記者|陳靖

“兵馬未動，糧草先行”。距北交所注冊成立僅十余天，各家券商已開始備戰，準備“大干一場“。

大型券商加速布局精選層和創新層的做市業務，中小券商更是火力全開，如東吳證券一天之內就加入5家創新層企業提供做市商服務?。8月份新增做市案例創今年單月最高。

不過，雖然中小券商目前在新三板業務上布局較多，但市場中并購重組業務的優勢卻掌握在頭部券商手中。

此外，有券商人士告訴界面新聞記者，新三板盈利環境如果充分改善，很多原先由于價格低忽略這一市場的大型券商還是有可能會殺回來，而現在占據優勢的中小券商則可能被擠出核心位置。

做市商加速布局創新層，多家券商厲兵秣馬

Choice金融終端顯示，8月新三板共出現43例新增做市商，為今年以來單月最高，9月也已有17例新增做市商。其中，創新層企業受到做市商瘋狂追捧，8月以來60例新增做市商案例中，有53例為創新層企業。

中小型做市商布局火力全開，僅在9月3日一天，東吳證券便一口氣加入5家創新層企業提供做市商服務。

財信證券也借此機會加碼做市業務，8月以來共加入了8家創新層企業做市。此外，東北證券、安信證券、粵開證券、首創證券等多家做市商，分別加入了4家創新層企業的做市業務。

此前較早布局創新層業務的開源證券共加入3家企業的做市商業務。

大型券商也在加速做市業務的布局。

中國銀河證券于8月份為9家創新層企業提供做市報價服務，廣發證券先后成為雅琪生物、先臨三維、康樂衛士3家公司的做市商，而中金公司也加入了先臨三維和春光股份2家公司的做市報價。

值得注意的是，先臨三維是精選層概念股，在這一輪做市商加入熱潮之前，公司剛剛撤回了精選層申請。至于撤回的具體原因，公司解釋是擬出售剝離工業3D打印業務，同時公司通過股東股份轉讓引進戰略投資者。

此外，鋼銀電商、億童文教、億瑪在線也分別獲得了3家做市商布局，億瑪在線的做市商因此增至17家，鋼銀電商、億童文教的做市商均超過10家。

在業內人士看來，北京證券交易所的誕生是我國多層次資本市場的又一次有力補充。中航信托宏觀策略總監吳照銀認為，“北交所的設立對券商在做的項目而言，相當于多了一個上市賽道，多數客戶可能會符合北交所的上市標準。券商此前有一些客戶從新三板撤了下來，現在很多又開始考慮要不要重回新三板掛牌。”

據界面新聞記者不完全統計，隨著北交所設立，部分新三板公司“反悔”摘牌，選擇繼續留下。

9月2日至今，已有超6家新三板企業稱由于戰略調整，計劃撤銷其在股轉系統終止掛牌程序，此外還有4家已摘牌企業選擇重新掛牌。

頭部券商PK中小券商，未來誰占主導？

此前新三板轉板制度落地，新三板企業可通過“基礎層-創新層-精選層-轉板”的路徑完成上市。北交所設立并試點注冊制后，精選層企業無需轉板直接就能完成上市，將首先獲益。

作為資本市場的重要參與機構，已有多家券商開始將資源向新三板傾斜。華西證券非銀組負責人羅惠洲認為，“北交所不會是簡單的新三板精選層‘平移’，也不僅是新三板精選層的2.0升級版本，而是銜接4455家A股上市公司和2109萬企業法人，乃至3000萬家中小企業的關鍵一環。”

她表示，北交所將會盤活現有新三板市場，吸引更多企業到股轉中心掛牌。未來深度布局新三板掛牌和做市業務的券商更有望從北交所設立中受益，對券商而言，投行、研究、做市、直投、經紀等各板塊的業務機會也會增加。

據華西證券研究所數據顯示，申萬宏源、安信證券、中泰證券、開源證券、東吳證券、中信建投、東北證券、長江證券等均在新三板相關業務上占有較大市場份額。

從掛牌家數來看，新三板7285家企業中，申萬宏源成功推薦455家實現掛牌，位列第一；安信證券推薦342家企業掛牌，位列第二。此外，包括中泰證券（288家）、開源證券（254家）、東吳證券（241家）、中信建投（236家）、東北證券（207家）、長江證券（207家）西南證券（192家）、國融證券（186家）均位列券商新三板業務的“前十強”。

其中，整體體量較大的為申萬宏源、中信建投，而在中小型券商中，開源證券、東吳證券、東北證券也躋身領先集團。

從持續督導掛牌家數方面來看，目前開源證券合計督導600家新三板掛牌企業，高出第二名申萬宏源40家，位列第一；從2020年至2021年8月底，參與做市公司60家。申萬宏源合計督導560家新三板掛牌企業，位列第二，遠超第三、四、五位的國融證券、東吳證券和中泰證券。

由于后續北交所上市公司將從符合條件的創新層掛牌公司中產生，項目儲備的多寡將決定了券商在北交所相關業務上是否贏在起跑線。

根據華西證券數據顯示，目前在北交所申報儲備項目上，開源證券與申萬宏源證券分別手握32個、30個項目領跑。此外，安信證券（16家）、中信建投（15家）、東吳證券（12家）、東北證券（11家）、國元證券（11家）、財通證券（10家）、中泰證券（10家）等券商也均有10個以上的儲備項目。

有券商人士告訴界面新聞記者，“未來隨著北交所的設立，原先在新三板掛牌的企業或將迎來更長足發展，帶動市場上各類項目單價提升。盈利環境如果充分改善，很多大券商還是有可能殺回新三板市場，而現在占據優勢的中小券商則可能被擠出核心。”

值得注意的是，雖然目前中小券商在新三板業務上布局較多，但市場中并購重組業務的優勢卻掌握在頭部券商手中，這是由于并購重組技術難度較大，財務顧問的市場集中度較高。

根據華西證券數據，以并購交易金額計算，在2020年并購交易中，中信證券和中金公司的市占率為52.31%，排名前五位券商（中信、中金、中信建投、華泰、招商）市占率合計為69.29%。

羅惠洲表示，“在新三板掛牌輔導的過程中，企業治理體系、股權結構、財務數據和稅收繳納均實現了規范化。新三板市場不僅是投資者的股票池，更是其他企業的并購項目池。北交所有望為企業并購重組提供大量標的物，可大大提高上市公司企業購并重組的效率和成功概率。券商的并購重組財務顧問業務則會迎來更為持久的紅利。”

（完）