來源：天天IPO（ID:pedailyIPO）作者：周佳麗

一個個超級食品IPO從河南走來。

第一個辣條IPO正式誕生。

投資界—天天IPO獲悉，今日（12月15日），中國辣味休閑食品企業——衛龍美味全球控股有限公司（簡稱：衛龍）正式登陸港交所IPO舞臺。此次IPO，衛龍凈籌資8.989億港元，發行價為10.56港元/股，總市值240億港元。這是港股年末最受關注的IPO之一。

這一神奇IPO的背后，是一對劉氏兄弟。二十年前，青年小伙劉衛平憑著一股闖勁兒，帶領著弟弟劉福平等家鄉人來到了人生地不熟的河南漯河。他們從一根辣條開始白手起家，一路打拼闖關，締造了今天隱秘而龐大的休閑食品帝國——一年賣出超40億元，凈賺8億元，稱霸中國辣味休閑食品江湖。

讓投資圈印象深刻的是，衛龍在IPO前完成了創立以來的唯一一筆重磅融資，一口氣集齊了CPE源峰、高瓴、紅杉中國、騰訊、云鋒基金、厚生投資、海松資本等知名機構，轟動一時。

當然，衛龍只是河南龐大食品產業版圖的一角，這片肥沃豐收的中原大地也被譽為“中國廚房”，從調味品、肉制品、速食到飲品和休閑食品，再到強大的供應鏈，一個個食品IPO和消費獨角獸從河南走來。肥沃的中原大地，幾乎以一己之力承包了中國人的餐桌。

衛龍控股董事長 劉衛平

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兄弟聯手，干出一個辣條IPO，市值240億

這是一場說走就走的創業。

那是二十年前，彼時20來歲的劉衛平像家鄉的前輩們那樣，憑著一腔熱血外出闖蕩，從岳陽到長沙再到鄭州，他一路向北輾轉來到了河南漯河。下了火車，劉衛平下榻當地一家簡陋的小旅館，隔日便開始了密集的市場考察之旅。帶著初生牛犢的果敢，他短短兩天就把產品定了下來，并迅速讓弟弟劉福平從家鄉帶人到漯河啟動創業。

衛龍官網描繪了劉氏兄弟創業最初期的畫面——最開始是手工式生產，他們買了一些鍋盆，將人造肉、豆皮拌上辣味后送到市場上賣，幸運地得到了漯河當地人的喜愛。不過由于創業經驗不足，經營初期的成本控制不嚴，老板劉衛平每個月發完工人的工資，再支付完房租，并沒有賺到多少錢。

見此狀況，家人曾多次勸阻他“不如回去安安心心上班”，但劉衛平并沒有因此放棄自己的創業夢想。他堅信，休閑食品的消費前景非常寬廣，困難只是暫時的。

事情的轉機發生在漯河的一處河堤上——一天，劉衛平遇到一位賣牛筋面的老太太，吃了一碗感覺很不錯，便向老太太打聽牛筋面的生產地。那是一個只有一臺簡易膨化機的小作坊，劉衛平一次性要了6包面粉的產品，交了押金，囑咐店主改進磨具，一個星期后產品便出來了。在此基礎上，劉衛平團隊還加了辣椒面，變成一種咖啡色的產品。

“有點像鱔魚，于是就起名叫‘鱔魚條’。”衛龍官網上有一段這樣的描述，后來團隊又把名字改成了“魚條”，因具有的獨特辣味，久而久之，食客們將之稱為“辣條”。2003年，“衛龍”商標成功申請，一代休閑食品帝國的崛起之路就此開幕。

時至今日，衛龍早已火遍大江南北，穩穩地霸占著辣條界老大的江湖地位，是中國千禧一代人的成長記憶。今天，這家有著二十年歷史的國民休閑食品品牌終于登上了敲鐘舞臺，打拼多年的劉氏兄弟也迎來了人生里的第一個IPO——衛龍總市值240億港元。

02

小小辣條，一年凈賺8億，迄今只融資一輪

不起眼的辣條如何撐起一個IPO？

我們先從衛龍的業務版圖說起。從小小辣條起家并與時俱進，如今的衛龍已經將品類從大面筋、小面筋、大辣棒、親嘴燒等經典調味面制品，拓展到了蔬菜制品和豆制品，推出了包括魔芋爽、風吃海帶等熱量低、口感脆爽的產品，以及軟豆皮、78°鹵蛋在內的豆制品和其他產品。

圖源：衛龍天貓旗艦店

越吃越上癮的辣味零食，牢牢地霸占著消費者的胃。招股書顯示，衛龍的年度零售額在中國所有辣味休閑食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。同時，衛龍也深受年輕人的追捧。弗若斯特沙利文的數據顯示，衛龍95%的消費者是35歲及以下，55%的消費者為25歲及以下的年輕人。

