10月15日晚間，北京證監(jiān)局官網(wǎng)更新的輔導(dǎo)信息情況，披露“羅輯思維”正在籌備IPO。雖然此前曾數(shù)度有消息傳出“羅輯思維籌備上市”，但此次官方信息將“謠言”變?yōu)榘迳厢斸數(shù)氖聦崱?/p>

　　作為知識付費領(lǐng)域最早期的入局者，羅振宇的每一步商業(yè)動作，都會受到市場的密切關(guān)注。10月15日消息一出，多家媒體先后報道此事。

　　事實上，早在兩年前就有一份《北京思維造物信息科技有限公司投資價值分析報告》的部分內(nèi)容在網(wǎng)絡(luò)流傳。此后，羅振宇曾在朋友圈回復(fù)稱“羅輯思維還是個初創(chuàng)公司，當(dāng)前一切一切的重心都是做好產(chǎn)品、伺候好用戶，在知識服務(wù)這條路上結(jié)硬寨、打呆仗。別的啥都不想，想也沒用，想多了耽誤手頭的事。”

　　然而從此次披露的內(nèi)容來看，羅輯思維為了上市也并非真的“啥都不想”。

　　截至今年8月，中金公司已對羅輯思維上市前期準(zhǔn)備工作輔導(dǎo)9個月。此后，正式輔導(dǎo)的第一階段自今年9-10月進(jìn)行，第二階段將于11-12月進(jìn)行。

　　待輔導(dǎo)驗收完成后，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)將向中國證監(jiān)會申報發(fā)行材料。也就是說，最快在今年年底，羅輯思維即有可能做好登陸資本市場的準(zhǔn)備。

　　羅輯思維從來都不缺錢

　　回顧羅輯思維的發(fā)展脈絡(luò)，其在嘗試過內(nèi)容電商、社群經(jīng)濟(jì)、對外投資等多種方式后，于2016年確定以知識服務(wù)作為核心業(yè)務(wù)。此后其陸續(xù)打造薛兆豐、萬維鋼、寧向東、吳軍、武志紅、熊逸等大咖課程。

　　2017年3月，羅振宇宣布其視頻節(jié)目《羅輯思維》全面回歸得到平臺，不再向全網(wǎng)分發(fā)，且將從視頻改為音頻形式;2018年4月，其推出“少年得到”。此后，張泉靈出任少年得到董事長;2018年10月，羅輯思維CEO脫不花宣布“得到大學(xué)”開學(xué)，標(biāo)志著得到從純線上的知識服務(wù)產(chǎn)品開始向線下切入。一系列的動作，漸漸將“得到”確立為中國首屈一指的知識服務(wù)品牌。

　　從資本層面來看，羅輯思維是否賺錢，或許要等到招股書披露后，才可以看到更加詳細(xì)的數(shù)據(jù)。但從其課程銷售情況中，我們可以一窺羅輯思維的賺錢能力。

　　羅輯思維CEO李天田(脫不花)曾表示，羅輯思維是一家從創(chuàng)立第一天就開始盈利的企業(yè)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，僅得到App課程板塊中，銷量10萬+的課程就達(dá)到38門，占比為23.5%。其中，僅《薛兆豐的經(jīng)濟(jì)學(xué)課》銷量即超43萬份，營收超8600萬。

　　另一方面，2017年曾流出一份投資價值分析報告。據(jù)其顯示，2015年、2016年及2017年一季度，羅輯思維的營業(yè)收入分別為1.59億、2.89億及1.51億;公司凈利潤分別為1860萬元、4462萬元及3805萬元;對應(yīng)凈利率分別為11.7%，15.5%和25.2%。

　　從融資情況來看，天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，羅輯思維共獲得5輪融資。2015年10月，羅輯思維正式對外宣布獲得B輪融資，估值13.2億元人民幣，由中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投等跟投，華興資本擔(dān)任獨家財務(wù)顧問。

　　2017年9月，其獲得D輪融資后，估值達(dá)80億人民幣。目前，羅輯思維的股東包含紅杉資本、真格基金、華興資本等知名投資機(jī)構(gòu)。

　　羅輯思維和吳曉波頻道有何區(qū)別

　　同為財經(jīng)記者出身，羅振宇和吳曉波無疑是知識付費領(lǐng)域最大的兩個IP。在吳曉波頻道沖擊A股折戟沉沙的節(jié)點上，羅輯思維也向A股發(fā)起沖擊，難免讓人將兩家公司加以比較。不過與吳曉波選擇創(chuàng)業(yè)板不同的是，羅振宇所選的是科創(chuàng)板。

　　科創(chuàng)板是否適合知識付費企業(yè)?

