蜜雪冰城終于要IPO了。

國慶節長假的第一天，消息傳出蜜雪冰城股份有限公司擬在A股市場首次公開發行股票并上市，正在接受廣發證券對其進行輔導，已于2021年9月29日在河南證監局進行輔導備案。自此，蜜雪冰城正式走上了IPO之路。

蜜雪冰城算是中國新茶飲最不可思議的存在冷飲平均單價只有6元，卻依然能源源不斷賺錢。它的背后，是河南張紅超、張紅甫兩兄弟草根逆襲的故事。1997年，張紅超在河南鄭州做起了刨冰生意，開了一個名為寒流刨冰的路邊攤，正是此后開遍全國大街小巷的蜜雪冰城的前身。24年間，蜜雪冰城從幾平米的小攤點、到20平米的小商店，再到如今以新鮮冰淇淋和茶飲為主的全國連鎖品牌，已經開出了超10000家門店。

隨著蜜雪冰城正式邁向IPO，新茶飲上市潮正迎來一波高潮。今年以來，奈雪的茶赴港上市，成為新茶飲第一股；接下來，還是備受矚目的喜茶、鮮少被提及的茶百道、以及火爆長沙的茶顏悅色.....你可能看不上的奶茶生意，竟然有望誕生好幾家上市公司。

從路邊攤到10000家店

一對河南兄弟，低調締造一只奶茶巨無霸

蜜雪冰城的兩位掌舵人張紅超、張紅甫兩兄弟，出生于河南商丘。

哥哥張紅超初中畢業后時常倒騰一些小生意，他學過摩托車修理、做過食品業務員，甚至還養過兔子。1996年，張紅超考上了河南財經政法大學成人教育公關文秘專業，一邊讀書一邊打工；1997年，他拿著奶奶壓箱底的3000塊錢，在鄭州街頭擺攤賣起了刨冰冷飲（寒流刨冰），這常常被稱作蜜雪冰城的前身。

張紅超的創業之路幾經波折。寒流刨冰最初在鄭州城中村一家出租房的門口，兩三平，一個冰柜、兩張折疊桌、幾個小板凳，極其簡陋，弟弟張紅甫經常幫著哥哥運冰。可惜的是，這個冷飲攤搬遷多次都難成形，1998年的冬天來臨，張紅超已經是心灰意冷。這之后，閑不住的張紅超跑去合肥賣冰糖葫蘆，依舊無人問津。

1999年，張紅超回到鄭州重操舊業。城市在迅速發展，他的冷飲店經常遇到拆遷，從東風路白廟店到文化路博頌交叉口東南側的一排門面房，張紅超大著膽子盤了一間60多平的門店，產品也漸漸升級：從杯子裝到刨冰到盤子裝的雪花冰，還增加了香蕉船、奶昔、波大等系列產品。“蜜雪冰城”正式成立了。

為什么叫蜜雪冰城？因為把刨的像雪花一樣的碎冰上面澆上甜蜜蜜的果醬，吃起來就像甜蜜的雪；因為產品系列很豐富，大概有上百種冰品，是當時全河南最專業的冰店之一，所以叫冰城現任蜜雪冰城總經理的張紅甫曾這樣解釋。

1999年的暑假，張紅甫問父母14塊錢，坐車到鄭州來找生意剛剛起步的哥哥，目睹了張紅超在拆遷后苦尋門店、加班加點的翻新整理、手寫大字海報；也見證了哥哥為蜜雪冰城增加飲品線之外的西式漢堡、中式簡餐……蜜雪冰城就這樣成為了附近大學生的必須之地，逐漸走上正軌。

從那時起，蜜雪冰城產品的定價就一個比一個低：三塊錢的漢堡、一塊五的薯條、兩塊五的揚州炒飯。把低價產品做到極致的蜜雪冰城也是賺錢的，張紅超會計算出一個非常精確的成本，再加上微量的毛利率來推導出價格。

