姓名：馬化騰

　　年齡：45歲

　　職位：騰訊集團董事會主席? 執行董事? 首席執行官

　　代表案例：京東、58同城、獵豹、優酷土豆、新美大

　　坊間流傳一個段子——

　　問：馬云和馬化騰最大的區別是什么？

　　答：以偷井蓋為例，馬云看見會直接阻攔，如果是馬化騰，估計會過去問這個好不好做，賺不賺錢。

　　純屬娛樂，博看官一笑。但馬化騰的“精明”，可窺見一斑。從投資的角度看，馬化騰與生俱來的實用主義特質，會不會使騰訊在BAT的資本博弈戰中更勝一籌？

　　事實上，馬化騰的投資戰略既不像馬云那樣“財大氣粗”，又不同于李彥宏的謹慎保守，而是緊緊圍繞“戰略需要”進行資本運作，該出手時就出手，以“快準狠”的投資戰略取勝。

　　全球游戲市場霸主：從英雄聯盟到并購Supercell

　　除了社交產品，騰訊在BAT中最占優勢的就是游戲。但騰訊今天之所以能成為全球游戲行業的“霸主”，靠的主要不是自身IP，而是近十年來在國內外游戲市場上瘋狂的資本擴張。

　　上月末，騰訊斥資86億美元（折合566億人民幣）從軟銀手中買下芬蘭手游開發商Supercell，該筆投資成為騰訊史上最大筆并購，對騰訊“全球游戲帝國”地位的奠定具有里程碑式的意義。據數據統計，騰訊上市后對外投資并購的支出已超過585億元美元，再加上今年86億并購的Supercell等游戲公司，騰訊的投資并購總額接近600億美元（折合成人民幣為3600億）。

　　在此之前，《英雄聯盟》是馬化騰最“得意”的投資案例。騰訊在2011年買下《英雄聯盟》所屬公司Riot Games的部分股權，去年《英雄聯盟》超越《魔獸世界》成為全球最大的電競游戲。憑借《英雄聯盟》的6700萬用戶量，騰訊游戲去年大賺90億美元。馬化騰曾公開表示“我們最成功的是投資美國的Riot Games，做了LOL(英雄聯盟)”。

　　收購Supercell對騰訊來說可謂“如虎添翼”。2015年，Supercell和騰訊的收入合計達111億美元，如果他們的年同比增長速度繼續保持在這個水平，今年的收入總和將會高達130億美元，在全球游戲市場上的份額將擴大到13%。也就是說，騰訊將登上“全球游戲公司NO.1”的寶座。

　　除了大筆的投資并購，騰訊在游戲領域的整體布局也有其特色。在34起投資并購案例中，僅有7家國內公司，可見騰訊在更積極地與海力企業建立資本關系。

　　十年來，騰訊通過大大小小的投資并購，逐漸填補了自身游戲IP的不足，逐步成為經驗豐富的“國際買手”。騰訊和這些海外游戲公司合作，絕不是僅僅為了引入成功的某一款游戲單品，而是希望通過大量引入海外優質游戲，成為這些游戲公司的掌門人。

　　無心插柳柳成蔭：入股金山、獵豹，回報率高達400%

　　說到獵豹、金山，不得不提當年的“3Q大戰”。

　　奇虎360與騰訊間的糾葛由來已久，被業界稱為“3Q大戰”。騰訊要求用戶必須卸載360軟件才可登錄QQ，360認為騰訊該做法是“惡意壟斷”。從2010年到2014年，兩家公司上演了一系列互聯網“互掐”之戰，并走上了訴訟之路。最終奇虎360敗訴。

　　在“3Q大戰”中，馬化騰之所以能跟周鴻祎抗衡的很重要一個原因，是投資了傅盛的金山網絡（后更名為“獵豹移動”）。傅盛是奇虎360的元老級人物，因與周鴻祎的糾葛出走，在3Q大戰的高潮時期，傅盛帶領自己的可牛公司與金山安全合并，并引入騰訊的投資。

　　2011年、2013年，騰訊分別以2000萬美元與4698萬美元投資獵豹移動，總投資額達6698萬美元。2014年，獵豹移動成功上市，騰訊占股價值2.7億美元，投資回報率高達400%。

