大眾新消費的時代已經到來。在宏觀經濟下行、GDP增速步入“6時代”之際，消費成為經濟的重要驅動元素。流量端與產業鏈隨著智能終端的普及和技術的發展得以優化；人口結構轉變與城鎮化趨勢釋放了新世代、新群體的消費能力；功能消費向興趣消費的結構性過渡方興未艾，反應到互聯網早期創投領域，“消費升級”主題正成為資本新寵。

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以太旗下早期投資工具App“以太優選”數據顯示，在與消費升級直接相關的實物電商、文娛、體育等領域，項目數量自2015年第三季度以來急劇上升，投資人關注度的增速明顯上揚。

（注：選取以太平臺上所有和消費升級相關的項目（實物電商、文化娛樂、體育類目），與平臺總數進行比較。其中，

項目數量占比=相關項目數/同期項目總數；

投資人瀏覽占比=相關項目得到的投資人瀏覽動作/同期所有項目得到的投資人瀏覽動作；

發生路演占比=相關項目通過以太平臺發生的路演次數/同期所有項目通過以太平臺發生的路演總數。

此注釋同樣適用于表2、表3、表4）

為了進一步梳理對消費升級的資本趨勢觀察，我們對以太平臺上實物電商、文娛、體育三個領域的數據進行分析，有如下發現：

1.實物電商相關創業項目數量和資本關注度并無顯著變化，但靜水流深，其細分領域新的氣候正在生成：新品牌大批涌現，垂直電商從品類垂直向人群垂直演變，2016年文字內容導購類項目天使輪窗口接近閉合。

2.內容創業迎來競爭激烈的春天。各大平臺流量已被先期布局者瓜分殆盡之際，仍有咪蒙、papi醬等自媒體大號在極短時間崛起。文娛領域創業者熱情大增，資本方關切更盛，近1/5項目、近1/4瀏覽動作、超1/5路演發生在這一領域。

3.體育大年到來，助長互聯網體育產業發展。項目數量實現了大躍升，但在整個創投領域占比仍較小，互聯網+體育仍有廣闊空間。

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數據顯示，以太優選里近百家機構對消費升級領域里的早期創投機會感興趣，頻繁約見項目并出手進行投資布局。流量（如何低價、快速地吸引、聚合、留住優質流量）和持續的變現能力（背后有堅實的供應鏈和用戶運營能力做支撐）仍是資本考察項目的要點。

消費升級的機會何在

WHERE

以太將消費升級劃分為實物消費、精神消費兩大類，每個類別下都對應有投資機會。因此，我們挑選出以太平臺上關于實物電商、文化娛樂和體育三個類目的投融資數據進行解讀，借此發現最新的創業、投資趨勢。

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總體來看，消費升級是資本持續關注的領域，但當移動互聯網紅利已近尾聲，新的爆發趨勢尚未明朗之時，盈利模式相對可期、具備現金流的消費升級類項目迎來了大爆發，機會存在于從實物到精神消費的各個領域。

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實物電商

1. 以太觀察

以太平臺數據顯示，從2015年Q3開始，實物電商領域的創業項目數量、投資人瀏覽數、實際發生路演數量在平臺整體項目中的占比并無明顯變化，長期處在一個較為穩定的狀態。

拆分到更為細分的領域上，我們觀察到：

①從去年Q4開始，品牌項目數量就開始持續增長。2015年Q3，品牌項目在實物電商所有項目中的占比僅為12%，2016年Q1則增長為41%。

②垂直電商正在發生很大變化：資本的關注從品類垂直逐漸轉向人群垂直。2016年Q1面向垂直人群的電商在以太平臺上受到投資人的關注（瀏覽）較之2015年Q4環比增長了248%，較之2015年Q3增長了426%。一大批面向垂直人群的電商項目進入資本市場，覆蓋了女性、藝術品愛好者、95后、中產階級男性等各類人群。

