大半年以來，你總會聽到這么一些言論：

　　“資本寒冬”的論調卻未曾有過退意，依然高頻率出現在創投圈各大場合、隔三差五刷屏票圈。這所謂的“資本寒冬”，到底是投資大佬和媒體忽悠，還是行業真實慘況？

　　投資人：融資難，怪我咯？

　　最近一個朋友要創業了，來問我的第一句話是“最近錢是不是真的不好拿？”

　　好像是的，但好像也不完全是這樣。某機構的投資人前不久還在票圈大吐苦水“都怪我們投資人兜里有錢不投，但事實上我們投得比去年多啊”。

　　傳聞中的“融資難”到底是行業真實慘狀，還是投資大佬們的忽悠？為此，新芽NewSeed統計了去年到今年上半年國內15家天使投資機構的數據，告訴你行情到底冷不冷！

　　篩選出來進行統計的15家機構，都是入圍清科集團“2015年中國天使投資機構30強”榜單的機構。可以說，它們的一舉一動，都影響著創投市場的起起伏伏。

　　徐小平老師似乎從來都是打雞血熬雞湯，炮制“寒冬論”這事兒他是不會做的。近日與黃曉明出席在公開場合時，被問到對資本寒冬的看法，他機智地說“你看我這滿頭大汗的，哪有寒冬？”（腦補他一邊擦汗一邊笑嘻嘻說話的樣子，感覺投資圈新晉網紅“國貿大寶子”非他家莫屬）

　　英諾竹總向來“金句”頗多，他說過“真正的天使不懼資本寒冬”、“天使投資實質就是雪中送炭，而不是錦上添花”，2016年初還承諾過“寒冬中英諾天使基金投資的速度不會變”。得知新芽NewSeed要做一個天使投資機構盤點后，他誠懇地說“為了重振資本市場信心，英諾決定近期公開上半年投資數據！”

　　在近日的“群英會”上，談起“資本寒冬”的話題，蔡文勝感慨“現在的創業條件已經比我們這一代好得多，目前市場上的資金依然非常充足”。對于優秀的創業者來說沒有資本寒冬，資本市場正在變得更加理性、更加健康。

　　許多人眼中可怕的“資本寒冬”，對吳世春來說卻是“最好的狩獵季”， 上半年梅花一共投了34個項目。他坦言，去年資本狂熱潮是自己犯錯誤最多的時候，在各種同行鼓吹大躍進、搶項目的氛圍下，容易走偏。今年節奏有所調整，但依然會是“激進的早期投資機構”。

　　青山資本張野：資本寒冬？抱歉，我們沒覺得哦，投得還比去年多！說句掏心窩的話，各位創業者，資本市場好的時候要講“故事”，資本環境差的時候要“做生意”。

　　洪泰基金上半年投資數量和金額是否有下降？截稿為止，洪泰方面并未有回應。 但洪泰基金創始人盛希泰倒頗有前瞻之見，去年8月底他寫過《盛希泰給洪泰投資經理的一封信：做好資本寒冬的守望者》，倒是把話說圓了，“最近有人問，泰哥你們有沒有受到影響。我拍胸脯給大家講，沒有任何影響。但越是這樣，我們越要冷靜，我們必須選擇投資潛在回報百倍乃至千倍的項目。如果大家的項目被我斃掉，希望大家理解我，我必須控制我的手，不能癢癢，必須不能隨便投資項目。”

　　從15家機構總體情況來看，投資項目數量最多的前三位分別是——真格基金、英諾天使基金、梅花天使投資；投資總金額方面，前三位分別是——真格基金、九合創投、風云資本。

　　圖2 2016上半年15家機構投資情況對比

　　從15家機構投資的行業變化趨勢來看，綜合考慮投資數量和投資總金額，2016上半年最活躍的三大領域分別是文化娛樂、本地生活以及電子商務。本地生活和文化娛樂自去年以來一直保持強勁勢頭，電子商務雖然一直位列前茅，但明顯有下降的趨勢；去年的大熱門“企業服務”，今年也遭遇“一陣寒風”，投資數量和金額雙雙急降。

　　圖3 2015Q1-2016Q2各行業項目投資總數量對比

　　圖4 2015Q1-2016Q2各行業項目投資總金額對比

　　　“怎么忍心怪你犯了錯，是我給你錢多過了火”

　　天使投資，其實沒有像很多媒體說的那樣“投資機構也要過冬了”。大機構的投資數目和金額與去年相比沒有暴跌式地下降，甚至有所增加，新基金也爆發式地增長。那為什么創業者還是普遍感覺“今年融資難”？

　　就如吳世春所說，去年是一個“大躍進時期”，所有人都陷入了不可自拔前所未有的瘋狂。你這一秒不投，下一秒就被其他機構瘋搶。大量投機的創業者和投資者涌入市場；不懂販賣“情懷”、不會講故事講概念的創業者，被認為太out；估值被拉高5倍、10倍是常態，所有人都在比誰的估值高、誰融的錢多融得快。2015年A輪平均融資額超過了同年B輪C輪的數字，甚至超過了2014年E輪平均融資額。

