文 | 價(jià)值研究所

2018年8月2日，對于全球股票市場來說都是一個具有劃時(shí)代意義的日子。這天，誕生了歷史上第一家市值破萬億美元的企業(yè)——蘋果。一個月后，亞馬遜迎頭趕上，加入了萬億美元俱樂部。

隨后兩年，隨著美股泡沫越吹越大，科技巨頭市值水漲船高，萬億美元俱樂部又先后迎來了微軟和Alphabet（谷歌母公司），巔峰期的Facebook也曾短暫停留。

但隨著疫情爆發(fā)、反壟斷大潮席卷全球，加上過于依賴廣告的盈利模式開始受到華爾街質(zhì)疑，F(xiàn)acebook的前景也開始頻繁遭受質(zhì)疑。

后來，沙特阿美拒絕赴美IPO，在國內(nèi)上市首日市值暴漲至1.88萬億美元碾壓蘋果、亞馬遜，讓美國科技巨頭感受到了被石油爹支配的恐懼。這時(shí)候，華爾街一眾分析師對市場前景都相當(dāng)悲觀，均認(rèn)為美股短期內(nèi)很難孕育出下一個萬億企業(yè)。

直到2021年10月26日（美東時(shí)間），一個曾經(jīng)不被看好的名字，赫然出現(xiàn)在萬億俱樂部的名單之上——特斯拉。

特斯拉過去這些年的成功，建立在反傳統(tǒng)、不按規(guī)則行動、風(fēng)格多變的經(jīng)營方針之上——這一場華麗的逆襲，有太多可以解讀的空間了。

特斯拉的萬億新時(shí)代

周一美盤時(shí)段，特斯拉股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，最終收漲12.7%，報(bào)1024.86美元，總市值來到1.01萬億美元的歷史巔峰，超越Facebook成為美股市值第五大公司。曾經(jīng)被主流媒體、各大投行和分析師一再唱衰的馬斯克，正踩在扎克伯格和Facebook的頭頂上，大步邁進(jìn)更高的舞臺。

對于特斯拉這一波股價(jià)暴漲，分析師們認(rèn)為和赫茲租車的大訂單，以及大盤近日的良好走勢都有很大關(guān)系。

大盤方面，道指周一收報(bào)35741.15點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)收于4566.48點(diǎn)，均創(chuàng)歷史新高；納指也收漲0.9%，報(bào)15226.71點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，道指和標(biāo)普500指數(shù)本月漲幅都超過5%，是今年4月以來的最佳表現(xiàn)。

（圖片來自富途牛牛）

消息面上的一些異動，也提振了風(fēng)險(xiǎn)情緒，助推大盤走高。

比如美國總統(tǒng)拜登和參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默近日就親赴新澤西州為基建法案做宣傳，并極力爭取其他民主黨人的同意。美國財(cái)長耶倫也多次發(fā)聲支持就業(yè)市場復(fù)蘇，且一再否認(rèn)通脹失控的說法。

在多方努力下，美股投資熱情逐步上升，股價(jià)彈性本來就大的科技股自然是重要受益者。

當(dāng)然了，特斯拉自己也相當(dāng)爭氣。

周一，全球汽車租賃巨頭赫茲租車向特斯拉訂購10萬輛電動汽車的交易官宣達(dá)成，特斯拉將在2022年年底之前完成所有新車交付。

根據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉提供的第一批Model 3轎車將從11月初開始，通過赫茲平臺在美國和歐洲租賃市場上線。彭博報(bào)道稱，這筆交易的總金額合計(jì)高達(dá)42億美元，是特斯拉有史以來最大的一筆訂單。

（圖片來自特斯拉官網(wǎng)）

而且這只是赫茲和特斯拉合作的開始。

根據(jù)官方聲明，赫茲租車將在全球100多個市場推廣電動車租賃業(yè)務(wù)，并已著手投資新的電動車充電基礎(chǔ)設(shè)施。赫茲臨時(shí)CEO馬克·菲爾茲直言：