2006年，又一個轉折點來了那時一款售價18元的網紅冰激凌被張紅超關注到，于是他研制出了蜜雪冰城第一支新鮮冰淇淋，定價1元。就是這支冰淇淋，為蜜雪冰城帶來排的里三層外三層的人流，一天能賣出四五千支，這是蜜雪冰城最早的爆款單品。

很快，張紅甫也正式加入蜜雪冰城。2004年，在黃河科技大學讀法律的張紅甫，選擇退學參加工作，他先后去到徐福記、一家音響代理商任職，2007年初，他盤下一家店，成為蜜雪冰城第一代加盟商。

蜜雪冰城也在2008年之后開始公司化經營，引入專業經理人。張紅超把股權結構重新設計，一人獨資變成了兩兄弟在內的四人合伙，并請人設計了新的公司logo。2010年，蜜雪冰城通過首批商務部特許經營備案，門店的數量實現突飛猛進式增長。

2011年底，蜜雪冰城4位股東和平分家，張家兩兄弟留在蜜雪冰城，哥哥開設冰淇淋粉工廠，張紅甫則負責加盟的品牌和業務。目前公司法定代表人為張紅甫，共有9位股東，前兩大股東為張紅甫、張紅超，兩人分別持股47.5%。

這幾年，一股屬于蜜雪冰城的風潮席卷全國。2020年6月22日，蜜雪冰城宣布全球門店數量突破一萬家，成為第一家門店數量過萬的茶飲企業。目前，蜜雪冰城覆蓋全國31個省市區及東南亞部分國家（越南、印度尼西亞、老撾），全球門店數量超過18000家。如今，它也終于走上了上市之路。

至今僅接受一輪融資，傳估值200億

高瓴、美團龍珠、CPE源峰來了

成立24年的蜜雪冰城鮮少接受外部的投資，直到今年。

2021年1月，蜜雪冰城完成首輪融資，由美團龍珠和高瓴領投，CPE源峰等機構跟投。據悉，本輪融資金額超20億元，其中，美團龍珠和高瓴單筆都投入10億，這一輪融資完成之后，蜜雪冰城的估值達到200億元。

一位接近投資交易的創投圈人士告訴投資界，“這次競爭十分激烈，各家為搶占蜜雪冰城份額都派出了最強的團隊，最終高瓴、美團龍珠、CPE源峰等機構如愿。”

也是從那時起，關于蜜雪冰城上市的消息就時有傳出，今年8月曾有報道稱蜜雪冰城將于2022年在香港上市，隨即得到公司否認。沒想到，一個月后赴A股上市成真。

那么，蜜雪冰城憑什么可以上市？說起來，這家茶飲公司的特點十分明顯，低價產品價格多在10元以下，平均客單價只有6元，十幾年來價格幾乎沒有上調，一下子就擊穿了“用戶心智”。蜜雪冰城的目標用戶是以大學生為代表的年輕消費群體，以及三四線城市的年輕人群，國內下沉市場人群是最大的基數。因此，除了三四線城市，大學城也是蜜雪冰城的主要陣地。

此外，以加盟模式為主的蜜雪冰城，開店速度明顯要快于喜茶等品牌的直營模式。蜜雪冰城憑借低價策略從河南走向全國，密集開店，店鋪之間較短的距離帶來了運營成本的下降。可以看到，蜜雪冰城門店分布最密集的區域為河南，其次則是山東，分別為1495家和936家。

規模優勢也帶來了原材料成本的降低，蜜雪冰城在各地設有工廠和倉儲物流，原材料可以直接運送到加盟店中。而且可能很少有人知道，蜜雪冰城在收取加盟費用之外，還收取賣給加盟店的原料費，這在營收中占據了很大的比重。此前有傳聞稱，2019年蜜雪冰城收入為60億元左右，凈利潤約8億元，如今營收或已破百億。

當各大茶飲品牌在一線城市廝殺，蜜雪冰城也不例外。目前，其在北京的門店數量已經超過100家，以通州、昌平、懷柔等五環外區域為主，此外在朝陽大悅城、簋街等地也設有門店。

