圖片來源@視覺中國

文丨IPO捕手

醫療行業正加速向線上滲透。

據IDC統計數據顯示，到2025年，世界人工智能市場總值將達到 1270 億美元，其中醫療行業將占市場規模的 1/5，可見 AI 醫療健康的前景巨大。美國咨詢公司弗羅斯特沙利文公司就曾提到，“人工智能可將醫療效果提高30%到40%，減少多達50%的醫療成本”。

隨著AI技術的不斷進步，與多種應用場景深度融合，逐漸成為推動經濟創新發展的重要技術，AI 醫療的研究重心逐漸向醫療影像，語音輔助診斷等新興技術靠攏，AI 應用的分水嶺逐漸顯現。

國內AI醫療市場再度掀起了投資熱潮，而提前在該領域布局的AI企業，也一掃從前的陰霾，迎來了春日的暖陽。

9月21日，AI數字醫生平臺公司數坤科技正式向港交所提交招股書，擬在香港主板掛牌上市，摩根大通、美銀證券、中銀國際證券為其聯席保薦人。

雖然AI醫療影像領域前景廣闊，但發展現狀并不樂觀，僅在數據整合這一關整個行業都面臨巨大挑戰。赴港上市的數坤科技的投資價值又將如何？接下來，IPO捕手將通過多個維度解讀數坤科技上市之路。

屢獲融資，數坤科技為何博資本青睞？

據招股書顯示，數坤科技于2017年6月成立于北京。作為一家醫療AI高科技公司，數坤科技自主研發首創了數字醫生產品組合，提供以疾病為中心的、全面的、端到端的人工智能醫學影像平臺。數字醫生賦能人類醫生，能使其診斷效率大幅提升幾倍至十幾倍，同時提高準確性及一致性，帶來更多的臨床價值。

因押注當年難度極高的“AI+心血管”賽道并收獲成功，數坤科技后來居上，迅速躋身醫療AI頭部位置。2020年11月數坤科技獲得首張“AI+CTA”三類證后，迅速開啟商業化，并將其產品由“AI+CTA”向“數字人體”拓寬，布局醫療AI診斷全賽道。

正是憑借這份機遇，即使在行業競爭激烈的情況之下，數坤科技也獲得了不少機構投資者的青睞。

據天眼查數據顯示，數坤科技共獲得了7輪融資，分別為：

· 2017年12月28日，完成由遠毅資本投資的2200萬元天使輪融資；

· 2018年7月3日，完成由五源資本、華蓋資本、輕舟資本、遠毅資本共同投資的1億元A輪融資。

· 2019年2月18日，完成由創始伙伴資本、五源資本、華蓋資本、遠毅資本共同投資的2億元B輪融資。

· 2020年6月15日，完成由中銀國際投資、建興醫療基金、創世伙伴資本、華蓋資本共同投資的2億元B+輪融資。

· 2020年8月31日，完成由啟明創投、中科創達、朗瑪峰創投、浦發硅谷銀行、渤海產業投資基金共同投資的2億元戰略融資。

· 2020年12月28日，完成由紅杉資本中國、中再資本、中金浦成、華蓋資本、五源資本、創世伙伴資本、啟明創投、中再產險、遠毅資本、凱利易方資本共同投資的5.9億元戰略融資；

· 2021年8月16日，完成由高盛中國、春華資本、紅杉資本中國、遠毅資本、簡街亞洲、Sage Partners銳智資本、WT 聚焦中國基金、未來啟創基金共同投資的7億元戰略融資。

可以說，技術優勢成為了數坤科技赴港上市的底氣。

據《中國心血管病報告》顯示，我國心血管病患病率及死亡率呈持續攀升態勢，現患人數2.9億，這為我國公共衛生及健康事業帶來嚴峻挑戰。而數坤科技的數字心冠脈AI產品CoronaryDoc獲得了中國NMPA三類注冊證和歐盟MDR CE認證，迅速占據市場，并成為心血管疾病診斷的臨床入口，這為數坤科技實現多輪融資資助了一臂之力。

站在行業角度來說，數坤科技所處的領域是當下最火的醫療影像AI。疫情爆發后，國內醫院對于創新模式下的智慧醫院整體解決方案的信息化建設的需求與日俱增，更加刺激了醫療影像AI行業的加速發展。