“電動車是市場的主流，我們看到了全球需求和消費(fèi)者興趣的上升。赫茲將成為一家全球領(lǐng)先的電動車租賃企業(yè)，一切就從北美市場開始。”

為了印證自己的雄心，赫茲還列舉了眾多支撐數(shù)據(jù)：

皮尤研究中心的報(bào)告顯示，美國超過40%的消費(fèi)者表示在購買新車時(shí)會首先考慮新能源車；今年8月份，美國三大汽車制造商均承諾在2030年將電動車銷量提高到40%-50%。

（圖片來自赫茲租車官網(wǎng)）

更重要的是，作為汽車租賃市場的頭部玩家，赫茲帶頭和特斯拉合作，勢必會引起其他同行的關(guān)注，繼而有望帶動電動車在租賃市場的繁榮。

這可不是我們一家之言。華爾街知名券商Wedbush Securities的分析師Dan Ives也說過：

“汽車租賃本質(zhì)上就是一門專注模仿的生意，當(dāng)一個大玩家作出新改變時(shí)，其他競爭對手不會無動于衷。”

巧了，赫茲在汽車租賃行業(yè)的影響力，可不比特斯拉在新能源車行業(yè)低。

成立103年的赫茲租車，是全球三大汽車租賃公司之一，長期和安飛士、英特普萊一起壟斷全美90%以上的汽車租賃市場。

公開信息顯示，赫茲在全球共有近57萬輛汽車，超過1萬個經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)遍布全球150多個國家和地區(qū)。目前，電動車只占赫茲全球車隊(duì)的20%左右，未來還有很大上升空間。

（圖片來自赫茲租車官網(wǎng)）

Wedbush Securities的數(shù)據(jù)顯示，全球汽車租賃市場每年的新車采購量約為150-200萬。在赫茲租車之外，不久前同樣經(jīng)歷過資源重整的安飛士也對新能源車表示出了興趣。

而根據(jù)瑞信整理的數(shù)據(jù)，特斯拉在全球新能源車市場所占份額長期穩(wěn)定在15%-20%之間，今年4月份還一度達(dá)到過近30%的巔峰。要是租賃市場能釋放出海量需求，特斯拉自然是最大受益者。

（圖片來自Canalys）

不過，市場大環(huán)境的繁榮只是一方面。特斯拉能夠在短短幾年間扛過量產(chǎn)危機(jī)、技術(shù)瓶頸和股市動蕩的考驗(yàn)，還要得益于自己特殊的發(fā)展模式。

作為傳統(tǒng)汽車行業(yè)的反叛者，發(fā)展到今天，我們不得不承認(rèn)，特斯拉頗有顛覆傳統(tǒng)、開創(chuàng)時(shí)代的風(fēng)骨了。

“打破傳統(tǒng)、離經(jīng)叛道”不是錯

在傳統(tǒng)汽車廠商眼里，特斯拉絕對是一個異類。

對于這一點(diǎn)，我們也無法否認(rèn)。畢竟特斯拉和傳統(tǒng)車企之間的“代溝”真的太大了。但商場上永遠(yuǎn)是用收益說話——特斯拉如今的發(fā)展證明，這些看起來有些離經(jīng)叛道的做法，不見得全是錯的。

首先，特斯拉走的是“反微笑曲線”經(jīng)營模式。

眾所周知，在汽車行業(yè)有一條著名的“微笑曲線”：即前端研發(fā)設(shè)計(jì)和后端服務(wù)環(huán)節(jié)附加值相對較高，而中間的制造環(huán)節(jié)價(jià)值較低。

