【達人專欄】股壇老兵鍾記

朋友問：“從圖表看，廣汽（2238.hk）近年曾經有幾次，每當股價上升到約9至10港元水平便會遇到阻力而行人止步，隨后股價反覆回落。近日它的股價造好，又再次挑戰(zhàn)該重要阻力區(qū)，技術上出現(xiàn)‘沽出’信號，投資者是否應該先行獲利回吐，期待之后股價回落后再買回？”

我向朋友解釋，價值投資者買賣股票的主要策略是看基本因素和估值，選對了投資對象后，等待估值偏低時（即股價遠低于內在價值）買入，并在估值偏高時沽出。技術分析只是輔助基礎分析的工具，不能本末倒置。沒有基礎分析的基本功夫在背后支持，所有技術分析都只是“虛招”，出錯率甚高。

假如投資者選對了優(yōu)質股票，適宜長線持有，這樣才能享受復利效應（Compound Interest Effect）。投資者可以利用簡單的72法則（Rule of 72）來計算自己的資產投資需要多少年會變成兩倍（approximate number of years it takes todouble your money），只要把72除以資產每年的增長速度（Rate of Return）便可。比如某個股票每年的股價升幅是15%，那么，只需要大約5年（72 / 15 = 4.8）時間，股價便會翻倍。

投資者不應看見短期技術阻力位便輕言沽出，因為沽出后往往并不容易在低位買回。只要有盈利支持和估值不高，很多時候優(yōu)質股的股價沖破短期阻力位的機會不低呢！

為了直接解答朋友的問題，我重新檢視了廣汽的基本因素和估值。公司的基本面持續(xù)向好，今年首五個月的汽車銷售59.5萬輛，同比增長29%，單計五月份銷售13.5萬輛，同比增長20%。自主品牌、日系合資、Jeep三箭齊發(fā)，未來盈利增長快速，前景樂觀。估值方面，分析員估計廣汽今年盈利約70億元人民幣（首季賺19.3億元人民幣），現(xiàn)價9.15港元，2016年預測市盈率只有7倍，并不昂貴。

因此，我得出的投資結論是：雖然廣汽的股價技術上出現(xiàn)阻力，但我覺得還未到沽出的時候，我會繼續(xù)持有。

筆者曾在多間金融機構任職股票分析員及基金經理，又于本港一間上市公司擔任投資經理，從事金融行業(yè)20多年，擁有香港中文大學工商管理碩士學位，并為特許金融分析師（Chartered Financial Analyst）及英國特許公認會計師公會資深會員（Fellowship of Chartered Certified Accountant）。 筆者常常參考股神畢菲特的“價值投資心法”，應用于港股，長期的回報不錯。自問擁有豐富的投資理論基礎及實戰(zhàn)經驗，遂于2011年4月成立個人網志（網志名稱：“股壇老兵鍾記 長勝將軍如何選股”http://bennychungwai.blogspot.com），跟大眾分享價值投資的經驗和獨門的選股原則。

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