作者簡介：吳伯仲，證券分析師，鈞策咨詢創(chuàng)始合伙人，德商資本投資經(jīng)理。計算機技術背景出身，擁有豐富的管理咨詢經(jīng)驗和投資經(jīng)歷，輔導過數(shù)百家知名企業(yè)，曾在某知名私募股權投資機構任投資并購經(jīng)理，近期投資案例：手趣、愛拼機、智投、小鮮旅等。作者微信號：21373480。

• 2014年，3月，阿里媽媽62.44億港元收購港股上市公司文化中國的大部分股份，后者更名為阿里影業(yè)；

• 11月，騰訊50億元收購盛大文學，組成閱文集團；

• 11月，小米18億元戰(zhàn)略入股愛奇藝；

• 2015年，7月，奧飛動漫9.04億元全資收購有妖氣；

• 8月，阿里媽媽、騰訊參與華誼兄弟定增，募資總額36億元；

• 2016年，4月，阿里媽媽238億元全資收購優(yōu)酷土豆；

• 7月，萬達院線2.8億美元全資收購時光網(wǎng)。

據(jù)CVSource統(tǒng)計顯示，2015年文化傳媒領域并購市場宣布交易案例276起，披露交易規(guī)模176.41億美元，較2014年分別增長了16.95%和64.15%。我們不禁要問，是什么力量驅(qū)使各界大佬在文化傳媒領域跑馬圈地，搶占戰(zhàn)略制高點？泛娛樂到底有什么樣的魔力吸引資本競相角逐？泛娛樂還有哪些投資機會？

一、泛娛樂是個什么鬼

2011年7月8日，騰訊公司副總裁程武在中國動畫電影發(fā)展高峰論壇上，提出以IP打造為核心的“泛娛樂”構思。至此，“泛娛樂”概念產(chǎn)生，經(jīng)過五年的發(fā)展，“泛娛樂”廣泛被業(yè)界所接受并在2015年被公認為“互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展八大趨勢之一”。泛娛樂是指由文學、動漫、影視、音樂、游戲、演出、衍生品等多元文化娛樂形態(tài)而組成的融合產(chǎn)業(yè)，實際是對文化傳媒產(chǎn)業(yè)的狹義表達。

泛娛樂產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)是以明星IP為核心的內(nèi)容產(chǎn)品在多元文化娛樂形態(tài)之間的迭代開發(fā)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，文學和動漫為泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的培養(yǎng)和孵化層，影視和音樂為泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的影響力放大、運營和輔助變現(xiàn)層，游戲、演出和衍生品為泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的主要變現(xiàn)層。

二、泛娛樂為什么現(xiàn)在會火

這里要特別強調(diào)一下，泛娛樂概念不是現(xiàn)在才火，2014年開始就已經(jīng)在小圈子里面火了，現(xiàn)在只是逐步被大眾所了解。從開篇的并購數(shù)據(jù)可以看出，業(yè)界大佬早已開始布局。筆者近期看了近一百個泛娛樂領域的項目，要不就是同質(zhì)化嚴重，缺乏競爭優(yōu)勢和護城河，不具備投資價值；要不就是關鍵節(jié)點已經(jīng)被大佬占領，行業(yè)格局已現(xiàn)，估值很高。在這里，筆者不得不仰慕一下BAT這些大佬的戰(zhàn)略眼光之高，生態(tài)布局之快。不過沒有關系，大佬們站得高看得遠，理當吃肉，我等能喝口湯就算不錯了，總比以后只能啃骨頭要強。那么泛娛樂會火的原因到底是什么？

不難發(fā)現(xiàn)，文學、動漫、影視、音樂、游戲、演出、衍生品均指向同一個屬性，精神消費。相對于傳統(tǒng)的物質(zhì)消費如衣食住行，精神消費通過創(chuàng)造虛擬環(huán)境使消費者獲得在現(xiàn)實中無法獲得的精神快感，從而樂意為此付費并形成消費行為。精神消費主要受到經(jīng)濟水平、消費水平、消費觀念、技術創(chuàng)新的影響。

