文 / 鄭道森、高慶秀

熱門話題劇《歡樂頌》已經播出過半，吐槽與追捧之外，劇中幾位演員王凱、靳東、劉濤與該劇的出品方正午陽光之間的資本關系，也被媒體八了出來。

娛樂資本論發現，今年早些時候，《歡樂頌》背后的出品方正午陽光分別同這三位明星成立了三家公司——得舍影視、錦麟影視和浙江得空影視。與很多“明星股東”不同，正午陽光并未在母公司層面給到明星股權，而是采用了更加曲徑通幽的做法。

如果你認為這些公司是藝人工作室的性質，你就大錯特錯了。根據我們的了解，這三家公司主要用來投資影視項目，未來正午陽光所有影視項目，三家公司都有機會投資。

如果你認為正午陽光這么做是“牢牢綁定”3位明星，那么你又錯了，并非所有正午陽光的影視劇，三位明星都必須出演，甚至，劉濤的經紀約至今仍不在正午陽光手中。

當下的娛樂圈，藝人經紀正在變得越來越復雜。前有黃曉明、周迅、范冰冰等藝人在成熟了之后紛紛離開華誼，后有快速躥紅的蔣勁夫與唐人發生激烈的糾紛，甚至，鹿晗、吳亦凡、黃子韜等小鮮肉也相繼脫離EXO，并與SM公司對簿公堂。

一系列的疏離與“撕逼”之后，所有影視公司開始重新探索與明星的合作方式，而建立資本聯結，已成為行業最為流行的做法。

這當中，1.0的玩法是給明星股權，引入“明星股東”；2.0的玩法，是高價收購明星的空殼公司，并且要求業績對賭；正午陽光的做法或許可以稱為“3.0”，他們為明星成立子公司，共同投資影視項目，分享收益，未來如果母公司上市，這些子公司還有高價收入母體的可能。

明星與影視公司之間“金融創新”已成“新常態”，這個游戲要怎么玩，里面有“大學問”。

靳東、王凱、劉濤：從明星到股東

正午陽光，這家公司的主要創作團隊出身山影，連續推出了《瑯琊榜》《偽裝者》《他來了，請閉眼》《歡樂頌》等一系列熱劇，成為國內電視劇領域關注的焦點。今年1月，華人文化透露已入股正午陽光，占據25%的股份。獲得投資后，正午陽光開始了資本層面的一些布局，其中包括跟三位明星王凱、靳東、劉濤分別成了三家公司。

王凱、靳東、劉濤三個人曾在《瑯琊榜》中有出色的表現，當下熱播的《歡樂頌》當中也有他們3人的身影。

不同于華誼、唐德去購買明星的空殼公司，也不同于直接把公司股權給到明星。目前，正午陽光與明星成立新公司這種合作方式以及引起了業內的關注和討論。由于這三家公司的股權占比、公司性質等詳細情況沒有進一步披露。有人甚至認為這三家公司相當于藝人工作室。

當娛樂資本論聯系到正午陽光董事長侯鴻亮，并將業內的種種疑問拋給他時，他向小娛確認了這次合作中的幾個關鍵信息。

1、新成立的三家公司與正午陽光之間不存在任何對賭關系。考慮到正午陽光未來有上市的可能性，在這三家公司中，正午陽光均為控股股東，三家公司都可以與正午陽光財務并表。

2、這些子公司并非藝人工作室的性質，王凱、靳東的經紀約仍在正午陽光，并不在他們和正午陽光成立的子公司；劉濤的經紀約在她與秦海璐一起成立的公司。

3、這3家公司主要用來開展投資。未來正午陽光所有影視項目，三家公司都有機會投資，甚至正午陽光之外的影視項目，三家公司也可以參與投資。這讓明星在自身的片酬收入之外，還能額外享有一部分公司投資收益。

4、合伙開公司，并不意味著這3位明星只能跟正午陽光合作，也不意味著一定要出演正午陽光的所有影視項目，而是根據自身需求來。

為明星成立子公司，“進可攻退可守”

令人好奇的是，既然成立新公司并不能綁定明星，甚至都沒能拿到部分明星（劉濤）的經紀約，正午陽光這樣做，到底圖什么？在娛樂資本論看來，正午陽光的這種做法，恰恰是意識到了影視公司與明星合作的“新常態”，不為“深度鎖定”，只為互惠互利，合作共贏。

對于深諳影視圈之道的人來說，將藝人與某個影視公司深入綁定，本身就不是一個明智的做法。在一位資深的經紀人看來，明星是追著劇本走的，為某個明星量身打造劇本的情況非常少見。一旦簽署帶有獨家或者排他性的協議，或是為了追求知名度而去演出一些劇本，對于明星前途和影視作品都會有傷害。所以，明星更適合開放的合作方式，哪個公司有好項目就跟哪個公司合作。

