北交所的設立，資本市場迎來歷史性機遇。為更好地備戰北交所投資，公募基金在精選層戰略配售以及“專精特新”等細分賽道上開始充分調研，希望能在這一新的賽道上大展身手。

聚焦公司長期成長性

北交所設立的消息激活新三板精選層。截至10月15日，新三板精選層個股自9月3日以來的平均漲幅超過31%，五新隧裝、同輝信息、拾比佰等精選層個股股價翻倍。

新三板精選層戰略配售也隨之升溫。10月以來開啟打新的精選層個股吸引了眾多戰略投資者的關注。錦好醫療、海希通訊等個股分別有9家及8家戰略投資者參與；廣咨國際、恒合股份各有6家戰略配售投資者獲配。

紅土創新基金表示，公司參與精選層戰略配售時主要考慮四點要素：好行業、好企業、好團隊、好估值。紅土創新基金作為價值投資者，非常看重戰略配售，過往參與的戰略配售都是堅定看好未來三至五年長期發展的公司，希望陪伴公司長期發展。

招商成長精選基金經理萬億表示，對于新設立的北交所，公募基金投資的重點也將發生變化。過往會考量市場流動性和轉板的可能性，北交所設立以后，則更多聚焦在公司及其所在行業的長期成長性上。

打開專精特新企業發展空間

根據建設原則，北交所將與上交所、深交所錯位發展，科創板、創業板、北交所以及新三板創新層、基礎層將形成對不同成長階段和不同類型科技創新型企業的支持鏈條。北交所聚焦“專精特新”中小企業，進一步打開專精特新“小巨人”企業的發展空間。

談及北交所設立后帶來的細分領域投資機遇，華夏成長精選6個月基金經理顧鑫峰表示，投資北交所，將重點關注符合“專精特新”、符合國家產業大趨勢的行業，比如，計算機軟硬件、半導體、高端精密制造、新能源車產業鏈、光伏產業鏈、軍工科技等新型成長板塊。“由于北交所的大部分公司體量相對較小，未來在投資上會對增速有一定的要求。”

萬億表示，考慮到北交所設立的戰略定位和市場結構，未來投資中將重點關注專業化、精細化、特色化、新穎化的專精特新企業，聚焦新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫藥等中高端產業領域。

“我們將參考新三板優質企業特性，重點關注新能源新材料、醫藥、高端裝備等細分領域的投資機遇。”南方創新精選一年定期開放基金基金經理雷嘉源說。

“新三板企業行業分布很廣，有一些是細分領域的龍頭公司。此外，還有很大一部分在A股上市的公司中沒有完全對標的標的。北交所設立后，會重點關注四個投資方向：一是智能制造方向上的‘小巨人’企業，新三板有很多細分賽道，這個方向需要重點挖掘；二是國防軍工方向，隨著國產化率的提升，軍工板塊會形成越來越完整的產業鏈，新三板有很多國防軍工相關的‘專精特新’小巨人企業；三是綠色能源方向，包括能源的生產（光伏、風電、核電）以及能源的使用（新能源車）以及能源的存儲，在碳中和大背景下，會有更多的小企業成長起來；四是生物醫藥的細分領域，特別是醫療服務、醫療器械等，通常創新藥等這類企業會選擇在科創板上市，但醫療服務、醫療器械等北交所上市更為合適，這類企業在A股里比較少，具有稀缺性。”創金合信基金資管投資部副總監何媛結合新三板的發展特點對北交所未來投資方向做了仔細梳理。

紅土創新基金強調，新三板掛牌企業中，制造業的占比接近一半。從國家戰略和北交所設立初衷出發，將著重關注“專精特新”小巨人創新型中小企業，特別是醫藥、信息技術、先進設備、消費、環保等行業的創新型中小公司。

分產業鏈梳理相關行業和投資標的

公募人士表示，“專精特新”相關方向細分賽道多，跟蹤難度大，對基金公司的投研能力提出了更高要求。

萬億認為，新三板精選層企業的業績波動和經營風險相對主板要大，因此，在研究行業和個股時，會加大對風險指標的考量。例如，會更多從應收賬款占收入比、壞賬計提、大客戶集中度等角度綜合評估企業經營風險。另外，還會采取組合投資的思路，盡力規避個股投資風險。

“對于新三板細分賽道，現在的研究還比較少。未來投資中要自上而下、分產業鏈梳理相關行業和標的，再從產業鏈各個環節去做具體標的篩選。把新三板存量標的進行整體分類，選擇重點標的緊密跟蹤，通過與已經上市的同類企業做對比，找出核心競爭力強、具有稀缺性的標的。”何媛表示，“除此之外，還可以按照財務狀況進行篩選。有些企業成長性強，但所屬行業類型特殊，如工程招標代理等，需要結合財務狀況找到成長性高且具持續性的企業，分析企業的基本面情況和行業賽道情況。”

顧鑫峰表示，當前新三板公司的信息披露越來越規范透明，研究北交所公司的難度與科創板、創業板相比差異越來越小。出于流動性方面的考慮，北交所投資應該追求更低的換手率，而更低的換手率要求研究的更加細致、深入，研究清楚了再買。“我們經歷過三板的投資，有充分的經驗教訓。北交所無論從公司質地、流動性、信息透明度、研究資源的匹配支持力度都比此前的三板投資要好很多。”

雷嘉源則會主要關注優質細分賽道的龍頭企業，采用與滬深交易所可比公司對比研究的方式，有效利用投研資源，客觀公平地看待北交所上市公司投資機會