（1）經(jīng)濟水平

作家馬爾科姆·格拉德維爾曾對人均GDP與人類活動和行為的變化關系進行了深入研究，據(jù)測算，當人均GDP處于1500—3000美元時，文化娛樂消費將進入快速增長階段，當人均GDP達到3000美元時，文化娛樂消費需求將占總消費支出的23%，進入大眾消費階段。這跟馬斯洛的需求層次理論也是相輔相成的：當人們徹底解決了溫飽和安全感的基本需求之后，會自然而然地上升到更高層次的情感歸屬需求，精神消費便應需而生。根據(jù)IMF世界經(jīng)濟展望數(shù)據(jù)，中國2015年人均GDP為7990美元。隨著國民經(jīng)濟持續(xù)性快速增長，居民對文化娛樂產(chǎn)品的消費欲望和消費能力均會得到快速的提升。

（2）消費水平

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014年中國人均年消費支出金額為19762元，相比2013年增加近1700元，增幅9.4%；相比2009年增加7487元，增長比例高達61%；2009-2014年，中國人均年消費支出金額的復合增長率維持在10%，中國居民的人均消費力度大幅提高。2009年以來，受惠于中國居民人均收入增加和消費習慣養(yǎng)成，中國居民人均教育文娛消費支出保持良好增長形勢，由2009年的1473元逐步攀升，截止2014年底已達到2569元。對比2009-2012年期間教育文娛支出占比保持在12.2%上下水平，此數(shù)值在2014年達到了13%的新高度。隨著居民消費結構的不斷升級，未來幾年，全國居民在教育文化娛樂方面的投入占比將進一步增大。

（3）消費觀念

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1980-1989出生人口2.2億，1990-1994年出生人口1億，1995-1999年出生人口7200萬，2000-2004年出生人口7900萬，消費觀念影響消費行為，不同年代的消費群體呈現(xiàn)不同的消費觀念，人口的代際變遷使得中國社會的整體消費觀念發(fā)生了較大的變化。

根據(jù)BlueView：80后90后代際洞察藍皮書內(nèi)容，80s、90s排名前五的興趣愛好基本一致，分別是旅游、美食、音樂、娛樂、搞笑幽默；95s的興趣愛好排名前五的分別是美食、音樂、娛樂、旅游、名人名星?？偟膩碇v，旅游、美食、音樂、娛樂是80s、90s、95s一致的興趣。

80s更喜歡談論時尚，向往品質(zhì)生活，愿意為高品質(zhì)生活買單；

90s作為互聯(lián)網(wǎng)的原住民，愛分享，渴望被關注，收入水平雖然不高，但消費頻次高，更愿意消費；

95s是不折不扣的手機控，娛樂至上，追求個性化生活，自帶追星族標簽，對ACGN（動畫、漫畫、游戲、輕小說）等二次元產(chǎn)物情有獨鐘。

從二次元用戶的分布數(shù)據(jù)中也可以看到同樣的結論，80s占比5.7%，90s占比15.8%，95s占比57.6%，00s占比20.9%。隨著90s、95s逐步進入社會、收入水平持續(xù)提升，擁有1.7億人口基數(shù)的90s、95s在泛娛樂領域?qū)l(fā)出巨大的消費潛力。

（4）技術創(chuàng)新

技術創(chuàng)新對泛娛樂的影響是深刻而且巨大的，從PC互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)到物聯(lián)網(wǎng)，從PC機到智能終端到VR/AR/MR、通信息技術從2G/3G到4G到5G時代，以及對大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術的運用，技術創(chuàng)新在提高供給端生產(chǎn)力的同時，也必將會為消費者帶來更為刺激的精神快感，當然也蘊含了具大的創(chuàng)業(yè)和投資機會。（筆者后期會分享“消費升級的投資機遇：科技以人為本”，詳細解讀科技創(chuàng)新對消費的影響）。

