80后女孩黃慧在2015年中創立自己的小鱷資產，卻遇到行業大風浪，但也感謝遇到了最壞的時候，才讓她管理的私募迅速脫穎而出。她的公司成立后經歷兩波股災，市場的急遽下跌，無數次的千股跌停，非常多的私募產品被清盤。近期，協會清理了2萬多家備案私募中的8千多家，新創立的小鱷資產卻在大風浪中慢慢崛起。

小鱷旗下的產品沒有給客戶虧錢，其中小鱷1號成立一年給投資人帶來了近30%的收益，超額收益非常好，跑贏上證指數40多個點。

小鱷公司產品的認購人中有很多超級大佬。私募規模50億以上的至少兩位，還有知名游資和知名的財富管理機構的負責人。能讓江湖老前輩認可和滿意，也正是在兩波股災中，黃慧證明了自己數億資產管理能力是名副其實。

小鱷資產的四種秘密策略

很多業內資深人士問黃慧：小鱷為什么可以躲過股災？

“我們沒有特別神奇的策略，完全基于對于大勢的判斷。從去年5千多點下跌的第一波股災開始，我判斷牛市就已經結束了，后面所有的上漲都是反彈。從這一點來講，我內心是非常謹慎的。一旦市場出現下跌，我們會第一時間做出反應。當然，我們也有一套量化的系統，能夠對大勢判斷起到輔助作用。當我們的主觀判斷與量化系統給出的信號一致的時候，會及時調整策略。”黃慧說。

小鱷之所以能跑贏上證指數，在大風浪中生存下來，主要基于她“平衡”的策略。主動管理型私募最關心的就是擇時與選股。擇時，就是選時，判斷大盤是往上或往下，根據市場表現調整倉位策略，“如果判斷是向上，我會較為激進地選擇高倉位策略，最高時會達到九成倉位。如果是向下，可能倉位很低，甚至堅決空倉。如果判斷是震蕩市，會選擇中性的倉位策略。”

比如去年股災，今年年初熔斷時，都是及時砍倉至空倉的。“中國有很多投資人不做擇時，如果恰逢牛市，持股待漲的策略沒有問題。但是去年股災到今年熔斷，如果不擇時，則會帶來慘重后果。如果到達清倉線附近，后面的投資就會非常被動。不做擇時，對于私募來講很受傷。擇時在我的投資里面占了50%比重，所以我很幸運地避免了兩波股災的巨幅下跌。”黃慧分析說。

在選股方面，小鱷也花了不少功夫。至于組合的持股個數，黃慧并不偏好非常分散的策略，她平均會持有十只以內的股票，多數時間組合主要有5-6只個股組成，以追求精品私募為客戶帶來的收益彈性。黃慧堅持：一半權重在倉位策略，一半權重在個股策略。黃慧告訴時髦客記者：投資不能有明顯缺陷，基金經理性格和經歷決定總一定有偏重，但不能有明顯缺陷。

黃慧的公司叫小鱷，她說：之所以叫小鱷，是因為鱷魚能成為掠食者中的王者，她的一生風險把控有四種策略：1、如果遇到比自己小的生物，不做思考，一口吃掉。2、如果遇到跟自己一般大的生物，就跟對方決一雌雄，決不后退。3、如果遇到比自己大的生物，判斷對方能夠傷害自己，不做思考，迅速逃跑。4、如果遇到搞不清楚對方底細的生物，無法判斷是風險和好處，就不動如山，保持警惕的觀察。她做私募資產管理，也是秉承鱷魚捕食的基本原則。

目前，市場上百億級別的私募已有十幾家，黃慧自己管理數億，算是私募行業里的初創企業。她說，“市場是非常殘酷的，所以需要一直保持小鱷的心態，充分尊重殘酷、尊重市場。當市場走勢跟自己預想的差距比較遠的時候，當自己的組合無法跑贏指數的時候，會努力調整策略，而不是固執己見。當然，有時候壓力會非常大。不是來自客戶的壓力，而是自己給自己施壓。投資若要做到知行合一，非常困難，還有很長的路要走。”

