圖片來源@視覺中國

文丨明晰野望

2019世界人工智能大會上，馬云“嘲笑”馬斯克的火星夢稱：我只對地球上發(fā)生什么感興趣。

馬斯克認真回應(yīng)到：我們必須要爬最高峰，研究最難的科學(xué)，否則我們就不知道我們在哪里。

有人說，整場辯論在格局上，馬云輸了，商人常有，“科技狂人”不常有。

說法固然偏頗，但作為中國頂級富豪，馬云的態(tài)度可能代表了財富榜上絕大多數(shù)人：他們?nèi)狈μ剿饔钪娴某跣模鼪]有改變?nèi)祟惷\的沖動。

這也影響著他們身后資本的投資邏輯，但不能苛責(zé)，畢竟，比爾.蓋茨也表達過和馬云類似的觀點。

所以，這條最硬核的科技賽道，176家企業(yè)十年來融資190億元，而SpaceX的猛禽發(fā)動機與BFR的研發(fā)成本，約為30億美元。

數(shù)年來商業(yè)航天企業(yè)尤其是民企一直在努力通過民間資本尋求資源并獲得突破，但至今沒有產(chǎn)生一個具有廣泛意義的案例。

這注定是一場長征，而種種跡象表明，中國商業(yè)航天即將進入快速發(fā)展期。

決策層也罕見的于近期兩次發(fā)出“完善衛(wèi)星通信、導(dǎo)航、遙感等空間信息基礎(chǔ)設(shè)施”，支持民營和境外資本參與投資運營，加快建設(shè)的號召。

不同尋常，意味著時不我待，關(guān)鍵轉(zhuǎn)折時刻，如何破解商業(yè)航天資本困局？什么樣的資本才能推動中國商業(yè)航天發(fā)展進程？

01、厚雪長坡，任重道遠

與美歐相比, 處于起步階段的中國商業(yè)航天，既有新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革所帶來的的機遇，又受到政策、資金、人才、技術(shù)等要素支撐不足的挑戰(zhàn)。

同時，中國商業(yè)航天承載的也不僅僅單純意義上的商業(yè)競爭，從目前來看，馬斯克的成功，僅代表美國太空戰(zhàn)略的成功，且極具侵略性。

SpaceX星鏈建立的初心是為那些偏遠地區(qū)提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，但遠不止于此。

除了用4.2萬顆星鏈衛(wèi)星搶占僅能容納6萬顆衛(wèi)星的低軌空間和頻道外，SpaceX還和美國軍隊公開合作，為戰(zhàn)區(qū)提供寬帶服務(wù)。

通過開放體系撬動社會資本進入，激活持續(xù)競爭力，進而反哺國防，NASA正在推動美國航天體系演化成為新的軍工復(fù)合體。

而SpaceX的技術(shù)進步，徹底顛覆了傳統(tǒng)航天業(yè)。

2019年， SpaceX“一箭60星”發(fā)射成功，今年1月，獵鷹9號實現(xiàn)了“一箭143星”。

于今年5月實現(xiàn)首飛的SN15星艦，SpaceX計劃利用這種可重復(fù)使用的星艦，“一箭400星”將第二代衛(wèi)星送至相應(yīng)軌道，成本僅為原來的20%。

星艦裝備的29臺猛禽發(fā)動機，多項試驗數(shù)據(jù)直接問鼎全球第一。

截止今年8月份，SpaceX已實現(xiàn)第90次成功回收火箭，并創(chuàng)造了一箭十發(fā)十回收的新紀錄。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年全球公開披露的發(fā)射總載荷大約420噸，SpaceX一家就占了240噸，占比高達57%。

SpaceX 的衛(wèi)星工廠也通過優(yōu)化全產(chǎn)業(yè)鏈條與科技創(chuàng)新，使單星造價降到80萬美元以下，日產(chǎn)7顆。

在批量生產(chǎn)、集成程度、單星成本上，SpaceX全球最優(yōu)。

而中國衛(wèi)星生產(chǎn)以定制化為主，生產(chǎn)周期以月為單位。且國家隊為保證發(fā)射任務(wù)，以安全可靠為第一，形成了很多冗余流程，成本高昂。