“紙牌屋”就是最好的例證，這部被中國網(wǎng)友們戲稱為“白宮甄嬛傳”的美國政治懸疑劇，在全球四十多個國家熱播?！都埮莆荨返耐顿Y方Netflix，通過收集該公司視頻播放網(wǎng)站近3000萬訂閱用戶的行為偏好數(shù)據(jù)，對用戶每天在Netflix上產(chǎn)生的3000多萬個行為，包括暫停、回放、推薦、收藏以及每天300萬次搜索、400萬個評分等數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)凱文·史派西、大衛(wèi)·芬奇的粉絲與政治題材電視劇存在顯著相關性后，該公司做出了拍攝《紙牌屋》的決策。Netflix投資了一億美元拍攝了新版《紙牌屋》，邀請大衛(wèi)·芬奇執(zhí)導、凱文·史派西做主演。結果，大數(shù)據(jù)技術讓Netflix賺得盆滿缽滿。

三、泛娛樂的核心：打造明星IP的粉絲經(jīng)濟

IP（Intellectual Property）直譯為知識產(chǎn)權。從表現(xiàn)形式來看，IP可存在于小說、動漫、電影、電視、游戲、綜藝節(jié)目、音樂、網(wǎng)絡劇、舞臺劇等多種文化內(nèi)容產(chǎn)品，在泛娛樂產(chǎn)業(yè)，IP居于產(chǎn)業(yè)鏈最頂端。高人氣的文學作品、動漫、影視作品、游戲、綜藝節(jié)目等都是優(yōu)質(zhì)IP。優(yōu)質(zhì)的IP本身已經(jīng)凝聚了粉絲的關注和超高的話題性。因此，一旦擁有IP，就等于擁有一批固定粉絲；一個知名度高的IP，則擁有巨大的粉絲效應。借助IP，文化產(chǎn)品可以順利向其他形式的娛樂產(chǎn)品、下游衍生品進行延伸，將IP價值最大化。IP可以幫助下游衍生品快速占領市場，因此在某種程度上，優(yōu)質(zhì)的IP能夠為后續(xù)的影視作品、游戲作品、周邊衍生品開發(fā)提供一定的盈利保證，特別是在文化產(chǎn)品富余、人口紅利消失、流量成本高昂的背景下，IP價值將會更加明顯。IP作為文化品牌，凝聚了內(nèi)容價值、粉絲價值、營銷價值和數(shù)據(jù)價值，擁有知名度、美譽度、忠誠度和遷移度。

泛娛樂產(chǎn)業(yè)價值鏈

在泛娛樂時代，文化產(chǎn)品的連接融合現(xiàn)象明顯。文學、動漫、影視、音樂、游戲、演出、衍生品等娛樂形式不再孤立發(fā)展，而是可以協(xié)同打造同一個優(yōu)質(zhì)IP，構建一個泛娛樂產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。其中文學、動漫提供豐富的原創(chuàng)IP資源；影視則作為這一鏈條中的放大器，將粉絲數(shù)量成倍放大；同時影視和游戲也是目前IP最佳的變現(xiàn)渠道，可以反哺其他幾個環(huán)節(jié)，當然其中各個環(huán)節(jié)上下游關系可以改變。目前在以BAT為首的大佬引領下，國內(nèi)泛娛樂產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈已初步構建。

資料來源：DataEye數(shù)據(jù)中心

四、文漫影游發(fā)展方向和投資機會

1、網(wǎng)絡文學

文學作為最具延伸性、受眾最廣、產(chǎn)量最大的IP，可通過全版權運營模式，借助IP粉絲經(jīng)濟效應實現(xiàn)多產(chǎn)品變現(xiàn)，市場價值凸顯，各路資本強勢介入提升產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位，網(wǎng)絡文學市場開始逐步走向騰訊系一家獨大的局面。

發(fā)展歷史及現(xiàn)狀

自1998年起，中國網(wǎng)絡文學便開始萌芽，網(wǎng)絡小說由起初的免費至開始按字數(shù)收費。1999年，首部網(wǎng)絡文學作品《第一次親密接觸》紙質(zhì)版出版。2005年起，已開始有網(wǎng)絡小說改編為游戲和影視，也有由傳統(tǒng)小說改編的新版網(wǎng)絡小說。2011年盛大文學已有40部小說經(jīng)改編并進行版權轉(zhuǎn)讓。2013年，網(wǎng)文IP被游戲商瘋搶，以頁游、手游的形態(tài)登屏。2015年，IP運營元年，文影視游多點聯(lián)動成為行業(yè)發(fā)展趨勢。