黃慧，一直是給自己施壓的人。

上海灘私募江湖中的女俠

黃慧本科就讀浙江大學竺可楨學院，后去香港城市大學哲學碩士。曾任職于海通證券、招商證券、復星集團等金融及企業集團。2015年創立上海小鱷資產管理有限公司，任董事長。

去香港是拿的全額獎學金，方向傳播學研究。在香港讀書，也因為金融行業非常發達，所以有機會接觸了很多業內人士。畢業后，黃慧判斷中國金融領域未來的機遇主要在上海，所以就放棄了香港更好的薪資職位，回到上海。

黃慧應聘進入上海的標桿企業郭廣昌的“復星集團”，任職復星國際（HK.0656）投資者關系。她說，“復星的工作經歷讓我更加深刻地理解上市公司內部管理”。比起很多沒有實業經歷的行業分析師，黃慧更加了解實際運作一家公司是怎么回事兒。“不少研究員經常樂觀預測上市公司未來三到五年超高的復合增長率，而真正在實業中做過，才知道要達到這些誘人的增速數據有多難。”

從復星離開后，黃慧去了招商證券和海通證券——她熱愛的券商行業，開啟了五年的賣方之旅。

入行后她需要學的東西很多。黃慧以賣方銷售的角色進入行業，這份工作為她帶來了廣泛接觸各個行業的機會，和與投資精英交流溝通的渠道。她的導師讓她以基金經理的角色來要求自己。黃慧解釋這樣的好處是：“我們要給基金經理推薦股票。因此我們需要比行業分析師站得更高，用更宏觀的思維和視野來思考。同時，這份工作讓我有機會接觸到非常多的行業前輩。知識和人脈的儲備是非常重要的。”

在黃慧選擇創業后，招商、海通的老領導給了她很多支持。而五年賣方經歷中接觸到的很多投資大佬，也給了剛開始創業的黃慧很多幫助，讓她可以在毫無歷史業績的情況下，創立一家私募管理公司。

在私募江湖創業，一是投資能力，二是融資能力。投資能力，即幫客戶賺錢的能力，如果能夠做到年化收益20%，那么在私募江湖一定能排到極其靠前的位置，你的投資能力會被認可。融資能力，對于剛起步的私募，沒有公開的業績，第一筆啟動資金很重要。

黃慧說，“私募投資是非常個性化的，投資決策永遠都是個體的事情。因此，在團隊搭建方面，我是非常謹慎的。引入進成員的時候，一定會選擇經過了非常長時間磨合的戰友，在價值觀和投資理念方面必須一致。資產管理不是需要人海戰術的行業，很多基金經理一個人管理百億規模產品。投資說到底是一個人的事。”

在進入證券行業之前，她也嘗試過其他行業，那時候的狀態就是無法付出全部的精力、心血。做不喜歡的事，是一種折磨，很累。進入證券行業之后，特別是自己選擇創業之后，每天都很興奮，精力充沛。做自己喜歡的事，愿意全身心付出。

小鱷公司定位做精品私募，不是通過規模賺錢，而是業績提成，給客戶帶來持續的業績回報。對于融資，黃慧告訴時髦客記者：“我們會非常重視客戶的選擇。理想的認購人能夠跟小鱷一起成長，愿意承受一定回撤，不會在市場發生極端情形時給基金經理帶來壓力。目前我們主要的認購人都是這個行業的資深從業者，我非常感激我的認購人，不管市場發生多大變化，他們從未給我壓力。當然，不管認購人是否施壓，小鱷都會兢兢業業，做出業績讓認購人們滿意。”

做投資的人，他的一生總會經歷很多失敗痛苦的經歷。黃慧以前遇到市場極端的時候，心情會有很大起伏。現在，她自己心態越來越好了，發生極端情況時，怎么去應對才是最重要的。她說，“投資中失敗是非常正常的事情。我要努力控制回撤的幅度，即使短期投資失利，也要讓自己有機會重新回到賭桌上。”