北斗總師林寶軍就曾公開表示，北斗衛(wèi)星上使用的900萬元一顆的CPU，SpaceX做出來只要幾百美元。

另一方面，中國可回收運載火箭仍處于試驗階段，距離規(guī)模化應(yīng)用還有一定距離，對未來進入太空的能力和成本帶來一定挑戰(zhàn)。

所以，航天和商業(yè)航天，看似就多了個前綴，但存在本質(zhì)上的區(qū)別，這些都需商業(yè)航天企業(yè)去趕超。

按照資本構(gòu)成和歷史沿革分類，我國的商業(yè)航天企業(yè)中，中科院和航天系各占10%，民營占比為80%。

前兩者擁有國家科研院所或國資背景，具備較為完善的“星、箭、云”體系，技術(shù)和資金實力雄厚，風(fēng)險資金的大頭往往也被他們獲得。

后者多而小，數(shù)據(jù)顯示，我國約有8.5萬家注冊的航天企業(yè)，狀態(tài)為存續(xù)的僅有3.8萬家。同時與全球前沿技術(shù)仍有差距，難以獲得國家重大項目支持，也是主要資本盲區(qū)。

在國際市場上，參與競爭的各國商業(yè)航天企業(yè)中，民企占比達到75%，國家隊只占不到25%，只有中國，99%是國企。

以歐洲航天為例，和NASA一樣，自身都放棄了商業(yè)化，但以資本化和技術(shù)轉(zhuǎn)化推動歐洲成為航天商業(yè)化的佼佼者

2017年開始對初創(chuàng)企業(yè)提供資金扶持，并逐年遞增，到2027年增至每年149億歐元，并建立風(fēng)險資本基金為航天企業(yè)進行融資。

建立18個企業(yè)孵化中心，將空間技術(shù)關(guān)聯(lián)的商業(yè)創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為商業(yè)化公司。并構(gòu)建技術(shù)轉(zhuǎn)移網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)技術(shù)需求與可用空間技術(shù)的匹配。

截至目前，歐洲航天局已經(jīng)成功將200多種航天技術(shù)轉(zhuǎn)移到非航天領(lǐng)域，超過500家初創(chuàng)公司受益于企業(yè)孵化中心的成果轉(zhuǎn)化，培育了超過700家與航天技術(shù)相關(guān)的企業(yè)。

而NASA依托自身作為“行政機構(gòu)+科研機構(gòu)”的特點，構(gòu)建了“階梯式投資+天使基金”商業(yè)化孵化模式。

同時費用NASA只承擔(dān)一定比例，其他部分需要企業(yè)自行尋找，從而真正意義上引入社會資本入局。

SpaceX也是在COTS的競標中，一路完成了30多個任務(wù)，才能在今天總共獲得NASA近80億美元的合同。

這也吸引了全球資本加速涌入，2019年，全球商業(yè)航天領(lǐng)域55%的投資都流向了美國的民營企業(yè)。

各國也在加快航天商業(yè)化進程，新西蘭允許民企建設(shè)航天發(fā)射場，韓國政府計劃將把航天技術(shù)轉(zhuǎn)讓給民企，印度政府擬擴大與商業(yè)航天企業(yè)合作，以帶來“指數(shù)級創(chuàng)新”。

所以，從大趨勢來看，占據(jù)商業(yè)航天發(fā)展主體的，一定是民營企業(yè)。

但是，中國自從2014年第一家民營商業(yè)航天企業(yè)問世，到這一賽道逐漸被資本認知，那些在賽道上艱難求生的民企，還沒有找到破局的答案。

02、堅守賽道，亟待資本

銀河航天總?cè)谫Y額近80億元, 星際榮耀單筆融資完成11.9億元，隱匿在這一串數(shù)字背后的，是多數(shù)民營航天企業(yè)鮮有新的融資進展。

頭部企業(yè)融資金額越大，得到融資的企業(yè)數(shù)量就越少。

而風(fēng)險資本正在向頭部企業(yè)聚集，這意味著在資本層面上，民營商業(yè)航天領(lǐng)域的淘汰和整合進程已經(jīng)開始。

但事實上，風(fēng)險資本進入商業(yè)航天領(lǐng)域的時間并不長，據(jù)公開資料顯示 2017年，民營商業(yè)航天企業(yè)的融資總額不過億元人民幣左右，且大都屬于試水性質(zhì)的投資。

2017年以前，民企基本從概念或者PPT開始，但不少創(chuàng)始人出自資本圈，從資本基因上來說更容易獲得投資。

但某種程度上，商業(yè)航天的早期融資站在了金融體系發(fā)展的風(fēng)口。

當時，一些要募資的P2P公司尋找創(chuàng)新項目，便有了和商業(yè)航天公司的合作。有業(yè)內(nèi)人士表示，“即使后來P2P公司暴雷，但早期借助這些資金的航天創(chuàng)企也成長起來了。”

后來，有了商業(yè)航天的第二波創(chuàng)業(yè)，有行業(yè)經(jīng)驗的專家或是工程師帶著團隊出來，確實引進了一些人才，也開始做一些產(chǎn)品。

