自新三板逐漸升溫，尤其是 2015年 春季，伴隨A股大漲，新三板似乎也迎來(lái)春暖花開(kāi)的季節(jié)，諸多新三板垂直媒體應(yīng)運(yùn)而生，如今市面上至少存在幾十家垂直微信公眾號(hào)。不同領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者瞄準(zhǔn)了新三板垂直媒體，希望以此為契機(jī)，挖掘出新三板中暗藏的寶藏。小小一塊垂直媒體，究竟暗藏哪些創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)?當(dāng)前各大創(chuàng)業(yè)者的生存狀態(tài)如何?這里又暗藏哪些殺機(jī)?未來(lái)前景又將如何?我走訪了至少6家新三板垂直媒體。來(lái)看看他們是如何前行的。

主打內(nèi)容創(chuàng)業(yè)是否有出路?

現(xiàn)在新三板依舊缺少媒體窗口、熱門(mén)個(gè)股和板塊的資訊。新三板垂直媒體顯而易見(jiàn)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，就是內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，獲得一定流量后，再衍生出諸多變現(xiàn)方式。部分媒體人士紛紛創(chuàng)建自媒體。讀懂新三板、易三板和新三板在線的創(chuàng)始人都是媒體人出身。

讀懂新三板和易三板的媒體形態(tài)是微信公眾號(hào)，新三板在線則更為多元化，包含網(wǎng)站，微信公眾號(hào)、手機(jī)版 APP、雜志、俱樂(lè)部、新三板研究中心等。前述垂直媒體的創(chuàng)始人都對(duì)我說(shuō)，當(dāng)前，最重要的是做好內(nèi)容。

但顯然，僅僅依靠?jī)?nèi)容，不足以撐起整個(gè)商業(yè)模式。當(dāng)年，東方財(cái)富從內(nèi)容起家，聚集了千萬(wàn)股民，而后發(fā)起了金融產(chǎn)品。與A股8000萬(wàn)股民相比，新三板的個(gè)人賬戶(hù)約有20萬(wàn)個(gè)，機(jī)構(gòu)賬戶(hù)2.2萬(wàn)個(gè)。一個(gè)如此的小眾市場(chǎng)。如何再造另一個(gè) “東方財(cái)富”?更有創(chuàng)始人對(duì)我坦言，在新三板這一小眾市場(chǎng)上，微信公眾號(hào)不能支撐起媒體屬性，變現(xiàn)是一個(gè)偽命題。

事實(shí)或也是如此，從內(nèi)容角度切入新三板的創(chuàng)業(yè)者們，均在試水。

值得一提的是，盡管新三板開(kāi)戶(hù)人僅有20余萬(wàn)，但關(guān)注新三板的潛在人群不僅于此：近8000家登陸新三板的企業(yè)、券商、私募機(jī)構(gòu)、跟投者，“新三板的潛在關(guān)注者應(yīng)該有幾百萬(wàn)人之多了。” 未來(lái)，隨著創(chuàng)新層的開(kāi)啟，諸多利好消息的出臺(tái)，內(nèi)容創(chuàng)業(yè)將能創(chuàng)新出哪些新的變現(xiàn)模式，還需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者進(jìn)行探索。

從企業(yè)培訓(xùn)到FA業(yè)務(wù)，前景光明?

除了內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，新三板上另一片藍(lán)海正在翻滾。

企業(yè)家不諳資本市場(chǎng)的水性，迫切想要學(xué)會(huì) “游泳”。部分垂直媒體瞄準(zhǔn)了這一市場(chǎng)。

微信公眾號(hào)洞見(jiàn)資本，對(duì)剛進(jìn)入資本市場(chǎng)人士進(jìn)行 “科普”，多傳播資本市場(chǎng)的基本知識(shí)。新三板企業(yè)家和相關(guān)從業(yè)人員就是核心人群。新三板掛牌企業(yè)信維科技董事長(zhǎng)劉云龍?jiān)鴮?duì)36氪表示，以為公司掛牌做市后就畢業(yè)了，卻發(fā)現(xiàn)做市后換了一個(gè)班，因?yàn)椴欢螒蛞?guī)則，無(wú)法在這一市場(chǎng)上玩兒。一切都要重新學(xué)習(xí)。”

這一人群究竟有多大?這取決于新三板的定位。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)想將新三板打造為中國(guó)版的納斯達(dá)克。這將成為中小企業(yè)直接融資最廣闊的舞臺(tái)。目前，我國(guó)中小企業(yè)有4000萬(wàn)家，占企業(yè)總數(shù)的99%。當(dāng)前新三板掛牌企業(yè)數(shù)已接近8000家。

