據(jù)報(bào)道，為收縮金融相關(guān)業(yè)務(wù)，字節(jié)跳動(dòng)擬出售旗下證券業(yè)務(wù)，整體估值約 5-10 億元。字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部已明確，未來將不會(huì)再?gòu)氖伦C券業(yè)務(wù)。

從今年上半年起，字節(jié)跳動(dòng)已經(jīng)開始為出售證券業(yè)務(wù)接洽中金、中信、復(fù)星集團(tuán)、東方財(cái)富等公司，其中已有 2 家遞交了投資意向書。目前，字節(jié)跳動(dòng)正與相關(guān)員工商討后續(xù)轉(zhuǎn)崗與賠償方案。

字節(jié)跳動(dòng)的證券布局

字節(jié)跳動(dòng)的證券業(yè)務(wù)主要由平臺(tái)產(chǎn)品和美港股業(yè)務(wù)構(gòu)成。

其中，平臺(tái)產(chǎn)品主要是 2017 年上線的股市行情軟件海豚股票，原名鈉鎂股票，這也是字節(jié)的首款金融產(chǎn)品。上線 4 年以來，海豚股票日活躍用戶達(dá) 13.39 萬。

應(yīng)用商店信息顯示，海豚股票主要有股票課程、操盤線提示、個(gè)股盯盤與預(yù)警、財(cái)經(jīng)資訊、模擬炒股等功能。其主要盈利模式為付費(fèi)的股票投資課程，與股票咨詢推薦等增值服務(wù)。

2018 年，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)了北京金美林投資顧問有限公司，該公司具有證券投資與咨詢執(zhí)業(yè)資格，是海豚股票上股票咨詢推薦服務(wù)的提供商。

海豚股票最早于去年 4 月在今日頭條被曝光，隨即引起國(guó)內(nèi)外券商人士關(guān)注，當(dāng)時(shí)國(guó)信證券等多家國(guó)內(nèi)知名券商曾以萬分之 1.2 的低傭金率為其導(dǎo)流。同時(shí)期，海豚股票可跳轉(zhuǎn)至券商服務(wù)頁面向客戶提供開戶與實(shí)盤交易功能，但并沒有傭金分成。

而另一塊美港股業(yè)務(wù)則主要由字節(jié)跳動(dòng)在香港注冊(cè)的松鼠證券提供。

2019 年底，在香港注冊(cè)了松鼠證券，并申請(qǐng)了香港證監(jiān)會(huì)的第 1、4、5、6 及 9 類牌照，可提供證券、期貨交易服務(wù)，對(duì)證券、期貨合約、機(jī)構(gòu)融資提供意見，以及提供資產(chǎn)管理服務(wù)。企查查顯示，松鼠證券有限公司、松鼠證券 (香港) 有限公司、松鼠證券國(guó)際有限公司均在 2020 年 8 月 28 日注冊(cè)成立。

此外，今年 3 月，字節(jié)跳動(dòng)還收購(gòu)了亞洲太平證券，并準(zhǔn)備在此基礎(chǔ)上籌備設(shè)立恒星證券，或從深圳開始面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開展券商業(yè)務(wù)，有可能成為深交所的代理商，并為海豚股票實(shí)現(xiàn)平臺(tái)內(nèi)開戶與實(shí)盤交易創(chuàng)造條件，但業(yè)務(wù)尚未成形。

據(jù)了解，海豚股票在字節(jié)跳動(dòng)龐大的業(yè)務(wù)版圖中存在感較低，公司內(nèi)部對(duì)此并未投入過多的資金和精力。并且，海豚股票近期已不再出現(xiàn)于今日頭條的信息流廣告之中。

攪局者互聯(lián)網(wǎng)券商

互聯(lián)網(wǎng)券商起步于千禧年之后，如今為人所熟知的東方財(cái)富與富途證券均在這個(gè)時(shí)期出現(xiàn)。之后的 10 多年里，多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭陸續(xù)以投資參股形式布局互聯(lián)網(wǎng)券商，比較知名的有新浪集團(tuán)旗下的華盛證券和小米戰(zhàn)略投資的老虎證券。此外，阿里參股了華泰證券，市場(chǎng)也一度傳聞京東將收購(gòu)國(guó)金證券股權(quán)。

專家解釋，這主要是因?yàn)榻鹑谑浅峙平?jīng)營(yíng)，在目前的監(jiān)管狀況下，一方面重新申請(qǐng)金融牌照難度非常大，另一方面，重新申請(qǐng)金融牌照周期非常長(zhǎng)，可能錯(cuò)過轉(zhuǎn)瞬即逝的戰(zhàn)略機(jī)遇。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)利用證券在金融領(lǐng)域展開更深布局，也能把自身流量再次利用和變現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)券商的本質(zhì)是擁有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司，其主要商業(yè)模式是通過內(nèi)容平臺(tái)獲得海量用戶，再通過社區(qū)產(chǎn)品的社交互動(dòng)、更好的用戶體驗(yàn)及創(chuàng)新性的服務(wù)提高用戶留存率，并將之轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，最后通過不同的金融服務(wù)進(jìn)行變現(xiàn)。

