在“大眾創業，萬眾創新”的大背景下，中國迎來了創新創業的的熱潮，與此同時，中國的資本市場也迎來了一波又一波的熱潮。但投資的本質其實就是低價買入、高價出手，賺取差價。目前中國正處在經濟新常態的預期下，資本市場也從早期的狂熱逐漸回歸理性，投資人挑選項目、投資時也更加謹慎。

正是基于這一大環境，蜂巢、初橙資本、福云創咖于7月29日在杭州夢想小鎮聯合主辦了“2016蜂巢初橙·中國風險投資峰會——暨創響中國巡回接力杭州站”，云集了眾多投資行業以及創業領域的大咖，就當前的資本市場與經濟大環境進行觀點碰撞，試圖為回暖當前的資本大環境獻出一份力量。

?△?峰會現場?

群英薈萃，即時洽談，高效落地／

本次大會匯聚了元璟資本、湖畔山南資本、嘉御基金、阿里資本、暾瀾投資、眾海投資、IDG資本、紅杉資本、經緯中國、達晨創投在內的50家頂級投資機構。阿里影業COO鄧康明、阿里云Plus事業部總經理吳磊、阿里云總裁助理祝永進、網易云VP 張波、暾瀾投資總經理李甲虎等重量級嘉賓也參與了本次會議。

除此之外，參與本次大會分享的嘉賓有：湖畔山南資本董事總經理牟雪、IDG資本VP 樓軍、軟銀中國執行董事潘政榮、線性資本合伙人張川、奇點金融CMO 那競丹、順為資本合伙人李銳、昆仲資本創始合伙人梁雋樟、阿米巴資本合伙人唐樨瑾 、紀源資本VP于紅。

除此之外，大會還設有項目洽談室，匯聚了眾多的知名投資人與優秀創業者，在大會進行時現場進行資本“相親”，專業精準，選擇多樣，更加及時高效。

?“資本寒冬”是經濟周期的必經階段／

對于現在盛行的“資本寒冬”論，樓軍認為今年這樣的環境不過是經濟周期的一種正常表現，反倒是去年有些反常。過去兩年資本市場之所以過熱，是因為中國經濟在轉型的過程中，傳統的制造業中流出了大量的貨幣。李銳和于紅也持與樓軍相同的觀點。樓軍還表示目前中國無論是投資人市場還是創業環境都還處在一個年輕人的時代，沒有見過大世面，心態還不成熟，所以非常不穩定。

牟雪則認為“冬天”更適合蟄伏，以阿里巴巴這樣發展了10多年的公司為例，歷史上最大的創新也基本上都是在下跌的階段產生。“寒冬”時，外界環境巨變，窮則生變，這也是困境當中人更容易激發出創新力的原因。

?△?湖畔山南資本董事總經理牟雪演講

有挑戰就有機遇，李銳也認為，寒冬對創業者而言也是一個很好的發展機遇：快速建立壁壘，就會有機會碾壓競爭對手。

?賺錢的項目與投資人的真情實意／

牟雪認為賺錢的項目分為兩種，一是小茶館、早餐鋪這樣的“小生意”，二是能夠形成規模效應的。VC希望看到的商業模式是通過3~5年的培育期后，產生正向的現金流和收益，但收入在日益增大的同時，成本不會隨著規模也越來越大，從而形成剪刀差。而在當下的大環境下，投資人對創業項目的要求更高了一些：既不希望一直燒錢，又希望項目日后可以形成規模效應。

張川表示在當下環境下不但要多看項目，還要看團隊的核心，項目是否有營收，以及創業者是否有獨立思考的能力。一旦決定投資，就一定要出手比較重，一個項目就有可能砸10%~20%。

除此之外，樓軍從投資人的角度給創業者忠告：第一個給出投資意向的投資人是真心看好你，接下來的卻未必。“主投投資人是看好你的，跟投投資人卻是看好主投投資人的。”所以樓軍認為創業者的第一個Term sheet（投資協議）不要盲目追求太高的估值，而應該尋求真心支持自己且愿意做主投的投資人。

