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2022年經濟增長“由低到高”的內涵：政策發力與市場回暖驅動經濟走向復蘇?

2022年的中國經濟，將實現“前低后高”的穩中求進之勢。從內部政策層面來看，面對多年未見的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，中央經濟工作會議作出了七大政策部署。

其中，在宏觀政策中的財政政策部分提出“積極的財政政策要提升效能”、“實施新的減稅降費政策”、“適度超前開展基礎設施投資”。在貨幣政策中提出“穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持”。這些政策皆表示出經濟中“有形之手”將大幅提升擴大內需的效力。

此外，通脹數據12月CPI、PPI呈現出的雙回落態勢，以及其剪刀差持續縮小，則為2022年宏觀政策的制定提供了更為有利條件（《中國人民銀行法》中給出的中國央行兩大目標：保持貨幣幣值的穩定，并以此促進經濟增長），貨幣寬松的窗口正在逐步打開，政策發力將適當靠前（2022年1月17日，央行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作，MLF操作和逆回購操作的中標利率均下降10個基點，本月進行超額續作MLF并實施降息）。

而伴隨著政策發力的適當靠前，供給沖擊的有效緩解，以及內需的逐步恢復，中國經濟將于二季度前后走出此輪短期周期中的衰退期，進入新的一輪復蘇期。

值得注意的是，從外部來看，雖然2022年，美國等發達經濟體超寬松貨幣政策加速縮減退出，以及伴隨著全球疫情的恢復，美國、日本、德國等出口強國出口份額實現回升，外需對中國經濟的拉動效果將逐步走弱，但近兩年我們建立的“出口優勢”，如產業鏈完備、供應鏈穩定、技術升級等，將難以消失，這也將在“雙循環”戰略下為經濟發展貢獻更為長期的價值。

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2022年經濟增量：科技創新與資本市場將實現更為有效的結合?

目前中國穩居世界第二大經濟體，人均GDP在2021年已達到1.2萬美元左右，接近世界銀行所設定的高收入國家的門檻（世界銀行2020年7月確定的高收入國家最新標準為人均GDP12535美元）。中國經濟正處在跨越“中等收入陷阱”的關鍵階段，而經濟能否成功跨越“中等收入陷阱”，主要看驅動經濟增長的底層動能能否實現由要素投入驅動（依靠資源或者廉價勞動力），向技術創新驅動（激發市場微觀主體創新發展活力）的跨越。

在近兩年的中國經濟發展中，科技創新擺在了前所未有的戰略高度。在2020年底的中央經濟工作會議的八項重點任務中，“強化國家戰略科技力量”排在首位；在2021年底的中央經濟工作會議的七大政策部署中，提出“科技政策要扎實落地。要實施科技體制改革三年行動方案，制定實施基礎研究十年規劃”。

從數據來看，代表科技創新的高技術產業投資，尤其是其中的高技術制造業投資是疫后經濟發展中持續性的亮點。2021年11月高技術產業投資同比增長16.6%；兩年平均增長14.2%，比1-10月份加快0.7個百分點。其中，高技術制造業和高技術服務業投資同比分別增長22.2%、6.4%。

此外，通過先行指標PMI數據可以看出，高技術制造業未來將保持較快的增長。2021年12月，高技術制造業行業PMI為54.0%，高于臨界點，行業保持持續擴張態勢。高技術制造業新訂單指數和從業人員指數分別為56.1%和51.7%，高于2021年11月2.9和1.1個百分點，表示高技術制造業市場需求持續較快增長，用工量在不斷增加，行業發展持續向好。

雖然，伴隨著政策面的調整與經濟結構的轉變，科技創新對經濟的貢獻度在逐步提升，但是，貢獻70%左右技術創新的中小企業面臨的“融資難、融資貴”難題依然難以破解，它們往往缺乏大量的固定資產作為抵押，難以實現債權融資發展，這便擠壓了中小企業的發展空間，從而擠壓了中國經濟的創新空間。

2021年底的中央經濟工作會議提出“改革開放政策要激活發展動力。要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制”。

資本市場的全面注冊制改革，以及打造“服務創新型中小企業主陣地”的北交所設立，將促進資本更好發揮作為生產要素的積極作用；強化資本市場在促進科技、資本和產業循環方面的重要功能；使得更多的創新型中小企業實現資本市場直接融資發展，從而持續深化中國經濟的創新驅動發展戰略。