5月26日，多家媒體頭版被阿里巴巴接受美國證監會會計調查的新聞刷屏，阿里巴巴年報中提到，正接受美國證券交易委員會(SEC)的調查。SEC的調查重點在于，阿里與中國幾家快遞公司擁有的物流企業菜鳥網絡的會計操作，以及阿里巴巴在“雙十一”當天的經營數據。

那么阿里巴巴的會計處理到底有什么問題，使得美國證監會認為其涉嫌違反聯邦法律?

雙十一營業額被指“虛高”

在中國，11月11日已經成為一個重要的網上購物日，類似于美國的“黑色星期五”與“網絡星期一”。阿里披露的數據顯示，去年單單“雙十一”當天銷售額就超過了140億美元，比美國“黑色星期五”與“網絡星期一”促銷活動的營收總和還要高。

一些分析師和投資者一直質疑阿里巴巴財務報表的透明度，尤其是該公司自己報告的“雙十一”商品交易總額(GMV)。

“這個數字可能有所夸大，因為阿里巴巴將已經下單但未完成的交易(包括退貨)也計算在內?！比A爾街日報援引分析師表示。

對此，阿里巴巴向華爾街見聞表示，歷年雙十一，由于其巨大的交易量以及所產生的社會效應，是中國之外的其他國家所難以理解和難以置信的，對這一點的任何疑問，都是可以理解，阿里巴巴也在積極主動的跟各方面溝通和披露，以讓大家更好得理解阿里巴巴。

同時阿里巴巴也在費力應付網上商戶為提升在搜索結果中的排名而對電子商務平臺上的銷售額弄虛做假的情況。阿里曾表示，已加大力度盡力杜絕“雙十一”這天出現此類被稱為“刷單”的行為。

運輸業務不作披露 阿里到底有沒有賺錢?

SEC 調查的另一個重點在于阿里旗下的物流企業菜鳥網絡的會計操作。這也是兩周前華爾街大空頭、Kynikos Associates創始人查諾斯(Jim Chanos)詬病的。查諾斯對阿里巴巴的財務處理提出質疑，當然不會被市場忽略，他可是最早發現安然公司(Enron)財務造假的一批人之一。

“和安然公司一樣，阿里巴巴利用資產負債表外實體(off-balance-sheet entities)使得我們無從知曉它到底賺了多少錢。作為一家幾十億美元市值的美國上市公司，阿里巴巴的會計報表位列我見過的最有問題的報表之一。”

他認為其中最有問題的一方面是阿里的配送環節。網上下單后，將訂單包裹送到客戶家門口是阿里巴巴業務的核心部分。但阿里巴巴向股東披露的報告中并沒有把包裹運輸業務計入營收。阿里巴巴把運輸業務歸到一個分離的實體，如果運輸業務沒有包攬大部分現金流，那不是問題。但如果物流運輸成本未知，那么人們就無法知道阿里巴巴的凈利潤到底是多少。

查諾斯似乎劍指菜鳥網絡，后者是阿里巴巴聯合復星集團、富春集團、“三通一達”及幾家金融機構共同出資組建的大數據物流平臺公司，阿里巴巴持有菜鳥47%的股份。

“阿里到底有沒有賺錢，我們不知道?！辈橹Z斯說。

年報顯示，菜鳥網絡2015財年和2016財年分別出現凈虧損人民幣9,000萬元和2.95億元。阿里巴巴支付給菜鳥的物流服務費占到后者2015財年收入的大約60%。在去年的年報中，阿里巴巴未披露支付給菜鳥的費用。但這無礙于菜鳥網絡獲得融資。今年3月份菜鳥網絡宣布獲得新加坡政府投資公司、淡馬錫、馬來西亞國庫控股和春華資本超百億元融資，估值近500億元人民幣。

無論是真是假，被口無遮攔的查諾斯指“財務造假”，阿里鐵定擺脫不了媒體的聚光燈，甚至幾年都擺脫不了。想想三年前Ackman對康寶萊(Herbalife)的指控。

對于此次問訊中菜鳥的發展問題，阿里巴巴發言人對華爾街見聞表示，菜鳥網絡作為一家獨立運營的公司，它的商業模式是不同于競爭對手的。菜鳥的發展不是靠巨額的虧損來推進，但是菜鳥的發展速度和規模卻是對手難以想象的。這其實已經不是兩家公司的競爭，而是發展模式和理念的競爭，這樣的競爭實際上已經不可同日而語。

“阿里巴巴必須與投資者分享更多菜鳥業務的細節，例如這家公司有多少合伙人，每個季度的發貨量，每遞送一個包裹需向物流合伙人支付的費用。披露的內容越多阿里巴巴受到的質疑可能越多，而這是該公司不愿看到的?！比A爾街日報援引一家香港研究機構的分析師說。

此類信息披露將使投資者可以更好地將阿里巴巴的成本與該公司的電子商務競爭對手京東進行比較。與阿里巴巴不同，京東的相關數據是經過物流成本調整的，這使得投資者能夠更好地了解一家公司發生的真實成本。