來(lái)源 | 金融時(shí)報(bào)

作者 | 楊毅

10月8日，5家擬進(jìn)入新三板精選層的公司開啟網(wǎng)上申購(gòu)，這是宣布設(shè)立北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”）以來(lái)，首批精選層“打新”股票。

9月3日，北京證券交易所有限責(zé)任公司注冊(cè)成立，同日，證監(jiān)會(huì)就北交所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開征求意見；9月5日，北交所就上市規(guī)則、交易規(guī)則和會(huì)員管理規(guī)則公開征求意見；9月10日，北交所就公開發(fā)行并上市、上市公司再融資和重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則公開征求意見；9月17日，北交所發(fā)布投資者適當(dāng)性管理辦法；9月22日至24日，北交所開展開市仿真測(cè)試；9月25日，北交所完成開市第一次全網(wǎng)測(cè)試；10月9日，完成第二次全網(wǎng)測(cè)試……在過去的30多天，北交所各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正有條不紊、緊鑼密鼓地扎實(shí)推進(jìn)，工商注冊(cè)、基本制度征求意見、投資者準(zhǔn)入門檻設(shè)定、全網(wǎng)測(cè)試等多項(xiàng)重要事項(xiàng)順利完成，亮出了我國(guó)資本市場(chǎng)的“北交所速度”。

目前，上述涉及公開征求意見的工作已陸續(xù)結(jié)束。9月22日，北交所的上市規(guī)則、交易規(guī)則和會(huì)員管理規(guī)則公開征求意見結(jié)束反饋，這些是履行證券交易所法定職責(zé)、按照證券法規(guī)定必備的三大規(guī)則，構(gòu)建了證券交易所的基本制度框架。9月27日，北交所公開發(fā)行并上市等規(guī)則的公開征求意見階段結(jié)束，這些規(guī)則是北交所試點(diǎn)注冊(cè)制、履行審核職責(zé)的基本規(guī)則依據(jù)。10月3日，證監(jiān)會(huì)就北交所基礎(chǔ)制度向社會(huì)公開征求意見結(jié)束反饋，包括《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》在內(nèi)的多項(xiàng)規(guī)章初步構(gòu)建了北交所發(fā)行融資、持續(xù)監(jiān)管、交易所治理等基礎(chǔ)制度體系。

一系列基本制度框架的構(gòu)建，為北交所下一步順利開市，奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理、北交所副總經(jīng)理李永春日前在“2021中關(guān)村論壇——多層次資本市場(chǎng)助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展分論壇”上表示，北交所開市的準(zhǔn)備工作正緊鑼密鼓、夜以繼日地開展，下一步將全力沖刺，保障北交所順利開市、平穩(wěn)運(yùn)行。

設(shè)立北交所，是黨中央為促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展作出的重要決策部署，是完善多層次資本市場(chǎng)體系的制度安排。北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，聚焦“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展需求。同時(shí)，北交所試點(diǎn)注冊(cè)制，探索適合中小企業(yè)的注冊(cè)制安排。

從服務(wù)中小企業(yè)的角度看，北交所將逐步發(fā)展成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地。中小企業(yè)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)科技創(chuàng)新、增加就業(yè)等方面具有重要作用。從創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律來(lái)看，中小企業(yè)發(fā)展技術(shù)路線尚未定型，盈利模式尚未穩(wěn)定，尤其需要資本的支持，資本市場(chǎng)在這方面可以發(fā)揮重要作用。事實(shí)上，支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展已上升至國(guó)家層面，而培育一批“專精特新”中小企業(yè)是北交所設(shè)立的重要初衷，資本市場(chǎng)直接融資功能將更加有效地發(fā)揮，促進(jìn)科技與資本融合。

從完善多層次資本市場(chǎng)的角度看，設(shè)立北交所，將形成與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)協(xié)同互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通的格局，將進(jìn)一步完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)格局。北交所的定位是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，科創(chuàng)板定位于面向符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，側(cè)重“硬科技”特色，創(chuàng)業(yè)板則強(qiáng)調(diào)“四新”與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的新業(yè)態(tài)。未來(lái)，資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)京、滬、深三大證券交易所錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)而又能互聯(lián)互通的局面，三者均是多層次資本市場(chǎng)體系的有機(jī)組成部分，使我國(guó)資本市場(chǎng)的功能更加完善。

從深化新三板改革角度看，設(shè)立北交所正是新三板改革的深化和延續(xù)。自2013年誕生之初，新三板就被定位為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)。在多年發(fā)展中，新三板形成了很多契合中小企業(yè)特點(diǎn)的制度設(shè)計(jì)，累計(jì)服務(wù)1.3萬(wàn)家企業(yè)。但在快速發(fā)展的過程中，新三板曾遭遇“成長(zhǎng)的煩惱”。去年7月，以設(shè)立精選層、引入公開發(fā)行、建立轉(zhuǎn)板制度為核心的改革措施落地，進(jìn)一步激發(fā)了新三板的市場(chǎng)活力。在新三板前期改革探索的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，將進(jìn)一步提升精選層的法律地位和市場(chǎng)功能，突破體制機(jī)制上的發(fā)展瓶頸。

可以期待，北交所將通過多方發(fā)力，傾力為各類創(chuàng)新型中小企業(yè)打開上市通道，暢通創(chuàng)新發(fā)展的新成長(zhǎng)路徑，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。