這兩天，大家已經(jīng)被萬科創(chuàng)始人王石、汽車之家CEO秦致出局刷了N多次屏，解讀角度神態(tài)各異。

應(yīng)該說，萬科、汽車之家的股權(quán)結(jié)構(gòu)是特定時(shí)代、特定選擇的產(chǎn)物。王石當(dāng)時(shí)放棄持股，源于中國(guó)市場(chǎng)化初期股份制改革的多方考慮和擔(dān)心。李想第一次創(chuàng)業(yè)者時(shí)，只有18歲，按照他自己的說法，創(chuàng)立之初只有一個(gè)模糊的想法“把公司做大”，但達(dá)到什么概念并不清楚。

所以，無論是王石還是李想，在當(dāng)年做出那樣的選擇，當(dāng)時(shí)看來已經(jīng)是最優(yōu)解，只是大家“猜中了開頭，卻沒有猜中結(jié)局”。且這種結(jié)局并不是大家想要的。

唇亡齒寒。自然，為了避免類似的事情上演，創(chuàng)業(yè)者理當(dāng)引以為戒。創(chuàng)業(yè)歷程千難萬險(xiǎn)，會(huì)看到黎明的曙光，甚至嘗到勝利的果實(shí)，但最后不要在股權(quán)上跌了跟頭，前功盡棄。

樂觀一點(diǎn)來看，除去這些特例，公允地說，現(xiàn)在，創(chuàng)投環(huán)境的成熟度提高，成熟的投資機(jī)構(gòu)或者投資人，為了創(chuàng)業(yè)公司真正的發(fā)展考慮，會(huì)堅(jiān)定地站在創(chuàng)業(yè)者背后給予支持。

青山資本作為主投天使和Pre-A的早期投資機(jī)構(gòu)，提及創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目股權(quán)分配中幾個(gè)正向的做法，創(chuàng)業(yè)者可以參考。

1創(chuàng)業(yè)者出讓比例和估值要合理。

從融資輪次上來講，可以有種子、天使、A輪、B輪及以后輪次，為后續(xù)輪次稀釋的考慮，天使投資一般不超過20%。常見的是10%-15%。所以，在最初融資時(shí)，創(chuàng)業(yè)者出讓自己股份比例的時(shí)候要謹(jǐn)慎考慮。

從日常約見的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或者媒體報(bào)道的信息來看，有些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目要做天使輪融資時(shí)，之前在種子期已經(jīng)出讓很多，或者一個(gè)項(xiàng)目在天使輪出讓的比例超過30%，A輪又出讓超過20%之類的狀況發(fā)生。

創(chuàng)始人在項(xiàng)目早期出讓的股權(quán)比例過多，過早地失去了控股權(quán)，后續(xù)項(xiàng)目的成長(zhǎng)和融資都會(huì)受到影響，甚至有易主的風(fēng)險(xiǎn)。

2通過新融資“校正”股權(quán)結(jié)構(gòu)。

在日常約見或者投資的項(xiàng)目中，也會(huì)發(fā)現(xiàn)多種股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的情況。

比如股權(quán)結(jié)構(gòu)特別平均，三個(gè)合伙人各自1/3，或者股權(quán)分配特別不合理，比如創(chuàng)始人獨(dú)占股份，聯(lián)合創(chuàng)始人的股份非常少或者基本沒有。

為什么股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)平均或者獨(dú)占的情況，從實(shí)際的創(chuàng)業(yè)情況上來看，合伙人一起創(chuàng)業(yè)，在項(xiàng)目早期很難量化每個(gè)合伙人的貢獻(xiàn)率，加上關(guān)系相對(duì)良好，很難在早期階段做出一個(gè)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

需要提醒的是，如果創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，足以為后續(xù)發(fā)展埋下隱患，即使產(chǎn)品或者方向不錯(cuò)，投資人一般不投。

另一種情況是，創(chuàng)始人意識(shí)到自己的股權(quán)有問題，可以在引入投資人之時(shí)校正股權(quán)的結(jié)構(gòu)和比例。如果創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)本身難以判斷，可以借助投資人的幫助來確定相對(duì)合理的股權(quán)架構(gòu)。

當(dāng)然，在這個(gè)階段，過去的一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也有教訓(xùn)，在重新確定股權(quán)的階段，出現(xiàn)“一言不合”就散伙的情況。

3“新老交替”時(shí)再行股權(quán)分配。

創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在成長(zhǎng)階段總有一些更替，如果發(fā)現(xiàn)合伙人已經(jīng)跟不上公司的成長(zhǎng)節(jié)奏，需要引入技高一籌的合伙人，老合伙人很可能需要“出局”。

這時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者會(huì)面臨兩個(gè)問題，一是新合伙人的股權(quán)分配問題，二是請(qǐng)老合伙人“出局”所需要支付的代價(jià)。通常，新合伙人加入會(huì)參考他加入的階段以及貢獻(xiàn)能力來確定。因?yàn)槊總€(gè)階段所承受的壓力和風(fēng)險(xiǎn)不同，天使階段加入和A輪后加入不一樣，后續(xù)B輪后加入更不一樣。

對(duì)于需要出局的合伙人，創(chuàng)始人、公司或者投資方會(huì)按照一定的價(jià)格，按照股份的數(shù)量和股權(quán)成熟的時(shí)限來回購(gòu)合伙人所持有的股份。

需要注意的是，請(qǐng)神容易送神難，回購(gòu)老合伙人的股份之時(shí)，給多給少，也容易產(chǎn)生團(tuán)隊(duì)之間“撕逼”的情況，這時(shí)候極其考驗(yàn)創(chuàng)始人、合伙人的人品和格局。

當(dāng)然，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，股權(quán)分配很重要。更重要的是，把企業(yè)做起來，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和投資人所持有的股份才有價(jià)值，否則只是一張紙。

自然，投資人在創(chuàng)業(yè)路上能做的也有很多。如果把創(chuàng)業(yè)比喻為駕駛一輛車，創(chuàng)業(yè)者是司機(jī)，投資人無論是作為副駕駛指路，還是坐在后一排在需要的時(shí)候給予幫助。好的投資人都是可以除了給予資本支持以外，還可以提供資源、智力和精神支持。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，在項(xiàng)目早期，就需要考慮選擇那些可以堅(jiān)定地站在自己背后的投資人或者投資機(jī)構(gòu)。這也考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)者的選擇能力。

正所謂，“選擇大于努力”。