內(nèi)容是流量之源，以東方財(cái)富和富途為代表的互聯(lián)網(wǎng)券商擁有資訊網(wǎng)站/APP 以及社區(qū)等內(nèi)容平臺(tái)，在獲客方面優(yōu)勢(shì)顯著。比如東方財(cái)富在資訊端有東方財(cái)富和天天基金兩大 APP，在社區(qū)端有股吧投資社區(qū)，其中資訊端月活數(shù)據(jù)均在 2000 萬左右。

隨著牌照的積累，互聯(lián)網(wǎng)券商的服務(wù)矩陣也隨之拓寬。在缺少券商牌照時(shí)，通常采取廣告、銷售軟件等方式變現(xiàn)。擁有品類齊全的券商牌照后，便可以進(jìn)軍基金代銷、資產(chǎn)管理，進(jìn)而通過交易傭金高效變現(xiàn)。

通過近 20 年的積累，互聯(lián)網(wǎng)券商憑借著較好的用戶基礎(chǔ)有望繼續(xù)擴(kuò)張。在疫情之中，互聯(lián)網(wǎng)券商的線上業(yè)務(wù)和引流能力優(yōu)勢(shì)明顯，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)十分有利的地位。甚至可以說，互聯(lián)網(wǎng)券商的 “流量運(yùn)營(yíng)” 模式對(duì)傳統(tǒng)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成極大沖擊。

交易收入本是互聯(lián)網(wǎng)券商的主要收入來源，但在 Robinhood 等海外多家互聯(lián)網(wǎng)券商大舉推行零傭金的背景下，面對(duì)折扣券商、部分互聯(lián)網(wǎng)券商的競(jìng)爭(zhēng)，不少券商選擇降低傭金費(fèi)率換取規(guī)模。券商內(nèi)卷來勢(shì)洶洶，由服務(wù)同質(zhì)化引發(fā)的傭金價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，預(yù)計(jì)今后傭金占整個(gè)券商收入的占比還會(huì)下降，券商整體生存環(huán)境也會(huì)變得惡劣。

失效的流量打法

線上流量和變現(xiàn)枯竭的情況下，互聯(lián)網(wǎng)公司將目光轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)金融。

字節(jié)跳動(dòng)從 2015 年起布局金融業(yè)務(wù)，至今已形成支付、保險(xiǎn)、證券等多個(gè)業(yè)務(wù)類型。

就證券業(yè)務(wù)而言，字節(jié)跳動(dòng)獲取的香港金融 1、4、9 號(hào)牌照因涉及到客戶資產(chǎn)管理、證券交易、證券研究分析等多個(gè)高度專業(yè)的業(yè)務(wù)分支，含金量較高，其中 1 類牌照更是從事香港證券業(yè)務(wù)的入場(chǎng)券。但另一方面，字節(jié)跳動(dòng)旗下唯一相對(duì)成熟的產(chǎn)品海豚股票尚未取得自營(yíng)開戶交易的資質(zhì)，這意味著海豚股票始終無法獲得交易傭金。

從支付到消費(fèi)金融，字節(jié)跳動(dòng)采用的一直是流量金融化的打法，前期也一直奏效。在松鼠證券曝光后，也有人預(yù)言字節(jié)跳動(dòng)的流量加持與互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)互聯(lián)網(wǎng)用戶需求的認(rèn)知是字節(jié)跳動(dòng)做證券的兩張王牌。

然而現(xiàn)在看來，所謂的流量?jī)?yōu)勢(shì)似乎被高估了。松鼠證券不到 20 萬的日活數(shù)據(jù)不論在字節(jié)自身的產(chǎn)品矩陣還是其他的炒股軟件中都處于絕對(duì)的低位。

究其原因，松鼠證券的流量來源主要是字節(jié)跳動(dòng)旗下的資訊平臺(tái)今日頭條。但今日頭條屬于聚合類資訊平臺(tái)，其吸引專業(yè)投資用戶的能力與用戶粘性必定不如東方財(cái)富、天天基金、股吧等有深厚積淀的垂直理財(cái)社區(qū)。

互聯(lián)網(wǎng)和證券這樣有著專業(yè)壁壘的行業(yè)主要區(qū)別在于：前者是資本層面的合作，而后者則是資源和業(yè)務(wù)層面的整合。這可能也解釋了為什么今日頭條在證券方面碰了壁，沒能一口吃成個(gè)胖子。

除了主觀經(jīng)營(yíng)狀況欠佳以外，字節(jié)跳動(dòng)選擇狠心砍掉證券業(yè)務(wù)的原因，或許也與不斷收緊的金融監(jiān)管政策有關(guān)。但鑒于 “抖分期”、“放心借” 等依托抖音生態(tài)內(nèi)借貸產(chǎn)品依然如火如荼，這更可能是字節(jié)跳動(dòng)在金融業(yè)務(wù)探索中深思熟慮后的取舍，和之前放棄理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)相同。

幾家頭部互聯(lián)網(wǎng)公司聯(lián)手將新型金融推向了繁榮的頂峰，如今，行業(yè)紅利期已過，巨頭們只能挖空心思拼運(yùn)營(yíng)，對(duì)于原本經(jīng)營(yíng)不善的業(yè)務(wù)進(jìn)行精簡(jiǎn)優(yōu)化也是情理之中。但長(zhǎng)期來看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們布局金融的熱情并不會(huì)輕易消退，只會(huì)更加講究策略。