具體經營上，除了線上電商、社交網絡等渠道的擴展，衛龍線下經銷商合作數量零售終端數量也在不斷增長，其品牌遍布商超、連鎖便利店等。截至2022年6月30日，衛龍與超過1830家線下經銷商合作，銷售網絡覆蓋了中國約73.5萬個零售終端。

多元化的產品系列和線上線下并行的經營模式，為衛龍帶來了亮眼的銷量。衛龍天貓官方旗艦店顯示，公司全系列產品（包括辣條、魔芋爽、海帶、鹵蛋）暢銷全球30個國家和地區，一年賣出100億包。2021年，衛龍調味面制品和蔬菜制品兩大品類的零售額超過10億元；其中大面筋、魔芋爽、親嘴燒、小面筋四個單品的年零售額均超過5億元。

財務數據方面，招股書顯示，衛龍2019—2022年上半年總收入分別為33.85億元、41.2億元、48億和22.61億；在2019—2021年，收獲凈利潤分別為6.58億、8.19億、8.27億元，對應凈利率為19.4%、19.9%、17.2%，是行業平均水平的兩倍左右。

不過在2022年上半年，衛龍利潤呈現虧損，為負2.61億元。對此招股書解釋稱，2022年上半年虧損主要是由于投資有關的一次性的以股份為基礎的付款及與投資者簽訂的股份購買協議之補充協議所致——公司在2022年4月以對價1576.2689美元向投資者發行及出售合共1.576億股每股面值為0.00001美元的普通股。

在此之前，家喻戶曉的衛龍引來了VC/PE的矚目。招股書顯示，2021年3月，衛龍決定將股本拆分，并引進了CPE源峰、高瓴、騰訊、云鋒基金、紅杉中國、Duckling Fund L.P.、厚生投資、海松資本等投資方。這是衛龍首次引進外部資本，也是其IPO前的最后一輪融資。

不是所有的辣條都是衛龍，小小生意撐起一個龐大的食品帝國。有意思的是，衛龍還意外帶動了整個河南辣條產業，這個中原省份幾乎霸占了全國辣條行業的半壁江山。

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一個個超級食品IPO趕來，為何是河南？

說起河南，這個中原大省幾乎承包了中國人的餐桌。

作為中華民族和華夏文明重要發祥地，河南素有“九州腹地、十省通衢”之稱，是全國承東啟西、連南貫北的重要交通樞紐。享有著得天獨厚的地理和資源優勢，河南也是我國農業大省，這片廣袤無垠的土地是五谷蔬菜旺盛生長的樂園，淳樸肯干的河南人在這里筑造了中國糧倉。

不久前，河南省委副書記、政法委書記周霽曾動情說道：“河南以全國1/16的耕地，生產了全國1/10的糧食、1/4的小麥，不僅解決了自身1億人的吃飯問題，每年還輸出原糧及其制成品600億斤左右。”這里是當之無愧的“小麥之鄉”。

在吃上，河南同樣超群拔萃，中國市場上1/2的火腿腸、1/3的方便面、1/4的饅頭、3/5的湯圓、7/10的水餃都來自河南。一個個食品大王也從中原走來，有數據統計，目前河南已經孵化出10家食品產業鏈A股上市公司，總市值超3800億元——

如：“養豬大王”牧原股份、全球最大肉制品企業“雙匯”、中國速凍食品第一股“三全食品”、中國棗業第一股“好想你”、中國香菇醬第一股“仲景食品”、中國味精第一股“蓮花健康”、國內乳酸行業第一家A股上市企業“金丹科技”，還有去年剛上市的國內餐飲供應鏈第一股“千味央廚”等等。

當然，坐擁全國最大的餅干和休閑食品生產加工基地，河南也吸引了諸多頭部食品企業的目光，如家喻戶曉的可口可樂、旺旺、達利園等都紛紛入駐河南。

近兩年，VC/PE走進河南，投出了一個個新消費獨角獸。現在伴隨著衛龍、蜜雪冰城等為代表的河南新消費企業在IPO進程上的邁步，加上疫情政策優化后各地區擴大內需中的民間投資和居民消費，大消費終于開始活絡起來。

這無疑也給堅守在消費賽道的投資人打了一針強心劑。最近，一位本土創投大佬對投資界表示：“這一兩年受疫情打擊比較嚴重的公司包括消費，到明年復蘇的勢頭會比較猛。”同時，明年港交所將涌現更多的消費IPO。

無獨有偶，多位知名投資大佬向投資界表達了對消費投資的信心。大家不約而同地形成一個共識：消費永遠是剛需，人類社會任何時候離不開消費，問題在于能不能找到真正激發大家消費的興奮點。“新消費在2023年有一個反轉的機會。”

經歷一年寒冬的消費投資人也難得振奮起來，他們堅信，如此龐大而繁榮的中國，未來一定會涌現更復雜且更有新意的消費形式。一如不聲不響的河南，開始迎來衛龍、蜜雪冰城等一個個超級消費IPO。

（完）