重磅！剛剛一錘定音！全面寬松基本確認

中金在線 2018-07-25 14:25 14人在評論

? ? 今年的經濟形勢非常復雜，內部債務、杠桿問題仍然需要時間和空間或得以解決，外部來看中國將在很長時間面臨美國相對強硬的立場，市場不確定因素逐漸增加。

　　在內外交困的背景下，23日，國務院常務會議召開，定調了下半年的貨幣政策和財政政策。

? ?一?

　　會議要求保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間。財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。

　　“不搞大水漫灌式強刺激”，意味著定向寬松開始了，目標是“保持經濟運行在合理區間”。

　　會議提出：

　　一是積極財政政策要更加積極。

　　聚焦減稅降費，在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上，將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。對已確定的先進制造業、現代服務業等增值稅留抵退稅返還的1130億元在9月底前要基本完成。加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。

　　對于財政政策之前的提法是“積極”而本次的提法是“更加積極”。很明顯在央行以及財政部關于到底是寬財政還是寬貨幣的爭論當中，高層顯然是偏向于前者。

　　毋庸置疑的是，下半年財政會發力。方法無非是兩個：一是減稅，按照會議的說法，今年稅費在1.1萬億元以上的基礎上再減650億元。二是發債：今年批準的1.35萬億元地方政府專項債券要快馬加鞭了。由此今年在基礎設施（鐵路、公路以及一二線的地鐵、棚改）方面的投資力度預計將會加大。

　　二是穩健的貨幣政策要松緊適度。

　　保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出臺的各項措施。通過實施臺賬管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免征增值稅等政策抓緊落實到位。引導金融機構將降準資金用于支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。

　　上半年社會融資規模下滑的重要原因，是表外業務壓縮過于激進。“保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕”，意味著銀行表外業務的管控可能會有所放松。事實上，有些事已經做了，比如7月21日央行發布的資管新規指導意見稿（征求意見稿）當中對銀行公募理財投資非標并沒有一刀切。

　　此外，還鼓勵銀行給小微企業貸款。

　　值得注意的是，23日央行開展的5020億元1年期MLF操作，為有史以來單次最大規模的MLF操作。也被諸多市場人士認為是貨幣寬松政策的再度確認。

　　分析人士指出，降準+MLF置換組合延續，本次MLF放量操作進一步提升MLF存量，為下一次降準置換打開空間。參考今年4月份降準的經驗，預計三季度有可能再次降準。

　　三是加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。

　　對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。

　　貸款難一直是制約小微企業發展的“瓶頸”。因為缺乏可以抵押的資產，銀行放貸風險大。“國家融資擔保基金”，可以解決銀行的顧慮，這樣每年至少可以支持15萬家小企業，每家近百萬元的貸款。

　　央行此前鼓勵銀行進行低評級產業債投資，城投債也是廣義的產業債，在這些因素共同影響下，利好城投債。

　　四是堅決出清“僵尸企業”，減少無效資金占用。

　　繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線。

　　2018年下半年以來，互聯網金融爆雷案例頻發。嚴監管下，合規企業優勢顯現。接下來，互聯網金融、非法集資等，仍然被嚴控，互金行業還將面臨一輪洗牌。