有前輩告訴黃慧：“我們就像賭徒，市場就像賭場，每天都會開張，永遠要記得：保住本金。”

黃慧總結說：“業余賭徒把身價性命都押到賭桌上，專業賭徒是任何時候都還有能力回到賭桌上。”

憑借自己精準的產品投資組合及選股策略，幫助認購人躲過股災，給客戶賺了錢，看著公司慢慢成長，得到業內人士的認可，她非常有成就感。

時髦客對話小鱷資產董事長黃慧

時髦客：創業資產管理公司的工作生活內容？

黃 ?慧：每天7點起床看隔夜外盤，主要是美股，黃金，石油走勢。看重要的新聞。到公司8點多，正式開盤前做準備工作，看各大券商的推薦，與其他基金經理們簡單討論。開盤時間主要都在在盤前，關注盤面熱點，組合中個股的走勢。如果有突發情況出現需要立即做出對應，這是最關鍵的。盤中及時的反應及對策是對投資很大的磨練和考驗。中午去找研究員、基金經理或者賣方銷售吃飯，交流行業情況。下午收盤，除了處理日常的公司事務，還會安排跟渠道方和第三方銷售公司的會議。晚上有很多晚餐的交流和沙龍活動。結束后回家會復盤，看公告、讀報告、聽賣方電話會議。看到有意思的公司，會去做研究，跟賣方分析師電話探討，或通過渠道多方驗證。同時跟買方朋友討論大盤和個股策略，大概12點左右睡覺。第二天再重復，往復循環。很累，但不會覺得辛苦，也不是折磨，很享受。

時髦客：創業私募風險最壞是什么結果？

黃 ?慧：最壞的風險，是市場在發生極端的變化時，自己沒有及時的應對，在短期造成客戶資產受損，給公司發展帶來困難。資管行業是特殊的行業，比如餐飲店失敗，可以換招牌再開新店。資管行業不容許失敗，一旦給客戶虧損很多，再去募資，就沒有人信任了。所以，我每走一步都是戰戰兢兢，如履薄冰。雖然在行業里面浸淫好多年了，但每一天都依然是戰戰兢兢的。

時髦客：你的理想是什么？

黃 ?慧：做私募是我的理想，每一天都在為理想奮斗。能幫認購人賺錢是非常快樂的事情。

時髦客：創業私募最好的結果是什么狀況？

黃 ? 慧：我沒有為公司發展設定規模，但我會讓自己時刻感覺處于“管得了”、“管得好”的舒服狀態。如果嚴重超過自己能力的事情，我是不會做的。資管行業非常有前途，在這種行業趨勢向上的行業創業，自己很開心。最后的目標，把小鱷資產做成讓人尊重的私募。不管規模大，或規模小，讓認購人分享到資本市場的盛宴。

時髦客：小鱷可以做多大？

黃 ?慧：我不希望做成超級巨無霸，希望做成精品私募，讓每個認購人都能賺到錢。

時髦客：小鱷專注于那些行業？

黃 ?慧：比較廣泛，目前專注于戰略新興產業，醫藥等。彈性比較大周期的行業，也會做。最擅長的是券商股，因為我是券商出身，所以對行業比較了解，能夠比較準確把握券商股的節奏。

時髦客：私募行業投資認購人有什么要求？

黃 ?慧：私募行業設置了100萬的認購起點。根據新規，所有的認購人還需要滿足過去三年的年均收入達到或者超過50萬元，或持有的金融資產超過300萬。投資門檻的提高，也從一定程度上保護了更多中小投資者的權益。

時髦客：怎么看業余炒股的所謂專業人士？

黃 ?慧：投資需要智力和體力極大的付出。既要研究宏觀的經濟形勢，又要跟蹤數千家上市公司動態，業余投資者很難達到這種狀態。當然，不排除有鳳毛麟角的高收益者，但還是建議多數投資者選擇適合自己風格的專業投資機構進行理財。

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