這個時候，資本又很挑剔：有的公司衛(wèi)星都發(fā)了、火箭都測試了，你們現(xiàn)在還沒有發(fā)過衛(wèi)星。

企業(yè)很委屈，航天創(chuàng)企背后的艱難之處在于，企業(yè)做的事情并不是資本所看到的一頁紙那么簡單，有些東西只有真正去做才能體會。

這也是為什么航天賽道堪比新能源汽車，玩家卻沒幾個的原因。

但企業(yè)也只能承認自己不夠優(yōu)秀，團隊比較薄弱，沒跑出適合的商業(yè)閉環(huán)等等，只有埋頭工作，力爭在產(chǎn)品、技術(shù)上做的更專業(yè)、更好。

但是沒有資金支持，所謂的更好總是有限。

也有的企業(yè)因為社會經(jīng)驗不足，連續(xù)錯過三次風(fēng)口，缺乏資金持續(xù)升級導(dǎo)致自己都覺得自己很“丑”。

還有的企業(yè)成立四年了，都沒有拿過風(fēng)投，都是合伙人自己出資投入，同時申報一些相關(guān)的項目或者參加比賽獲得資金，萬分艱難。

創(chuàng)始人和合伙人每個月拿著兩三千的工資在“硬挺”，希望能夠維持整個項目的發(fā)展，獲得資本的青睞，從而實現(xiàn)“推動商業(yè)航天制造領(lǐng)域自主化”的初心。

用這位創(chuàng)始人的話來表達就是：“堅持創(chuàng)業(yè)，堅守賽道，成功了做先驅(qū)，失敗了做先烈。”

而當下商業(yè)航天領(lǐng)域資本圈子已經(jīng)形成利益群體，邏輯很簡單，哪怕砸再多的錢，大家就扶持這么一兩家，不會再花精力去培養(yǎng)競爭對手，引發(fā)互相競爭的局面。

最后把這家公司給扶持起來，套現(xiàn)走人就行了。

而對于之前達到一定體量的企業(yè)來說，不論這條賽能不能跑通，資方都可以幫他輔導(dǎo)到相應(yīng)的階段，比如說科創(chuàng)板上市。

從這一角度講，與其說新資本不愿意進入，不如說所形成的利益體系令其他資本萌生退意，這是典型的資本不良驅(qū)動。

據(jù)美國科技政策研究所STPI的研究，中國投資者的投資期限比西方風(fēng)險投資公司更短。

這對于那些技術(shù)水平低、研發(fā)難度小的產(chǎn)業(yè)來說可以做到的，對技術(shù)成熟、產(chǎn)品成型的行業(yè)更不算什么。但對商業(yè)航天來說，顯然不現(xiàn)實。

商業(yè)航天是一場技術(shù)、市場和情懷兼顧的持久戰(zhàn)，耐力賽，是長線投資，馬斯克的投資人甚至開玩笑說“這輩子能賺錢都可以”。

作為技術(shù)密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)，商業(yè)航天具有投資金額大、投資周期長、投資風(fēng)險高的特點，就算在美國，也一樣。

美國航天飛機之父喬治·米勒領(lǐng)頭創(chuàng)建的Kistler，剛開張NASA就送上大合同，但Kistler連能用的火箭都沒造出來就破產(chǎn)了。

所以，這就要求投資機構(gòu)對這一領(lǐng)域有深刻的理解，有足夠的投資耐心和對于失敗的包容度。從而能和企業(yè)一起直面科學(xué)規(guī)律，胸懷敬畏，生死與共，這樣的資本叫“長錢”。

03、國民共進，“長錢”攜手

商業(yè)航天不確定的“錢”景，也成為阻礙更多資本進入的主要因素，如國家規(guī)劃不確定、技術(shù)的不可驗證性、政策壁壘等等。

有投資人直言：中國會有波音、洛馬，但不會有SpaceX，就像美國有民營通訊巨頭ATT,中國只會有國企移動、電信和聯(lián)通。

所以，商業(yè)航天是最好投的一個賽道，也是最難投的賽道。

例如衛(wèi)星應(yīng)用四大方向通信、遙感、導(dǎo)航、科研，目前全球所有的通信運營商年營收接近一萬億美元，如果SpaceX的份額增加3%，就是近300億美元。

但在中國，國家能開放的部分有限，尤其在強監(jiān)管的通信領(lǐng)域，不會開放運營權(quán)，民企主要以衛(wèi)星制造為主。

但衛(wèi)星制造的市場需求在哪里呢？天儀研究院楊峰就曾表示：衛(wèi)星的量產(chǎn)不是問題，關(guān)鍵在于需求。

中科院一位研究員認為：SpaceX的崛起在中國是無法復(fù)制的，因為NASA給予它前所未有的支持，包括基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)經(jīng)驗。”

