圖片來源@視覺中國

文丨鏡像娛樂，作者丨梁嘉烈，編輯丨張風屹

暑期檔即將收官，仍未出現(xiàn)一部爆款，這也成為了上半年電影市場疲軟前行的縮影。

上半年，電影市場的發(fā)展情況并不樂觀。貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年中國內地票房總收入為275億元，相比2019年同期下滑了36億。

雖然，春節(jié)檔在《你好，李煥英》《唐人街探案3》的帶動下，以78.22億的成績創(chuàng)下了華語影史新高，但后續(xù)整個市場呈現(xiàn)出內容供給嚴重不足的局面，本被寄予厚望的暑期檔，也因疫情反復下部分地區(qū)影院的閉門而啞火。

不過，對不少電影公司來說，相比于2020年上半年，2021年的電影市場已經為它們提供了一個相對穩(wěn)定的發(fā)展機會。從上半年光線傳媒、萬達電影、華誼兄弟、北京文化、橫店影視五家上市電影公司的財報來看，光線傳媒、萬達電影、橫店影視的經營狀況都已經回暖，其中光線傳媒凈利潤更是飆漲2255.45%。

而華誼兄弟和北京文化，目前則仍面臨著營收壓力，前者雖扭虧為盈，但扣非凈利潤為虧損狀態(tài)，后者凈利潤虧損達到4506萬元。

《你的婚禮》以小博大，光線傳媒凈利潤飆漲2255.45%

業(yè)績：上半年營業(yè)收入7.55億，較上年同期增長了191.37%，歸屬上市公司股東的凈利潤為4.85億，較上年同期增長了2255.45%。

2020年上半年，光線傳媒凈利潤僅2057萬，這也是因為原定于去年春節(jié)檔、情人節(jié)檔上映的《姜子牙》《蕎麥瘋長》等影片均撤檔延后上映，上半年僅依靠《誤殺》《兩只老虎》《南方車站的聚會》等2019年年末上映的影片來支撐營收。

2021年上半年，《人潮洶涌》《明天會好的》《你的婚禮》《陽光姐妹淘》等新片接連上映，成為了光線傳媒凈利潤暴增的關鍵。財報顯示，上半年光線傳媒參與投資、發(fā)行或協(xié)助推廣并計入本報告期收入的影片總票房約為16.97億元，其中口碑穩(wěn)健的《人潮洶涌》在春節(jié)檔收獲7.62億票房，之后，《你的婚禮》則收獲了7.89億的票房。

從《從你的全世界路過》《悲傷逆流成河》《超時空同居》等影片的票房來看，光線傳媒確實如財報中所言，在中低成本高回報的類型片上具有成熟經驗和駕馭優(yōu)勢，《你的婚禮》也是此類作品。不過需要警惕的是，近幾年這些以小博大的影片中普遍缺乏口碑之作，《你的婚禮》豆瓣評分甚至未達到及格線，未來光線在強調方法論的同時，或許更應注重內容質量。

財報顯示，光線傳媒的內容儲備中，《五個撲水的少年》《沖出地球》《堅如磐石》等均已完成制作，《狙擊手》《十年一品溫如言》《一年之癢》《會飛的螞蟻》《深海》等影片正在制作過程中。由此也不難看出光線傳媒的投資戰(zhàn)略，即以《狙擊手》《堅如磐石》等大導演作品、《十年一品溫如言》這種IP項目、《深海》等頭部動畫電影為主力，以其它中小體量的影片為“配菜”。

《哪吒之魔童降世》和《姜子牙》兩部動畫電影的成功，對光線動漫業(yè)務的意義暫且不談，這兩部電影帶來的營收，顯然讓光線在內容投資上更有底氣了。接下來的項目儲備中，《狙擊手》《堅如磐石》《十年一品溫如言》等影片的出品方都為光線，其中《狙擊手》還為投入成本相對較高的戰(zhàn)爭題材。

2018年影視行業(yè)進入變革期后，各大電影公司之間的合作便在加速，大片或中成本影片由多家頭部影企聯(lián)合投資出品已成為常態(tài)，這也是單個電影公司降低投資風險的最好方式。比如上半年的《懸崖之上》背后，就集結了中國電影、英皇影業(yè)、上海電影、阿里影業(yè)等多家投資方。

近幾年來，光線傳媒在動畫電影領域的投資布局已取得建樹，但在主流電影領域，光線的布局一直以擅長的中小成本影片為主。如今，在公司運轉穩(wěn)定，營收和現(xiàn)金流皆向好的情況下，強化對《狙擊手》這種頭部內容的主投主控，或許也是光線傳媒實現(xiàn)突破的機會。