另一方面，明星與藝人經紀公司的合作，方式也開始出現越來越多的變化。

1、對于范冰冰這樣的藝人，大紅大紫之后獨立成立工作室成為趨勢；

2、另一些尚未獨立的大牌藝人，經紀公司也開始轉變策略，有時候幾乎不收任何經紀費用，只求通過藝人的影響力讓經紀公司獲得優質影視項目的投資份額，或是用大牌藝人帶旗下的小藝人；

3、為了獲得長期的經紀約，一些公司開始出資購買藝人的“空殼公司”。最為典型的案例是：華誼花7.56億元收購東陽浩瀚70%的股權；李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫6人是東陽浩瀚大股東，華誼收購之后，東陽浩瀚對華誼做出了業績承諾。

當然，在上述案例中，6位明星的經紀約仍在華誼兄弟經紀公司，華誼通過提前預支一大筆費用，鎖定經紀合約，并要求明星們發揮勢能，想方設法為公司掙更多的錢，算是一舉兩得。

另一個案例，則是唐德影視收購范冰冰的愛美神，收購尚未實施，市場傳言估值已達8到14億元。這一收購案的背景，是范冰冰電視劇的經紀約原本簽在唐德，而如今這一合約即將到期，唐德通過高價收購范冰冰的公司，將不僅獲得范冰冰的經紀約，還有可能獲得范冰冰的全約，這也類似于提前兌現了明星的收入。

但在一些業內人士，尤其是二級市場人士看來，這種收購空殼公司的做法多多少少都會讓人產生上市公司向明星進行利益輸送的印象，甚至被評價為“吃相難看”。此外，大公司用業績對賭的方式倒逼明星產出利潤，為了達到利潤，明星往往會提高自身的片酬，其他明星就會相互攀比提升片酬，最后導致整個藝人市場的不理性發展。

相比之下，正午陽光這種為明星成立子公司的做法，與前述先收購空殼公司再填充資產的方式相比，顯得更優雅一些，并且進可攻退可守。

一方面，公司前期參與影視作品的投資，等到母公司收購的時候已經有了一定的業績基礎；另一方面，對于這些新成立的公司而言，明星并不存在對賭業績的壓力。這種情況下，通過新公司賺取的投資收益都會沉淀在這家公司中，一旦公司被母公司并購或者并表之后，明星的利潤就可以以二級市場的市盈率翻倍。

正午陽光與影視制作人“深度綁定”

與跟明星之間相對松散的關系不同，正午陽光跟幾位主要制作人之間，就有深度的股權關系。

查詢公司資料我們發現，正午陽光在引入華人文化之前，董事長侯鴻亮持股31%，知名導演孔笙持股25%（曾執導《闖關東》《戰長沙》《瑯琊榜》《歡樂頌》），李雪持股18%（曾執導《偽裝者》《外科風云》，與侯鴻亮、孔笙組成“鐵三角”），孫墨龍持股15%（曾執導《溫州一家人》），正午陽光的另外3位核心員工冷婧、陸維、李化冰也分別持有3%、3%、5%的股份。

“深度綁定”這個詞可能更適合編劇或者導演這樣的創作群體。正午陽光一出生就有著穩定且優質的創作班底，對于那些新進入影視行業的公司而言，只能花大價錢購買。

比如，樂視網曾作價9億元購買導演鄭曉龍花兒影視100%的股權，交易對價30%由現金支付（共2.7億元），70%以發行股票支付；花兒影視與鄭曉龍簽訂“獨家合作協議”，2014-2017年花兒影視每年將制作60-100集精品劇，其中鄭曉龍承諾在6年合作期內拍攝5部電視劇，包括《紅高粱》《羋月傳》等。

就在不久前，為了綁定海巖與侶皓吉吉父子，中匯影視宣布登陸新三板之際，還宣布成立了中圣春秋，其中中匯影視占股51%，侶海巖（海巖）占股49%。這一做法與正午陽光與明星的關系有些類似。

一個頗為特別的個案是：明星導演馮小剛的經紀約在華誼兄弟，同時又持有華誼兄弟一定比例的股份，而且，去年年底，華誼兄弟還收購了東陽美拉，并與馮小剛簽訂有創作5部作品的協議。

這樣的“綁定”看起來已經夠深了，但最終，馮小剛還是出現在耀萊參與的一家上市公司文投控股的股東名單上。只能說，在這個資本浮夸的時代，絕對的綁定早已過去，面對現實，互利共贏才是公司與明星（包括導演）正確的相處之道。

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