9月3日，高端女裝品牌維格娜絲（603518.SH）發布重大資產重組停牌公告，擬以現金方式收購E-Land FashionHong KongLimited（衣戀時裝香港有限公司）持有的TeenieWeenie（維尼熊）品牌及該品牌相關的資產和業務，交易預估值約為人民幣57億元。該交易并不涉及Teenie Weenie維尼熊品牌的韓國、香港和臺灣業務，預計在2016年底前完成交割。

根據轉讓協議，由E-Land Fashion Hong Kong Limited及其關聯公司將其持有的與Teenie Weenie品牌相關的資產與業務轉讓至甜維你（上海）商貿有限公司（以下簡稱甜維你），后公司以現金方式購買甜維你100%股權。同時，維格娜絲擬出資不超過8億元與相關合作方共同設立有限合伙企業，并通過該有限合伙企業進行本次交易相關的融資工作及款項支付事項。

57億“蛇吞象”

衣戀是韓國最大的服裝零售企業，旗下擁有Teenie Weenie、Eland、Scofield、Roem、Scat、Prich、PawinPaw、SPAO和WHO.A.U等多個服裝品牌。2004年維尼熊進入中國，主打學院風和休閑風，目前擁有1400家百貨店鋪和折扣店，去年收入4462億韓元（合26.7億元人民幣），凈利潤903億韓元（合5.4億元人民幣）。據了解，維尼熊的年收入差不多是維格娜絲的3倍。

維格娜絲目前擁有VGRASS和吉祥云錦兩個高端品牌，2015年維格娜絲新開店鋪24家、關閉139家、調整31家，店鋪數同比下降34.33%。日前發布的維格娜絲2016半年報顯示，上半年在銷店鋪數量為215家，而去年同期為281家。維格娜絲表示，店鋪調整是為了向高端渠道轉型，主動進行戰略性提檔。

財報顯示，2015年維格娜絲營業收入8.24億元，同比下降2.69%，凈利潤1.12億元，同比下降18.92%。今年上半年的營業收入為3.72億元，同比下降15.51%，扣非凈利潤3818.52萬元，同比下降45.15%。維格娜絲服裝的毛利率也有輕微下滑，從2015年的70.29%減少到了今年上半年的69.17%。

根據中華全國商業信息中心的統計，2015年VGrass 在中國高端女裝市場的綜合占有率為0.94%，僅次于瑪絲菲爾、雅瑩和玖姿。2016上半年VGrass 的吊牌均價為2803元，比去年同期2487元上升12.7%。

市場研究公司中國市場研究集團分析師Ben Cavender 指出維格娜絲希望通過對Teenie Weenie 維尼熊的收購增加與VGrass 完全不同的客群，但Teenie Weenie 維尼熊所處的領域則與Uniqlo 優衣庫、H&M 和Forever 21等快時尚品牌重疊，將會面臨激烈的競爭。據Euromonitor International 歐睿國際的數據，2015年中國服裝市場上海瀾之家和Uniqlo 優衣庫是市占率最高的兩個品牌，分別到1.2%和1.0%。

8月30日維格娜絲開始停牌，29日收報30.82元，市值約45.7億元，還不及本次交易的估值。

國內外服裝業掀并購潮

并購年中，服裝行業也不例外，民營服裝企業正在成為海外并購主力軍。在消費升級、產業轉型和資本升級的驅使下，本土服裝企業迎來了海外掃貨高峰，僅是2016年上半年，就有數十個海外并購。

山東如意13億收購SMCP集團旗下Sandro、Maje

2016年4月，山東濟寧如意毛紡織股份有限公司的關聯公司如意科技集團宣布，從全球私募資本巨頭KKR手中收購法國輕奢服飾品牌Sandro和Maje母公司SMCP的控股股權，收購價為含債務13億歐元，這場收購當時也被業內稱為“中國資本的勝利”。

山東如意對于輕奢市場布局已久。公開資料顯示，2010年，山東如意集團就斥資約40億日元（約合人民幣3.1億元）收購了日本知名服裝企業RENOWN，成為該公司第一大股東。2013年入股蘇格蘭粗花呢生產企業Carloway；2014年又成為德國男士西裝生產企業Peine Gruppe主要股東，擁有旗下Barutti和Masterhand等品牌。

歌力思5115萬歐元收購法國品牌IRO

兩個月前，歌力思首次進行全球控股收購，5115萬歐元收購法國品牌IRO，歌力思將成為國際品牌控股公司，這一動作或為進軍海外市場規劃布局。

據了解，“IRO”品牌定位于輕奢設計師品牌，由Laurent Bitton和?Arik Bitton兄弟兼音樂界資深人士創立于2005年，業務同時在歐洲與美國啟動，奠定了其國際化的基因。“IRO”以年輕創新、干練簡潔的法式設計見稱，辨識度強，酷感實穿的皮制品、夾克、連衣裙及休閑時T恤尤受歡迎。

而今年2月，歌力思宣布以2.4億元收購唐利國際65%的股權，資料顯示，唐利國際擁有美國的國際輕奢潮流品牌Ed Hardy在中國內地及港澳臺地區的品牌所有權。

波司登收購深圳女裝品牌Jessie

一個月前，中國羽絨服制造商波司登國際控股有限公司宣布收購深圳女裝品牌Jessie杰西剩余70%股權。

據統計，Jessie?杰西女裝截止2016年3月31日止的2016財年總收入3.329億港元，同比有4.0%的增幅，占波司登集團非羽絨服業務40.3%份額，2016財年波司登非羽絨服業務總收入為8.261億港元。

上述交易使得Jessie杰西女裝估值約9.1億港元。截止2016年3月底的2016財年Jessie?杰西女裝凈減少8間門店，共運營203間門店。

歌力思2.7億收購百秋網絡

2016年8月6日，深圳女裝歌力思發布公告：計劃以自有資金2.775億元收購百秋網絡75%股權,?同時通過百秋網絡間接控制其全資子公司百秋電商。

百秋網絡所運營的品類包括服裝服飾、箱包、鞋類，其所運營的服裝服飾類及輕奢品類目前發展較快，電商代運營的品牌包括魅力惠、Fossil、GEOX以及C.P.U.等。

輕奢成為并購著力點

2016年7月，《經濟學人》雜志一篇稿件撰文：中國中產階級人數從1990年代的幾乎為零，增長到了今日的2.25億。隨著收入的增長，消費升級也在發生。麥肯錫報告也指出：未來15年，中國將貢獻全球消費增量的30%

當越來越多人追求品牌和質量，消費形態也從大眾產品到高端商品轉變。近年來，各大奢侈品牌呈現頹敗之勢，定價千元且質感接近奢侈品的輕奢品牌備受中產階級消費者青睞。而這些品牌同時也成為本土紡織、服裝企業進行海外并購的著力點。

目前來看，本土企業海外并購的目的十分單一，主要看重的往往是國外品牌的知名度。而對本土企業來說，在國內市場遭遇瓶頸的情況下，海外并購提供了轉型高端，利于豐富自身產品組合、提升品牌形象及拓展國際業務的。但簡單的并購后，更深的考驗也來臨，雙方如何更好地協同發展達到聚合式回報還有待觀察。

(來源： 投資界 王瓏娟)

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