　　騰訊當年入股金山，僅僅是想通過扶持金山來扼殺360，并彌補自己的安全短板?？蓵r至今日，當年一招別有用心的棋，卻結成如今的累累碩果，騰訊無疑成為一大贏家。

　　放手也是一種愛：投資京東、大眾點評、搜狗背后的共同邏輯

　　每一家互聯網巨頭都有自身的傳統基因，這決定了即便是國內互聯網公司里市值最高、業務最廣，幾乎無處不在的騰訊，也有無法“霸占”的領域——比如電商、點評、搜索等。

　　馬化騰在電商方面的“覺悟”比較晚，直到2011年，騰訊才開始大量投資電商企業，彌補短板。當時騰訊的電商業務大致分為兩類，一類是包括拍拍網和QQ網購在內的自有電商業務；另一類是投資的電商企業，包括易迅、高朋網、好樂買、珂蘭以及買賣寶在內的幾家電商企業。

　　騰訊電商在2010年急于布局，曾找到京東洽談，可惜合作未果。投資京東不成，騰訊便投資了一家業務模式幾乎與京東一模一樣的公司——易迅網，業內稱之“小京東”。

　　可惜的是，雖然騰訊在電商不惜砸下重金，但短板不是一日可補齊的，尤其是面對阿里巴巴這樣以電商發家的強勁對手，騰訊在電商的業績一直無太大起色。直到2014年，騰訊以2.14億美元入股京東，同時京東把易迅納入麾下。至此，“騰訊+京東”的組合成為一個肩負C2C和B2C業務的龐大電商巨頭，給馬云的淘寶、天貓等造成巨大的威脅和壓力。

　　投資京東，宣告了騰訊決定放棄不占優勢的自有電商業務，通過投資手段“曲線救國”。

　　采用類似的投資并購打法，騰訊還曾投資大眾點評、搜狗等企業。入股大眾點評， 拋棄F團、高朋；投資搜狗，賣掉放棄親生骨肉“搜搜”。騰訊“做減法”的投資，何嘗不是一種明智的戰略？

　　與阿里“冤家聯姻”：滴滴快的合并、58到家、華誼兄弟等

　　騰訊與阿里長期是“死對頭”，但可能因為“沒有永遠的敵人，只有永遠的利益”，為了賺錢，兩家有時候還是很高調地“在一起”的！能統計出來的案例，居然高達8個之多：

　　智能出行領域：滴滴打車和快的打車在經過長期的燒錢大戰后，在2015年2月14日情人節當天宣布合并，滴滴投資方騰訊與快遞投資方阿里平均持股，宣告了在打車軟件的局域，“二馬”的“燒錢補貼”軍備競賽時代已經結束；Uber全球擴張之勢迅猛，滴滴見招拆招，聯合阿里、騰訊共同投資了Uber在美競爭對手Lyft。

　　O2O領域：由專車“補貼大戰”可見O2O也是一個燒錢的領域，但資本巨頭的合作，會加速O2O行業的淘汰賽，樹立行業寡頭。去年10月，58同城宣布旗下“58到家”獲得A輪3億美元融資，背后“金主”包括騰訊和阿里。

　　文娛領域：2014年，華誼兄弟募集資金36億元，阿里、騰訊及中國平安，三家公司合計認購了其中的35億元。2015年，阿里、騰訊和蘇州元禾出資籌建了“華人文化控股”，成立“華人文化基金”，專注文娛領域投資，總融資規模逾百億元人民幣。隨后，阿里騰訊又斥資數億元人民幣投資了“華人文化基金”旗下的智能硬件初創公司“微鯨科技”?？磥怼拔膴省边@塊大蛋糕怎么分，阿里騰訊是最有共識的。

　　金融保險領域：“二馬”共同注資過中國平安、太平洋保險、眾安保險等多家公司。

　　結語

　　BAT量級的互聯網公司，其實正在逐漸告別內生式增長，走向“投資驅動增長”這一道路。拼到最后，拼的其實是誰更會“賺錢”。據悉，2015年，阿里投資金額超400億美元，市值1560億美元；騰訊投資并購金額超55億美金，市值達到2000億美金，首次超越阿里。

　　從投資手法、布局、結果來看，相比于馬云“30億以下的項目絕不投”的霸氣范兒，馬化騰其實更符合“戰略投資人”這一稱謂，風格冷靜、細膩、前瞻性強。騰訊的投資都是圍繞業務進行，都是為了解決當下最迫切的問題。

　　騰訊的投資更像是在玩拼圖游戲，從“游戲”為大本營向電商、O2O、金融等領域擴張壯大。其投資戰略意圖也非常清晰——自身不強，投資來補。正如馬化騰得力副手、騰訊副總裁彭志堅所說“我們的投資邏輯最核心的就是戰略價值，大部分案子都是以戰略價值和財務價值并重，但第一位的永遠是戰略價值。”

(來源： 投資界　 范文茜　)

【免責聲明】本文觀點屬于原作者，不代表清科私募通立場，轉載請注明出處：http://news.pedata.cn/233909.html