據(jù)CNNIC報告，截至2016年6月，網(wǎng)絡文學用戶規(guī)模達到3.08億，較去年底增加1085萬，占網(wǎng)民總體的43.3%，其中手機網(wǎng)絡文學用戶規(guī)模為2.81億，較去年底增加2209萬，占手機網(wǎng)民的42.8%，移動端的增長要快于PC端，且PC端用戶逐漸趨于穩(wěn)定。2015年，騰訊正式完成對盛大文學的全面收購，網(wǎng)絡文學市場開始走向騰訊系一家獨大的局面，市場占有率達到70%以上。百度、阿里相繼通過并購整合成立百度文學和阿里文學，在網(wǎng)絡文學領域各占有一席之地。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，移動閱讀逐漸成為閱讀的主要方式，在移動端文學領域，掌閱iReader、QQ閱讀、書旗小說市場份額占據(jù)前三位，分別是32.64%、20.75%、10.86%。

發(fā)展方向

網(wǎng)絡文學產(chǎn)業(yè)鏈將逐步向下游延伸，并實現(xiàn)向線下書籍出版、動漫、游戲、影視等方向的開拓，立體化挖掘IP的價值增量。相對于網(wǎng)絡文學直接消費市場規(guī)模，基于IP衍生開發(fā)帶來的增量市場空間將更為廣闊。

投資機會

經(jīng)過近兩年的大規(guī)模并購重組，網(wǎng)絡文學市場目前已經(jīng)形成了較為清晰的市場格局，參考PC端網(wǎng)絡文學的發(fā)展歷程，移動端網(wǎng)絡文學市場的并購與整合是大概率事件。中、小團隊機會較小，在移動端占有一定市場份額、形成規(guī)模和品牌影響力的團隊存在并購機會。

2、動漫

成長伴隨+虛擬幻想=動漫。動漫是現(xiàn)實生活的抽象，最能夠跨過亞文化的限制，天然就是全球市場，是IP最好的載體之一。據(jù)統(tǒng)計，原創(chuàng)漫畫網(wǎng)絡平臺之一“有妖氣”，常駐的創(chuàng)作漫畫家的人數(shù)超過20,000名，正在連載的漫畫作品數(shù)量在40,000部以上，注冊用戶超過500萬人，所以，內(nèi)容數(shù)量不是主要問題。在動漫領域，缺的不是內(nèi)容，缺的是優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和變現(xiàn)的方法。

發(fā)展歷史及現(xiàn)狀

據(jù)公開資料顯示，1988年07月30日，《變形金鋼G1動畫》在上海電視臺首播，引起熱烈反響，那一年，80年代出生的人8-17歲。2007年，電影《變形金鋼》在中國公映，中國票房2.7億元，2014年，《變形金鋼4》中國票房19.68億元（3.15億美元），超過北美市場票房2.33億美元。統(tǒng)計《變形金鋼》的相關產(chǎn)品，僅在中國市場就賺走50億元。《變形金鋼G1動畫》影響的是80s的一代人，承載的是一個年代的記憶和虛擬幻想。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，80-89年中國出生人口2.2億人，龐大的用戶基礎加上80s后逐漸成為社會主流，并擁有一定的經(jīng)濟基礎，是《變形金鋼》系列電影在中國暢銷的主要原因。

根據(jù)艾瑞咨詢報告數(shù)據(jù)，2014年核心二次元（二維平面的世界，主要指ACGN）用戶規(guī)模達到4984萬人，而泛二次元用戶規(guī)模達到1億人，而動漫IP化運營日益顯著，動畫電影不斷滲透，核心二次元用戶將穩(wěn)定增長，泛二次元用戶的規(guī)模也會不斷增大。增長動力來自于出生人口，前文已經(jīng)提到，不再累述。二次元的用戶群體，在ACGN（動畫、漫畫、游戲、輕小說）的平均總消費2015年的數(shù)據(jù)是1746元/年。與80s一樣，隨著90s、00s逐漸進入社會，曾經(jīng)我們認為的非主流文化將逐漸成為主流文化，隨著收入的增長，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長起來的90s、00s將爆發(fā)出驚人的消費潛力。

