專欄：《長跟不長揸》

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【達人專欄】 梁崇讓

香港證券及期貨從業員工會

網址：http://www.hksfe.org

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港股由低位回升3000多點，但看空香港經濟的數據卻接踵而來。早前香港被評級機構降低評級，在某些經濟領域，香港的世界排名也在下降，原來較前的世界排名正被其他城市取代，而香港的零售業仍未有好轉跡象，拖累商場的租金和價格向下調整，令商鋪跟隨住宅之后，出現虧損轉讓潮。

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有調查顯示，香港未來的就業市場不容樂觀，稍后便會出現企業倒閉潮，飲食業會繼零售業后將成為重災區。記得筆者多年前曾擔心香港會步向水都威尼斯的后塵，由一個盛極一時的貿易經濟城市而漸漸變為被人遺忘的城市，如要擺脫這個危機，真要看日后中港兩地的政治和經濟如何發展及變方向。

早期，香港因地制宜，加上中國門戶未開，香港又是一個自由港，沒有保護主義，沒有關稅，交通便利，因此而成為航運，轉口貿易中心。因香港資金可自由出入，自內地改革開放后，香港發展快速，令香港孕育成為國際金融中心城市。后因內地改革開放發展的需要，把大部分低層次工廠向內陸移遷，香港作為輕工業及口的后勤基地，開始失去了價值。近年，香港的航運業地位也被內地迎頭趕上，今天，香港國際金融中心的地位已開始有退色的現象。為什么會這樣說呢?

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一直以來，在港上市的企業，大部份的業務都不在港進行，多數是在外地運作，自從大批大型國企及內地私企來港上市后，在香港上市的企業大部分與內地有關，而某些制度也為了迎合內地而改變，因此有人批評香港市場變成內地化，多過國際化。本來大量內地企業來港上市不是壞事，無可置疑，可活躍擴大香港市場，不論是內地化還是國際化都可支持香港交易市場的國際地位。但由于近期人民幣正在邁向國際化和內地正逐漸開放金融市場，這可能會削弱內地企業來港上市的意欲，目前可能大家會不相信，但從某些來港上市的內地企業有意回歸內地A股來看，香港股票市場確是出現了危機。有傳萬達集團向市場集資是為回歸A股鋪路，而恒大則斥資約36億元人民幣收購內地上市國企嘉凱城超過五成股權，并傳出將提全購，顯示買殼回歸A股，這種趨勢恐陸續有來，撤離香港市場危機現露。

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萬達欲回歸內地上市，究其原因，可能覺得在港每日的成交量強差人意，到港上市，本欲吸引更多國內和國外投資者參與，但似乎未能如愿以償，此外大股東對現時的股價也不滿意，股價上市后潛水，認為回歸國內可吸引更多捧場客把股價推高，國內投資者可接受更高的市盈率，集資量也更大。此外將來人民幣必成為世界全流通貨幣，不擔心外國投資者無法參與，在種種因素的驅使下，大股東為了利益，想回歸內地上市不足為奇。萬達大股東為現為中國首富，他的想法必會引起其他企業研究和參考，恒大近期的行動可能已朝回歸舖路，假如萬達成事，會否削弱其他內地企業來港上市的意欲?令更多在港上市的內地企業撤離本港市場呢？假如回到內地上市成為企業的大趨勢，港交所還能靠誰？

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當然仍有投資者還在憧景深港通的開通，但在深港通未正式開通前，市場已傳出將來會有倫滬通，可見香港市場交易并非獨家專利，還有倫敦人民幣離岸交易量已追越新加坡，升上了第二位，可見香港也非全無競爭對手。假如香港總以為有中央政府作為后盾，經濟地位會歷久不變的話，相信將會是大錯特錯，必定自毀長城，成為另一個沒落的威尼斯。

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后記：港交所選非執董，巴格瑞當選已是意料中事，港交所享有特權，又是政府控制已是眾所周知 ，當年撤銷最低傭金制直接打擊本土證券業的生存空間，目前有報導指出香港證券市場即將進入零傭時代，更有證券公司坦言零傭金是趨勢，試問沒傭金收入的公司又靠什么生存呢?相信便要靠有風險的孖展融資和自營業務，這種新趨勢對證券業來說，合理和正常嗎？

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