在這種模式下，傳統(tǒng)車企一般將研發(fā)設(shè)計(jì)主動權(quán)牢牢掌握在自己手中，賺取前端的大部分利潤。對于中游的生產(chǎn)制造，需要大量供應(yīng)商的參與；而產(chǎn)值龐大的下游銷售渠道它們無法全面覆蓋，直營+經(jīng)銷代理的混合模式是大部分傳統(tǒng)車企的選擇。

（圖片來自鈦和產(chǎn)研）

福特在上世紀(jì)就初步奠定了傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)的流水線模式，后來者則不斷在其基礎(chǔ)上改良、完善，直到豐田將這種模式推向巔峰。

豐田的TPS生產(chǎn)模式和供應(yīng)鏈管理，尤其是由完全豐田主導(dǎo)的零件供應(yīng)、訂單處理、運(yùn)輸、庫存統(tǒng)一化模式，被封為圭臬。這種模式之下，豐田等于把所有供應(yīng)商納入自己的管理中，以集中定向供應(yīng)壓低成本，將自己在“微笑曲線”中部的利潤率提升到極致。

數(shù)據(jù)顯示，在2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的黃金時(shí)期，豐田供應(yīng)鏈成本比美國的福特、通用兩大巨頭低8%左右。這一切努力，將豐田送上汽車行業(yè)的王座。

直到特斯拉的崛起。

特斯拉走的是和豐田、福特們不太一樣的道路。豐田是想方設(shè)法壓低中游成本，提高上游產(chǎn)值。特斯拉則不盡然——所謂“反微笑曲線”或許還不夠貼切，特斯拉似乎是把這一條曲線拉平，上下游通吃。

一方面，特斯拉同樣致力于壓低生產(chǎn)成本，但在此之外，還很注重發(fā)掘中游生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的附加價(jià)值——持續(xù)投入資源建超級工廠，就是最好的證明。

就像馬斯克曾經(jīng)說過的一句話：

“與其說我們在研發(fā)汽車，不如說我們在研發(fā)汽車制造工廠。”

在馬斯克的規(guī)劃下，特斯拉經(jīng)歷過幾次大的生產(chǎn)流程改革：通過投資對供應(yīng)鏈進(jìn)行整合、改善整車制造工藝、引進(jìn)集成化智能生產(chǎn)等等。這幾年，特斯拉柏林工廠不斷出圈的黑科技，足以證明其智能化改革的顯著成效。

比如Model Y 的一體式底盤電池包，直接鋪滿4680電芯的設(shè)計(jì)以及一體式壓鑄車身的生產(chǎn)模式，都顛覆了傳統(tǒng)流水線的認(rèn)知。

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另一方面，特斯拉堅(jiān)持直營銷售模式，更是讓其他傳統(tǒng)車企大呼意外。

作為萬億美元俱樂部的新成員，特斯拉銷售模式頗有向俱樂部元老蘋果靠攏的意味。

媒體統(tǒng)計(jì)顯示，截止今年9月份，特斯拉目前在全球大約有378家直營店。特斯拉官方曾分析過，通過線上官網(wǎng)訂購+線下直營銷售的模式，特斯拉在線銷售成本效益大大提高，為降價(jià)提供了更大空間。

東吳證券的調(diào)研報(bào)告也指出，特斯拉這種銷售模式，比起傳統(tǒng)的4S店更容易精準(zhǔn)獲取客戶數(shù)據(jù)和客戶資源，獲得對客溝通和售后跟蹤的更大自主權(quán)。

而這種自主權(quán)，正是特斯拉開發(fā)下游服務(wù)，提高商業(yè)附加值的關(guān)鍵——因?yàn)樗?strong>可以開發(fā)全套的附加服務(wù)，把原本屬于4S店、經(jīng)銷商的利潤牢牢攥在自己手里。

充電和整車升級附加服務(wù)都不用說了，和智能物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的系統(tǒng)服務(wù)利潤率也非常可觀，在2021年的股東大會上，馬斯克甚至透露特斯拉即將開始賣保險(xiǎn)