　　真的是過熱了。假如你從一個室溫超過60-70℃的桑拿室出來，無論戶外溫度是30℃還是零度，你都會覺得——冷cry了！從去年到今年，所謂“融資難”，無外乎也是這個道理。

　　2016年，注定是一個估值回歸理性、商業回歸本質的一年。表面上看錢不那么好拿了；但長遠來看，寒冬能把跟風投機者“過濾”出去，形成正向生態循環。

　　在采訪中，九成以上的投資人都認為“今年項目量總體減少了，但好項目更多了”。至于估值，真格基金合伙人兼CEO方愛之給出一個數據：目前投資估值都比去年降低10%-20%，以前占項目股份的10%，現在能占到12%或者15%。 估值沒有去年那么瘋狂了。

　　為啥就你拿不到融資？真正的創業者不畏“資本寒冬”

　　講真，創業是一件挺累人的事。前不久采訪了一個創業者，他要求我把文中“苦逼創業者”里面“苦逼”兩個字去掉，很認真地說道“一點也不覺得創業很苦逼啊，我很享受”。第二天在朋友圈看到他默默轉了《沒事別想不開去創業公司》并附言“真心苦逼”。

　　然而，“資本寒冬”真的是壓倒創業小草的罪魁禍首嗎？根據新芽NewSeed年中盤點顯示，上半年死去的創業項目皆是由于缺乏自身修煉。《新芽年中盤點|史上最詳細的4份初創公司尸檢報告：看完后你再也不想創業了》（傳送門：http://newseed.pedaily.cn/201607/201607271325801.shtml）給出了以下死因分析：

　　1、門外漢創業，斗不過行業“大咖”。

　　2、丟棄創業初心，一切向高估值和多融資看齊。

　　3、團隊內訌，沒有主心骨。

　　4、股權機構不合理，把自己給繞死了。

　　5、在偽需求上瞎費勁，沒找到真正痛點。

　　6、沒把握好融資節奏，操之過急。

　　所以說，創業的成功與否并不取決于“資本寒冬”。一旦創業了，就是選擇了舍命狂奔，學著怎么死里逃生。真真正正在做事情的人，哪管得了那么多“資本寒冬”？就像阿米巴資本趙鴻說的，“那些真正執著有熱情的創業者，不會在意短期市場環境是好是壞”。

　　　“最好的創業者只要有想法，想創業便去創業了，并不會因為資本寒冬就停止腳步。反而那些因為資本寒冬而不創業的人，才是我們不太喜歡的創業者，他們很可能是機會主義者。”

　　2000年的“互聯網寒冬”，阿里巴巴跪著挺過了自創業以來最困難最危機的境地。放棄是很容易的，然而，死撐著并不容易，半跪生存并不容易。九死一生，阿里巴巴如此，今年要活下來的創業公司也如此。

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　　真格基金方愛之：晚期的創業者如果有TS就爭取簽下。 越晚期的創業者越危險，因為拿到B、C、D輪投資都不是特別容易，而且投資人給的估值也比較保守，二級市場也不好。對天使輪的創業者來說，早期或A輪融資不會太難，但如果有錢也別太猶豫。

　　另外大家該創業就創業，每個基金都融了很多錢，基本明后年才開始新一輪融資，只要創業者夠優秀，基金是非常愿意back給投資的。

　　英諾天使基金李竹：我告訴我們所有英諾的創業者，不要太在意公司估值的高低，也不要不花太多的精力在拿錢上，反而應該花更多的精力在做產品、做用戶，做市場上。對于創業者而言，如果對自己的創業想法有足夠的信心再組隊出來創業，否則就還是先好好的做一些研究、實踐來探究一下，而不要盲目的出來創業。

　　阿米巴資本趙鴻：在這幾個月，我一直告誡我們阿米巴投資的企業，創業團隊必須要回到初心，專注盡快找到產品和市場匹配的地方（Product/Market Fit），并以此為根基進行發展，同時提升內功，適時做好必要的內部調整, 加強招聘并完善激勵機制。

　　面對資本市場挑戰的同時，創業者更應把它看做是難得的發展機遇，增強適應性，磨煉疾速執行力，方可擁有強大生命力。

　　聯想之星王明耀：目前雖然資本市場偏冷，但是可以用于股權投資的錢非常多，還在不斷增長。因此，一個好的創業項目，仍然會比較容易融到錢。所以，現在還是創業的好時機。

　　當然，現在創業還是需要注意幾點：一是對商業模式想的更清楚一些，不能一味的燒錢做數據；二是對未來項目融資估值等要理性一些，不要停留在過去的泡沫思維里。

　　風云資本侯繼勇：創業始終是少數人的事情，一定要想清楚再來創業。其次創業者要好好“修煉內功”，包括對行業的理解程度有多深？整合資源的能力有多強？合伙人關系穩不穩定？這些都是重要因素。

　　青山資本張野：資本市場好的時候要講“故事”，資本環境差的時候要“做生意”。創業者一定要開源節流、懂得怎么養活團隊、盡快找到可持續性的盈利模式。

(來源： 投資界　 ?范文茜)

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