目前這一微信公眾號(hào)粉絲超過(guò)6萬(wàn)名。在線上累計(jì)了一定流量后，洞見(jiàn)資本在線下開(kāi)始舉辦市值管理峰會(huì)，再?gòu)姆鍟?huì)中挑選部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為其提供市值管理的相關(guān)培訓(xùn)服務(wù)，若企業(yè)有融資需求，他們可提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，向創(chuàng)投機(jī)構(gòu)推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

事實(shí)上，從企業(yè)培訓(xùn)到財(cái)務(wù)顧問(wèn)，這樣的垂直媒體，不只這洞見(jiàn)資本這一家。三板富也正在做這樣的事情。6月，這家微信媒體宣稱(chēng)要舉辦新三板董秘特訓(xùn)班，并提供300家投資機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)，三板富8億元基金的直投機(jī)會(huì)等。

不得不指出的是，新三板企業(yè)培訓(xùn)是一片藍(lán)海，但這一片大海卻是魚(yú)龍混雜。“有不少打著培訓(xùn)的幌子，實(shí)則性質(zhì)更像是傳銷(xiāo)。” 一位創(chuàng)業(yè)人士如此說(shuō)到。以市值管理培訓(xùn)為例，有不少投行人士認(rèn)為，這是一個(gè)偽命題，企業(yè)家游走在各色培訓(xùn)業(yè)務(wù)之中，不免忽略了主業(yè)經(jīng)營(yíng)，得不償失。

投研服務(wù)正在垂直媒體上繁衍?

新三板曾一度被視為價(jià)值投資的洼地。這里聚集了近8000家企業(yè)，對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、高凈值客戶(hù)而言，如何選擇有優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行投資?看研報(bào)或許能事半功倍。有部分媒體和金融人士看準(zhǔn)了這一空白，從新三板垂直媒體切入，挖掘其中的機(jī)遇。

當(dāng)前新三板研報(bào)派系分?jǐn)?shù)為正統(tǒng)的券商系和民間機(jī)構(gòu)系。創(chuàng)業(yè)者能否拼的過(guò)券商新三板研究團(tuán)隊(duì)?

在梧桐樹(shù)創(chuàng)始人劉澍看來(lái)，當(dāng)前，券商的新三板研報(bào)，質(zhì)量不高。這和券商固有的分析模式相關(guān)。由于新三板與 A 股企業(yè)的估值方式完全不同。券商研究員多以A股的估值模型套用于新三板企業(yè)，部分研報(bào)堪稱(chēng) “八股文”，部分研報(bào)是數(shù)據(jù)的堆砌，有的甚至只是將招股書(shū)的信息簡(jiǎn)單摘抄下來(lái)。同時(shí)，新三板近8000家企業(yè)，也遠(yuǎn)非由幾個(gè)人組成的券商研究團(tuán)隊(duì)所能覆蓋的。

在民間，集合眾人的智慧，打造研報(bào)陣地。微信公眾號(hào)梧桐樹(shù)就是其中的一家創(chuàng)業(yè)公司。劉澍告訴我：他們想打造成為類(lèi)似知乎式的社區(qū)化研報(bào)基地。當(dāng)前他們有自己的研究團(tuán)隊(duì)，當(dāng)前也在開(kāi)展研客召集令的活動(dòng)，召集不同行業(yè)的研究人員，創(chuàng)建簽約研報(bào)團(tuán)隊(duì)。集合眾人的智慧，分享各自行業(yè)的研究成果。當(dāng)前，其分享是免費(fèi)的，在未來(lái)形成一定規(guī)模后，就會(huì)向新三板的投資機(jī)構(gòu)，高凈值投資人進(jìn)行收費(fèi)。

與此同時(shí)，梧桐樹(shù)還想打造大數(shù)據(jù)平臺(tái)。他說(shuō)，在A股體系下的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，券商就沒(méi)有做出來(lái)，反而是同花順、東方財(cái)富異軍突起。券商缺乏技術(shù)能力和數(shù)據(jù)能力，加之體制困境，數(shù)據(jù)平臺(tái)很難在券商體系內(nèi)孕育出來(lái)。反而是民間組織，更有創(chuàng)造力和活力。

但不得不指出的是，A股研報(bào)服務(wù)于二級(jí)市場(chǎng)，研報(bào)的準(zhǔn)確性能很快通過(guò)股價(jià)反映出來(lái)，但新三板研報(bào)服務(wù)于一級(jí)半市場(chǎng)，且新三板企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多有不規(guī)范之地，建立在此基礎(chǔ)上的研報(bào)，其準(zhǔn)確性或?qū)⒋蛘劭郏鋬r(jià)值在短期內(nèi)也很難體現(xiàn)。新三板上研報(bào)價(jià)值的體現(xiàn)，還需時(shí)間的沉淀。

資本運(yùn)作，還能移植到垂直媒體上?

