停牌近5個月的三七互娛（002555）近日終于公布重大資產重組方案，公司擬收購中匯影視100%股權、上海墨鹍68.43% 股權以及江蘇智銘49%股權，分別作價12億元、11.1億元和2.55億元，進一步完善公司基于 IP 的文化娛樂全產業鏈運營能力。此外，三七互娛還擬向不超過 10 名特定對象發行股份募資不超過12.17億元。

　　交易方案顯示，三七互娛此次擬購買的三項資產交易總對價為25.65億元，其中以現金方式支付8.98億元，剩余16.67億元以發行股份的方式支付。發行股份的價格為16.63 元/股，共計發行約1億股。其中，中匯影視為前盛大文學CEO侯小強的新加盟創業項目，三七互娛將以現金＋股份的方式完成此次交易。

　　深化“泛娛樂化”戰略

　　2011年，三七互娛（上海）科技有限公司（簡稱“三七互娛”）成立。2013年，三七互娛旗下子品牌37手游正式成立，至今已成為一線手游發行商；自此，三七互娛進入到網頁游戲和移動游戲的雙業務發展時期。作為全國十大手游發行平臺，37手游已運營超過500款游戲，月流水突破1.5億，擁有活躍用戶過千萬。

　　自2014 年收購上海三七以來，三七互娛調整業務方向，不斷向游戲全產業鏈延伸。在產品發行層面，先后取得了金山獵豹游戲中心、2345 游戲中心、易樂玩等多個平臺的代運營權，構建了一定的品牌壁壘和議價能力。在手游領域業務，公司已成功通過獨代及聯運的方式發行了包括《蒼翼之刃》、《天將雄師》、《冒險之光》、《大話西游》、《夢幻西游》等多款現象級手游產品。

　　2015年，三七互娛正式進軍互娛文化行業，于2015年8月聯合收購日本知名游戲廠商SNK，獲得其旗下全系IP的延伸改編權益，并在其《拳皇》IP的動漫制作上投入重金。據悉，動漫版《拳皇》將在2016年底或2017年初上線。

　　可以看出，三七互娛以游戲為核心，開展了泛娛樂生態產業鏈相關布局，此次擬收購的三家公司各具特色。三七互娛表示，中匯影視的IP 開發與運營能力將助力公司提升流量的覆蓋范圍、用戶轉化率及付費頻率；墨鹍科技精品游戲研發能力可助力公司提升用戶的付費意愿；智銘網絡的發行能力則能幫助公司提升流量的覆蓋范圍及用戶轉化率。總體來說，本次交易將實現對公司核心競爭力即娛樂產品開發、發行及運營能力的有效強化，同時進一步完善公司基于 IP 的文化娛樂全產業鏈運營能力，深化“泛娛樂化”戰略。

　　投資邏輯：IP+VR戰略

　　除了上述三家公司外，三七互娛還投資了加拿大VR內容研發商Archiact Interactive?Ltd.、投資入股天舍（上海）文化傳媒（簡稱：天舍文化）有限公司、互動直播公司聽聽網絡、精品動漫研發商絕厲文化以及參與收購了日本知名游戲公司SNK Playmore Corporation等優質企業，通過外延式并購發展整合了游戲、動漫、VR內容及產品資源，初步搭建了泛娛樂產業鏈的雛形。

　　重IP運作則，是三七互娛泛娛樂戰略重點。在IP方面積極引進了《傳奇》、《瑯琊榜》、《傲世九重天》、《航海王》等數十項游戲、影視、文學、動漫IP資源；并與芒果傳媒、星皓影業達成戰略合作關系，形成在影視、電視欄目、秀場、動漫、IP孵化以及視頻直播等領域的多方合作。

　　三七互娛方面也向投資界透露了自己的投資邏輯：偏內容為主，不限于游戲、動漫、影視、VR、視頻直播等，專注于打造泛娛樂閉環全產業鏈。尤其在游戲方面，通過投資，極力推進上下游聯動發展。具體如下：

　　1.聚焦游戲產業鏈上下游的投資，先后成立創投基金及海外“雛鷹養成”計劃；

　　2.專注在泛娛樂內容方面的投資，如影視、動漫、動畫電影、移動直播等；

　　3.IP+VR協同布局。在既有互動娛樂的內容優勢，又具有TMT技術壁壘的VR領域進行重點投資布局，同時關注海外移動互聯網相關的優質資產。

　　三七互娛高級副總裁楊軍在此前的采訪中表示，三七互娛前期布局將會選擇參股的方式去投資一些團隊，這樣會使成功率會加大，更容易去捕捉到一些優秀的團隊。在整個VR的產業鏈，包括硬件、系統和內容，三七互娛會更偏重內容這一塊。

　　7月初，火爆朋友圈的PokemonGo之所以能成功，是千萬粉絲在這一超級IP重沉淀下來的情感在AR式游戲新玩法中得到了爆發。三七互娛投資部負責人強曉聃解釋：“PokemonGo的風靡，證明了VR/AR以其獨特的體驗壁壘為娛樂內容帶來的神奇力量，VR能引爆潛藏于IP之中的商業價值，而這將成為引爆整個產業鏈的關鍵。”

　　就目前來說，VR尚未普及、用戶較少、技術也有待提高。若將VR/AR與IP結合起來，獲能提供IP變現新的渠道，實現IP價值最大化。“VR的本質是一塊擁有全新交互方式的屏，未來有可能成為人類下一代的娛樂中心和顯示中心；我們認為AR的使命要更高冷一些，有可能顛覆智能手機，成為下一代計算中心，再次極大的提升效能，成為下一個浪潮之巔。”強曉聃表示。

(來源： 投資界　 王瓏娟)

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