近日，國家主席習近平在 2021 年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上發表視頻致辭時明確表示：我們將繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。

這意味著中國內陸將迎來上交所、深交所之后的第三大證券交易所，對我國資本市場影響深遠。在北京設立證券交易所也符合北京科技創新中心的城市戰略定位，此舉將推動新三板改革進而帶動眾多中小型科技創企發展，并進一步突出首都的金融管理中心定位。

利好證券科技企業

最快今年底將出現首批上市企業

據了解，北京證券交易所的前身是如今的新三板，全稱為全國中小企業股份轉讓系統。多年來，新三板積極發揮著服務科創中小微企業功能，為企業提供了研發投入和業務拓展資本，助力科技創新型中小企業的良性發展。

但近幾年我國經濟下行壓力不斷增大，加之新三板市場構建過程中的制度有待完善、掛牌企業自身存在各種問題，使得新三板融資效率極為低下，成為了首都金融業的一大短板，導致企業無法快速融資來擴大自己的經營規模，其促進經濟發展的作用也受到了限制。

而習主席的發言表明，北交所是新三板的升級，是為了更好地幫助科技創新型中小企業在資本市場上獲得融資。設立北京證券交易所，開辟更多的融資渠道，就是為了給我國一批以科技創新見長的服務貿易企業的成長提供金融的動力。

行業預測，從北交所成立這件事中最直接獲益的應該屬金融 IT 企業。

此前，證監會明確北交所新增上市試點發行注冊制。新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制為 30%。無論是對接新三板的創新層，還是上市漲跌幅等規則變化，都將為金融 IT 企業帶來新的需求。

為匹配北交所的相關上市發行和交易規則，需要對券商以及基金公司的交易系統進行全面升級，增加新的交易模塊。因此，恒生電子、東方財富等證券科技相關企業有望受益。

北交所的服務對象定位在創新型中小企業，這意味著創新型中小企業已經具備了上市基礎。

根據證監會相關通知要求，北交所的發行人應當為在新三板連續掛牌滿十二個月的創新層掛牌公司，這是在北京證券交易所上市的硬性資格。

因此，除了精選層的 66 家企業將在北交所直接上市之外，在創新層掛牌的專精特新中小企業，被批準上市的可能性相對比較大。

在這方面，工信部的《專精特新 “小巨人” 企業公示名單》最為直觀和權威。自 2019 年 5 月 23 日以來，工信部已累計公示三批共 4762 家專精特新 “小巨人” 企業。可以肯定的是，名單中在創新層掛牌滿一年的企業很有可能成為在北交所上市的第一批企業。

類比現有的新三板精選層企業類型，醫藥制造、軟件信息、高端設備等細分賽道中標的可能性較大。根據目前精選層的企業分布，第一批上市的企業類型很可能是制造業與信息技術服務業。

《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法》公開征求意見的反饋截止時間為 2021 年 10 月 3 日。依據正式文件通常在征求意見期結束后的一兩個月內發布的規律，北交所很有可能于今年年底前正式運行。這意味著今年年底前極有可能出現第一批在北交所上市的企業。

完善資本市場布局

加強開放吸引科技類中概股回流

國際上，大部分發達經濟體通常都設立了兩個及以上設立的交易所。比如美國就有產出了三大指數（道瓊斯指數、標準普爾 500 指數、納斯達克指數）的紐約證券交易所、美國證券交易所和納斯達克證券交易所。

以中國經濟目前的發展階段來看，雖然上交所、深交所已經給中國經濟形成了較為良好的助力，但中國的資本化進程與歐美發達國家相比依然較慢。此時，設立第三大交易所以提高資本市場對于實體經濟的支持能力顯得尤為必要。

從地理劃分的角度來看，我國早年設立的上交所和深交所都處于中國南方地區：上交所在區位上重點服務長三角、江浙滬；深交所在區位上重點服務珠三角、大灣區。而近年來，北方地區也形成了很多優秀的區域經濟圈，在北方地區設立一個交易所，重點服務京津冀，乃至整個北方地區，有利于區域經濟均衡化發展。

從功能來看，上交所定位于主板與科創板，服務硬科技企業；深交所定位于主板和創業板，服務新經濟企業；北交所定位于新三板，更細化地服務創新型中小民營企業。

北交所的成立使得中國資本市場的布局更加合理、功能更加完善、層次更加豐富，補足了資本市場在支持中小民營企業方面的不足。至此，中國資本市場三足鼎立的格局已成，開啟了三個市場共同服務實體經濟、服務科技創新的新格局。

除了以上三大交易所以外，香港聯合交易所的職責是承接內地奔向海外上市的需求，幫助內地企業吸引海外的融資，也幫助中國的投資需求走向海外。

而在滬港通和深港通陸續落地之后，北交所也有望加強與港交所的互聯互通，以進一步增強北交所的外向化和國際化水平。專家預測，北港通或將在北交所正式成立的一年內推出。

在北京設立交易所將有利于國際金融機構進一步拓展國內證券、股權投資業務，有利于海外優秀金融機構將優秀管理經驗移步全國。

北交所的成立在很大程度上會將意圖赴美上市的中概股的目光聚焦到本土。據了解，除了重點服務優質知識產權企業（服務業）上市以外，北交所或將引入外資企業和中概股企業。

眾所周知，中國企業選擇赴美上市的主要原因在于內地或香港上市的門檻較高、流程較慢，而美國市場對擬上市的公司設立的門檻相對較低，更能滿足一些公司短期融資的需求。可以預測，如果本土的交易所就能充分滿足中概股的發展要求，國內企業必然不愿意舍近求遠；此外，在中美科技博弈的大背景下，不少被打壓的科技類中概股本身也在考慮回國上市，卻因為 A 股主板苛刻的條件而再三躊躇，如果北交所能為想要回歸的中概股提供一些適宜的制度安排與框架設計，也可以打消這一類企業的后顧之憂。

可以預見的是，未來，中國金融業在國際舞臺的影響力將進一步擴大，中國資本市場的國際化進程也將勢不可擋。