【達(dá)人專欄】 林天程

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本欄早前提到看業(yè)績(jī)公告的經(jīng)驗(yàn)，并認(rèn)同誠(chéng)哥所指 － 經(jīng)濟(jì)前景不佳，目前難以發(fā)掘具潛力和亮點(diǎn)的行業(yè)。科技日新月異，世界各地都鼓勵(lì)創(chuàng)新技術(shù)，期望可以制造新需求。這個(gè)月是本港IT Fest，當(dāng)中不少活動(dòng)和講座都與“金融創(chuàng)新”Fintech 有關(guān)。Fintech 是近兩年興起的字，泛指影響任何金融服務(wù)的（破壞性）創(chuàng)新技術(shù)。

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為何科技創(chuàng)新多年后，F(xiàn)intech 突然引人注目？ ?根據(jù)Business Insider 的報(bào)道，過去5年全球在Fintech 的投資達(dá)到497億美元，單是2014和2015年就已達(dá)到122億和200億。同期"Fintech" 作為搜尋字，在Google 的搜索率升了1300%。由投資活動(dòng)大升，以及搜尋率可見Fintech 是近兩年才備受矚目。

科技創(chuàng)新對(duì)傳統(tǒng)中間人的沖擊也許最大。有鑒于此，大型金融機(jī)構(gòu)也不甘落后。高盛已經(jīng)成立自家的網(wǎng)上借貸部門，而JP Morgan 和 ING 則與新創(chuàng)公司OnDeck 和Kabbage 成為合作伙伴。 OnDeck 的軟件比銀行運(yùn)用更多數(shù)據(jù)，為潛在貸款人(大多是中小型企業(yè)）計(jì)算"OnDeck Score"，即信用度和可貸銀碼。而Kabbage 則運(yùn)用數(shù)據(jù)分析，并實(shí)行100% 網(wǎng)上全自動(dòng)借貸予小企業(yè)和客戶。這類的Fintech 公司都運(yùn)用大量數(shù)據(jù)，除了快速分析，亦可作實(shí)時(shí)的借貸合約認(rèn)證，而且營(yíng)運(yùn)成本較低，相比傳統(tǒng)的放貸營(yíng)運(yùn)成本約5-7% 有極大的優(yōu)勢(shì)。

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除了網(wǎng)上貸款，其它Fintech 服務(wù)有機(jī)械人理財(cái)顧問和保險(xiǎn)銷售。雖然嬰兒潮和X 世代仍偏向與理財(cái)顧問有面對(duì)面的溝通接觸，但新生代已習(xí)慣凡事在網(wǎng)上和手機(jī)處理。Business Insider 的研究顯示，38% 的調(diào)查對(duì)象從不到銀行柜位，26% 則每月到銀行少于1次，絕大多數(shù)千禧年后出世的年青人都不會(huì)到實(shí)體銀行。估計(jì)2020年后，機(jī)械人理財(cái)顧問服務(wù)將廣為人接受，并大幅提高銷售利潤(rùn)。目前美國(guó)一年收取約一萬多億的保險(xiǎn)費(fèi)中，約3,640億是中介費(fèi)用（~35%)。機(jī)械人顧問將跳過中介，大大降低銷售成本提升效益，加上大量的數(shù)據(jù)分析，服務(wù)將更貼心更個(gè)人化。2014年開始，全球的種子和A輪保險(xiǎn)科技項(xiàng)目投資額都大幅上升。未來的保險(xiǎn)銷售，將不再依賴經(jīng)紀(jì)，而是以資訊為主，并且在都在網(wǎng)上和手機(jī)銷售。

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（資料來源：Business Insider）

Fintech 會(huì)是未來其中一個(gè)高增長(zhǎng)行業(yè)，值得投資者關(guān)注其發(fā)展。至于是否投資，估計(jì)目前不是獨(dú)立投資者參與的最佳時(shí)機(jī)。

《網(wǎng)上加料版》

Fintech 的發(fā)展越來越受矚目，就連傳統(tǒng)的大型銀行都感受到其威脅，并透過投資和合作的方式參與其中，又發(fā)展Blockchains 架構(gòu)等。但部分Fintech 公司的估值很高，卻沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健的盈利模式。

Transferwise Ltd 是少數(shù)公開財(cái)務(wù)報(bào)告的Fintech 公司。其服務(wù)是P2P 手機(jī)或網(wǎng)上匯款，匯率勝過銀行，而手續(xù)費(fèi)則大大低于銀行。估值超過10億美元，截至去年3月尾的，全年?duì)I運(yùn)收入約1380萬美元，即估值是超過營(yíng)運(yùn)收入(不是盈利)72倍，而全年錄得虧損約1670萬美元（2014則錄得僅200萬美元虧損）。

另一間Powa Technologies 提供手機(jī)應(yīng)用程式讓用戶購(gòu)物和支付費(fèi)用。前后三輪募資額達(dá)1.77億美元，至2014年收購(gòu)MPayMe 和ZNAP 后，有指公司價(jià)值26億美元。可惜今年初申請(qǐng)破產(chǎn)。

由以上兩個(gè)例子可見，F(xiàn)intech 項(xiàng)目吸引不少投資者，但營(yíng)運(yùn)模式并未成熟。盡管目前未必是獨(dú)立投資者參與Fintech 的最佳時(shí)機(jī)，但Fintech 在未來必定佔(zhàn)一席位（每個(gè)行業(yè)都被科技沖擊，金融行業(yè)不可能一成不變），值得投資者多多關(guān)注。

此文同見于《信報(bào)》的《價(jià)值投資》專欄

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