近期多只股票上市首日即破發，年內新股破發率達到82%。北交所陷入前所未有的“破發恐懼癥”。

面對頻繁破發，新上市公司陷入焦慮，好不容易登陸資本市場，上來就破發，對于參與各方都不好交代。

投資者則出現明顯分歧。部分投資者選擇離場，最為明顯的數據就是打新申購資金從最初的1300億元降至目前140億元左右。部分投資者則在選擇進場，近期一些私募機構又開始新一輪募資。例如，指南創遠私募證券投資基金近日正式完成備案并成立，成為首只由券商代銷的北交所私募基金。

投資者為什么會出現明顯分歧，跟其投資策略有很大關系。前者更多是短線資金，想靠低買高賣賺差價。后者更多是長線資金，選擇優秀標的公司，然后長期持有，賺長期投資的錢。

兩種投資方式，沒有對錯。但從北交所上市企業主要為創新型中小企業角度看，長期投資，可能是破解北交所“破發恐懼癥”手段之一。

北交所陷入“破發恐懼癥”

截止到目前，北交所共有103家上市企業，破發企業數量達到50家，破發率接近50%。

總體情況不客觀，今年以來情況更不樂觀。截至7月12日，2022年年內上市的22只新股中，18只出現破發，破發率達到82%。

特別是2022年6月份以來，上市破發“愈演愈烈”。6月10日至20日上市的燦能電力、奧迪威、天潤科技、泰德股份4只新股全部在上市第一天就破發。其中，奧迪威首日開盤即下跌6.55%，成為北交所注冊制下首只開盤破發股。

頻繁破發，沒有賺錢效應，使得北交所成交量逐漸萎縮。2021年11月15日，北交所開市當月，市場總成交金額達到492.87億元，日均成交額超過20億元。到了今年6月份，成交額111.29億元，日均成交額大約在5億元左右。

進入7月份后，日成交金額不到4億元的天數正在快速增加。

北交所需要長期主義

破發頻現，成交萎靡，北交所究竟值不值得投？答案：yes！

但投資北交所的底層邏輯可能不是短線投資，而是長期主義。以指南基金、金長川資本為例，他們兩家公司思路都是挑選行業，然后找優質標的，最后長期持有，賺公司成長的錢。

這樣既不擔憂市場短期波動，更不擔憂成交量低迷。原因是，業績增長了上市公司估值自然會上升。而隨著業績上升投資者參與的積極性也會慢慢提高。

“北交所一哥”貝特瑞就是最典型案例。

貝特瑞是全球鋰離子電池負極材料的龍頭老大，負極材料出貨量連續9年位居全球第一，2021年負極材料全球市場份額達到19%。公司客戶包括SK on、松下、三星SDI、寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、LGI、力神以及村田等境內外主要鋰離子電池廠商。

貝特瑞2020年7月27日首批掛牌精選層（2021年11月15日平移上市北交所），當時就備受公募等各類資本追捧，成功公開發行募資16.72億元，這一紀錄至今未被打破。

即使在全球鋰電池市場占據一席之位、被各路資金追逐的貝特瑞，也曾經歷破發。2021年2月時，公司股價一度跌至30元/股以下，較發行價跌28%。

不過在貝特瑞較強盈利能力和突出成長性的驅動下，聰明資金不僅沒有給貝特瑞留下太多破發空間，反而大筆進場。

業績方面，公司2021年一季報、半年報、三季報、年度報告均是漂亮財報，2021年全年營收首次突破百億級別，歸母凈利潤達到14.41億元同比增速達191%。

7月12日晚，貝特瑞再次交出一份漂亮的2022年中報業績預告，預計今年上半年將實現歸母凈利潤8.5億元至10億元，同比增速在16.37%至36.91%，扣非后凈利潤增速更快，達到53.61%至82.41%。

股價表現上，2021年2月至11月，貝特瑞股價從30元/股一路猛漲至將近200元/股。截至2022年7月12日收盤，貝特瑞股價較兩年前公開發行價漲1.7倍左右。

數據顯示，北交所103家企業，不少是細分行業龍頭，他們中有61家專精特新企業，其中22家為國家級專精特新“小巨人”。

他們中誰會成為下一個貝特瑞，考驗投資人的專業能力和素養。

（完）