③以文字內容為切入點的電商在2015年Q3、Q4紛紛涌現，較多優質項目拿到天使投資。考慮到3-6個月的融資窗口期，可以預見今年天使輪窗口接近閉合，類似項目融天使將會非常困難。

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該領域在以太優選App上約見電商項目最活躍的前十五個基金（以下排名不分先后）：

2.?行業機會

移動互聯網颶風席卷了國民經濟的每個角落，帶動了電子商務的發展，改變了人們的購物習慣，正重塑消費模式和行業格局。數據顯示，2015年我國網上零售額38773億元，其中實物商品網上零售額32424億元，增長31.6%。在這一領域，創投機會存在于更好滿足具體人群的特定需求上。

買更好

買到更好的產品，對消費者而言意味著在同一價格區間的可選擇空間變大。要達到這一目的，可能的機會存在于：

①提升商品品質（品牌）。針對某個產品品類，通過技術等多種手段，提升品質和服務，打造品質更好更符合需求的升級的品牌。

②優化流通成本（供應鏈、銷售）。組織更有效的供應鏈，如柔性供應鏈；銷售環節整合資源，降低物流成本和流量成本，讓原本高價的商品能以更低成本到達買家，增加選擇空間。

更好買

當消費者的可選擇空間變大以后，實物消費領域創業者的機會還存在于如何解決降低消費門檻，讓消費行為更容易發生這一環節。它包括：

①降低選擇成本（內容、選品）。日常消費的很大一部分來自于隨機、沖動消費，滿足更多人群的突發、隨機、不穩定、不知道買什么的消費欲望是所有導購類平臺和生活方式導師類電商項目試圖解決的問題，相關創業者在內容和選品方面找到合適切口仍有機會。

②優化購買渠道（海淘、物流）。由于語言、成本等問題，來自海外的產品的購物消費體驗門檻并不低，跨境海淘類項目提升了買家的消費體驗。新入場者如何更好解決購買渠道和物流層面的問題是生存的關鍵。

鎖定垂直人群

從品類垂直向人群垂直延展，背后的邏輯是流量紅利不再，獲客成本日益升高，針對垂直人群可以實現更低的獲客成本、更高的復購率，從而更具想象空間。

垂直人群中的高消費能力人群成為爭奪的重點，這些群體的高頻熱門消費需求呈紅海競爭態勢。如果運營深度不夠，即使獲客成本相對較低，用戶的生命周期可能也不長。對新玩家的考驗是，如何找到合適的場景并深度挖掘垂直人群的需求與習慣。

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文化娛樂

1.以太觀察

以太平臺數據顯示，文化娛樂領域的項目在項目數量、投資人關注（瀏覽和路演）相關的數據自2015年Q1開始一路攀升。尤其是從15年Q3開始，投資人的關注度有明顯增速提升。

拆分到更為細分的領域上，我們觀察到：

①內容生產類項目目前正受到資本市場熱烈關注，截止到今年Q1，項目數量、投資人瀏覽、發生路演數量占比較2015年Q1同比增長300%以上；從內容產出形態來看，短視頻、網劇、網絡大電影、網紅、動漫領域都有機會；資本將繼續青睞具有持續生產優質內容（包括新的網紅）的能力和高效打造超級IP、實現持續變現能力的標的。

②伴隨內容生產者類型的不斷豐富，對渠道需求提升，從今年Q1開始涌現出一批新興渠道服務提供者；移動直播領域競爭激烈，并不寬廣的賽道已成紅海競爭態勢，天使期或A輪的玩家難有機會；

③提高生產效率的第三方工具受到的資本關注度伴隨提升，今年Q1對比去年Q3單個項目發生的平均路演數量增長50%（Q4受到假期影響，不做比較）；

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該領域在以太優選App上約見文娛項目最活躍的前十五個基金（以下排名不分先后）：

