時(shí)間進(jìn)入到2022年的11月，進(jìn)入快速擴(kuò)大規(guī)模、市場(chǎng)常態(tài)化運(yùn)行階段的北交所即將迎來開市一周年的重要節(jié)點(diǎn)。

目前，推動(dòng)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容是其發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。但針對(duì)北交所市場(chǎng)參與主體的“紅線”從未松懈、甚至“越勒越緊”。

北交所官網(wǎng)顯示，11月4日，有3家企業(yè)上會(huì)，但只有一家企業(yè)闖關(guān)成功，成功過會(huì)率僅三分之一，創(chuàng)下多家企業(yè)上會(huì)情況下的最低過會(huì)紀(jì)錄。

對(duì)此，有投資者猜測(cè)，在這一節(jié)點(diǎn)北交所“嚴(yán)把入門關(guān)”，預(yù)示著北交所新的發(fā)展階段來臨，并猜測(cè)在此背景下，北交所審核門檻將抬高，后續(xù)企業(yè)IPO被否或成為常態(tài)。

三家企業(yè)上會(huì)

僅九菱科技闖關(guān)成功

北交所官網(wǎng)顯示，11月4日，北交所共有三家企業(yè)上會(huì)。分別為荊州九菱科技股份有限公司（以下簡稱“九菱科技”）、廣東雅達(dá)電子股份有限公司（以下簡稱“雅達(dá)股份”）與深圳市巍特環(huán)境科技股份有限公司（以下簡稱“巍特環(huán)境”）。

然而，三家企業(yè)中只有九菱科技成功過會(huì)，雅達(dá)股份暫緩審議。而巍特環(huán)境收到“紅牌”，成為泰達(dá)新材之后，北交所第二家IPO被否企業(yè)。

九菱科技成立于2002年，主營業(yè)務(wù)為粉末冶金、永磁材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品涉及汽車零件、家電零件兩個(gè)領(lǐng)域。

2019年，公司在新三板掛牌；2021年，公司被認(rèn)定為湖南省“專精特新”企業(yè)。2022年6月30日，九菱科技在北交所上市的申請(qǐng)獲得受理；2022年11月4日，九菱科技成功過會(huì)。

招股書顯示，在不考慮超額配售選擇權(quán)的阿情況下，公司擬公開發(fā)行股票不低于1120.63萬股，共募集資金約3.00億元，用于年產(chǎn)11000噸汽車和節(jié)能家電高精度零件生產(chǎn)線新建項(xiàng)目、新材料研發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)。

同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，近年來，公司的經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)較大。2020年全年，九菱科技的歸母凈利潤同比下降19.59%，在此基礎(chǔ)上，2021年公司的歸母凈利潤僅同比增長1.02%。2022年前三季度，公司“不增收不增利”，營業(yè)收入與歸母凈利潤的同比增長率分別下降9.81%與22.34%。

雅達(dá)股份暫緩審議

暫緩審議成拉低北交所“首”發(fā)過會(huì)率主因

雅達(dá)股份成立于1994年，主要從事智能電力監(jiān)控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及電力監(jiān)控系統(tǒng)集成服務(wù)。2018年至2020年，公司經(jīng)營業(yè)績普遍呈上升態(tài)勢(shì)。2021年，公司“增收不增利”，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.24億元，同比增長10.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4637.81萬元，同比下降34.16%。

雅達(dá)股份的審議意見顯示，北交所上市委特別要求雅達(dá)股份詳細(xì)補(bǔ)充說明關(guān)于對(duì)控股子公司的收購情況、人與前員工經(jīng)銷商的交易真實(shí)性及合理性、分紅安排及其資金最終流向等方面的問題。

自2021年11月15日北交所開市以來，截至11月6日，共有83家企業(yè)在北交所上會(huì)。從企業(yè)上會(huì)的最終受理狀態(tài)計(jì)算，目前，83家企業(yè)中有78家企業(yè)過會(huì)，2家企業(yè)暫緩審議，2家企業(yè)IPO被否。另外，湖南天濟(jì)草堂制藥股份有限公司在首次上會(huì)暫緩審議后選擇終止上市進(jìn)程。

