務(wù)于國家戰(zhàn)略、市場運(yùn)作、自主經(jīng)營，注重長期投資、依托信用支持，不靠政府補(bǔ)貼，是財(cái)務(wù)上可持續(xù)的模式。該模式不會形成對財(cái)政資源的擠占，避免滋生道德風(fēng)險(xiǎn)和導(dǎo)致市場扭曲等問題。“一帶一路”的建設(shè)也為金融機(jī)構(gòu)開拓海外布局，為貿(mào)易投資資本運(yùn)作等提供了更好的金融服務(wù)和發(fā)展空間。

總之，回顧國內(nèi)外改革的歷程，要提高認(rèn)識、堅(jiān)定信心，堅(jiān)定不移地走對外開放的道路。從制造業(yè)、服務(wù)業(yè)開放的經(jīng)驗(yàn)可以推導(dǎo)出，金融行業(yè)不是例外，同樣適用競爭和開放的規(guī)律，由此金融業(yè)才會發(fā)展得更好。我相信，在各方的大力支持和共同努力下，中國對外開放一定能夠再上新的臺階，上海自貿(mào)區(qū)的試驗(yàn)和推廣、上海國際金融中心建設(shè)，也將取得新的成就。謝謝大家！

銀監(jiān)會王兆星：

實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)、金融活，必須進(jìn)一步深化金融改革

借此論壇我想談三點(diǎn)看法：一是今天中國的金融改革和發(fā)展，必須要有全球視野。二是中國的金融改革發(fā)展更要有經(jīng)濟(jì)視野。三是要實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)、金融活，必須進(jìn)一步深化金融改革。

我們已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)全球化的時(shí)代，中國的經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)已經(jīng)深入地融入了全球化進(jìn)程，在這樣一個(gè)大的背景下，中國的金融改革、金融開放以及金融發(fā)展，都必須要有更寬、更高的全球視野。本論壇以“全球視野下的金融改革和穩(wěn)健發(fā)展”為主題，我覺得很有深意。個(gè)人理解至少有這樣三點(diǎn)，深意之一是中國的金融業(yè)已經(jīng)高度開放，已經(jīng)全面、深入地融入到全球化的進(jìn)程之中。中國金融與世界金融的相互聯(lián)系、相互影響在日益緊密和加強(qiáng)，不斷的擴(kuò)大；深意之二，中國的金融穩(wěn)定與世界的金融穩(wěn)定，已經(jīng)高度相關(guān)。特別是隨著人民幣的國際化進(jìn)程，中國銀行(3.630, 0.02, 0.55%)業(yè)國際化的進(jìn)程不斷加快，人民幣匯率和資本賬戶改革的不斷推進(jìn)，現(xiàn)在中國既是最大的資本輸入國，同時(shí)也是最大的資本輸出國之一，中國的幾大商業(yè)銀行已經(jīng)被列入全球系統(tǒng)重要性銀行，對全球的金融穩(wěn)定和全球金融標(biāo)準(zhǔn)的制定，具有更大的影響力；深意之三，我們必須在以上大的背景，大的格局、大的視野之下，要有更大、更寬廣的思維，來思考和推進(jìn)我國的金融改革和發(fā)展，要綜合考量國內(nèi)外的各種因素，來加強(qiáng)中國金融改革的頂層設(shè)計(jì)和科學(xué)的規(guī)劃。

第二，我想強(qiáng)調(diào)的是，中國的金融改革發(fā)展不僅要有全球視野，更要有經(jīng)濟(jì)視野。馬克思主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，經(jīng)濟(jì)決定金融，金融反作用于經(jīng)濟(jì)，習(xí)近平總書記繼承和發(fā)展了馬克思主義這一原理，做出了“經(jīng)濟(jì)興金融興，經(jīng)濟(jì)衰金融衰，金融穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，金融活經(jīng)濟(jì)活”的精辟論述。強(qiáng)調(diào)金融安全，把金融安全視為經(jīng)濟(jì)安全的基石和保障。總書記關(guān)于經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系的重要論述有著非常深刻和深遠(yuǎn)的意義。我個(gè)人理解有這樣四點(diǎn)：

深刻含義之一，經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)興衰決定金融的興衰，沒有經(jīng)濟(jì)的健康基礎(chǔ)，金融就難以繁榮發(fā)達(dá)，如果金融的繁榮離開經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，最后只能是泡沫，這種泡沫的破滅最后必然是全面的金融危機(jī)。

深刻含義之二，經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展是金融改革發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，一切金融改革與創(chuàng)新都應(yīng)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動力和能力。不能為改革而改革，為創(chuàng)新而創(chuàng)新。總體來看，相對于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的客觀需要而言，我國的金融改革不是過快了，而是相對滯后。我國的金融創(chuàng)新不是過多、過度了，而是相對不足。不能因?yàn)槌霈F(xiàn)了一些金融亂象，一些金融風(fēng)險(xiǎn)，就動搖和停止所必須進(jìn)行的金融改革和金融創(chuàng)新，加強(qiáng)金融監(jiān)管、治理金融亂象，防范金融風(fēng)險(xiǎn)與深化金融改革、推進(jìn)金融創(chuàng)新并不是矛盾對立，而是辯證統(tǒng)一的。