發(fā)展方向

二次元與三次元相互融合，共生發(fā)展

隨著二次元用戶逐漸進入社會，二次元用戶也需要以三次元（現(xiàn)實世界）的身份開始工作和生活，受到二次元世界影響所形成的三觀（世界觀、人生觀和價值觀）將繼續(xù)影響著這一代人的消費觀念進而影響消費行為。ACGN作品改編真人電視劇、Coser拍真人網(wǎng)絡劇、真人視頻改編ACGN作品，虛擬和現(xiàn)實將進一步融合，三次元世界呈現(xiàn)二次元化的趨勢，最直觀例證就是很多“淘品牌”品牌形象的卡通化，如三只松鼠。

內(nèi)容呈現(xiàn)細分化趨勢

動漫作品覆蓋人群非常廣泛，如兒童動漫主要以12歲以下兒童為主，少年與少女動漫面向6-18歲少年讀者，青年動漫夸張、虛幻和超現(xiàn)實的成分相應減少，主要面向18-25歲的用戶群體，另外還有女性動漫、成人動漫等，圈層經(jīng)濟、粉絲經(jīng)濟是內(nèi)容細分的基礎。

新媒體平臺快速崛起

電視仍是國內(nèi)動漫最重要的播映渠道。根據(jù)CSM的統(tǒng)計，2013年少兒頻道收視率排名第一的是央視少兒，收視率1.588%，市場份額16.376%。電視臺仍是15歲以下的青少年群體觀看動漫作品的主要渠道。但隨著互聯(lián)網(wǎng)滲透率的不斷提升，網(wǎng)絡渠道正在取代傳統(tǒng)電視頻道成為動漫內(nèi)容產(chǎn)品集成分發(fā)的首要媒介。網(wǎng)絡渠道能夠?qū)Χ卧脩羧挲g段覆蓋，相比電視臺有更大的發(fā)展機遇。在主流的獨立動漫網(wǎng)站平臺中，Bilibili(B站)和Acfun(A站)的用戶流量已經(jīng)位居Alexa全球前1000名，日均訪問IP數(shù)百萬。移動端動漫平臺中，布卡漫畫等下載量增長也較快。

國漫崛起挺進二次元

長期以來，國漫極度依賴政策保護，集中在低幼動漫市場，內(nèi)容質(zhì)量差、同質(zhì)化嚴重，無法形成具有互聯(lián)網(wǎng)競爭力的動漫IP。以至于對于中國核心二次元群體，消費以日漫為主，日本動漫作品占中國二次元行業(yè)60%以上的市場份額。隨著國家政策的促進，互聯(lián)網(wǎng)漫畫平臺的崛起，為國漫供給端帶來了巨大變革，中國二次元領域開始出現(xiàn)《尸兄》、《十萬個冷笑話》、《雛蜂》等一大批優(yōu)質(zhì)國漫。

投資機會

內(nèi)容方面

國內(nèi)動漫逐漸開始由“量”向“質(zhì)”進行轉(zhuǎn)變，擁有持續(xù)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)能力，通過組織創(chuàng)新同時解決了產(chǎn)能和質(zhì)量的內(nèi)容生產(chǎn)商具有較大投資價值。擁有廣泛粉絲基礎的動漫作品已經(jīng)被制作成電影、游戲等衍生品，并產(chǎn)生了良好的協(xié)同效應。以2015年9月移動新游戲數(shù)據(jù)為例，動漫IP改編的手游產(chǎn)品占到IP手游的44%，占移動游戲IP來源的第一位，目前部分國產(chǎn)漫畫已能夠獲得可觀的游戲版權授權收益，以2014-2015年為例，掌趣科技獲得《畫江湖之不良人》的授權價格為數(shù)千萬，自在游獲得《俠嵐》的IP授權價格也達到了2000萬元。