新三板垂直媒體的創(chuàng)業(yè)者，身份各異，有媒體人士，更多的是金融從業(yè)者。后者透過(guò)垂直媒體，開(kāi)展起了資本運(yùn)作，比如借殼業(yè)務(wù)。

我所采訪的兩家垂直類(lèi)媒體，都有過(guò)此種方式。事實(shí)上，企業(yè)賣(mài)殼較為保密，必須通過(guò)一定渠道。因?yàn)樗旧硪苍诮?jīng)營(yíng)，賣(mài)殼之事，若被世人皆知，會(huì)影響上下游供應(yīng)和正常經(jīng)營(yíng)。因此，新三板上買(mǎi)殼方和賣(mài)殼方，彼此信息不對(duì)稱(chēng)，需要中間人牽線搭橋。新三板自媒體平臺(tái)，就成了這樣一個(gè)端口。某垂直媒體的創(chuàng)始人表示，“新三板微信媒體是我接觸企業(yè)的入口。前段時(shí)間，我還在幫一個(gè)企業(yè)進(jìn)行買(mǎi)殼上市的運(yùn)作。”

除了殼資源的買(mǎi)賣(mài)，并購(gòu)重組也成為創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)方向，但這多為券商人士所能干的。從企業(yè)掛牌到做市業(yè)務(wù)，從再融資業(yè)務(wù)到并購(gòu)業(yè)務(wù)，券商在整個(gè)新三板業(yè)務(wù)中參與程度最深，在其中扮演了舉足輕重的地位。因此，每一個(gè)投行人士都是一個(gè)關(guān)系圈，其中蘊(yùn)藏著豐富的資源。某新三板垂直媒體的人士就是投行出身，自己正在組建并購(gòu)基金，他說(shuō)：“借助新三板自媒體的窗口，他在幫助企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)服務(wù)。”

但無(wú)論是借殼、還是并購(gòu)重組服務(wù)，或僅能偶爾為之。以借殼談判為例，這有區(qū)域限制、行業(yè)限制和價(jià)格差異，尤其在買(mǎi)殼價(jià)格上，雙方存在博弈。

垂直媒體上，前途未卜的新三板眾籌模式…

若說(shuō)內(nèi)容創(chuàng)業(yè)壁壘最低，企業(yè)服務(wù)和 FA 業(yè)務(wù)前景廣闊，投研平臺(tái)的搭建，希望滿(mǎn)滿(mǎn)，資本運(yùn)作也可偶爾為之，從媒體切入新三板眾籌，當(dāng)下來(lái)看，受制于政策壁壘，卻是前途未卜。

因?yàn)閭€(gè)人投資人購(gòu)買(mǎi) “新三板” 基金的需求金額較高，大致在100萬(wàn)至200萬(wàn)元，而若將新三板放到眾籌平臺(tái)上進(jìn)行眾籌，需求金額就會(huì)被拆成10萬(wàn)-20萬(wàn)元，不僅降低了對(duì)投資者的資金要求，還增加了投資者的可選擇的領(lǐng)域。部分垂直媒體就有此種嘗試。易三板和梧桐樹(shù)都曾想要打造眾籌平臺(tái)。以梧桐樹(shù)為例，他們?nèi)ツ陣L試了為新三板掛牌前后的企業(yè)進(jìn)行在線眾籌，本已上線了幾個(gè)企業(yè)，但后來(lái)因監(jiān)管政策，無(wú)奈叫停。

自去年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)股權(quán)眾籌進(jìn)行了重新定義，圍繞新三板股權(quán)眾籌，做出了諸多限定，比如定增人數(shù)不能超過(guò)35人，臨時(shí)成立的有限合伙企業(yè)不能參與掛牌定增;在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)募集的資金，必須符合私募投資法的相關(guān)規(guī)定，單次投資額度必須達(dá)到100萬(wàn)元的門(mén)檻。“這些限定，把合法的通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)模式做在線定增的路徑，基本阻斷了。”

創(chuàng)業(yè)，意味著在探索，免不了有諸多嘗試。新三板為企業(yè)開(kāi)啟了進(jìn)駐資本市場(chǎng)的通道，也為各路創(chuàng)業(yè)者打開(kāi)了機(jī)遇之門(mén)。當(dāng)前，新三板這一資本市場(chǎng)還在進(jìn)一步發(fā)展和完善中，這也預(yù)示著各路創(chuàng)業(yè)者也正在探索各自的發(fā)展模式，未來(lái)新三板和各路創(chuàng)業(yè)者將以怎樣的面貌呈現(xiàn)在大家面前，我們拭目以待。

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