蜜雪冰城也在持續試水新品。就在備案輔導的同一天，蜜雪冰城在鄭州開設了首家“雪王城堡體驗店”，不僅推出了新品飲品，還包括炸串、椰乳燴面、DIY蛋糕、咖啡、烘焙等多種新品類，甚至有與河南當地特色飲食結合的烙饃冰激凌。去年蜜雪冰城CEO張紅甫還發布公開信宣布，進軍平價咖啡領域，打造“幸運咖”品牌，并揚言：5年復制一個蜜雪冰城。

天眼查App顯示，今年以來蜜雪冰城累計新成立6家子公司，分布在海南、成都、重慶等地，除了投資公司外，還有重慶雪王農業有限公司、大咖國際企業管理有限公司、雪王國際貿易有限公司、河南雪王科技有限公司、海南鮮易達供應鏈有限公司等。

更令人驚訝的是，蜜雪冰城還悄悄成立了創投公司。9月13日，雪王投資有限責任公司成立，注冊資本5000萬，經營范圍包括創業投資（限投資未上市企業）；以自有資金從事投資活動等，股東信息顯示，該公司由蜜雪冰城股份有限公司全資持股。

新茶飲IPO潮來了

下一個，是估值600億的喜茶么？

眼下，新茶飲品牌正一個個走向IPO。

打頭陣的是奈雪的茶。今年6月，奈雪的茶成功登陸港交所，成為新式茶飲第一股，發行市值達到340億港元。不過，上市之后的奈雪表現并不如意。此前招股書披露，奈雪的茶計劃于2021年、2022年在一線城市、新一線城市分別開設約300間、350間奈雪的茶茶飲店。

如今，除了蜜雪冰城，還有多家連鎖茶飲品牌相繼傳出即將上市的消息。8月27日，據彭博社消息，國內新式茶飲連鎖品牌茶百道或于明年赴港IPO，預籌集約5億美元的資金。隨后有知情人士爆料稱，潛在上市規劃還處于早期階段，時間和籌款規模等細節可能會發生變化。天眼查數據顯示，創始人王霄錕是茶百道大股東。

茶百道創立于2008年，起源于成都，第一家門店就開在了成都溫江二中邊上，明星產品有豆乳玉麒麟、楊枝甘露等。2018年，茶百道把熊貓圖騰融入品牌設計之中，迅速獲得了消費者喜愛也由此擴大了知名度，此后茶百道開啟了大規模擴張之路，如今已經在全國布局了超4000家門店，遍布西南、華北、東北等區域。

當然，最受關注的無疑是喜茶。喜茶的掌舵人是一位90后男生聶云宸，他背后集結了IDG資本、美團龍珠、紅杉中國、高瓴、黑蟻資本、日初資本等眾多VC/PE機構。不久前，投資界曾獨家獲悉，喜茶最新一輪融資完成，估值達到了前所未有的600億元，再次刷新了中國茶飲的融資紀錄。

另一個網紅茶飲品牌茶顏悅色，掌舵人呂梁是一名80后。早年間，呂良經過了幾次創業，先后開過廣告公司、賣過爆米花、開過鹵味店。2013年的冬天，呂良在長沙創辦了茶飲品牌茶顏悅色，并開出了第一家店，蟄伏多年后，茶顏悅色已經成為與臭豆腐齊名的長沙美食新地標。2020年底，茶顏悅色走出湖南。

茶顏悅色在成立之初就獲得了天圖的投資，此后投資方還包含順為資本、元生資本、源碼資本等。“茶顏悅色從去年開始，已經不見投資人了。”一位接近茶顏悅色的VC合伙人向投資界透露。而投資界最新獲悉，茶顏悅色也即將邁出IPO第一步。

“新式茶飲上市潮即將殺到。”回想去年底，眾多投資人就曾如此判斷。如今這一幕正在一一應驗。中國人口龐大，消費市場水大魚大，很多不起眼的一門生意都可以跑出一家家上市公司。