2.行業機會

文化娛樂類產業的盈利模式基本是圍繞內容植入廣告、與平臺分成和IP延展。本質上涉及到把內容生產出來、把內容傳遞給大眾、引導大眾產生消費這三步。

內容生產環節

圍繞內容生產環節的機會有：

①生產內容需要故事創意帶來的創意交易類平臺；

②內容生產需要從業者帶來了人員撮合匹配生意；

③產業需要明星、偶像而產生的藝人經紀類公司。這三類機會對團隊資源的依賴度都較高。

④生產出的內容形態看，在短視頻、網劇、網絡大電影、網紅、動漫領域都有機會。公眾號類自媒體已成紅海競爭格局，但仍然有如咪蒙、papi醬等自媒體大號在幾個月時間里成了新的流量收割機。資本將繼續青睞具有持續生產優質內容（包括新的網紅）的能力和高效打造超級IP、實現持續變現能力的標的。

內容分發環節

各類形態內容的分發平臺都有大玩家激烈角逐，一些視頻分發平臺也變身內容生產方。移動直播對資本和流量的持續獲取能力要求極高。目前已有玩家包含了從上市巨頭到C輪以后成熟公司，并不寬廣的賽道已成紅海競爭態勢，天使期或A輪的玩家難有機會。

圍繞內容分發環節的機會有：

對產業鏈更全面布局。開發一個IP，游戲、IP、電影、周邊包括樂園等多渠道同期分發推進，形成全產業鏈開發。

內容消費環節

隨著內容生產型項目的增多，變現能力成為挑戰，IP孵化、運營及衍生變現服務依然有機會。就內容產業而言，生產不是目的，是引導消費、實現商業變現的手段。創業團隊可涉足IP孵化、社群運營、衍生變現服務等領域，充分挖掘優秀內容的流量紅利。

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體育

1.以太觀察

根據以太平臺數據，體育類項目數量占比、投資人關注度占比以及路演占比的增長都很明顯（尤其是路演發生占比，去年Q3開始增速明顯提升。）近三個季度體育類項目資本關注度急劇上升，新的創業項目也在不斷涌現，呈現供需兩旺的格局。

拆分到更為細分的領域上，我們觀察到：

①去年上半年運動健身類應用布局者眾，后來者為打開市場選擇從垂直人群入手。釣魚、單車、摩托車等相對垂直的愛好者群體成為了2015年Q3以后新入場玩家鎖定的用戶群體。

②體育賽事、電競等領域的發展催生了對賽事數據的分析預測類需求，2016年Q1電競、體育賽事等領域出現了基于數據進行延展的平臺。????????

③產業大熱、行業發展讓體育行業從業者數量增加、機構類型豐富，服務于產業鏈某一環節或機構的第三方服務類工具應用出現，項目數量在整個體育大類中居第二位。

④大熱賽事IP門檻太高，創業者著手布局業余、小眾類IP，這一領域創業者仍有可挖掘空間。

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該領域在以太優選App上約見體育項目最活躍的前十五個基金（以下排名不分先后）：

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2.行業機會

相比美國等發達國家，國內的體育產業尚處于產業化發展初期，但在政策、資本和消費需求的驅動下，未來十年體育行業將迎來高速發展期。在互聯網創投領域，機會存在于體育賽事、電子競技、第三方服務、運動健身等多個細分方向。

體育賽事

按賽事參與者專業度可分為職業與非職業兩類賽事。

大型專業類賽事相關的內容版權爭奪已是巨頭的戰場，進入門檻高，一般的互聯網創業團隊在這個領域毫無機會。互聯網創業團隊為從競爭激烈的紅海找到藍海間隙，專攻業余賽事，可以預見未來有更多的賽事IP出現。

對于職業賽事，盈利模式通常為贊助、冠名等廣告收入，但非職業賽事在盈利模式上易受質疑。長尾冷門賽事IP輻射人群有限，當觀賞性難以匹敵專業賽事時，難以想象用戶會為普通人的普通玩法買單。因此，新入場者需要尋找到觀賞性相對高、用戶市場大、變現相對容易的賽事類項目。

