作者｜張爽? 編輯｜六耳? 來源｜直通北交所

本周北交所發行迎來一波小高峰，目前正處于發行階段的公司就有6家。

其中“北交所氫硅材料第一股”硅烷科技(889555.NQ)經過詢價之后，目前已正式開啟北交所IPO網上申購。

雖然硅烷科技具備領先的技術實力，業績持續爆發，然而其沖刺北交所之路可謂曲折。先是遭北交所上市委暫緩審議之后，它又被自律監管。

盡管硅烷科技是關關難過關關已過，但是留下的待解問題終究還是需要面對。

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半年凈利潤破億

集氫能源、光伏、半導體多重熱門賽道于一身的硅烷科技，目前正處于北交所IPO發行階段。

此前，硅烷科技曾于9月13日~14日通過北交所系統進行網下打新詢價，當時在北交所市場攪動了不小的“波瀾”。

這也是2022年度首家采用詢價方式發行的北交所上市企業，成為“北交所詢價發行第一股”。

最終，硅烷科技網下詢價結果為：發行價5.66元/股，發行市盈率26.79倍，較發行底價4.7元/股高20%。

隨后，本周一（9月19日）硅烷科技正式開啟北交所IPO網上申購。

一些市場反饋也說明市場關注給予其廣泛關注。比如，在戰投環節，硅烷科技共吸引了包括中國保險投資基金（有限合伙）、匯添富基金等在內的10家戰投，共擬認購2346萬股。

（圖源：北交所官網公司公告）

硅烷科技于2021年5月在河南省許昌市成立，從事氫硅材料產品研發、生產、銷售和技術服務，產品為氫氣（工業/高純氫）與電子級硅烷氣，是國內電子級硅烷氣體供應商。產品應用于新能源、新材料相關領域。

招股說明書顯示，硅烷科技的控股股東是中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司（以下簡稱“平煤神馬集團”），持有硅烷科技的股份占總額的27.04%，并通過控股子公司合計控制公司75.94%的表決權。

河南省國資委持有神馬集團65.15%的股權，因此硅烷科技的實際控制人是河南省國資委。

（圖源：招股說明書）

作為在電子級硅烷氣領域深耕十年的企業，硅烷科技已經成為行業龍頭企業。一批市場領先的半導體公司也都是硅烷科技的重要客戶。

這帶來了硅烷科技業績的持續增長。招股書顯示，2019年至2021年，硅烷科技營業收入、歸母凈利潤分別增長95.58%、382.25%。

2022年上半年，公司實現營業收入5.07億元，同比去年增長37.64%。凈利潤也突破了億元大關，同比增長96.59%。

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“二戰”如愿以償

盡管硅烷科技具備領先的技術實力，業績持續爆發，但是其沖刺北交所之路卻是一波三折。它是在遭北交所上市委暫緩審議之后，二度上會才闖關成功。

在今年6月1日，硅烷科技首次上會時就被北交所上市委暫緩審議。當時，硅烷科技的關聯交易、業務獨立性以及現金支付等問題被上市委重點關注。

直通北交所（ID：tobse666）查閱招股書發現，硅烷科技存在關聯交易占比較高的風險。比如，2019~2021年硅烷科技關聯銷售金額分別為2.6億元、3.7億元及5.6億元，占營收總額比例均超過7成；關聯采購金額分別1.3億元、2.1億元及3.3億元，占采購總額比例最低接近4成，最高近6成。

公司關聯交易金額較大且占比逐年上升，對經營業績具有重大影響。

同期硅烷科技的前五大客戶銷售收入占主營業務收入的比例分別為85.42%、89.01%和90.26%。2021年前三位的客戶都與神馬集團有關，關聯金額占總營收的比例達76.15%。

硅烷科技的營業收入和利潤與關聯方息息相關，并且還逐年增加。

正因為如此，當時北交所上市委對硅烷科技關聯交易價格的公允性、合規問題、業務獨立性及內部控制有效性等提出了質疑，并且要求說明公司是否具有直接面向市場獨立持續經營的能力。?

除此之外，北交所上市委也指出了硅烷科技存在嚴重的會計核算瑕疵問題，并且還存在實際控制人及其子公司多筆對發行人大額無息借款和債轉股的情形。

比如，2019年至2021年，股東向公司提供無息借款，公司少計財務費用占差錯更正前各期凈利潤的比例分別達18.67%、5.94%及0.18%，同時還少計了向股東支付多種費用。

針對硅烷科技的這些問題，北交所上市委不得不對其按下了“暫停鍵”，要求其補充說明，同時還要求保薦機構、申報會計師核查、發表明確意見。

無獨有偶，公司上市被暫緩審議之后不久，北交所又連出兩張“罰單”，分別指向硅烷科技相關負責人和中介機構兩名保薦代表人。

而這次吃罰單正是硅烷科技“會計錯報相關事項”惹的禍。

北交所認為，硅烷科技董事長孟國均、財務負責人梁涌濤、董事會秘書付作奎未能勤勉盡責，未能保證發行上市申請文件所披露信息真實、準確、完整；兩名保代李雪斌、梁奮在保薦硅烷科技IPO過程中，未能及時發現并處理會計錯報，未能勤勉盡責，違反了北交所相關規定。

于是，北交所對上述相關人員采取了“出具警示函”的自律監管措施。

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老病根”仍備受關注

在暫緩審議后的兩個月“窗口期”里，硅烷科技對北交所上市委提出的上述一系列問題進行了一番補充說明。

對于關聯交易的問題，硅烷科技表示，關聯交易價格依據市場化且對雙方公平合理的原則確定，不存在顯失公允的情形。

硅烷科技盡管承認公司存在潛在的獨立性風險，但是同時也表示在業務、機構、資產、人員、財務等方面獨立于平煤神馬集團及其附屬企業，對于控股股東及其附屬企業不存在重大技術依賴。

同時，平煤神馬集團方面也出具了關于規范關聯交易等有利于增強公司獨立性的相關承諾。

8月5日，在北交所2022年第34次審議會議上，硅烷科技二度上會，最終順利闖關。

雖然硅烷科技IPO闖關成功，但是北交所上市委依然對其高比例關聯交易、股權代持的發生及解除情況等問題存在疑問，再次要求進行補充說明。

此外，直通北交所（ID：tobse666）還注意到，除上述問題外，硅烷科技在研發投入方面也表現平平。

招股書顯示，硅烷科技2019年、2020年及2021年研發投入占營業收入的比例分別為2.04%、1.36%與3.35%；現有專職研發人員23人，人員占比4.32%，兼職研發人員5人，且多名專業為非工科，與同行業可比上市公司相比，其技術中心規模較小、研發人員較少。

2022年一季度，硅烷科技的研發費用率也僅有0.66%。

此外，硅烷科技的資產負債率與同行業可比上市公司相比也處于較高位。

（圖源：招股說明書）

根據招股書，這次硅烷科技北交所IPO募集資金中有9000萬元用于補充流動資金。從資金上來看，這遠不足以償還上述較高的負債金額。

盡管硅烷科技成功上市，并且具有一定的發展空間，但是長期形成的關聯交易過高、獨立性存疑、資產負債率高等問題并沒有徹底解決，可謂路漫漫其修遠兮。

（完）

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