是的，中國民企找不到NASA那樣的大客戶，中國的技術(shù)遷移也更加封閉：發(fā)達國家科技成果轉(zhuǎn)化率高達60-70%，中國僅有30%。

其中尤以航天領(lǐng)域為甚，數(shù)據(jù)顯示，多達數(shù)十萬項專利未能得到有效轉(zhuǎn)化和應(yīng)用,市場脫鉤嚴重，這就意味著資本進入這個領(lǐng)域風(fēng)險很大。

火箭研發(fā)路線也存在爭議，是花錢直奔目標，還是先摘低處的果子？

前者對于資金鏈要求比較高，能在期限內(nèi)攻克可能就稱霸，但也有錢先燒沒的可能，后者則面臨技術(shù)迅速被甩開的風(fēng)險。

目前火箭領(lǐng)域的頭部效應(yīng)非常明顯，藍箭航天、星際榮耀兩家企業(yè)拿走了絕大部分的融資。拿到發(fā)射牌照的只有藍箭航天、星際榮耀、星河動力、零壹空間四家，給民營企業(yè)的一共有5張。

今年中國發(fā)射市場分外繁忙，連國家隊都快沒工位用了，四大發(fā)射場一年能夠騰挪多長時間給到民企? 而美國在冷戰(zhàn)時期建造的卡角發(fā)射場，租借給民企改造，變成專屬專用。

還有火箭發(fā)動機的點火測試，俗稱“三萬秒”，過了這個標準，才能為火箭正式發(fā)射提供動力。國內(nèi)可以做“三萬秒”試車的地方只有兩個，對民營火箭企業(yè)開放的則只有北京101所，排隊更難。

所以，商業(yè)航天賽道上擠滿了創(chuàng)業(yè)者，卻不見航天商業(yè)化繼續(xù)深入，投資人還能堅持多久？中國風(fēng)險投資可以投的領(lǐng)域很多，所以大家本來就有點回避航天領(lǐng)域。

不過情況似乎出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，2021年2月，衛(wèi)星民企九天微星獲中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金億級戰(zhàn)略投資。據(jù)公開信息，中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金是由中央網(wǎng)信辦和財政部共同發(fā)起的國家級基金。

這給依然顧慮的資本，指明了方向，也給商業(yè)航天領(lǐng)域的資本困局提供了一種破局的可能：國民共進，“長錢”攜手。

首先，國內(nèi)并不缺乏以長期價值為投資導(dǎo)向的資本，如中國CVC，優(yōu)勢在于資金來源較為穩(wěn)定，退出周期較長，他們也更理解國家產(chǎn)業(yè)政策，更具信心。

例如小米雷軍的順為資本，迄今為止參與了7次投資，目的在于將商業(yè)航天項目納入其產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中，成為其戰(zhàn)略競爭力的重要環(huán)節(jié)。

還有像百度、騰訊、華為這些新興產(chǎn)業(yè)資本，他們都是“長錢”的代表.尤其是騰訊的“把半條命交給合作伙伴”，只買不賣的投資理念，與商業(yè)航天的資本需求，天然屬性相合。

而國有資本投資民企早有成功案例和模式可以借鑒。

例如國投旗下股權(quán)基金，規(guī)模高達1600億元，超過70%投向了民企。直接投資民企200多家，間接支持了1800多家。

其中典型案例是15億元領(lǐng)投寧德時代，帶動社會資本近150億進入新能源領(lǐng)域，目前寧德時代最新市值1.49萬億。

所以，國民共進，“長錢”攜手，可以改變民營商業(yè)航天由風(fēng)險資本主導(dǎo)的模式，降低風(fēng)險資本短期逐利特性。

并以“長錢”的資本力量推動商業(yè)航天的發(fā)展，創(chuàng)建適當?shù)耐顿Y機制，給予更多民營商業(yè)航天企業(yè)以支持。

如果建立良好的投資環(huán)境，未來十年，中國商業(yè)航天一定會出現(xiàn)兩三家可以劍指SpaceX的世界級民企。

而從國家保頻占軌的戰(zhàn)略角度看，太空軌道資源競爭日益激烈，正需要有能力為國分憂的企業(yè)，增強中國在太空資源中的話語權(quán)。

而真正能補足短板，期待更多資本加入的民營商業(yè)航天企業(yè)，在當前資本環(huán)境下，韌性決定了其在生存與方向把控的“艱難平衡”中能走多遠，但他們的終極目的，必然是跋涉星海中。

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