各路資本也從一開始就迅速捕捉醫療AI賽道上的種子選手，由此可見，數坤科技正站在資本關注的風口上。

身處黃金賽道，盈利難成行業沉疴

據招股書數據顯示，2019年、2020年、2021年上半年，數坤科技經調整凈虧損分別為6941.6萬元、7474.8萬元、7516.5萬元。

數坤科技作為醫療機構，其在科研上的投入與日俱增，2019年、2020年、2021年上半年公司研發開支分別為4268.9萬元、6293.3萬元、8118.8萬元。

從招股書數據中還可以看出，除了研發成本外，在行政開支、銷售開支、員工工資福利和外包服務費、差旅開支上同樣居高不下。

據招股書顯示，數坤科技此次赴港融資的用途主要是為了擴大其核心競爭力，一直在持續加大商業化推廣、豐富生態系統，這對于數坤科技是一筆不小的開支。但在發展已逐步進入成熟階段的行業里，數坤科技同樣面臨著愈發激烈的競爭。

萬億級賽道里，機遇與挑戰并存

根據艾瑞咨詢數據，國內AI+醫療整體市場正處于蓬勃發展期。2019年，中國AI+核心醫療軟件服務市場規模已突破20億大關，2020年將突破30億。分析師認為，這一市場到2022年將成長至70億元以上。

而站在全球市場的角度而言，數據顯示，全球人工智能醫學影像解決方案市場預計于2030年進一步達1665億美元（約合1萬億元人民幣），10年間市場擴容近170倍。

但在這條賽道上，又數醫療影像這一業態最為火熱。據艾瑞咨詢數據顯示，目前已有10家公司自研的，以AI深度學習為基礎的醫學影像類器械在中國、歐盟、美國的相應醫療監管部門拿到證書，行業生態已然邁入成熟期。

根據灼識報告，在全球所有基于人工智能的醫學影像解決方案供應商中，數坤科技在治療領域覆蓋范圍上排名第一。數坤科技的數字醫生管線產品覆蓋大部分關鍵治療領域，涵蓋心臟、大腦、腹部、胸部和肌肉骨骼系統，并針對若干全球最普遍及致命的疾病領域。

數字醫生產品組合包括12款產品及25款候選產品，涵蓋五個關鍵治療領域，包括心、腦、腹、胸及肌骨系統。旗艦核心產品CoronaryDoc是一款用于在CT模態下分析心血管疾病患者的冠脈狹窄的人工智能軟件，是同類產品中全球首款且唯一一款獲批國家藥品監督管理局第三類醫療器械注冊證書及MDR CE認證的產品。

數坤針對科室的一站式、全流程的臨床研究平臺——SK人工智能研究實驗室，通過三大模塊將數據集轉化為數據集產，實現項目管理、多維數據治理和智能分析全過程。

AI數字醫療領域競爭十分激烈，很多企業都在試圖競爭“醫學影像AI第一股”。6月份，依圖科技沖擊“AI第一股”遇挫，并于6月30日主動申請撤回了科創板上市申請。另外據公開消息，鷹瞳科技、科亞醫療、推想科技等都已經陸續遞交了上市申請或啟動上市計劃。

雖數坤科技現為行業頭部企業，但目前各大互聯網大佬已經瞄上了這塊蛋糕，此時數坤科技赴港露臉很難不被巨頭們盯上，一旦資本入場，數坤科技的現有優勢或將受到威脅。

結語

數據顯示，2020年醫療融資總額到達歷史最高的40億元，其中，新藥研發是今年最熱門醫療AI融資領域，占已披露投資額的54%。AI+影像占融資額的比例連續三年保持在20%左右，成為另一熱門融資領域。

隨著全球關于AI+醫療賽道的創業大潮席卷，創新技術層出不窮，未來將會有越來越多的對手拿到同樣的牌照，市場競爭也將更加激烈。

總而言之，數坤科技作為在中國排名第一的醫療影像AI公司，若未來成功赴港，其綜合實力勢必得到進一步的提升，但行業難題依舊是沉疴。未來能否在市場角逐激烈且AI技術快速發展的背景下，持續推出優質的技術或者產品將會是獲得二級市場看好的重要因素。

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