從這一數(shù)據(jù)來看，目前北交所的過會(huì)率為95.12%。但若以企業(yè)首次受理狀態(tài)來計(jì)算，北交所的IPO首發(fā)過會(huì)率并非如此。

從企業(yè)上會(huì)的首次受理狀態(tài)計(jì)算，83家企業(yè)中有71家企業(yè)在首次上會(huì)時(shí)過會(huì)，而暫緩審議的企業(yè)有10家，另外有2家企業(yè)IPO被否。若以此計(jì)算，北交所的過會(huì)率為85.54%。

“北交所十分注重企業(yè)的質(zhì)量，質(zhì)地好的企業(yè)往往更快過會(huì)。” 中國中小企業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)范治理研究中心主任、“董秘一家人”創(chuàng)始人崔彥軍表示。

該如何定義“質(zhì)地好”？值得注意的是，雅達(dá)股份是廣東省的“專精特新”企業(yè)，巍特環(huán)境是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，雖然兩家企業(yè)均有對(duì)企業(yè)實(shí)力的“背書”，但仍然上會(huì)“折戟”。

此前，有專家在接受風(fēng)口財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，企業(yè)如果在經(jīng)營和運(yùn)營的過程中存在經(jīng)營不規(guī)范的問題，那么在上市過程中必然會(huì)經(jīng)歷多輪問詢，延長上市時(shí)間，甚至因此導(dǎo)致最終無法上市。因此，對(duì)于想要登陸北交所的企業(yè)，要想順利上市，還需抓住企業(yè)規(guī)范經(jīng)營的命脈。

巍特環(huán)境被否

專家：被否不太會(huì)成為常態(tài)

巍特環(huán)境成立于2003年，是一家專注于排水管網(wǎng)全生命周期管理服務(wù)的國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。

近四年來，公司經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)較大。2021年，公司“不增收不增利”，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.90億元，同比下降8.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3983.20萬元，同比大幅下降41.67%。

2022年6月27日，巍特環(huán)境在北交所上市的申請(qǐng)獲得受理；2022年11月4日，巍特環(huán)境IPO被否，成為繼泰達(dá)新材之后北交所第二家被否企業(yè)。

究其被否原因，巍特環(huán)境的審議意見顯示，北交所上市委特別要求巍特環(huán)境就合同資產(chǎn)、行業(yè)競(jìng)爭、技術(shù)等問題進(jìn)行補(bǔ)充說明。

“注冊(cè)制下，相對(duì)于過去，當(dāng)前被否的家數(shù)已經(jīng)很少了。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林在接受風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，冊(cè)制相對(duì)于過去，IPO門檻總體已有所降低。在此背景下，企業(yè)被否，主要原因應(yīng)該是部分企業(yè)信息披露不過關(guān)，說明注冊(cè)制背景下，今年的IPO信披質(zhì)量比去年要求更高。

時(shí)間進(jìn)入到2022年的11月，北交所即將迎來開市一周年的重要節(jié)點(diǎn)。隨著融資工具豐富、指數(shù)推出等舉措的落地，北交所逐漸進(jìn)入快速擴(kuò)大規(guī)模、市場(chǎng)常態(tài)化運(yùn)行階段。

然而，就在這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，距離泰達(dá)新材被否不足兩個(gè)月北交所就出現(xiàn)了第二家IPO被否企業(yè)。對(duì)此，有投資者擔(dān)心，在北交所新的發(fā)展階段，企業(yè)被否會(huì)成為常態(tài)？

“未來企業(yè)上會(huì)被否不太會(huì)成為常態(tài)。”資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，泰達(dá)新材首開上會(huì)被否“先河”，表明未來上會(huì)被否將不再神秘了，不太會(huì)成為常態(tài)。此次巍特環(huán)境成為北交所第二家上會(huì)被否企業(yè)，周運(yùn)南堅(jiān)持同樣觀點(diǎn)。

“對(duì)于北交所受理的具備被否較大可能性的公司，大部分會(huì)跟滬深I(lǐng)PO一樣，被問詢問到發(fā)行人或保薦人主動(dòng)終止。”在周運(yùn)南看來，北交所申請(qǐng)排隊(duì)企業(yè)，總體過會(huì)率還是會(huì)超過60%，主動(dòng)終止概率其次，暫緩審議是小概率事件，上會(huì)被否則是極小概率事件。

（完）