北交所開(kāi)市在即，對(duì)于投資者而言最為關(guān)心的問(wèn)題是，是否要投資精選層（北交所），精選層公司是否被低估？

對(duì)于這樣永遠(yuǎn)都沒(méi)有答案的難題，任何專家都給不出肯定回答。雖然沒(méi)有答案，但可以進(jìn)行一番研究。

挖貝新三板研究院將精選層公司與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司進(jìn)行了對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，純粹從PE看，精選層公司還是具有估值優(yōu)勢(shì)，綜合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)看，精選層已經(jīng)沒(méi)有估值優(yōu)勢(shì)，即使有也不明顯。

與創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板相比 精選層公司估值優(yōu)勢(shì)即使有也不明顯

僅簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單比較PE，精選層與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板相比還是有一定差距。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日收盤，65只精選層股票（剔除1只虧損股后）的加權(quán)平均市盈率為48倍，算術(shù)平均市盈率38倍，中位數(shù)更低，為30倍。

同期的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板股票平均市盈率分別為55倍、66倍。

如果考慮業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，結(jié)果可能會(huì)不一樣。

以2021年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為例，精選層公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為23%，凈利同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為17%；而創(chuàng)業(yè)板公司這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為30%、35%；科創(chuàng)板公司這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均在45%左右。市場(chǎng)的市盈率水平與成長(zhǎng)性之間呈現(xiàn)一定正相關(guān)。

綜合考慮營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速，精選層公司估值還有優(yōu)勢(shì)嗎？

66%股票市盈率低于A股同行

為了研究精選層公司估值，挖貝新三板研究院搜集整理了精選層公司“IPO”時(shí)在發(fā)行說(shuō)明書中列舉的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作為參考標(biāo)的。

通過(guò)上述研究，挖貝新三板研究院發(fā)現(xiàn)，66%股票市盈率低于A股同行。截至10月14日，精選層公司共計(jì)66家，還有12家待掛牌公司也已確定發(fā)行價(jià)。在以上78家公司中，剔除1家虧損企業(yè)，挖貝網(wǎng)將剩余77家公司市盈率與細(xì)分領(lǐng)域A股同行市盈率中位數(shù)進(jìn)行對(duì)比，比較估值差異。

（注：1、精選層公司、A股公司市盈率均采取截至10月8日收盤靜態(tài)市盈率；2、待掛牌公司市盈率采取精選層公開(kāi)發(fā)行市盈率；3、各精選層公司/擬精選層公司的A股同行名單來(lái)自于公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書。）

77家公司中，70家有A股同行業(yè)對(duì)標(biāo)公司，其中，24家公司市盈率高于A股同行中位數(shù)水平，占比34%；46家則偏低，占比66%。

估值明顯高于A股同行的有中設(shè)咨詢，其正在精選層公開(kāi)發(fā)行環(huán)節(jié)中，10月15日打新。從發(fā)行價(jià)來(lái)看，該股發(fā)行市盈率為27.28倍，而華圖山鼎、中設(shè)股份、設(shè)研院、設(shè)計(jì)總院、勘設(shè)股份等5家A股同行的市盈率中位數(shù)為11.14倍，勘設(shè)股份市盈率僅在7倍左右。

估值較A股同行明顯較低的有德瑞鋰電、翰博高新、數(shù)字人等。如鋰錳電池全球龍頭德瑞鋰電，掛牌精選層以來(lái)股價(jià)已漲了1.5倍左右，但當(dāng)前市盈率仍較A股同行有一定差距。截至10月8日收盤，德瑞鋰電市盈率為54.93倍，A股可比公司中，從事鋰電池生產(chǎn)的億緯鋰能、鵬輝能源市盈率分別高達(dá)115.6倍、217.8倍。

也有公司估值與A股同行水平相當(dāng)，如精選層市值第一、全球鋰電負(fù)極材料龍頭貝特瑞。截至10月8日收盤，貝特瑞市盈率154.09倍，璞泰來(lái)、杉杉股份等6家A股同行市盈率中位數(shù)為146.13倍。

附-已掛牌精選層公司市盈率VS同行A股公司市盈率

附-待掛牌精選層/北交所公司發(fā)行市盈率VS同行A股公司市盈率

9月精選層股票平均漲幅47%

雖然多數(shù)精選層公司PE與A股同行相比還是相對(duì)較低。但不容忽視的一點(diǎn)是，受北交所設(shè)立消息的刺激，精選層股票在9月已經(jīng)有一波明顯上漲。

挖貝新三板研究院資料顯示，9月1日至30日，66只精選層股票中有65股均上漲，平均漲幅47%。其中，五新隧裝、同輝信息等4只股票1個(gè)月內(nèi)漲幅翻一倍以上；貝特瑞、華陽(yáng)變速、德眾汽車等21只股票漲幅在50%至100%之間。

前期投資者擁有將近50%浮盈，對(duì)于新進(jìn)場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，壓力不可謂不大。

北交所開(kāi)戶熱情高漲

北交所設(shè)立+合格投資者門檻降至50萬(wàn)元+賺錢效應(yīng)，目前，北交所開(kāi)戶積極性在提高。

粵開(kāi)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，9月3日至10日，公司新增新三板權(quán)限開(kāi)通戶數(shù)環(huán)比增超8倍。

申萬(wàn)宏源介紹稱，降門檻后，9月18日至9月27日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一、二類及北交所開(kāi)戶數(shù)近2.5萬(wàn)戶。

合格投資者隊(duì)伍迅速擴(kuò)大，打新陣容也迅速壯大。數(shù)據(jù)顯示，10月首批5只精選層打新股的網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)平均值為18.52萬(wàn)戶，而1至9月打新股的網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)平均值為5萬(wàn)戶。