上半年僅上映兩部影片，萬達電影“內容荒”

上半年營業(yè)收入70.34億，較上年同期增長了256.64%，歸屬上市公司股東的凈利潤為6.39億，較上年同期增長了140.77%。

2021年上半年，全國觀影人次達到6.8億，較2019年同期下降15.9%，但相比于2020年長達半年多的歇業(yè)，觀影人次的復蘇已經足以令萬達電影、橫店影視等恢復元氣。財報顯示，上半年萬達電影觀影收入達40.4億元，占營業(yè)總收入的57.43%，而去年同期這個數(shù)字只有5.33億。

半年報里，萬達電影公布了最新的院線資產數(shù)據(jù)，截至2021年6月30日，萬達電影在國內擁有已開業(yè)影院712家，6174塊銀幕，影院規(guī)模還在持續(xù)提升。但對萬達電影來說，觀影業(yè)務“投資回報率低”的困局仍在繼續(xù)，上半年萬達電影觀影業(yè)務的毛利率僅為13.38%，而商品、餐飲銷售收入，以及電影制作發(fā)行及相關業(yè)務收入的毛利率都在60%以上。

近幾年，萬達電影一直在向覆蓋電影投資、制作、發(fā)行、放映的全產業(yè)鏈業(yè)務發(fā)展，提升上游內容參與度，平衡自身的營收結構，但在內容投資與制作上，萬達電影的速度和成果顯然都不及外界預期。可以發(fā)現(xiàn)，在2018年和2019年，萬達電影每年出品的影片都在10部以上，但在票房和影響力上雙雙取得成功的主控作品，似乎只有《唐人街探案》。

2020年，《唐人街探案3》延遲上映，就已經暴露了萬達電影在內容儲備上的乏力。去年一年，萬達電影只上映了三部作品，其中主控的《月半愛麗絲》票房為2847萬，雖然參投的《金剛川》和《我和我的家鄉(xiāng)》都取得了不錯的票房成績，但萬達電影都為聯(lián)合出品方，且位次并不靠前。

2021年上半年，萬達電影的內容儲備依然乏力，僅上映了《海底小縱隊：火焰之杯》和《唐人街探案3》兩部電影，前者票房為5326萬。下半年，萬達電影的待映影片雖然不少，但除了已經上映且票房表現(xiàn)乏力的《我的父親焦裕祿》《二哥來了怎么辦》外，《陪你很久很久》《沒有一個春天不會來臨》《天星術》等待映作品中，僅《天星術》這部奇幻冒險片體量較大。

收購萬達影視時，萬達電影的預期是讓院線業(yè)務與內容業(yè)務產生協(xié)同效應，但通過單一爆款獲得長遠發(fā)展并實現(xiàn)協(xié)同顯然是不現(xiàn)實的。如今，萬達電影也意識了這一問題，在半年報里提出將探索主旋律、合家歡、懸疑犯罪、情感青春、科幻玄幻和親子動畫等六大系列影片，并通過“菁英+”電影人計劃繼續(xù)挖掘和培養(yǎng)導演、編劇領域的新生力量，為內容業(yè)務輸送人才。

其實，遍觀萬達電影近幾年的投資足跡可以發(fā)現(xiàn)，《我和我的祖國》《中國機長》《我不是藥神》《戰(zhàn)狼2》等爆款背后都有萬達電影的身影，但和《金剛川》和《我和我的家鄉(xiāng)》一樣，萬達電影在其中的參投比例都不高，可見其投資策略一直存在問題。

靠轉賣資產扭虧為盈，華誼的實景娛樂沒有“新故事”

上半年營業(yè)收入5.79億，較上年同期增長了78.37%，歸屬上市公司股東的凈利潤為1.06億，較上年同期增長了145.75%，扣非凈利潤為-2.26億，較上年同期增長3.01%。

從表面來看，華誼兄弟上半年實現(xiàn)了扭虧為盈，但若拋開對華誼騰訊娛樂有限公司部分股權、騰訊音樂及貓眼娛樂等金融資產、部分實景娛樂項目的資產處理，華誼大概率仍處于虧損狀態(tài)。

上半年，華誼收入前五名的影視作品為《侍神令》《溫暖的抱抱》《超越》《謝里》《你好，李煥英》，合計實現(xiàn)收入2.79億，占營業(yè)收入的48.27%。其中雖有拿下了春節(jié)檔票房冠軍的《你好，李煥英》，但華誼在其中只是第六大聯(lián)合出品方，能從54億票房里獲得的分成是極為有限的。