平臺方面

近年來，在互聯(lián)網(wǎng)新媒體上涌現(xiàn)了一系列非常優(yōu)秀的新媒體動漫平臺，孵化出了眾多優(yōu)秀的國漫作家和作品，比如前面提到的《有妖氣》?；ヂ?lián)網(wǎng)動漫原創(chuàng)平臺不僅滿足了動漫愛好者的需求，也給動漫原創(chuàng)作者提供了成長的平臺。互聯(lián)網(wǎng)動漫原創(chuàng)平臺的崛起將會成為我國動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點。移動類應用的快速發(fā)展也將為動漫產(chǎn)業(yè)注入新的活力，未來移動互聯(lián)網(wǎng)動漫將會在運營模式上有更多的創(chuàng)新與突破。優(yōu)先規(guī)模化、優(yōu)先從融資驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閯勇蘒P價值運營的平臺公司具有較大投資價值。

3、影視

在比較成熟的好萊塢等市場中，IP的來源比較廣泛，涉及暢銷小說、漫畫、游戲等，都可能誕生影視超級IP，然而在中國影視市場，目前熱門的IP幾乎可以與最具人氣的網(wǎng)絡小說畫等號。如《盜墓筆記》、《花千骨》等，2014年年底，共114部網(wǎng)絡小說的影視版權被購買，有90部計劃拍成電視劇，有24部計劃拍成電影。

發(fā)展歷史及現(xiàn)狀

據(jù)國家新聞出版廣電總局數(shù)據(jù)，2015年全國電影總票房440.69億元，僅次于北美地區(qū)693億元，繼續(xù)保持全球第二地位（全球第一不是夢），比2014年增長48.7%，增速遠超北美，創(chuàng)下2011年以來最高年度增幅。2012年以來，中國電影市場每年保持30%左右的增幅。2008年，中國的銀幕數(shù)量約4100塊，2015年銀幕總數(shù)3.1萬塊，全年新增8035塊，平均每天增長22塊，城市影院超過6200家。從觀影人數(shù)上看，二三線城市觀眾成為增長主力，2014年中國觀影人次8.3億，2015年觀影人次12.6億，同比增長51.08%。一線城市人次份額由25%下降到18%，而二線及以下城市人次份額由75%上升至82%。80s、90s成為觀影主體，共同占比62%。從影片票房上看，2015年，中國故事影片產(chǎn)量686部，全年票房過億影片81部，其中國產(chǎn)影片47部，國產(chǎn)影片票房271.36億元，占總票房的61.58%。國產(chǎn)影片代表作《捉妖記》排名第一，票房24.39億。

發(fā)展方向

內(nèi)容生產(chǎn)：IP開發(fā)成為主流

伴隨著80s、90s的網(wǎng)生代成為觀影主體，由傳統(tǒng)編劇主導的內(nèi)容生產(chǎn)逐漸成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。隨著中國電影票房總量的突飛猛進和票房神話的頻繁上演，大量資本涌入電影行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)影業(yè)公司紛紛成立。作為后來者，網(wǎng)絡印記十分明顯的IP開發(fā)是互聯(lián)網(wǎng)影業(yè)顛覆傳統(tǒng)電影行業(yè)，展現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢的關鍵所在。也正是在具備自覺變革和顛覆意識的互聯(lián)網(wǎng)影業(yè)的推薦下，通過網(wǎng)絡的廣泛傳播，IP才能真正成為影視圈最炙手可熱的熱門詞匯。

宣傳營銷：互聯(lián)網(wǎng)成主力渠道

根據(jù)偉德福思調(diào)研數(shù)據(jù)：約80%的觀眾通過線上渠道了解電影信息，并進而生成觀影動機。僅20%的觀眾通過線下渠道（戶外廣告、影院影訊、報刊雜志廣告等）了解電影信息。線上渠道的影響力更大，因而基于線上的宣傳和營銷效果也將更明顯。普通發(fā)行放映方式：發(fā)行方-影院-觀眾，而“自來水”傳播效果：網(wǎng)絡傳播形成口碑-觀眾觀影潮流-影院提高排片率。2015年重要的自來水現(xiàn)象—通過口碑的網(wǎng)絡傳播，形成觀影潮流，并促使影院提高影片的排片率。這與通常的由發(fā)行方聯(lián)絡影院設定排片率，觀眾被動接受排片設定的方式大不相同。這些都說明了當今電影的營銷已經(jīng)越來越離不開互聯(lián)網(wǎng)的挖掘和使用。

