日前，上海市出臺《上海市天使投資風險補償管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），并決定于2月1日起正式實行。這也是上海市繼“創業獲投資可落戶”政策之后，大力扶持創業投資的又一政策。但從網絡評論和采訪來看，各方對此態度不一。

被指存在套取漏洞

《暫行辦法》規定，對投資機構投資種子期科技型企業所發生的實際投資損失，由專項資金給予最高不超過60%的風險補償；投資初創期科技型企業發生的實際投資損失，給予最高不超過30%的風險補償。其中，單個投資項目的風險補償金額最高不超過300萬元，單個投資機構年度風險補償金額不超過600萬元。《暫行辦法》將于2月1日起施行，有效期兩年。

直觀來講，這意味著天使投資不再是單純的市場行為，上海市政府此舉若得以真正執行，將在一定程度上降低天使投資的風險系數。

對于該政策，有評論認為雖然出發點是希望加大扶持創業投資，并讓更多優秀的創業項目和投資基金落戶上海。但從另一角度來說，這一政策會破壞市場規律，而且進一步說，補貼在具體執行上是否符合標準和規范，也頗受質疑。

此消息一出引發不少網友的質疑，他們認為對創業給予扶持能夠理解，但投資行為應由市場調節，不該由納稅人的錢來為其買單。此外，更有網友認為該項政策存在補償金套取漏洞。有網友表示：“先成立風投公司A，再找人成立個兩創業公司B、C，A給B投資1000萬，除正常開支100萬之外，B用剩下的900萬買下C，實際錢回到自己手里，三個月后B經營不善倒閉，再找政府補貼60%，600萬到手，凈利潤50%。”

上海市科委宣傳部門工作人員表示，《暫行辦法》明確指出，政府部門將對風險補償資金及日常管理經費的使用情況進行審計，確保專項資金使用安全和規范。投資機構如弄虛作假，或與被投資企業合伙騙取補償資金，一經查實，上海市科委將會同市發改委、上海市財政局負責追回已撥付的補償資金，并按照《財政違法行為處罰處分條例》的相關規定進行處理。對于網上出現的爭議，近日上海市科委將針對該政策向外界解釋說明。

本質還是“招商引資”

引力創投是落戶上海的早期投資機構，其合伙人戴周穎認為，上海市此舉還是屬于招商引資的一個辦法。在此之前，上海市就有專門的政策和方案，通過引導基金的方式，讓更多GP（基金管理合伙人）注入上海，并且基金須有一定比例投資上海。

“現在是在這個政策之上再加上了以上條款，可以看出上海政府在改革自我經濟架構，提升創業氛圍方面是有很多努力的。因為很多早期基金都有各地政府引導基金的影子，所以短期內我覺得對于整體影響不大。但落戶上海的基金應該會更大膽地去投資一些早期團隊吧。”戴周穎表示。

返稅對機構意義更大

在談及具體影響時，戴周穎認為該政策對很多個人天使是利好消息，畢竟一年的補償上限是600萬元，對個人投資來說不算小數，“但對于投資機構來說，意義并不大。我們的一期資金動輒1億元或2億元，600萬并不能起到很大的作用。當然，一定程度上能緩解一點GP的壓力。”

實際上，此次政策出臺前，上海市相關部門也召集過多次會議并聽取創投機構的意見。引力創投方面表示，之前政府有專門召開過多次聽證會，主要希望能夠通過政府力量來幫助上海初創企業，但會議參與者的建議集中在“財政基金參投”和“返稅”兩方面，認為這對創投的實際影響更大。

返稅一說也在網絡評論中被網友提及，認為這才是更加有實際意義的幫扶措施。有網友認為，政府運用財政力量補貼市場化行為的天使投資，尤其是財政收入主要來源于稅收部分，不符合納稅人利益。還有網友進一步問道：投資獲利部分是否要參與分紅呢？

就此問題，戴周穎表示，投資獲利后政府參與分紅是始終存在的，只是以稅收的形式而已，“會有25%~45%的所得稅，所以在召集聽證和提供建議時，作為落戶在上海的早期投資機構，我們更希望通過返稅的形式來鼓勵創投。”

多地曾出臺類似政策

不過，除了該政策帶來的實際影響，政府直接干預創投的合理性也受到質疑。知名投資人王功權表示：“別都看笑話，不管有用沒用，說兩句吧：政府財政資金不該這樣補貼市場化的風險資本，若閑錢太多應該用于改善教育、醫療條件或扶貧上去。”

易凱資本合伙人王冉則顯得更加直接，評論道：“一定是氣溫低把腦子凍壞了。”

記者發現，廣東、江蘇、重慶、北京等地都有上述相關政策出臺，根據廣東省科技廳、財政廳聯合發布的《關于科技企業孵化器創業投資及信貸風險補償資金試行細則》（以下簡稱《試行細則》），對創業投資企業投資科技企業孵化器內的初創期科技型中小微企業失敗的，省、地市兩級創業投資風險補償資金，分別按項目投資損失額的30%和20%（合計為50%）給予創業投資機構賠償。其中，省級對單個項目風險賠償不超過200萬元。

《試行細則》指出，對于違反財經紀律、騙取創業投資及信貸風險補償資金的創業投資機構和金融機構，由省級財政、審計、檢查機關進行處理。構成犯罪的，將依法移交司法機關處理。

有業內人士認為，盡管江蘇、廣東、上海三地盡管推出政策時間有所不同，但基本模式一致，均為鼓勵天使投資機構加大對初創企業的投入，但上海在風險補償金額已經達到最高的600萬元。“風險補償金額越高，對初創企業落地投資的吸引力也會越大。”