外媒爆料稱，特斯拉的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要面向特斯拉車主的車險(xiǎn)理賠，折扣比例高達(dá)20%-30%，計(jì)劃在2022年首先在北美上線。

（圖片來自特斯拉官網(wǎng)）

在和客戶打交道這件事情上，不得不承認(rèn)特斯拉的確有自己的獨(dú)到之處。雖然特斯拉車主的抱怨和各種段子隔三差五就能上微博熱搜，但從另一個角度講，這對于特斯拉來講也是一種收獲：

能第一時(shí)間知道用戶的訴求和不滿，通過加強(qiáng)溝通提高用戶粘性，增強(qiáng)自己的品牌效應(yīng)。

用戶粘性、品牌效應(yīng)，這些詞是不是很熟悉？

是的，這很容易讓人聯(lián)想到一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭每天掛在嘴邊的行業(yè)黑話。但放在特斯拉這樣一家車企身上，一點(diǎn)都不違和。

這就要引出特斯拉除了“反微笑曲線”之外，另一個迥異于傳統(tǒng)車企的經(jīng)營方針了：對比專心造車的傳統(tǒng)廠商，特斯拉一點(diǎn)都不專注。

馬斯克走完另類“封神”路，但之后呢？

直到現(xiàn)在，還有很多人將特斯拉的車主稱為“馬斯克的信徒”。

在傳奇般的喬布斯仙逝，拉里·佩奇維持一貫低調(diào)，杰夫·貝索斯、比爾·蓋茨也紛紛退居二線之后，整天囔囔在要送自己上太空，還不停為狗狗幣帶貨的馬斯克已然成為美國商界最大頂流。

或者可以說，特斯拉之所以能在消費(fèi)者心中留下深刻的烙印，馬斯克本人的魅力也是一個關(guān)鍵。

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當(dāng)然，對于馬斯克一系列出格言論和行為，很多人認(rèn)為是不務(wù)正業(yè)，離經(jīng)叛道：如果說SpaceX是馬斯克獨(dú)立于特斯拉之外的“副業(yè)”的話，那號召投資者一起買狗狗幣就真的讓人無法接受……

對于這種情況，我們更愿意這樣解讀：

與其說特斯拉是一家汽車企業(yè)，倒不如說它更像一家擅長資本運(yùn)作的科技企業(yè)。

在馬斯克的主導(dǎo)下，賣車為生的特斯拉離傳統(tǒng)的第二產(chǎn)業(yè)更遠(yuǎn)，離資本市場、新興科技產(chǎn)業(yè)更近。但也正是因?yàn)轳R斯克資本運(yùn)作太成功，特斯拉才能熬過燒錢階段，等來自己的春天。

馬斯克不僅是話題人物、商界頂流，也是一個出色的資本操盤手。

或許因?yàn)閄com和PayPal（對的，就是你知道的那個第三方支付巨頭）合并之后被邊緣化，最終被迫賣掉股份踢出公司的往事，令馬斯克領(lǐng)悟到了資本市場的高深莫測。所以在帶領(lǐng)特斯拉崛起的過程中，他“黑化”了，開始將資本玩弄于鼓掌之中：

以不足千萬美元的天使輪融資便牢牢把握住特斯拉的大權(quán)，再到后來用“PPT造車”模式忽悠華爾街的大佬一再輸血，直到最近兩年被不斷炒作的“星鏈計(jì)劃”，都體現(xiàn)了馬斯克獨(dú)到的資本運(yùn)作之道。

我們都知道，造車很燒錢，新能源車、智能汽車尤甚。如果沒有長袖善舞的馬斯克在資本市場左右逢源，不斷拿錢填窟窿，特斯拉的發(fā)展也未必有現(xiàn)在那么順?biāo)臁?/p>

