人民銀行4月15日宣布，決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%，此次降準共計釋放長期資金約5300億元。

具體來看，本次降準對于宏觀經濟而言是利好。降準將釋放基礎貨幣，影響銀行的可貸資金數量，增加信貸規模，釋放流動性，從而助力實體經濟從金融體系實現融資發展，最終實現刺激經濟增長的目的。

對于企業而言是大幅利好。首先，將重點利好中小企業；其次，會大幅利好科技創新型中小企業。創新是當前經濟高質量發展階段下的核心驅動力，而科技型中小企業貢獻了70%以上的創新。在去年底中央經濟工作會議以及今年的《政府工作報告》中，科技創新一直是貨幣政策所重點支持的方向。此外，結構性貨幣政策也將加大對科技創新的支持，人民銀行相關負責人在4月14日召開的新聞發布會上表示，人民銀行將通過科技創新專項再貸款引導金融機構進一步加大對科技創新企業的支持力度。該工具支持企業的范圍包括“高新技術企業”、“專精特新中小企業”、國家技術創新示范企業、制造業單項冠軍企業等科技企業。

對于資本市場而言是利好。首先，降準將使投資者短期信心得到恢復。其次，此次降準將助力從寬貨幣（利率）到寬信用（社融）的轉換。從歷史經驗看，寬貨幣緊信用階段，債券市場將會有不錯的表現，而到寬信用階段，股票市場將開始有不錯的表現。張奧平認為，當前已處于市場可能的底部區間，長期主義投資者應適時抓住機會。

對于房地產市場而言是小幅利好。首先，降準所釋放的流動性將有助于房地產行業供需兩端的融資發展，保護房子的消費屬性。3月16日召開的國務院金融委專題會議提出，“關于房地產企業，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施”。表明一方面要守住底線，提出防范化解風險的應對方案；另一方面明確新的方向，提出向新發展模式轉型的配套措施。張奧平認為，相比于近期多地下調首套房和二套房首付比例、下調房貸利率等，這才是房地產行業更為長期的確定性。人民銀行相關負責人在4月14日召開的新聞發布會上表示，堅持“房子是用來住的、不是用來炒”的定位，圍繞穩地價、穩房價、穩預期目標，因城施策配合地方政府履行好屬地責任，更好滿足購房者合理住房需求。

而針對此時降準的核心原因，張奧平認為，首先，監管層在4月13日的國常會中已明確表態，“加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶的支持力度，向實體經濟合理讓利，降低企業綜合融資成本”。其次，也是在國內外環境復雜性不確定性加劇，市場主體困難增加，經濟循環暢通遇到一些制約，新的下行壓力進一步加大的當下，讓市場感受到政策主動作為，防止“信心塌方”，從而使市場主體發展預期轉強。

作者：張奧平（經濟學家、創投專家、增量研究院院長）