?寒冬下的生存策略：盯緊現金流與節流、轉型／

“資本寒冬”之下，更是突顯了現金流的重要性。牟雪認為現金流就是一個公司的生命線，即使現金流不是公司取得的收入也是如此，所以寒冬過后公司應該先做好融資，以應對下一波寒冬。

和牟雪這一觀點不謀而合的還有于紅和梁雋樟。紀源資本很關注所投公司的現金流情況，會讓創業者在資本市場環境熱時融資，冷時“修煉內功”。于紅表示，在投資環境火爆、市場估值明顯偏高時會建議創業公司融資甚至積極并購。而梁雋樟則會在所投的項目若是商業模式還不能完全驗證，需要下一輪融資時，建議創業者客觀的評價資本市場的反映，以拿到錢為第一位。唐樨瑾也認為，創始人的心態是最重要的，在當前環境下，活著是最重要的，不應該緊盯估值，而應該保持開放的心態與投資人溝通。

在當前寒冬大環境下，財務投資人對產業未來的發展和公司的價值都無法有一個公正的認知，所以梁雋樟會鼓勵創業者多和戰略投資人、產業投資人聊，他們更能夠發現這些真正優秀的企業。

開源的同時自然也需要節流。對于節流每個投資人都會采取不同的方式，比如梁雋樟會要求那些商業模式不太成立的項目轉型，于紅會要求做資本整合或者調整，砍掉一些業務以及臃腫的人員，形成戰略的收縮。這與李銳所提出的“聚焦核心業務”的觀念也不謀而合。

?△?圓桌論壇環節

走出寒冬不僅需要投資人發力，創業者也需要做好準備。潘政榮則從創業初期的合伙人切入，提出“股權的合理安排成就偉大企業”的觀點，表示創業者在通過股權吸引合伙人時，一定要事先考慮控制權與吸引資源這兩個核心問題進行股權分配。而對于合伙人的定義，潘政榮則給出“全職、承諾、長期、強制關系”四個關鍵詞，有共識、不臨陣脫逃。

投資人眼中的下一個風口／

無論是資本市場還是創業的環境，都是瞬息萬變，在當前這樣一個資本市場不景氣的大環境下，對未來有一個精準的把控也是制勝的關鍵。

在“寒冬”之下，很多投資人都會選擇一些非周期性的項目，比如始終是剛需的醫療相關方向，再比如在經濟比較蕭條時常會異軍突起的文化領域。

本次大會的分享嘉賓大都看好大數據、人工智能、醫療、企業服務、文化娛樂等領域。他們在選擇投資方向時都有自己的考慮，比如牟雪對“盈虧接近平衡，同時有一定想象空間的”文化娛樂領域的偏愛；張川則認為金融是國民經濟的命脈，體量很大，對互聯網金融有一定的偏愛；梁雋樟則看重企業服務等。但殊途同歸，最終還是落實到一個項目對社會是否有意義，能否提高生產效率、降低成本上面。

蜂巢，做“創業者的合伙人”／

蜂巢COO在主辦方致辭中表示，這是蜂巢聯合初橙主辦歷次行業峰會中“最有錢”的一次大會。與資本一樣，蜂巢也在積極探索為創業者提供更多的服務和支持！經過將近一年的摸索后，蜂巢找出了一套屬于自己的模式——做創業者的合伙人！

?△?蜂巢COO朱劍做主辦方致辭

什么叫創業者的合伙人？蜂巢理解的合伙人有幾點：一是在同一個屋檐下辦公，隨時可以找到“創小二”；二是可以提供各種的資源，包括投融資的資源、行業的資源；三是一起開例會，包括產品會議等；四是不到最后一刻永遠不放棄。

這樣的模式，也讓蜂巢取得了一個孵化周期（6個月）內孵化成功率超50%，總融資規模超5000萬的成績。今年9月份、10月份，蜂巢上海環球金融中心站、上海虹口站、杭州創業大街站三個點將同時開業，歡迎優秀創業者入駐！蜂巢也期待更好地為更多創業者服務！?

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