口述/陳雪濤 整理/杜航

在短期內ICO和風險投資是相互不能夠替代的。

我們回想當年風險投資進入到中國大陸的時候，其實也是從硅谷回來的一些人，你比如說搜狐的張朝陽，你比如說熊曉鴿，他們在美國把風險投資這一套東西呢帶進了中國。

當時實際上也是經過很長的時間才被金融機構或者證監會、銀監會所認可，這段路整整走了十年。風險投資應該說走了將近二十年的時間，從IDG第一個在國內設立這個資本，包括后來的紅杉進來也是走了將近十幾年的時間。

ICO是最近這一兩年才剛剛興起的事物，但是ICO為什么發展得這么快？我們認為主要是因為前面的比特幣做了一個鋪墊，比特幣作為一種數字貨幣，實際上是被全球一些投資者或者一些傳統土豪所認可，所以這是一個特殊的個案。

在比特幣之后，區塊鏈技術和鏈受到了廣泛的重視。

但是就像當年風險投資進入到中國來的時候，最早去發掘它的其實是IT的、還有在一些高風險領域上面的這些投資人。絕大部分我所認識的風險投資者，他們都在區塊鏈的技術和應用上面做了大量的這種布局，俗稱賭賽道，并沒有直接在ICO上面投入大量的精力。

但是相反，在中國有很多的投機者發各種各樣的幣，或者用各種各樣的手段進行割韭菜，還有圈錢。實際上你想沒有區塊鏈沒有比特幣的時候，十幾年前做郵幣卡的也一樣發展下線，通過各種方法去募集大媽的閑散資金，然后進行傳銷或者說龐氏騙局。

這導致去年9月4號國家對這方面的，尤其是ICO進行了極大的關注和打擊。

我個人覺得它本身其實是在國內的一種個別現象，或者是說它只不過是一個道具被個別人或者個別機構所利用了。

我們現在認為本身的區塊鏈技術和ICO其實并不是一回事兒，它還是需要有很長的路要走。就像互聯網當年興起的時候，其實大家也不是很知道商業模式，最近這幾年大家開始強調應用場景，在應用場景的情況下，不管是人工智能、區塊鏈，大家都相信它是擁抱未來的一種方式，或者擁抱變革的一種方式。

現在有大量之前幣圈的或者鏈圈的，有了一些幣或者是自己的ICO，他們沒法變現，在不能變現的前提下只能把它轉成股權投資，然后再想辦法長期持有或者在全球找到出口兒。從風險投資來看我始終不覺得現在的ICO是風險投資追逐的熱點，尤其在國內。相反當年投資比特幣的和大量投資鏈的，他現在的錢看上去有回報，但是其實也出不來，在這種情況下，他自然要把它變成股權。

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