文 | 有牛財經

10月25日，九號公司發布了第三季度財報。財報顯示，九號公司第三季度實現營收24.84億元，同比增長7.24%，凈利潤1.34億元，同比下滑20.65%。

不難看出，九號公司目前處于增收不增利的狀態，如果將視線放長到今年前兩個季度，卻是不一樣的情況。九號公司前兩個季度實現營收47.19億元，同比增長135.72%，凈利潤達到了2.5億元，同比去年上半年虧損8429.6萬元，實現了由虧轉盈。這是否意味著，九號公司的增長開始乏力？未來突破口又在何方？

九號公司為何增收不增利？

作為一家電動車領域的新秀，九號公司在去年上半年也沒能躲開疫情的影響，去年第一季度營收僅為6.52億元，凈虧損高達1.97億元，不過好在九號公司在去年第二季度開始發力，不僅實現了業績的飛速增長，還成功開始盈利，這也是導致九號公司今年上半年業績同比增幅非常高的主要原因。

從2020年財報來看，九號公司去年上半年總營收僅為20.01億元，凈虧損為8429.6萬元，相比之下，今年第一季度九號公司的營收就高達17.79億元，凈利潤2.5億元，不過從2020年第三季度開始這一情況出現了變化。

隨著疫情防控逐漸穩定，九號公司開始持續增加銷售投入，這使得其2020年業績在第三季度迎來了一次爆發，營收增長至23.16億元，凈利潤1.69億元，環比2020年第二季度有了不小的提升，這也是九號公司今年第三季度業績同比增收不增利的原因之一。

支出方面，九號公司今年前三個季度各項支出同比都有不同幅度地增長，其中增長幅度最高的就是營業成本和銷售費用，今年前三季度九號公司營收為72.02億元，同比增長67%，這直接導致其營業成本大幅上升，從去年前三季度的31.3億元增長至53.5億元，漲幅高達70.9%。

九號公司業績的大幅增長離不開銷售方面的持續投入，今年前三季度九號公司銷售支出為5.63億元，同比增長110.9%。細分到季度來看，九號公司今年前三個季度的銷售費用分別為1.45億元、1.83億元、2.35億元，一直在持續增長。

應收款項方面，隨著九號公司業績的持續增長，其應收賬款從去年年底的7.57億元增長至三季度末的9.64億元，值得注意的是，九號公司在應收款項方面有所控制，今年六月底時其應收款項還高達13.8億元。

總的來說，目前九號公司仍處于擴張階段，需要不斷地投入來刺激業績增長，至于此前飽受外界詬病的業務單一等問題，九號公司盯上了新領域——兩輪電動車。

為了脫離小米，九號公司選擇電動車

從此前的數據來看，九號公司目前主要經營的是智能短交業務，有智能平衡車和電動滑板等系列產品，主要營收也是來自于此。財報顯示，九號公司2020年營收60.02億元，其中52.62億元的營收都是由智能平衡車和電動滑板貢獻的。除此之外，九號公司旗下還有兩輪電動車、摩托車、兒童自行車、九號卡丁車Pro等產品，不過營收占比都不算太高。

事實上，九號公司作為小米供應鏈企業，此前的主要營收都是來自小米的訂單，2017至2019年小米為九號公司貢獻的收入占比分別為73.76％、57.31％和52.12％。在收入占比減少的同時，九號公司通過小米銷售的毛利率越來越低，2017年至2019年，九號公司的毛利率從22.46%降低至15.11%。

為了減弱小米對公司的業績影響，九號電動車選擇主動拓寬業務領域，盯上了兩輪電動車市場，并在2019年12月推出了第一款兩輪電動車產品，九號公司董事長兼CEO高祿峰表示：“九號公司之所以選擇兩輪電動車行業，是因為新國標落地，行業進行洗牌，產生了較大的機會”。

一方面，隨著《電動自行車安全技術規范》在2019年4月15日正式實施，不合規的電動車將不能上路，這一規定為兩輪電動車行業帶來了翻天覆地般的變化，按照新國標的標準，國內兩輪電動車約有70%需要更換，而當時國內兩輪電動車保有量3億多輛，可以想象是多么大的一塊蛋糕，按照各地的管理方案，兩輪電動車的過渡期截止日期分別為2021-2023年。

理論上，國內電動車的需求超過2億，但是國內兩輪電動車2019年的年產量也才3600萬輛，產量年增長率將達到15%，可是就算這樣想要滿足這一需求也不那么容易，這也給兩輪電動車新秀們帶來了機會，小牛電動車也是趁此機會快速成長，雖然九號電動車也在2019年底入局這一市場，但是想做好這一生意，并不是一件容易的事情。

九號公司有機會嗎？

從7月下旬開始，北京市發布公告通知超標車過渡期馬上就結束，這也開啟了持續三個月的北京換購潮，根據風云調研的數據，北京市場不少商家表示一天可以賣30-40輛車，三個月銷量甚至比得上之前兩年。

可是要知道，因為舊車換購有補貼優惠，所以換購潮幾乎都在線下門店進行，例如北京市的便民服務點前期只有178家，到了10月份數量已經突破500家，更有800多家兩輪電動車門店展開舊車置換活動，對于缺少線下渠道的企業來說很難吃到這波紅利。根據各地發布的公告，全國將會有更多區域將迎來換購潮，市場需求將會進一步增加，那么九號公司還有機會嗎？

從市場份額來看，九號公司顯然比不上老牌兩輪電動車巨頭們。

兩輪電動車作為一個傳統行業，對于線下渠道的依賴性極強，這也是在雅迪、愛瑪稱霸的電動車行業中，許多人不看好后來者的原因之一。而九號公司此前大部分產品都是供給小米，所以門店方面需要從頭開始，從擴張速度來看，九號公司顯然花費了大量的精力。

2020年4月底時，九號公司才開業了第一批門店，數量僅有199家，到了今年5月份時，其門店數量就突破了1200家，但是這一數據距離老牌企業們顯然還有極大的距離，根據不完全統計，愛瑪電動車目前門店數量已經突破萬家，分布在全國各地，雅迪的門店數量更是超過2萬家，就連小牛電動車也有2600多家門店。

為了爭奪市場，各家企業還在持續拓展渠道，推出新的產品，不僅是線下，線上也入駐電商平臺、學習直播帶貨，兩輪電動車行業持續內卷，九號公司想要從中脫穎而出的希望渺茫，而且無論是門店擴張還是增加銷售推廣，這意味著需要投入不少的資金。

另一方面，根據艾瑞咨詢數據顯示，70%以上的用戶希望優先擁有智能車鎖、車輛追蹤等功能，六成用戶希望車輛及App擁有車況檢測、快速充電、自動斷電等功能，這對于身處小米供應鏈的九號公司來說，并不是一件難事，但是雅迪、愛瑪、新日等老品牌也在加碼智能化兩輪電動車產品，九號公司面臨的壓力不小。

整體來看，目前兩輪電動車的需求旺盛，九號公司正在這一領域大肆擴張，符合新國標、智能化是九號電動車的優勢，但是能否運用好這些優勢，將是九號公司能否站穩兩輪電動車市場的關鍵。

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