“風口”以前是個名不見經傳的詞，很少被提及，在搜索引擎里搜“風口”都不會搜到什么有價值的內容。然而，創業這件事成了“風口”的絕世良機，被雷軍先生的“風口豬豬論”一加持，“風口”瞬間變成了很多人開口閉口的真經。

我也掉進了“風口”里，有時候參加一些活動，或者跟媒體的朋友在一起的時候，一個經常會被問到的問題就是：你們判斷今年投資的風口會在哪里？對這樣的問題，一開始，我是不拒絕的，我能get到他們的意思，是想知道我們當下會側重看哪個方向。慢慢的，我發現這個說法變得越來越多，看到太多天使投資談論風口，我有點崩潰。

去年夏天開始，我們判斷泛娛樂+和消費升級領域會有機會。于是我們投了Fiil耳機、HIGO、花點時間、高能販等這樣的泛娛樂和消費升級類的創業項目。今年一看，發現很多人都開始密集談論泛娛樂和消費升級領域的投資，于是，這些項目沒有早一步、沒有晚一步，剛好趕到了風口上。

一個領域被VC/PE和媒體集中關注才能形成所謂的“風口”，天使投資期本身是沒有風口的，天使投資要做的是比VC提前半年到一年從很多的行業、品類里篩選出更合適的那個，投資出好的標的來造風。簡單的說，天使投資的時候，壓根就沒風，哪來的風口。

追風的天使投資是失敗的

不同的投資機構在不同的階段看項目的方法是不同的，一旦某一個方向已經被VC集中關注的話，在某種程度上來講，就已經不再是天使投資的機會了。天使投資本身沒有風口可言，有的只有對需求的收集和對趨勢的判斷、對優秀創業者的尋找和扶持，結合社會發展的階段，甚至結合政策機遇等等去投資好的標的。在這個過程中，離“風口”是很遠的。

好的天使投資要善于“造風”。造風的關鍵點在于，在天使投資階段早于市場去判斷，提前半年到一年的時間去判斷資本市場的關注方向，太早也不行，在投資這個行業里，過早的正確也是錯誤的。過早的投資了一些超前的項目，項目還沒等到風口形成就耗盡了元氣，也是一場“錯愛”。

就天使投資而言，過去幾年，在不同的行業發展階段，對投資方向的選擇是一直在不斷變化的。

2013年，當時我們認為互聯網教育和醫療的發展條件變得越來越成熟，這方面的機會和優秀創業者都在涌現，所以我們投資了“作業寶”“云醫”等項目，2014年互聯網教育和醫療成為熱點，引起了資本市場普遍關注。2014年年初，移動互聯網的巨大勢能徹底被釋放出來，移動支付和LBS應用的普及讓我們覺得上門服務會是一波機會，所以投資了上門美業平臺“美容總監”，大半年之后，O2O就開始變成了風口，所有人都在講O2O了。

現在回過頭來看，我們投資的大部分方向都是提前市場半年或者一年去關注的。獨立思考，不受到太多當下聲音的干擾。早一點揣摩出即將成熟的機會和趨勢，果斷投進去，然后“等風”或者“造風”，可能才是天使投資機構的機會。

如果風口都已經形成，四處追著風跑，VC甚至PE熱議一個方向的時候天使如果也還在說這個方向，那恐怕不是最明智的做法。

泛娛樂主題是“退而求其次”的選擇

眼下，一個所有人都清晰可見的風口應該是泛娛樂領域，資本行業正集中性地表示要聚焦泛娛樂領域。

是因為泛娛樂的時代剛剛到來？不是。恰恰是其他領域沒有太多機會了，人們才會集中將目光聚焦到這個更泛的領域。這是“退而求其次”的選擇。

過去幾年的投資，從移動互聯網、社交、手游，后來到互聯網教育、智能硬件、O2O、互聯網金融，多數領域通過資本的密集性催化，已經沒有太多的投資機會。于此同時，宏觀經濟下行，很多實體經濟項目無法投資，文化、體育類娛樂項目這類短周期的主題反倒大熱，正在經歷“反周期”的繁榮。

但是泛娛樂是新投資主題嗎？當然不是。

泛娛樂領域的投資主題一直存在，但過往沒有那么突出，或者沒有如此細化地歸結為泛娛樂領域。過去幾年，無論是動漫、游戲、IP甚至是知乎類的知識分享平臺都可以歸為泛娛樂領域的范疇，到今年，大家集中性地去談論泛娛樂、內容創業、IP、網紅等話題，包括前段時間網紅Papi醬拿到了投資，也被人們熱烈討論。

當然，泛娛樂產業的繁榮也與當下用戶行為的改變和基礎設施的完善有關。相比較四五年前，經過這幾年的市場培育，人們的付費習慣，尤其是對網上內容的付費習慣已經養成。另一方面，無論是寬帶等互聯網基礎設施，還是IP分發渠道的多樣化，優質內容的分發和抵達用戶比以往更順暢，也比以往更容易出現“爆款”。

去年投資行業正關注互聯網金融，將2015年定義為“互聯網金融元年”。但是，那時我們“退而求其次”，去關注了一個有可能會更熱烈的領域——泛娛樂和消費升級。

消費升級還有一個投資的長尾機會

為什么還可以繼續關注一下注消費升級？

從宏觀經濟的層面看的會更透。拉動經濟發展的三塊：出口、消費和投資，大家都知道，出口方面，去年我國的進出口貿易額雙降，無論是勞動力成本，還是人民幣匯率的波動，出口貿易在遭遇寒冬。投資方面，投資實體經濟已經沒有多少機會，是疲軟的狀態，這其中，能拉動經濟發展的看起來就只有消費了，所以國家去年提出供給側改革，也是在倡導消費升級。

就消費升級本身而言，這并不是第一次，過去大的消費升級已經經歷三次。但是此次消費升級是通過互聯網思維、通過市場化的手段，以用戶為導向的消費升級，這是以往的企業以及企業家沒有做到或者說做的不夠好的，互聯網新生代的企業家才會將其實現，加上老百姓正在日趨提高的消費需求，對產品提出的更高的要求，對消費體驗提出的更高的要求等等，消費升級會是一個很大的機會。

正因為大，覆蓋的面也寬，投資機會也會呈現出“長尾效應”。因此，這里留給天使和早期投資還有些許機會。消費升級這個“風口”大而平緩，吹的周期也較長，被吹起的“豬”會很多，如何選擇“小肥豬”就又是一門藝術了！

以上都是閑談，一家之言，歡迎各位多交流！

關于作者：張野，青山資本創始人，案例：HIGO、花點時間、Fiil耳機、無界空間、悟空保等。項目投遞：BP@hwazing.com