在經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)月的持續(xù)增長(zhǎng)后，2月并購(gòu)大幅回落，并購(gòu)案例數(shù)量下跌近半，海外并購(gòu)受阻，曾經(jīng)備受矚目的幾起海外收購(gòu)案例，受到了華盛頓的抵御，相繼宣布停止。美國(guó)財(cái)政部表示，收購(gòu)美國(guó)企業(yè)的外國(guó)買(mǎi)家中，中國(guó)是遭到美國(guó)國(guó)家安全官員審核最多的國(guó)家之一。目前正在接受審查的案例包括中國(guó)化工430億美元收購(gòu)先正達(dá)100.0%股權(quán)，紫光股份37.75億美元受讓西部數(shù)據(jù)15.0%股權(quán)。近年來(lái)，隨著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)不斷增加，問(wèn)題也相繼暴露出來(lái)，如：對(duì)并購(gòu)困難估計(jì)不足，沒(méi)有充分的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備；缺乏市場(chǎng)調(diào)研和長(zhǎng)期系統(tǒng)規(guī)劃；并購(gòu)之后難以在戰(zhàn)略和管理方面與海外企業(yè)實(shí)現(xiàn)真正意義的融合等都是我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)面臨的問(wèn)題，我國(guó)企業(yè)借收購(gòu)走向國(guó)際市場(chǎng)任重而道遠(yuǎn)。

根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2016年2月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成159起并購(gòu)交易，其中披露金額的有118起，交易總金額約為96.33億美元，平均每起案例資金規(guī)模約8163.43萬(wàn)美元。案例數(shù)環(huán)比下降47.7%，總金額環(huán)比下降38.7%。 本月國(guó)內(nèi)并購(gòu)149起，占并購(gòu)案例總數(shù)的93.7%，披露金額的案例109起，披露金額是81.44億美元，占總金額的84.5%； 海外并購(gòu)10起，案例數(shù)占比6.3%，披露金額的案例9起，披露金額是14.89億美元，占總金額的15.5%；2月金額最大的三起并購(gòu)案例為：錦江股份收購(gòu)Keystone Lodging（12.66億美元），西水創(chuàng)業(yè)收購(gòu)天安財(cái)產(chǎn) （10.54億美元），成商集團(tuán)收購(gòu)茂業(yè)百貨（5.37億美元）。

具體來(lái)看，2016年2月完成的159起并購(gòu)交易，分布在北京市、上海市和廣東省等24個(gè)省市。其中案例數(shù)量前三甲分別是上海市、北京市和廣東省，案例數(shù)量占比分別為18.2%、18.2%、13.2%，金額分別為16.20億、18.01億、13.08億美元，占比分別為16.8%、18.7%、24.0%；金額累計(jì)占比59.5%，市場(chǎng)集中度較高。

中企收購(gòu)美企遭受審查

2016年2月3日，中國(guó)化工集團(tuán)公司擬受讓先正達(dá)100.0%股權(quán)，作價(jià)430.00億美元，成為中國(guó)企業(yè)最大海外收購(gòu)案，消息一出，便引起廣泛的關(guān)注，此前，中國(guó)化工成功收購(gòu)了法、英、以色列、意大利，德國(guó)等國(guó)的9家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，對(duì)于本次收購(gòu)，市場(chǎng)同樣寄予厚望。中國(guó)化工是中國(guó)最大的化工企業(yè)，主要業(yè)務(wù)在材料科學(xué)、生命科學(xué)、高端制造和基礎(chǔ)化工領(lǐng)域，在150個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有生產(chǎn)、研發(fā)基地和營(yíng)銷(xiāo)體系。先正達(dá)是全球農(nóng)化行業(yè)的領(lǐng)頭羊及全球種子行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一，一直致力于通過(guò)其商業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)、“綠色增長(zhǎng)計(jì)劃”和先正達(dá)可持續(xù)農(nóng)業(yè)基金。此次收購(gòu)可謂名副其實(shí)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，可在消息宣布后不久，不得不接受美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（負(fù)責(zé)審查來(lái)自外國(guó)的收購(gòu)是否對(duì)美國(guó)構(gòu)成國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)）的審查。同樣受到審查的還包括紫光股份擬受讓西部數(shù)據(jù)股份。2015年9月29日，紫光股份有限公司香港全資子公司紫光聯(lián)合信息系統(tǒng)有限公司擬受讓西部數(shù)據(jù)股份有限公司15.0%股權(quán)，作價(jià)37.75億美元。2016年2月24日，紫光股份由于受到審查宣布交易終止。

企業(yè)并購(gòu)需要有一定的積累，特別是跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，還需要有充分的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。在目前我國(guó)企業(yè)的國(guó)際化能力及經(jīng)驗(yàn)都仍有很大進(jìn)步空間的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家完善的資本市場(chǎng)、法制環(huán)境、以企業(yè)為主體的自發(fā)并購(gòu)行為等，都可以為我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)并購(gòu)提供借鑒。

據(jù)私募通統(tǒng)計(jì)，本月并購(gòu)共涉及22個(gè)一級(jí)行業(yè)，從案例數(shù)來(lái)看，IT、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康分列前三位，分別完成27、23和17起案例； 分別占比17.1%、14.6%和10.8%；累計(jì)占比42.5%。 金額方面，連鎖及零售、金融、IT分列前三位，并購(gòu)涉及金額分別為25.77億、15.03億、8.53億美元，分別占比26.8%、15.6%、8.9%；累計(jì)占比51.3%。2月并購(gòu)案例當(dāng)中，連鎖及零售行業(yè)金額最大，由于近期房地產(chǎn)被炒得火熱，一些企業(yè)也紛紛將收購(gòu)的目光投向商業(yè)地產(chǎn)，如錦江股份收購(gòu)Keystone Lodging。

錦江股份收購(gòu)Keystone Lodging

2016年2月27日，上海錦江國(guó)際酒店發(fā)展股份有限公司成功受讓Keystone Lodging Holdings Limited81.0%股權(quán)，作價(jià)82.69億元人民幣。錦江股份已經(jīng)擁有錦江都城、錦江之星、金廣快捷、百時(shí)快捷等商務(wù)型及經(jīng)濟(jì)型酒店品牌，并通過(guò)盧浮集團(tuán)擁有Première Classe、Campanile、Kyriad系列、Golden Tulip系列等經(jīng)濟(jì)型及中高檔酒店品牌。Keystone主要通過(guò)控股子公司鉑濤集團(tuán)Plateno Group旗下的各個(gè)子公司，分別經(jīng)營(yíng)有限服務(wù)酒店市場(chǎng)的高、中、低檔品牌系列，擁有鉑濤菲諾、7天品牌等。本次交易完成，錦江股份將有力地拓展有限服務(wù)酒店市場(chǎng)的服務(wù)深度和業(yè)務(wù)廣度，拓寬區(qū)域布局，完善品牌層次，使品牌細(xì)分更加多元，品牌內(nèi)涵更加豐富，有助于錦江股份降低整體運(yùn)營(yíng)成本，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。本次交易是錦江股份市場(chǎng)戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略的重要布局，具有重大的戰(zhàn)略意義。

2月VC/PE支持并購(gòu)案例共有91起，北上廣占據(jù)了半壁江山，北京、上海，廣東案例數(shù)量分別是21起、13起、12起，累計(jì)占比50.5%。并購(gòu)?fù)顺鍪录?7起，其中泰豪科技收購(gòu)博轅、藍(lán)豐生化收購(gòu)方舟制藥等事件的交割完成，賽伯樂(lè)、高特佳以及其他眾多機(jī)構(gòu)基金成功退出。

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