電競

電競是基于賽事的生態體系，涉及到的環節有賽事、賽事轉播、內容制作、藝人經紀、數據應用等。目前這個領域大型的電競賽事主辦權集中在少數人手里，游戲廠商在產業鏈條中有強大的話語權和議價能力。頂級大型賽事數量少，集中在少數幾款游戲上。這些比賽門檻高、受眾面廣、影響力大，而中小型比賽魚龍混雜，影響力有限。由于電子游戲本身發生在線上，同時段在線觀戰人數早已超越傳統熱門體育賽事。目前階段受限點在于，目前電競領域的核心受眾相對年齡較小，消費能力尚待釋放。

未來的機會可能存在于：

①游戲具有生命周期，新爆款會帶來新機會。在這一領域，資本青睞有很強壁壘、市場規模大、用戶粘性高，從而能實現商業變現的項目。

②基于電競領域做衍生，比如服務相關人群，做比賽數據分析。

第三方服務

這類項目多為基于體育產業做衍生，服務相關人群或機構的工具類應用。比如球隊組織和球隊管理的軟件，健身房、健身場館使用的軟件等。相關服務的出現契機在于體育類的市場發展逐漸繁盛，未來的機會也繼續存在于體育行業發展帶來的新需求中。

運動健身

普通人健身需求能被滿足與線下服務關聯度很高，與互聯網關系密切的有線下場館整合、線上社區、健身O2O等領域。去年全民健身熱潮中一些企業已成功布局，新入場者的機會存在于線下運營、健身器材和新的健身場館品牌等方向。提升線下服務、深挖用戶需求，燒錢和補貼行不通后，資本看好具備優秀線下運營能力的“重模式”團隊。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 消費升級為什么火

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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? WHY

“消費升級”項目自2015年以來在創投領域呈現供需兩旺的格局有三個層次的原因：

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1.從宏觀經濟發展看，通過國際橫向對比可知，一國經濟越發達，消費對國民經濟增長的貢獻率越高，國民經濟增長也呈現從投資驅動向消費驅動轉換的格局。我國經濟經歷了三十多年的高速增長，隨著經濟發展，普通居民的消費能力逐步得到釋放。數據顯示，美國居民消費對經濟增長的貢獻率占到近八成，中國近年來消費對國民經濟增長貢獻率呈增長趨勢，2015年為66.4%，較2014年提升15.4%個百分點，呈現出了從投資驅動走向消費驅動的趨勢。反應到互聯網創投領域，“消費升級”主題的爆發趨勢也是題中之義。

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2.從消費需求角度看，經濟相對下行期會爆發小額替代性消費熱潮。近年來，國際經濟持續深度調整，國內“三期疊加”陣痛不斷深化，經濟下行壓力持續加大。國家GDP發展增速進入了“6時代”，在大的經濟周期中，宏觀經濟處于增速下行期。在這一時段，相對大宗投資，普通居民更傾向于小額消費，“口紅效應”顯現，衣食住行娛樂等消費市場因此火爆。

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3.從資本角度看，消費領域一直是資本長期關注的方向，近半年來這一領域的受追捧程度大幅上升的原因在于：

①移動互聯網風口已近尾聲，尋找高回報項目難度上升，具備良好現金流和穩定流量的消費領域成為投資者自然的選擇；

②移動互聯網對產業的改造越來越深入，越來越多的項目推廣渠道對互聯網倚重上升，購買甚至消費過程（比如對于內容的消費）也轉移到了互聯網上，項目呈現更多元狀態；

③流量端和供應鏈的優化釋放出來較大的利潤空間，讓此類項目的ROI提升；來自生產側的優化比如供應鏈能夠支撐C2B的過程；

④對于有收入、有利潤的項目，資本市場的退出渠道比較多元化。

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在宏觀經濟、資本和消費需求的推動下，“消費升級”趨勢將引領2016年創投熱潮。