每個(gè)投資人做VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)或PE(私募股權(quán)投資)都會(huì)考慮退出，因?yàn)橛型顺霾艜?huì)有回報(bào)。投資人如何看待退出市場(chǎng)?在投資過(guò)程中，應(yīng)選擇怎樣的公司?上海景林資本管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“景林資本”)合伙人王浩在近期舉辦的“產(chǎn)業(yè)巔峰論壇”中分享了自己的觀點(diǎn)。

跨資產(chǎn)退出是未來(lái)趨勢(shì)

景林資本與其他投資機(jī)構(gòu)相比，最大特點(diǎn)是包含一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，既有美元基金又有人民幣基金。對(duì)于資本的退出，王浩表示，中國(guó)資本市場(chǎng)越來(lái)越成熟，多層次資本體系建設(shè)逐漸形成，跨資產(chǎn)的退出在未來(lái)一兩年是一個(gè)趨勢(shì)。

“很多的中概股，除了做大股票以外，中小股票在海外上市成本較高，而且交易量很不活躍，市值也不高，但本身還是不錯(cuò)的，這樣慢慢會(huì)選擇往A股市場(chǎng)回歸。目前，這個(gè)趨勢(shì)還在延續(xù)，未來(lái)一兩年還會(huì)愈演愈烈，這種機(jī)會(huì)也越來(lái)越多。”王浩說(shuō)。

投資專業(yè)化公司是關(guān)鍵

據(jù)悉，景林資本目前有100億美元左右的規(guī)模，其中，PE有100億元的規(guī)模，股票約500億元規(guī)模，王浩主管一級(jí)市場(chǎng)。對(duì)于如何評(píng)價(jià)一級(jí)二級(jí)的差價(jià)，他表示，這是市場(chǎng)化的問(wèn)題，包括中國(guó)資本市場(chǎng)的變化。好的企業(yè)永遠(yuǎn)是稀缺的，目前A股里較好的企業(yè)，特別在TMT行業(yè)較為稀缺。“所謂市場(chǎng)化，好的企業(yè)會(huì)有好的估值，隨著供求關(guān)系發(fā)生變化，上市會(huì)越來(lái)越容易，包括新三板的掛牌企業(yè)。大家都在投資，我們投什么好，關(guān)鍵投專業(yè)化的公司，未來(lái)兩三年很關(guān)鍵。和美國(guó)相比，以前的商業(yè)模式和投資邏輯，可能會(huì)在未來(lái)三五年發(fā)生很大的變化。”

王浩認(rèn)為，中國(guó)A股整體市值較高，這也是中國(guó)好的企業(yè)去美國(guó)上市、去香港上市回歸A股的原因。“從產(chǎn)品來(lái)看，國(guó)際化的全球公司來(lái)上國(guó)際版，這一定是一個(gè)趨勢(shì)，因?yàn)橘Y本一定會(huì)往好的市場(chǎng)流動(dòng)。我相信好企業(yè)在任何市場(chǎng)都會(huì)有好的估值，差的企業(yè)因?yàn)楣┣箨P(guān)系的變化，有可能就很差。像一些中概股，一年算下來(lái)，可能剛好超過(guò)一個(gè)成本，這樣上市的意義不是那么大。”

把握大方向 雙創(chuàng)不會(huì)錯(cuò)

對(duì)于資本寒冬的說(shuō)法，王浩認(rèn)為，第一，目前這個(gè)時(shí)機(jī)是投機(jī)者的冬天;第二，對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)是春天;第三，對(duì)于像景林資本這樣的上半年融資近50億元的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，更是一個(gè)好的時(shí)間點(diǎn)。“政府為什么會(huì)對(duì)雙創(chuàng)進(jìn)行鼓勵(lì)和支持?為什么會(huì)有新三板?可能是因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國(guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，使一些LP(有限合伙人)產(chǎn)生質(zhì)疑。在這種情況下，我認(rèn)為，創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的大方向是沒(méi)錯(cuò)的，關(guān)鍵是政府怎么用好這筆錢，怎么樣合理引導(dǎo)。”王浩表示，當(dāng)前投資和創(chuàng)業(yè)都非常火熱，但要把眼光再看遠(yuǎn)一點(diǎn)，一定要把握國(guó)家政策的大戰(zhàn)略大方向，雙創(chuàng)一定沒(méi)錯(cuò)，技術(shù)方面是否合理還可以進(jìn)行探討，但對(duì)大環(huán)境一定要認(rèn)同。

談及景林資本的投資主線，王浩從兩個(gè)方向進(jìn)行了分享：第一，讓人們的生活越來(lái)越健康、快樂(lè)。據(jù)悉，景林資本近期投資了一個(gè)B站(動(dòng)漫站 BILIBILI)，日活躍1000萬(wàn)，主要用戶鎖定在“90后”。“現(xiàn)在‘90后’超過(guò)3億，是很龐大的群體。投資一定要投資未來(lái)，尤其是‘90后’。我們要圍繞中國(guó)人，特別是年輕人，‘90后’所喜歡的生活消費(fèi)方式重點(diǎn)投，這是第一條主線。” 第二，讓人們的生活越來(lái)越有效率。“比如，我們講用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這兩年比較火的產(chǎn)業(yè)是B2B(企業(yè)對(duì)企業(yè))，如互聯(lián)網(wǎng)金融，讓生產(chǎn)、生活越來(lái)越有效率，這一定是一個(gè)方向。怎么讓人們生活越來(lái)越健康快樂(lè)，這是一個(gè)大的投資主線。”

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