在《超越》《謝里》《你好，李煥英》三部作品中，華誼都為參投方，而上半年華誼主投的《侍神令》和《溫暖的抱抱》，票房分別為2.73億和6.69億。對曾被爆料成本高達6億的奇幻電影《侍神令》而言，口碑失利導致原IP《陰陽師》帶來的票房加持寥寥無幾，2.73億的票房收入下，華誼兄弟面臨巨額虧損。

從華誼下半年的內容儲備來看，除了已經上映的《盛夏未來》和《混沌行走》，華誼接下來還有《鐵道英雄》《749 局》《美人魚2》《假如愛有天意》《搖滾藏獒：藍色光芒》等國產片，以及參投的好萊塢科幻片《月球隕落》等待上映。從海外影片來看，同為科幻題材的《混沌行走》內地票房最終可能難以突破千萬，無知名演員加持的《月球隕落》票房或許更不理想。

從華語片來看，華誼的《鐵道英雄》《749 局》等都難以邁入頭部大片梯隊，目前定于國慶上映的《鐵道英雄》想看人數(shù)僅3萬多人，后者則為4.4萬人。此外，《美人魚2》或許要等到2022年才能上映，但在當下電影市場的大環(huán)境里，《美人魚2》想如前作般豪取數(shù)十億票房已是難事。

如今，華誼兄弟的內容業(yè)務多少缺乏看點，也是因此，半年報里華誼才耗費了大量篇幅來講述實景娛樂的故事，稱將繼續(xù)聚焦“影視+實景”，完善并加速IP的制作和轉換，以提高內容變現(xiàn)能力。上半年，華誼品牌授權及實景娛樂板塊營業(yè)收入5295萬元，較上年同期相比上升433.11%，但這更多是受疫情影響，從收入占比來看，品牌及實景娛樂僅貢獻了9.15%的收入。

財報里，華誼對實景娛樂信心大好，但現(xiàn)實動作卻與之反向而馳。今年上半年，天津實景娛樂退出了河南建業(yè)華誼兄弟文化旅游產業(yè)有限公司和南京華誼電影小鎮(zhèn)文化產業(yè)發(fā)展有限公司，8月份，華誼又發(fā)布公告稱，擬以2.25億元的價格轉讓天津實景娛樂15%的股權。或許，實景娛樂業(yè)務的盈利及前景并不樂觀，否則華誼也才會接連做出割舍。

從財報來看，華誼兄弟在元氣大傷后，依然沒有回歸正軌，仍在掙扎當中。如今，北京環(huán)球影城主題公園開放，與上海的迪士尼樂園一南一北遙遙對望，未來華誼的實景娛樂之路或許會更為艱難。

《你好，李煥英》收入去向成迷，北京文化仍陷虧損漩渦

上半年營業(yè)收入2156萬，較上年同期增長了281.79%，歸屬上市公司股東的凈利潤為-4506萬，虧損比重較上年同期縮小了29.92%。

上半年，北京文化2156萬的營收，是由《沐浴之王》《特警隊》《云邊有個小賣部》《四十九日祭》《金剛川》等作品貢獻的，其中《沐浴之王》帶來的營收為1445萬。這些作品多于去年上映，而北京文化今年上半年上映的《你好，李煥英》，并未計入業(yè)績之內。

《你好，李煥英》上映前，北京文化發(fā)布公告稱已經賣出了電影的發(fā)行權，委托第三方公司進行保底發(fā)行，保底票房收入為15億元，截至2月17日，北京文化來源于該影片票房的收入約為6000萬至6500萬的區(qū)間。當時《你好，李煥英》的票房為27.29億，最終影片取得了54億的票房成績，但因保底協(xié)議超額部分的分成比例會降低，北京文化的最終收入不可能直接翻倍，但大概率也在8000萬左右。

賣掉發(fā)行權后，北京文化不再是《你好，李煥英》的最大受益方，但是若這筆業(yè)績計入上半年收入，對經營不佳的北京文化來說，也能稍微提振士氣。可在財報中，北京文化卻給出了“受電影項目收入確認周期影響未計入業(yè)績”的說法，對比《你好，李煥英》已經計入華誼兄弟上半年的業(yè)績，北京文化的說法顯然存疑，但具體原因為何尚不得知。

接下來，北京文化待上映及仍在籌備中的項目有《東極島》《749局》《來都來了》《讓我留在你身邊》《白蛇前傳之封魔錄》，以及《封神三部曲》和《畫江湖》系列。其中由烏爾善執(zhí)導的《封神三部曲》采取三部連拍的模式制作，目前影片的外景拍攝基本殺青，其中第一部的特效制作也已完全，只待上映。

