【達人專欄】何天仲

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近年內地掀起跑步熱潮，中央也大力支持體育產業的發展，體育用品業復蘇勢頭強勁。本周筆者推介特步國際(1368.hk)，因其訂單增長穩定，業績表現理想，在跑步及足球用品領域具優勢，值得關注。?

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截至2015年12月底，上年集團全年收入同比上升約10.8%至52.95億元（人民幣，下同），整體毛利率上升1.4個百分點至42.2%，純利同比增長30.25%至6.22億元，表現理想。集團2016年第四季度訂貨會的訂單金額按年錄得高單位數增長，且今年一季度同店銷售錄得中單位數增長，今年全年收入有望保持雙位數增長。

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鞋履及服裝是集團主要業務，上年二者收入分別同比增長7.1%和14.2%，占集團總收入比分別為61.5%和36.4%。近年內地掀起跑步熱潮，集團調整戰略，專注開發及銷售跑步和其他運動功能產品，成效顯著。

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今年集團計劃于國內開設8家跑步專門店，提供針對性產品及測試體驗等增值服務，進一步吸引消費者。同時，集團還發布了足球戰略-“鋒芒計劃”，主要通過冠名贊助學生足球聯賽及合作建立足球訓練營等來推廣集團產品，該領域未來有望取得較大突破。 ?

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股價方面，以5月16日收市價4.17港元（下同）計算，特步國際(1368)市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為12.11倍和1.59倍，派息回報率為4.18%，估值并不算高。集團在跑步及足球領域品牌優勢大，加上今年為奧運年，業績可望持續利好，投資者不妨在股價回落至3.7元附近買入，目標價5.0元，止蝕3.2元。

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（筆者為證監會持牌人士，并沒持有上述股份）

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