消費方式：網(wǎng)絡購票在線選座成主要方式

2013年電影票團購成交總額36.5億元，占國內(nèi)票房16.7%。2014年電影票團購成交總額61.7億元，占國內(nèi)票房20.8%。2015年，電影票在線銷售的比例從2013年的25%，增長到75%。在線選座的功能基本在大多數(shù)網(wǎng)絡購票APP上實現(xiàn)，并迅速成為觀眾最為喜愛的功能之一，深刻影響了中國電影消費方式。未來隨著互聯(lián)網(wǎng)購票功能的不斷升級，其必將成為中國電影觀眾最為主要的消費方式。

發(fā)行方式：互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合發(fā)行方式的崛起

當用戶習慣于通過購票APP選擇電影，那么APP也能通過自身的頁面展示等行為，影響用戶的觀影選擇。事實上，為爭取用戶，瘋狂打折的電影票上的微薄利潤，并非網(wǎng)絡購票APP的盈利點。反而利用本身已集聚資源，以聯(lián)合發(fā)行的角色，切實參與到電影工業(yè)的流程之中，才是實現(xiàn)利益最大化的關鍵所在。2015年是在線購票應用實現(xiàn)聯(lián)合發(fā)行角色轉(zhuǎn)換的關鍵一年，貓眼、大眾點評、淘寶電影都已經(jīng)參與發(fā)行了多部電影，不少影片票房大賣，效果顯著，這標志著互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合發(fā)行公司的崛起。

投資機會

內(nèi)容生產(chǎn)方面，隨著資本的大量進入，內(nèi)容方面正在加速整合，但格局尚未完全確定，擁有知名IP儲備和開發(fā)能力且通過互聯(lián)網(wǎng)方式運作（生產(chǎn)、營銷等）的內(nèi)容生產(chǎn)公司仍然具有一定的投資價值?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)行和渠道方面格局基本已定，后期面臨較大并購和整合壓力，小團隊創(chuàng)業(yè)機會較較小。隨著影視市場的逐漸繁榮，以及互聯(lián)網(wǎng)由IT時代邁向DT時代，數(shù)據(jù)驅(qū)動+影視的公司將迎來高速發(fā)展機會。另外，將新技術運用到觀影過程，提高用戶觀影體驗且可以規(guī)?；囊痪€城市影院和下沉到二線甚至三線城市的公司具有投資價值。

4、游戲

隨著研發(fā)、運營成本的不斷提升，資本熱度降低，大批中小團隊倒閉，移動游戲產(chǎn)出量未減，廠商囤積大量IP。移動游戲行業(yè)進入寡頭化，騰訊、網(wǎng)易等大廠商主宰移動游戲市場，移動游戲進入門檻提高，主流格局逐漸確立。

發(fā)展歷史及現(xiàn)狀

據(jù)TalkingData數(shù)據(jù)，2015年移動游戲行業(yè)收入492.7億元，同比增長97.8%，收入規(guī)模較3年前翻了近10倍。據(jù)CNNIC報告，截至2016年6月，我國網(wǎng)絡游戲用戶規(guī)模達到3.91億，占整體網(wǎng)民的55.1%。手機網(wǎng)絡游戲用戶規(guī)模為3.02億，較去年底增長2311萬，占手機網(wǎng)民的46.1%。從用戶規(guī)模的變化上看，在經(jīng)過了2013年的高速增長之后，以手機為代表的移動游戲用戶目前在國內(nèi)已經(jīng)進入發(fā)展相對平穩(wěn)的成熟期，用戶規(guī)模和使用率呈穩(wěn)定增長趨勢，人口紅利逐漸消失。相比PC游戲來說，手機游戲的使用時間碎片化、上手門檻低、游戲玩法多樣，使得各年齡段人群都可以找到適合自己的游戲類型，因此目前46.1%的手機網(wǎng)絡游戲使用率依然存在一定提升空間。