今年上半年，北京文化出于分散投資風險、緩解公司流動資金壓力等多重考慮，與西藏慧普華企業(yè)管理有限公司簽訂了協(xié)議，作價6億元轉讓了《封神》系列三部影片各25%的份額。之前轉讓《你好，李煥英》發(fā)行權時，北京文化的出發(fā)點更多是對影片的市場表現(xiàn)不看好，但轉讓《封神三部曲》的份額，更多是出于經營壓力。

轉讓三部影片各25%的份額，確實分攤了一部分風險，但《封神三部曲》對北京文化而言，仍是“定生死”的存在。據(jù)業(yè)內爆料，這三部影片的投資成本高達30億元，也就是說，《封神三部曲》的票房至少需要90億以上才能回本，若票房不能達到90億以上甚至更低，那北京文化就會面臨虧損局面。反之，如果《封神三部曲》能一戰(zhàn)封神，那北京文化或許就能翻身。

8月27日，北京文化發(fā)布了《行政處罰及市場禁入事先告知書》的公告，公告顯示，北京證監(jiān)局確認了北京文化借助《大宋宮詞》《倩女幽魂》兩部項目虛增業(yè)績的事實。利空落地，某種程度上對北京文化來說是一個好消息，不過，至今仍在內斗下風雨飄搖的北京文化能否等到《封神三部曲》“救命”，還是未知。

《送你一朵小紅花》斬獲12億票房，橫店影視進入轉型關鍵期

上半年營業(yè)收入14.75億，較上年同期增長了1239.73%，歸屬上市公司股東的凈利潤為2.01億，較上年同期增長了167.41%。

上半年財報中，橫店影視并未公布院線業(yè)務和內容業(yè)務的具體營收比例，但財報顯示，報告期內，橫店影視在全國擁有影投公司574 家，實現(xiàn)票房收入10.85億元。由此來看，目前院線業(yè)務仍是橫店影視的支柱業(yè)務，而影視制作和銷售賣品、發(fā)布廣告等業(yè)務合計貢獻的營收在4億元左右。

2021年上半年，橫店影視上映的影片并不少，其中作為出品方參與的有《你好，李煥英》《熊出沒·狂野大陸》《我的姐姐》等4部影片，聯(lián)合出品的有《緝魂》《武漢日夜》2部影片。此外，上半年計入橫店影視業(yè)績的，還有2020年年末上映的《送你一朵小紅花》，這部票房達到11.9億的影片，為橫店影視主投主控。

《送你一朵小紅花》是迄今為止，橫店影視主投主控電影中票房最高的一部作品。2016年，橫店影視開始涉足上游內容制作，但過去幾年參與的80余部影片中，橫店影視基本都是以參投為主，主投的作品寥寥無幾。《送你一朵小紅花》這部小成本影片的成功，對橫店影視而言意義重大。

去年12 月，橫店影視與橫店控股簽署了相關轉讓協(xié)議，收購了橫店控股持有的橫店影視制作和浙江橫店影業(yè)有限公司100%的股權，在內容制作端加大發(fā)力，向“內容+渠道”全方位發(fā)展。這次收購的成果很快體現(xiàn)了出來，《送你一朵小紅花》的第一出品方就為浙江橫店影業(yè)，影片的票房也反映在了橫店影視的財報中。

其實，做院線起家的橫店影視，當下和萬達電影的發(fā)展方向是類似的，即從發(fā)行端向內容端轉型。對此類公司來說，一部主投主控作品的成功是值得肯定的，但能否真正從“院線公司”升級為“電影公司”，還是需要長線耕耘，產出更多爆款來證明自身的內容制作能力。

從上半年五家電影公司的業(yè)績來看，2018年開始，資本市場對影視行業(yè)的態(tài)度發(fā)生重大轉變，且影視行業(yè)結束高速發(fā)展期后，那些沒有在浪潮褪去后爆雷的電影公司，基本都抗住了行業(yè)轉型和疫情帶來的壓力，就如光線傳媒、萬達電影、橫店影視等，這些公司今年上半年的業(yè)績都有了大幅提振。

不過，對比往年電影公司們的內容儲量來看，今年各家電影公司的存糧都減少了，這背后的原因有很多，如疫情影響下不少內容制作延遲，如不少項目因資本撤離而難以開機。從大環(huán)境看，整個電影行業(yè)依然未能脫離低谷期，2021年下半年，電影市場或將繼續(xù)負重前行。

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