港交所迎第一家手術機器人企業。

11月2日，微創醫療機器人（02252.HK）正式掛牌港交所，該股發售價為每股43.20港元，首日交易低開7.87%，報39.8港元，盤中股價一度跌破發行價，午后股價拉伸，市值站上400億港元。

截至收盤，微創醫療機器人漲6.02%，報45.8港元，最新總市值436.55億港元。

一路走來，資本簇擁

微創醫療機器人于全球發售3620萬股H股，香港香港公開發售獲得約162.83倍超額認購。國際發售股份獲約16倍超額認購。高瓴、Aspex、禮來、雪湖資本、Yorkool、科技基金CloudAlpha以及Artisan作為基石投資者參與了本次發行。

發行超額配股權前，按發行價每股43.2港元，經扣除公司就全球發售應付的包銷傭金及其他估計開支后，微創醫療機器人此次IPO全球發售收取的所得款項凈額約14.57億港元。另外，若超額配股權獲悉數行使，公司將就配發及發行的543萬股額外H股收取所得款項凈額約2.25億港元。

根據公告，微創醫療機器人此次上市募集的14.57億港元資金中，35%將用于核心產品圖邁，21%用于骨科手術機器人，19%用于其他候選產品，9%用于集團產能及增強供應鏈管理能力，10%用于創新的機器人技術及產品擴張集團產品組合，10%用于營運資金及一般公司用途。

微創醫療機器人致力于設計、開發及商業化手術機器人，以協助外科醫生完成復雜的外科手術。

微創醫療機器人的身后，是業內有著“黃埔軍校”之稱的微創醫療（00853.HK）。2014年，作為微創的內部孵化項目，手術機器人的研發項目立項。2015年，微創醫療機器人獨立，并迅速完成了A/B兩輪融資，投資機構包括高瓴、CPE源峰、貝霖資本、遠翼投資、易方達資本等，投后估值達250億元。

根據弗若斯特沙利文的資料，微創醫療機器人是全球行業中唯一一家擁有覆蓋五大主要和快速增長的手術專科（即腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道和經皮穿刺手術）產品組合的公司。

手術機器人最先是用于輔助腔鏡手術，但正不斷應用于越來越多的手術專科，臨床價值不斷提升，隨著全球手術機器人產業不斷成熟，這一市場獲得了快速增長。

弗若斯特沙利文報告統計數據顯示，全球手術機器人市場規模由2015年的30億美元增至2020年的83億美元，并可能于2026年達到336億美元。

在中國，手術機器人市場仍處于早期發展階段，市場滲透率極低，2020年中國手術機器人市場規模僅為4億美元。但中國患者人數眾多且對微創傷手術的需求旺盛，增長潛力巨大，預計2026年有望達到38億美元。同時，中國手術機器人市場占全球市場的比例有望從2020年的5%增長至2026年占全球市場的11%。

目前，微創醫療機器人擁有三款旗艦產品，分別是圖邁（Toumai）腔鏡手術機器人、蜻蜓眼（DFVision）三維電子腹腔內窺鏡和鴻鵠骨科手術導航定位系統，并均已進入國家藥品監督管理局創新醫療器械特別審批程序（“綠色通道”）。蜻蜓眼于2021年6月獲國家藥監局批準，圖邁及鴻鵠處于注冊批準階段。除旗艦產品外，微創醫療機器人另有六款處于不同發展階段的在研產品。

資本會再一次“背叛”國產手術機器人嗎？

雖然公司產品管線豐富，手術機器人市場前景光明，但當下的國產手術機器人市場還在破曉時分，微創醫療機器人至今也未有盈利。

招股書顯示，公司2019年、2020年和2021年前六個月的虧損分別為6980萬元、2.09億元和2.42億元。高昂的研發成本是公司持續虧損的主要原因。2019年、2020年及2021年上半年，微創醫療機器人的研發成本分別為6811萬元、1.35億元、1.6億元，分別占經營開支總額的85.3%、82.1%、75.5%。

短期內實現盈利，對于微創醫療機器人來說并不現實，因為其在研產品的商業化將繼續產生巨大且不斷增加的開支。但在打破國外壟斷的路上，微創醫療機器人也不是踽踽獨行。

2020年，國產手術機器人“第一股”天智航（688277.SH）登陸科創板，其專注于骨科手術導航定位機器人的研發、生產、銷售和服務。上市首日，天智航股價較發行價暴漲614.29%，股價86元，市值達到361.2億元。

可以作為參考的是，雖然天智航的上市極大地刺激了國產手術機器人市場，但這支虧損的股票在二級市場也一路下滑。截至11月2日收盤，該股報20.1元，最新總市值84.39億元。

同樣是短期盈利難、研發投入高、資本簇擁，又身居快速增長的手術機器人賽道，微創醫療機器人的二級市場之路似乎也不會平坦。

（鈦媒體App編輯楊亞茹綜合IPO早知道、中國證券網等）

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