發(fā)展方向

游戲形態(tài)向兩極發(fā)展

兩極發(fā)展即重度化趨勢愈加明顯，輕度休閑游戲依舊受歡迎。集聚渠道優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢的大型企業(yè)開始挖掘重度化移動游戲，包括PC網(wǎng)絡游戲的移植改編，MOBA、FPS和TCG等細分領域的嘗試，以及經(jīng)典IP在MMORPG、ARPG、SLG和ACT等類型的滲透，推動重度化移動游戲大潮到來。同時，手機游戲的使用時間碎片化、上手門檻低、游戲玩法多樣，輕度休閑游戲依舊受歡迎。

電子競技、影游聯(lián)動和動漫是游戲市場的三大主流趨勢

電競、影游和動漫是目前沉浸移動游戲用戶的三個重要元素，特別是文學、漫畫等國內(nèi)外作品催生更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，基于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的IP將在電視劇、動畫等領域得到持續(xù)放大和影響受眾，進而經(jīng)由電影和游戲?qū)崿F(xiàn)更高價值的變現(xiàn)。

投資機會

根據(jù)易觀智庫數(shù)據(jù)，2015年移動游戲研發(fā)（CP）市場占有率排名前五的分別是騰訊游戲28.5%、網(wǎng)易游戲14.7%、掌趣集團6.6%、莉莉絲游戲4.7%、多益網(wǎng)絡3.8%，合計占比58.3（行業(yè)集中度CR4：54.5%，CR8：66.6%）。2015年移動游戲發(fā)行市場用戶規(guī)模排名前五的分別是樂逗游戲28.2%、勝利游戲20.6%、游道易8.7%、龍圖游戲8.1% 、愷英網(wǎng)絡6.4%，合計占比72%。2015年移動游戲渠道玩家覆蓋率排名前五的分別是騰訊移動游戲77.9%，百度移動游戲35.7%，硬核聯(lián)盟17.7%，360手游17.1%，豌豆莢11.6%。

研發(fā)、發(fā)行、渠道三個方面均呈現(xiàn)寡頭化趨勢，隨著研發(fā)、運營成本的不斷提升，中小團隊生存空間將被進一步壓縮，行業(yè)洗牌加速?？偟膩砜?，不具備研發(fā)優(yōu)勢、運營優(yōu)勢，沒有優(yōu)質(zhì)IP儲備和IP運營能力的的中、小移動游戲研發(fā)公司將被加速整合或淘汰，擁有以上優(yōu)勢且在細分領域深耕或布局海外的移動游戲研發(fā)公司仍有較大投資價值。發(fā)行和渠道也將面臨進一步整合，存在并購整合機會，特別是發(fā)行受到兩頭擠壓，前/后向一體化發(fā)展是必然趨勢。

另外，從游戲發(fā)展變遷的歷程看，每一次的技術進步都會帶來革命性的游戲產(chǎn)品，每一次游戲載體的改變也會演變出新的游戲類型。而當下全球游戲產(chǎn)業(yè)增長已呈放緩趨勢，行業(yè)亟需尋找新的突破口和增長點，VR/AR將是推動游戲產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長的下一個重要技術。（VR/AR對游戲的影響請關注筆者后期將分享的“消費升級的投資機遇：科技以人為本”）。

結束語

2015年泛娛樂核心產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模超過4000億元。當前泛娛樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼，優(yōu)質(zhì)IP不斷涌現(xiàn)，粉絲經(jīng)濟的影響力也越來越大，而且大量資本涌入其中，內(nèi)容的持續(xù)繁榮和平臺的加速整合是必經(jīng)之路。處于消費結構整體從生存型轉(zhuǎn)向享受型的大背景下，泛娛樂快速發(fā)展的勢頭還將繼續(xù)保持，一個全民娛樂的時代已經(jīng)到來?？梢灶A見下一個十年，是娛樂產(chǎn)業(yè)的黃金十年，是一個“一切產(chǎn)業(yè)皆為文化業(yè)”的大航海時代。

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