2018年加密貨幣峰會(huì)（CryptoSummit 2018）如期在蘇黎世舉辦，來自47個(gè)國家的1000多人參與了此次峰會(huì)。在會(huì)議發(fā)言中，ICO監(jiān)管是反復(fù)出現(xiàn)的一個(gè)主題。

許多與會(huì)者指出，現(xiàn)在各國正在公開爭奪ICO市場。除了其他議題，他們還對“瑞士的監(jiān)管環(huán)境是否會(huì)繼續(xù)吸引人們將瑞士作為在歐洲發(fā)起ICO的首選地”進(jìn)行了討論。

瑞士“加密谷”

瑞士是全球第5大ICO發(fā)起國（無論是從ICO數(shù)量還是從ICO規(guī)模上看），這得益于一個(gè)強(qiáng)有力的當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)系統(tǒng)。該生態(tài)系統(tǒng)位于楚格及其周邊地區(qū)。楚格是一個(gè)只有3萬居民的小鎮(zhèn)，以低稅率著稱。在過去的5年里，楚格的加密貨幣行業(yè)不斷發(fā)展。現(xiàn)在，它被稱為“瑞士加密谷”。

該生態(tài)系統(tǒng)包括創(chuàng)業(yè)公司（如Bitcoin Suisse、Ethereum Switzerland、Monetas、Xapo和ShapeShift）、風(fēng)投（如Lakeside Partners）、律所（如MME）、學(xué)者以及當(dāng)?shù)睾吐?lián)邦政府機(jī)構(gòu)。他們組成行業(yè)協(xié)會(huì)，（如加密谷協(xié)會(huì)，一個(gè)由政府支持的行業(yè)協(xié)會(huì)），舉辦聚會(huì)，共同討論相關(guān)事宜。

“加密谷”的代表人物Niklas Nikolajsen（比特幣創(chuàng)業(yè)公司Bitcoin Suisse的聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長）登臺講述了自己公司的故事。Niklas是一名軟件開發(fā)員，為了尋找有利的監(jiān)管環(huán)境，他從丹麥來到瑞士，后來在楚格跟其他人聯(lián)合創(chuàng)立了Bitcoin Suisse。無論比特幣市場如何起起落落，Niklas一直在堅(jiān)守。現(xiàn)在，他領(lǐng)導(dǎo)著一個(gè)50多人的團(tuán)隊(duì)。他的公司參與了全球一半的ICO，其中包括一些規(guī)模最大的ICO：Bancor（1.53億美元）、Status（1億美元）、Tezos（2.06億美元）。這讓Bitcoin Suisse成為全球最活躍的ICO中介和咨詢公司。

Smart Valor是一家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司，也是此次峰會(huì)的組織者。該公司CEO Olga Feldmeier希望區(qū)塊鏈去中心化的特征能讓瑞士聯(lián)邦政府（同樣以去中心化、民主著稱）對區(qū)塊鏈產(chǎn)生天然好感。

加密貨幣和區(qū)塊鏈有潛力徹底顛覆金融服務(wù)業(yè)。如果成功的話，“加密谷”可能會(huì)幫助因保密問題而日漸衰退的瑞士銀行業(yè)重現(xiàn)昔日光彩。

瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可實(shí)用代幣

在世界各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，瑞士金融服務(wù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)FINMA首次嘗試區(qū)分對待不同類型的ICO（由發(fā)行的代幣的性質(zhì)決定）。

2月，F(xiàn)INMA發(fā)布了ICO指南。與其他國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同的是，F(xiàn)INMA承認(rèn)實(shí)用代幣是一種特定的非證券類產(chǎn)品，不需要遵守證券法。MME的合伙人Andreas Glarner表示，這些指導(dǎo)方針將代幣分為三大類：

支付（payment）代幣充當(dāng)一種支付手段，用于轉(zhuǎn)移價(jià)值或購買商品或服務(wù)。這類代幣發(fā)行主要遵守的是反洗錢（AML）法。

通過一種基于區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)架構(gòu)，實(shí)用（utility）代幣為人們提供了一種方式去獲取服務(wù)或應(yīng)用。這類代幣不受監(jiān)管，這就是為什么大多數(shù)ICO發(fā)起人想把自己的代幣歸為實(shí)用代幣的原因。

資產(chǎn)（asset）代幣代表著對ICO發(fā)行人的債務(wù)或股權(quán)主張，例如公司未來收益的一部分。這類代幣需要遵守現(xiàn)有的證券法。

監(jiān)管會(huì)讓ICO受益嗎？

大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為積極的監(jiān)管環(huán)境將促進(jìn)區(qū)塊鏈和加密貨幣創(chuàng)新，而不是阻礙。

Asset tokens的ICO業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Nicolai Oster如此評論FINMA的監(jiān)管：

“最初，政府沒有明確的ICO規(guī)定，我們只能依靠最佳實(shí)踐和現(xiàn)有法規(guī)。現(xiàn)在，F(xiàn)INMA發(fā)布了ICO指南，我們明確知道該怎么做。這對整個(gè)行業(yè)來說是非常積極的，盡管它可能會(huì)對一些ICO項(xiàng)目產(chǎn)生負(fù)面影響。”

區(qū)塊鏈研究所（Blockchain Research Institute）首席執(zhí)行官Alex Tapscott對瑞士的監(jiān)管環(huán)境很感興趣，但是他也發(fā)出了一些警告：

“監(jiān)管機(jī)構(gòu)不是敵人，監(jiān)管也不是一件壞事，但是我們需要用正確的方式去監(jiān)管。一方面，我們要防止ICO詐騙；另一方面，我們不能監(jiān)管過度而阻礙創(chuàng)新。”

其他美國發(fā)言者更警惕。比特幣基金會(huì)（Bitcoin Foundation）的聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事Jon Matonis對美國證券交易委員會(huì)（SEC）的監(jiān)管能力持相當(dāng)消極的態(tài)度：

“監(jiān)管機(jī)構(gòu)不知道該怎么做。他們只知道股權(quán)或債務(wù)融資，但是ICO不屬于其中任何一種。”

DFJ的創(chuàng)始人Tim Draper進(jìn)一步表示，自己原則上不信任任何政府幫的監(jiān)管能力。他對Tezos ICO困境表示失望，似乎還有些責(zé)怪瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)：

“瑞士本來有很大的機(jī)會(huì)，但是我認(rèn)為瑞士錯(cuò)過了這個(gè)機(jī)會(huì)。它原本可以通過“適當(dāng)調(diào)整”來恢復(fù)Tezos ICO。從現(xiàn)在開始，各國政府將不得不爭相吸引ICO。”

事實(shí)上，其他國家正在與瑞士爭奪ICO市場，包括身邊的列支敦士登、直布羅陀，法國也許很快也會(huì)加入。全球競爭者包括新加坡和香港。

另外，ICO市場將經(jīng)歷更多起伏。許多ICO會(huì)公開崩盤，一些會(huì)被指控違反規(guī)定，另一些會(huì)引發(fā)集體訴訟。面對這些問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)到時(shí)將作何反應(yīng)？

編譯：鄧桂華。本文來自crowdfundinsider，原文——https://www.crowdfundinsider.com/2018/04/131332-switzerland-and-the-global-regulatory-competition-for-icos/。

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