8月3日，股轉系統召開主辦券商內核工作指引培訓會議，對主辦券商推薦掛牌企業的標準提出了更高的要求。至此，新三板企業掛牌門檻隱性提高成為行業不爭的事實。

雖然目前沒有任何文件直接表明掛牌門檻標準提高，但主辦券商作為新三板掛牌企業的第一道過濾網，主辦券商審核標準的提升，從另一方面來說，也意味著新三板企業掛牌門檻的提高。

上述要求的提出，引起業內人士的廣泛關注。有業內人士認為，這是一種好現象，利于提升新三板整體的企業質量，也有業內人士持反對性觀點，認為門檻的隱性提高會抹殺一些“好”的企業，不符合一些人士對新三板的認知。對此，我們掘金三板采訪了一位業內資深人士，聽聽他是怎么看待隱性門檻提高對企業的影響？

或將抹殺一部分科技型、輕資產企業

這位業內資深人士認為，可以從企業本身的一些基本面出發，看門檻隱性提高對企業的影響。

這位業內人士他說：“從整體上來說，門檻隱性提高對企業是利好消息?！蓖瑫r他認為，除傳統金融領域外，如果市場沒有一個合適的門檻，會使一部分“亂七八糟”的企業都進駐市場，導致市場混亂，甚至出現“好的”企業不愿意進駐市場的現象，這樣不利于企業自身水平的提高。

在他看來，門檻隱性提高是一種必然的趨勢，符合新三板可持續經營的定位。同時，也是對新三板一個大的戰略定位。

同時，他也指出，門檻的隱性提高也存在不利的一方面，反對一刀切，要區別對待。他認為，其中營收的規定，肯定會抹殺一部分科技型和輕資產企業，如生物制藥類等。

“生物制藥等企業前期投入往往都比較大，但如果研發成功，一般發展前景都很可觀，如果對該類企業采取一刀切式，從一些方面來說不利于這些企業的發展。”另一方面，他認為對新三板機構投資者來說，也會錯失一些好的投資機會。

掛牌門檻隱性提高成不爭事實

“早在新三板企業掛牌數量爆增時，主辦券商就開始逐步提高他們對企業服務的門檻了?！币晃粯I內人士向掘金三板說到。他同時表示，之前也許只是一部分券商提高了對企業掛牌服務的門檻，但在股轉系統召開主辦券商內核工作指引會議后，意味著所有券商對掛牌企業的門檻均有所提高。

8月3日，股轉系統召開了《主辦券商內核工作指引》會議，對掛牌企業存續期滿兩年、持續經營、公司治理健全、股權明晰等四項掛牌條件提出了更嚴格的要求，其中首次提出存續期的起點應從公司開始有持續收入時開始計算，而不是在公司成立時就開始計算時間。

值得注意的是，會上股轉系統對持續經營能力的認定也作出了新的介紹，指出要分行業進行判斷。對于非科技型創新型行業，要求經營規模不低于行業平均水平，且不能連續虧損；科技型創新型行業，雖然不要求“不能連續虧損”，但如果兩年一期營收加起低于1000萬的，將列入觀察名單，要求出具期后報表。研發型企業如制藥行業，沒達到營收1000萬的，則需要凈資產在3000-5000萬元之間，以支撐研發期經營。

而在財務方面，此次監管也提出了更高的要求。除了要在掛牌前處理清楚關聯方資金外，掛牌后，涉及1000萬元以下的資金占用也會被股轉公司處自律監管措施；而1000萬以上的就會被證監會予以行政處罰。

從制度方面來說，上述要求的提出，間接打破了新三板市場準入不設財務門檻、不受所有制性質限制、不限于高新科技企業的“三不”制度。

截至目前，雖然沒有任何文件明確表示掛牌企業門檻準入標準提高，但主辦券商作為新三板掛牌企業的第一道過濾網，主辦券商審核標準的提高，意味著新三板企業掛牌門檻的隱性提高。

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