　　今年8月，上交所發(fā)行上市服務(wù)中心業(yè)務(wù)副總監(jiān)彭義剛曾表示，“如果是傳統(tǒng)的行業(yè)，但是傳統(tǒng)行業(yè)中致力于推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革的企業(yè)都可以在科創(chuàng)板上市。具體行業(yè)范圍由上交所發(fā)布并適時更新”。

　　所以對羅輯思維而言，選擇登陸科創(chuàng)板，似乎也是合理選擇。若羅輯思維沖擊A股成功，其將成為知識付費第一股。更重要的是，其將為知識付費相關(guān)公司選擇上市路徑，起到標(biāo)桿作用。

　　對此，章和投資管理合伙人、美國哥倫比亞大學(xué)高級訪問學(xué)者高國壘指出，知識付費企業(yè)沒有上市案例，前景尚不明朗。但隨著A股注冊制的逐步推廣，優(yōu)質(zhì)知識付費企業(yè)上市之路應(yīng)該會越走越寬。

　　其實，從產(chǎn)品形態(tài)而言，羅輯思維和吳曉波頻道的發(fā)展路徑相似。從音頻到視頻，從知識電商到跨年演講，羅振宇和吳曉波都在用自身的光環(huán)吸引用戶注意力：

　　一方面，從《羅輯思維》脫口秀到后來的跨年演講、電視節(jié)目，羅振宇和羅輯思維的商業(yè)價值，似乎深深地綁定在一起。另一方面，吳曉波通過《激蕩三十年》等多部作品，獲得廣泛關(guān)注，并建立自媒體頻道。2016年7月，“吳曉波頻道”正式上線收費音頻產(chǎn)品《每天聽見吳曉波》。其后數(shù)月，該產(chǎn)品凈賺近2000萬人民幣。

　　兩家產(chǎn)品在成立之初，都深深地打上了創(chuàng)始人的烙印。

　　成也蕭何敗也蕭何。個人影響力成就吳曉波頻道的同時，也成為公司發(fā)展的桎梏。全通教育曾公開表示，在經(jīng)營管理層面，巴九靈存在對吳曉波個人依賴過重的風(fēng)險;此外吳曉波個人形象也會對巴九靈的品牌產(chǎn)生影響。

　　高國壘也指出，對吳曉波頻道而言，個人依賴是一個實質(zhì)性障礙。但對羅輯思維而言，他認(rèn)為“羅輯思維已經(jīng)平臺化，基本沒有個人依賴問題”。

　　從得到目前所推內(nèi)容來看，羅振宇個人在“羅輯思維”上的欄目，目前已成為得到付費內(nèi)容的免費推廣窗口。而且，如今得到也不再推出年課，改為主推更為輕量的“月課”，每門課程僅有30節(jié)。無論是對學(xué)生學(xué)習(xí)還是內(nèi)容生產(chǎn)，都會減輕不小壓力。

　　高國壘表示，知識服務(wù)付費業(yè)務(wù)的本質(zhì)是出版產(chǎn)業(yè);其中優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品本質(zhì)上是貼合熱點的“暢銷書”，并非經(jīng)典型的“長銷書”，這也就要求機(jī)構(gòu)擁有持續(xù)推出新產(chǎn)品的能力。

　　對于知識付費產(chǎn)業(yè)而言，其認(rèn)為社會需求是真實存在的，但客戶粘性較低。雖然羅輯思維的線上能力突出，前期發(fā)展較快。但線下能力有限，加之客戶粘性低，獲客成本較高的問題會慢慢凸顯，天花板下的空間有限。

　　至于羅輯思維目前在做的“得到大學(xué)”，高國磊認(rèn)為這會是一塊賺錢的業(yè)務(wù)。但難以在資金推動下快速增長，因此對公司近期的整體經(jīng)營態(tài)勢很難起到改變作用。