6月28日，在“跨界風云-風云資本年會暨跨界戰略發布會”上，清科集團創始人、董事長兼CEO倪正東表示：未來中國市場會出現非常多的Buyout投資，萬科和汽車之家的案例僅代表中國真正并購基金時代的開始。最近一年，創投市場正處在冷淡期，但并不是冬天，因為市場不缺錢，只是出手慢了。

　　當創始人或者職業經理人失去對公司的絕對控制權，再多情懷也只能任人宰割

　　這兩天，大家都在關心王石與萬科、秦致與汽車之家的事情，這個事情看上去是偶然，其實是一個必然。為什么？未來市場上會越來越多的類似事情發生，王石在萬科里面占的股份非常非常得小，幾乎可以忽略不計。秦致到汽車之家做職業經理人，相當于二次創業，占有股份也非常少，甚至少于5%，一個股份少于5%的人，很難對公司有絕對的控制權。

　　當一個創始人或者職業經理人對一個公司的股權非常少時，如果還想操縱或者管理這個公司，就是有再多的情懷也只能任人宰割。今天汽車之家被平安接手，萬科被華潤、寶能接手，中國未來有一個巨大的市場，而市場上這種事情還會有很多。

　　中國創投行業，我相當于創投行業的宣傳部長，LP市場我也是宣傳部長，天使我們也是宣傳部長，其實中國真正的Buyout市場是很少的，基本沒有，在中國做的PE全是成長資本，真正的Buyout型的投資很少很少，只是最近這兩三年開始的，我相信萬科、汽車之家這個事情其實是中國真正Buyout的開始。

　　馬云也好，馬化騰也好，只是當時采取的策略比較早，他們有不同的投票權，如果他們的投票權像今天的王石或者秦致一樣，馬云也會被干掉，因為馬云、馬化騰都不是最大股東。未來市場上會出現更多的并購基金，同時對我們基金管理者來說也是一個機會。

　　很多公司股權被稀釋，從天使到Pre A、A、A+、B、B+、C、C+可能到Z了，這么多輪，很多創業者被反復多次甚至被低價稀釋，所占的股權越來越少。最近這兩三年，滴滴出行算是最成功的公司，程維對滴滴的控制力，所占的股份也是非常少的，應該不超過10%。

　　創業者在找融資（不管天使，還是VC/PE）的時候，需要提前思考控制權的問題。如果你創立一個公司就是想將來市值很好的時候把它賣掉套現，沒有控制權挺好的。如果創立一個公司想做到退休的時候再交出來，要戰斗到最后，就要保持對它的控制權，對股權的考慮就特別多。當然也有中間把控制權賣掉，最后又拿回來的，比如中文在線，當時很便宜幾百萬人民幣賣掉了，后來又找機會買回來了。

　　我們投了150家公司，做了300家公司的顧問，其中有一家公司做到了獨角獸，VC把中間的兩個創始人干掉了，這兩個創始人面對所有的投資人，后來變成一個創始人面對所有的投資人，最后這個創始人也被投資人干掉了。

　　最近一年資本市場處于冷淡期，市場不缺錢但出手速度變慢了

　　最近半年或者一年時間，整個資本市場是處在冷淡期，但并不是冬天，因為市場上不缺錢，只不過最近大家出手慢了很多。現在很多創業者在找融資的時候還是用以前的估值，去年估值多少個億，今年至少翻個兩三倍甚至五倍，今天的情況跟去年前年相比已經完全不一樣了。

　　2014年的下半年、2015年上半年，任何一個優秀的熱門公司，中午在我們這兒如果不簽掉，晚上就會被另外一個投資機構搶走。今天的情況是，市場上同樣的公司今天不投，三個月之后還是沒人投。

　　今天這個時代是一個最好的時代也是一個最壞的時代，是一個最壞的時代又是一個最好的時代。各種危機中間其實孕育著無數的機會。

　　對于創業者來說，千萬不要做一家可有可無的公司，離開你之后，這個市場照轉、地球照轉。今天看到的很多公司融了ABCD輪，特別火，曇花一現，我可以舉出50個、100個公司的名字，哪怕最近一兩年火的公司，這些公司為什么下一輪融不到錢后來就關門？就是因為這些公司都是市場上可有可無的公司，少了它沒有任何影響，要做就做在某一個細分市場上缺你不可的公司。

　　一個商業的價值不是融完天使、融VC，一直融資燒錢。每個商業最好的邏輯都是幫股東賺錢，幫用戶創造價值，給員工更好的工資福利，為國家交更多的稅收。創業者一定不要做一個可有可無的公司。

(來源： ?投資界　)

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