不過，邁入萬億美元俱樂部之后，特斯拉的發(fā)展或許也需要作出一些改變了。

客觀地說，新能源車市場發(fā)展前景巨大，特斯拉還有很多待開發(fā)的金礦——尤其是中國這個最具潛力的汽車市場。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年中國新能源車銷量將達(dá)到180萬輛，并在此后5年保持穩(wěn)定增長，2026年有望達(dá)到280萬輛。而根據(jù)相關(guān)部門的《新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2025）》，2025年我國新能源車滲透率將達(dá)到20%，今年上半年這個數(shù)據(jù)為9.4%，增長空間巨大。

（圖片來自前瞻產(chǎn)業(yè)研究院）

為了占領(lǐng)更大的市場，降價(jià)&提高產(chǎn)能，是特斯拉接下來要重點(diǎn)解決的問題。

根據(jù)汽車之家的統(tǒng)計(jì)，特斯拉的產(chǎn)能正逐步改善。今年第三季度，其全球交付量為24.13萬輛，同比增長超過1萬輛，繼續(xù)刷新歷史最佳成績。按照這個生產(chǎn)速度，特斯拉要在今年完成交付80萬輛的目標(biāo)，并不困難。

當(dāng)然了，在10月份舉行的股東大會上，馬斯克拋出的2030年年銷量2000萬輛目標(biāo)，目前來看還只是一個遙不可及的夢想。我們權(quán)當(dāng)這是馬斯克籠絡(luò)信徒+安撫資本的老把戲罷了。

（圖片來自汽車之家）

至于價(jià)格方面，我們前面已經(jīng)談到，通過對中游制造環(huán)節(jié)的智能化改造以及對供應(yīng)鏈的整合，特斯拉正在積極尋找降價(jià)空間。

但注意了，由于芯片荒尚未解決且鎳鈷價(jià)格上漲，特斯拉的壓力也非常大。

上周，特斯拉在美銷售的全系列車型宣布提價(jià)，就給國內(nèi)的消費(fèi)者打了一支預(yù)防針。

其中，長續(xù)航版Model X和Model S漲價(jià)5000美元，長續(xù)航版Model Y和標(biāo)準(zhǔn)版Model 3價(jià)格分別上調(diào)2000美元。

不過多家分析機(jī)構(gòu)和媒體都表示，芯片荒最嚴(yán)重的階段已經(jīng)過去，鎳鈷價(jià)格的上漲也不一定持續(xù)，我們還是可以對特斯拉未來的定價(jià)抱有信心。

畢竟，特斯拉討好中國市場和中國消費(fèi)者的傾向，已經(jīng)非常明顯。

寫在最后

10月25日，對于特斯拉來說必將是一個難忘的日子。因?yàn)槌耸兄低黄迫f億之外，這天還發(fā)生了另一件大事：

根據(jù)官方消息，特斯拉上海研發(fā)創(chuàng)新中心和特斯拉上海超級工廠數(shù)據(jù)中心均宣告落成，將在近期開始投入運(yùn)營。

（圖片來自特斯拉官網(wǎng)）

據(jù)悉，該研發(fā)創(chuàng)新中心主要負(fù)責(zé)整車、充電設(shè)備和能源產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)，特斯拉計(jì)劃在未來將其拓展為何美國德州研發(fā)中心同等規(guī)模的研發(fā)基地。如果這個計(jì)劃順利完成，就意味著特斯拉將進(jìn)入“雙中心”時(shí)代，在中國和其他海外市場的發(fā)展將進(jìn)一步提速。

特斯拉大中華區(qū)總裁朱曉彤曾說過：

“在加速向世界可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變過程中，特斯拉會一直踐行深耕中國市場的承諾。”

汽車工業(yè)的未來看新能源車，全球汽車銷售市場的未來要看中國，如今特斯拉牢牢把握這這兩個財(cái)富密碼。

在時(shí)代浪潮的推動下，進(jìn)軍萬億俱樂部，相信不會是特斯拉的終點(diǎn)。

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