深刻含義之三，金融的安全穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的前提和保障，沒有金融的安全與穩(wěn)定，就沒有經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展。爆發(fā)于2008年的這場全球的金融危機(jī)可以說給經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重的沖擊和破壞，致使世界經(jīng)濟(jì)近十年還在緩慢蹣跚的恢復(fù)之中，代價(jià)是沉重的，教訓(xùn)是慘痛的。因此我們必須把防范金融風(fēng)險(xiǎn)維護(hù)金融安全穩(wěn)定放在更加重要的位置，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。當(dāng)前我國金融業(yè)總體是安全穩(wěn)定的，就銀行業(yè)而言，不良貸款比例仍然處于較低的水平，同時(shí)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也是很強(qiáng)的。目前，我國銀行業(yè)的不良貸款撥備覆蓋率仍然在170%以上，這在世界來講都是非常高的，資本充足率在13%以上，也處于較高的水平。同時(shí)，銀行業(yè)的流動性和盈利性也比較穩(wěn)定。

當(dāng)然，也要清醒地看到，金融業(yè)具有較強(qiáng)的親周期或者順周期性，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整和下行期，以及經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，前期所積累的一些金融風(fēng)險(xiǎn)就會不斷的暴露，同時(shí)也會出現(xiàn)一些新的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)霈F(xiàn)各種金融風(fēng)險(xiǎn)的疊加，給金融安全穩(wěn)定帶來了潛在的威脅。所以我們必須高度警惕和有效地加以防范。

深刻含義之四，正是基于經(jīng)濟(jì)與金融高度的相關(guān)和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融的形勢判斷，必須把強(qiáng)監(jiān)管、減杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革很好地結(jié)合起來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化與成功，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的順利完成才可最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和金融的安全穩(wěn)定。

我想強(qiáng)調(diào)的第三點(diǎn)看法，要真正實(shí)現(xiàn)總書記所提出的金融穩(wěn)、金融活，以金融穩(wěn)定、安全發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展最根本的還是要靠深化改革。要通過深化改革，通過建立完善體制機(jī)制，從而有效地防范金融風(fēng)險(xiǎn)激發(fā)金融創(chuàng)新與發(fā)展的新的動力和活力，更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。所以對下一步的改革我提三點(diǎn)想法。

一是，要通過深化改革使銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)真正構(gòu)建起高效、完善的公司治理體系、風(fēng)險(xiǎn)的管控體系、考核評級體系、激勵(lì)約束體系，以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新體系。真正建立起可持續(xù)健康發(fā)展的金融戰(zhàn)略和發(fā)展模式，真正發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為防范風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新服務(wù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，通過深化改革使我們的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)真正成為市場競爭的主體，金融資源配置的主體、金融創(chuàng)新的主體，以及防范風(fēng)險(xiǎn)維護(hù)安全穩(wěn)定的主體。

二是，通過深化改革真正構(gòu)建起科學(xué)有效、具有內(nèi)周期、動態(tài)調(diào)節(jié)功能的金融宏觀審慎的管理體系，實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策、貨幣政策、信貸政策、監(jiān)管政策的有機(jī)協(xié)調(diào)和聯(lián)動。實(shí)現(xiàn)利率調(diào)控、信貸調(diào)控，撥備調(diào)控、資本調(diào)控以及市場流動性調(diào)控的，具有內(nèi)周期調(diào)節(jié)的宏觀的金融管理體系。以有效地防止各種泡沫的形成，防止金融危機(jī)的發(fā)生以及給經(jīng)濟(jì)造成的重創(chuàng)。

三是，通過深化改革真正構(gòu)建起一個(gè)完善高效的金融嚴(yán)管體系，包括金融監(jiān)管政策，和金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)體系。機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管、影子銀行監(jiān)管，市場監(jiān)管，以及金融消費(fèi)者保護(hù)加以相互協(xié)調(diào)全覆蓋的監(jiān)管體系。要建立起金融數(shù)據(jù)、金融信息的集中與共享體系。同時(shí)也要真正建立起金融風(fēng)險(xiǎn)的有效化解和處置體系，構(gòu)建起一個(gè)能夠促進(jìn)公平競爭、能夠保護(hù)有益于金融創(chuàng)新，既借鑒國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)又符合中國實(shí)際的這樣一個(gè)激勵(lì)相融的監(jiān)管體系。同時(shí)也要努力構(gòu)建能夠最大程度保護(hù)存款人權(quán)益和最大程度防范導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的金融安全網(wǎng)體系，以及對監(jiān)管者的履職評價(jià)和問責(zé)體系。各個(gè)監(jiān)管部門應(yīng)具有充分的監(jiān)管資源和手段，來有效實(shí)施監(jiān)管，要最大限度地防止監(jiān)管的真空和重疊，要完善金融法規(guī)、嚴(yán)格依法監(jiān)管、嚴(yán)厲打擊各種非法、違法金融業(yè)務(wù)活動，嚴(yán)厲打擊各種逃費(fèi)金融業(yè)務(wù)和詐騙金融資金的犯罪行為。以完善的金融法制和有效的金融監(jiān)管來維護(hù)金融的安全穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。